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  　　FT中文网6月24日报道称，周三(6月27日)，中国财政部未能将所拍卖国债全部销售出去。这是在近一年来首次出现这种状况，令人们担心市场能否吸收今年将发行的巨量国债。   　　拍卖的失败还令人们担心，会不会出现类似2013年6月底席卷中国货币市场的年中钱荒。当时那次钱荒曾在短时间内将中国短期现金利率推升至30%以上。而银行通常会在每季末把现金囤积起来，以美化其季度财报，应付监管机构的审查。   　　不过，市场参与者表示，他们预计这次不会出现信用大幅收紧的局面。为提振正在放缓的经济，中国央行自2月份以来已经把存款准备金率下调了1.5个百分点，从而向银行体系注入了近2万亿人民币(合3260亿美元)的资金。 　　7天期回购利率是衡量中国银行间货币市场的重要指标。根据全国银行间同业拆借中心的说法，虽然过去一个月该指标一直在稳步上升，周三它依然处于2.83%的低水平，低于2014年3.61%的平均水平。 　　周三，财政部卖出的两年期债券规模为251.6亿人民币，低于原定发行的260亿人民币。不过，这批债券的平均收益率为较温和的2.44%，这与路透社在拍卖前调查得出的市场预期一致。 　　不过，对于中国财政部的地方债置换计划来说，国债需求疲软不是个好兆头。根据这一计划，财政部打算让地方政府用地方债券置换价值2万亿人民币的到期债务。这些到期债务主要由银行贷款组成。 　　该计划的目的是降低地方政府的融资成本，延长其所负债务的还款期限。2008年，为缓和全球金融危机的影响，中国启动了一轮基建狂欢。在那之后，地方政府的债务已急剧增加。根据公开发布的最新官方审计结果，截至2013年中，地方政府背负的债务已达17.8万亿人民币。 　　上海一名外资银行债券交易员表示：“地方政府有许多债务亟待展期。这绝对是原因之一，特别是考虑到某些非市场因素也在发挥作用。”在这句话中，他隐晦地提到了政府要求银行购买地方债券的压力。 　　今年3月，中国财政部曾公布一项计划，让中国各省在5月份置换1万亿人民币的债务。接着，财政部又在本月又进一步批准了1万亿人民币的地方债置换计划。 　　然而，由于需求疲软，作为地方债置换计划中的首批地方债，今年5月江苏省政府的地方债拍卖曾被迫推迟。

  　　阿里巴巴谋划多年的网商银行25日终于开业。尽管是在去年9月底被获准筹建，但阿里筹备网商银行其实可追溯到几年前，按照蚂蚁金服董事长兼CE0彭蕾的介绍，阿里几年前就曾和浙江省政府、建设银行联手想做类似银行，但因种种原因未得实现。   　　阿里巴巴董事局主席马云在开业仪式上表示，支付宝的对手不是银联visa，支付宝的对手是现金，“我们应该争取消灭现金，而我相信中国银行的对手，不是另外一家银行，而是我们如何能够建立一个新的金融体系，能够支持和服务那些80%没有被服务过的消费者、还有小企业。” 　　国内首家开在“云”上的银行 　　网商银行是由蚂蚁金服、复星、万向、宁波金润、杭州禾博士和金字火腿等六家股东发起设立，注册资本40亿元。2015年5月27日，网商银行获开业批复。 　　众多大佬聚集发起的网商银行也是中国第一家开在“云”上的银行，只有APP没网点、没有信贷员、核心系统跑在“云”上、放贷由机器和大数据决定而不是人……这些都是网商银行的特征。 　　和传统银行庞大的信贷员队伍相比，没有经营地域限制的网商银行将只有300名员工负责将服务覆盖全国。而其中的2/3为数据科学家。 　　在网商银行，众多业务将由机器和大数据来完成，依靠大数据来获取客户，做风险甄别。 　　在大数据这个“超级大脑”的帮助下，放贷款的将是机器，而不是人。未来在网商银行贷款，3分钟在电脑上填写并提交贷款申请，1秒钟之内贷款发放到账户，过程中零人工干预。 　　网商银行如何盈利?彭蕾说，网商银行的考核目标不是资产规模、利润率，最看重的是服务的中小企业客户数和海量消费者。 　　由传统银行业跳槽至网商银行任行长的俞胜法提出，希望在5年内服务1000万中小企业和数以亿计的普通消费者的目标。 　　彭蕾说，普惠金融是网商银行一直践行的方向。希望可以利用互联网技术、云计算、大数据将普惠金融的公益属性和商业属性得以有效区分，这样才能更有效率地解决借贷双方的错位与不匹配。网上银行也希望在开展业务的同时，记录点滴信用。 　　“要做有情有义的银行” 　　如马云说，中国和世界不缺一家银行，缺的是为小微企业和消费者服务的银行，网商银行将专注于此，单笔贷款额度不超过500万人民币。 　　马云今天再次回忆自己1992年创业做海博翻译社时的场景，当时他的工资是100多元，想借3万元贷款，找了各种关系，甚至愿意把家里所有能抵押的家具都抵押，但也没能从银行贷到款，“当时我想，如果有一家银行能做这样的事情，应该能帮助很多人成功。” 　　马云说这是想办银行的最初时的缘由，他希望网商银行能够真正做到无微不至、与众不同，真正做到有担当、有情有义，能够帮助到需要金融服务的中小企业。 　　今天的开业典礼上，马云很罕见地拿着讲稿上了台，他表示，感谢这个充满机会的年代，感谢监管部门给了这样的信任。“(网商银行)对银行是一个挑战，对监管机构也是挑战(对过去监管的方式方法提出了挑战)。希望阿里能够把握这样的机会和信任。” 　　马云说，希望政府能放心网商银行，客户能够满意网商银行，也希望同业银行能够信任支持这家银行。 　　他特别强调，支付宝(蚂蚁金服)对手不是VISA、银联，我们对手是现金，而“中国现在的银行对手，不是另外一家银行，而是我们如何能够建立一个新的金融体系，能够支持和服务那些80%没有被服务过的消费者、还有小企业，机会多大不在于我们之间怎么竞争，我们竞争如何对客户更好的信任和无微不至的服务。” 　　马云的银行正式开业，自称等了23年 　　马云的银行梦，在23年后终于落地。马云说，这家银行将无微不至、与众不同，而且有情有义。看上去，这家银行确实有点不同。 　　6月25日，蚂蚁金服发起设立的浙江网商银行(Mybank)姗姗来迟，终于开业。开业典礼上，网商银行高管团队统一穿着白色文化衫，一路小跑上台亮相。蚂蚁金服实际控制人、阿里巴巴集团董事局主席马云本人则穿了一件简单的中国风白色上衣，而被嘱咐“要穿得美美的”的蚂蚁金服董事局主席彭蕾，也仅是一件素色上衣和黑色西装搭配。 　　浙江省副省长朱从玖、杭州市市长张鸿铭、杭州市副市长范辉、浙江省金融办主任丁敏哲、中国人民行长杭州中心支行行长殷兴山、浙江省银监局副局长傅平江、浙江省证监局副局长蒋潇华等均出席了典礼。 　　银行方面，市场消息称，和蚂蚁金服相互持股的中国邮政储蓄银行，以及和支付宝颇具渊源的中国建设银行，分别有行长吕家进和副行长余静波出席。另外，股东代表，复星集团董事长郭广昌、万向集团总裁鲁伟鼎、银泰集团董事长沈国君、巨人集团董事长史玉柱、金字火腿董事长施延君也悉数到场。 　　马云说，要办银行的想法，其实最早可以追溯到1992年。“我那时候创办一家小企业海博翻译社，为借3万块钱，我花3个月时间，把家里所有的发票凑合起来抵押，还是没有借到，那时候想，如果有一家银行有一天能够专门做这样的事情，我觉得能够帮助很多人成功。这样的想法一直没有停止过。” 　　“我们希望能够做一家专注小企业的银行。”马云说。 　　专注小企业，马云从阿里小贷抓起，已经做了5年。“阿里小贷刚刚开始的时候，我跟最早的创办的同事说，你们谁要是做超过20万元人民币，我就把谁给开除，因为我们就必须专注在小企业，大企业的贷款不是我们该做的，而且相对来讲中国各大银行已经做得非常好。” 　　而彭蕾就此也提出了一个具体的指标：未来五年，网商银行要服务超过1000万中小微企业，和数以亿计的个人消费者。连马云也在现场直呼“这是一个伟大的理想”，史无前例。 　　彭蕾还对网商银行提出了第二个目标，是从业务模式本身出发，以信用数据为基础，在开展业务的同时，推动社会信用制度的进步，并缩小城乡差距。 　　彭蕾分享了这样一个事例：在火车上有一个人补票时发现没带钱包，找人用支付宝转账换现金。虽然找到了一个人，但是由于火车上信号不好，钱一直没转出去。结果愿意借现金的那个人说没关系，先记下支付宝账号，之后再转账也可以。 　　“今天我们要做的，就是记录这样点滴的善心。当这些人需要帮助的时候，我们可以给他们提供帮助。希望网商银行可以成为记录点滴信用，可以在你需要帮助的时候实时出现的这么一家银行。” 　　“对于网上银行的期待，6个字，小银行，大生态。”彭蕾介绍称，网商银行会把云计算和大数据的能力开放给金融机构，各方都能参与其中。而根据此前俞胜法的说法，网商银行会做平台化、轻资产的业务，希望能够和其他金融机构合作，向其他银行推荐客户。 　　尽管这边已经宣布正式开业，但网商银行的具体产品还未上线。据网商银行行长俞胜法透露，7月初将上线网商银行APP，并首先上线个人信贷产品。 　　网商银行目前只有300名员工，其中2/3是和数据与技术相关的人员。高管团队中，蚂蚁金服总裁井贤栋任网商银行董事长、俞胜法任行长、赵卫星任副行长、唐家才任首席信息官、冯亮任产品总监、童正任合规总监、车宣呈任财务部门负责人、廖旭军任内审部门负责人。    

中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。 　　同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至 2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。 金融机构人民币存贷款基准利率调整表 央行有关负责人就定向降准并结合降息答记者问 1、此次定向降准并结合下调存贷款基准利率的背景是什么？ 答：今年以来，人民银行继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，完善差别准备金动态调整机制，对部分金融机构实施定向降准，加强信贷政策的结构引导作用，鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。同时，综合运用利率、存款准备金等多种工具组合，保持流动性合理充裕，引导市场利率适当下行，降低社会融资成本。总体看，随着各项政策效果的逐步显现，货币信贷和社会融资规模合理增长，银行体系流动性保持充裕，社会融资结构有所改善，各类市场利率均有所下行，企业融资成本高问题得到有效缓解。 在经济“新常态”背景下，我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，需要继续灵活运用货币政策工具，通过结构调整促进经济平稳健康发展，并着力降低社会融资成本。同时，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平，也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。鉴此，经国务院批准，人民银行决定再次定向下调金融机构人民币存款准备金率，同时结合下调金融机构贷款及存款基准利率，以更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。 2、此次定向下调存款准备金率措施的具体内容是什么？ 答：此次定向下调金融机构人民币存款准备金率的主要内容：一是对2015年初考核中“三农”贷款达到2014年6月定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前，已对“三农”贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点，并累计对小微企业贷款达标的上述机构定向降准1个百分点。二是对2015年初考核中“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。此前，已对“三农”或小微企业贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点。这样，国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行，只要在2015年初考核中符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准，均可执行较同类机构法定水平低1个百分点的存款准备金率。三是降低财务公司存款准备金率3个百分点，增强大型企业集团内部资金融通功能，提高资金周转效率，纾解国有企业资金和成本压力，支持实体经济转型发展。 3、此次为何没有在定向降准的同时普降准备金率？ 答：4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。同时，货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响，银行间市场利率与最低点相比有所上升，但仍处于较低水平。银行体系流动性总体上较为充裕，并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。 中国人民银行一直以来积极运用货币政策工具大力支持经济结构调整，特别是鼓励和引导金融机构更多地将新增或者盘活的信贷资源配置到“三农”、小微企业等领域。本届政府一贯重视定向调控，着力提高宏观调控的针对性和有效性。中央经济工作会议提出，2015年要继续实施定向调控、结构性调控。此次定向降准的目的正是为了增强金融机构支持“三农”、小微企业发展的能力，强化正向激励作用，支持国民经济重点领域和薄弱环节，有利于金融支持大众创业、万众创新。 4、此次下调存贷款基准利率对于促进降低社会融资成本有何积极意义？ 答：2014 年以来，为发挥好基准利率的引导作用，推动社会融资成本下行，支持实体经济持续健康发展，人民银行先后三次下调金融机构存贷款基准利率。其中，一年期贷款基准利率累计下调0.9个百分点至5.10%，一年期存款基准利率累计下调0.75个百分点至2.25%。在基准利率连续下调的引导下，2015年5月份，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。同时，金融机构存款定价更趋理性，存款利率总体有所下行，分层有序、差异化竞争的定价格局基本形成。随着各项政策措施效果的逐步显现，货币市场利率和债券市场利率也有明显下行，社会融资成本整体有所降低。 从近几次降息的效果看，贷款利率虽已全面市场化，但央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率，也有利于降低金融机构的筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行，巩固前期宏观调控的政策效果。 5、下一步人民银行在货币政策调控方面还有哪些考虑？ 答：此次定向降准并结合下调存贷款基准利率，重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能，推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本。下一步，我们将继续按照党中央、国务院的战略部署，坚持稳中求进工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思路，更加主动地适应经济发展新常态，注意把握好宏观政策的力度和节奏。继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。同时，进一步完善调控模式，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，疏通货币政策传导渠道，提高金融资源配置效率，促进经济科学发展、可持续发展。

  李大霄：降准降息对股市是重大消息   针对中国人民银行今日宣布定向降准和对称降息，英大证券首席经济学家李大霄指出，这是一次重大消息，但是不能完全对冲一些被股票高估的压力，对市场大幅下跌，能起到一定的减缓作用。此次举措也起到降低企业融资成本，维护经济稳定和增长，维护房地产稳定等作用，是一个利好消息。   经济学家马光远：降息降准是为了救股市   经济学家马光远认为，按照常规，在人民银行通过其他货币工具提供流动性之后，政策不会立即降准降息，会等到7月中旬半年报公布之后。周六宣布紧急降息降准，原因只有一个，就是为了防止周一股市崩盘，向市场认错。从时间看，应该是有关部门召开了紧急会议做出的紧急决定。   刘煜辉：双降证伪市场，若再跌还会有政策救市   社科院教授刘煜辉认为，降准降息至少证伪了两个东西。一是货币宽松转向了被证伪；二是股票对经济和转型改革无足轻重被证伪。   “估计证监会等相关部门应该也会有所表示。当前股票市场状况，先别谈牛还在不在，先谈谈现时危险。当事人可能知道了。一跌杠杆全暴露出来，不逆转全死。而且这是个负向反馈，越跌杠杆冒出来越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理，否则不可收拾。”刘煜辉称。   刘煜辉同时称，此举关键是表态了，如果再跌还会有政策出来。   中原证券：央行双降及时雨，股市周一应声反弹   今日央行降息并定向降准，中原证券首席经济学家袁绪亚表示，这是中央及央行对当下实体经济、流动性、资本市场的及时、适当操作，经历两周调整的股市周一将应声反弹。   中行国际金融研究所：同时降息降准，历史上并不多见   中国银行国际金融研究所解读：这次央行出手，同时降息降准，历史上并不多见，突出两个特点：一是定向降准，二是普降利率。逻辑是，目前社会流动性总体并不紧张，shibor利率还处于历史低位，但对三农、小微企业等领域降准，突出了政策加大对这些领域的政策支持。同时，社会融资成本居高不下，不利于企业生产经营，不利于稳增长，意在通过降低基准利率来引导整个社会成本。 从宏观层面看，尽管5月数据有企稳迹象，积极因素增多，但基础依然不稳、下行压力依然较大，降息降准，最基本的逻辑还是稳增长，调结构居于其次。   齐鲁策略：央行祭出大招，市场望由蓝筹股带动   今日央行降息并定向降准，齐鲁策略表示此举有利于稳定信心。央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕！市场急跌局面已然过去，接下来市场有望在蓝筹股带动下震荡走强。   国泰基金：央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心   国泰基金：当前时点央行祭出降准和降息大招，有利于在情绪面上稳定市场信心，接下来市场有望逐渐回归理性，三季度震荡走强。风格方面我们依然相对更加看好代表新经济的成长板块，风格切换有赖于经济方面出现超预期的波动，主题方面继续关注国企改革投资机会，以及中报业绩超预期。   中信证券首席经济学家诸建芳：降准降息对稳定市场预期有正面作用   中信证券首席经济学家诸建芳：此次降准降息与市场变化有关，在流动性方面，对稳定市场预期有正面作用。双降对实体经济会有作用，但不会立竿见影，还需政策的累积还能发挥效应。   国金策略李立峰：“定向降准+降息”双组合央妈及时表态有利于市场企稳   “定向降准+降息”双组合同时打出，在历史上的货币工具使用中较为少见，央行且在经济略有企稳的背景下仍然不遗余力释放流动性，整体上超市场预期；“央妈”的及时表态有利于市场的逐步企稳，这次市场自6月中旬以来的调整，最根本的原因在于6月份季节性的流动性紧张以及市场对货币政策放松力度的怀疑和担心，担忧流动性宽松存在边际递减的可能，但本周末央妈以实际行动证伪了这种猜测，当前市场上流动性宽裕的环境并未改变；在市场普遍担心杠杆引发进一步踩踏的“敏感”时点，央行在这个时间点上选择“定向降准+降息”双组合，不排除透露出监管层对A股市场持有一种偏正面的态度，暴涨暴跌并不是监管层所希望看到的；我们认为“流动性宽裕、改革继续、经济软着陆”的大环境并未出现根本性的变化，市场在经历过高估值风险释放后市场将逐步企稳。   滕泰：降息刺激股市上涨，促进经济触底   经济学家滕泰认为，在房地产和制造业投资依旧低迷，ppi、cpi低位运行背景下，继续降息降准是稳增长不可或缺的政策组成部分。融资成本降低到企业能承受的水平，才能真正激活居民消费和企业自主投资。降息刺激股市的上涨，不但不会伤害实体经济，反而是经济触底的积极因素。   章俊：为配合积极的财政政策，降准还将延续   摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁章俊表示，降息降准从市场角度上来说是消除市场对央行货币政策转向的担心。“因为自6月以来央行迟迟没有如市场预期中降准，并且没有续到期的6700亿的MLF，令市场对央行宽松货币政策立场和未来流动性产生忧虑，这也是部分导致了最近两周市场的连续下跌的重要原因。”   郭田勇：降息降准与股市暴跌有关，经济下滑未改观   中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，央行此次降息、降准的确和资本市场出现的暴跌，极度不稳定是有关的。实际上利率和法定存款准备金率一直有下调的空间，主要看选择的时点。而央行此次选择这个时机，不能说与周五股市暴跌没有关联。   杨红旭：降息降准双重救市，周一或高开低走   全国知名的房地产政府咨询专家杨红旭认为，目前官方开始控制股市言论，证监会不便公开表态了，但可以行动。预计后续货币继续宽松，利好股市和楼市，值得注意是股市暴跌后，预计下周一很可能高开低走，对中线走势基本无影响。但对楼市的利好确定，继续推涨房价。   叶檀：央行政策力度非常大，意在定向扶持实体经济   叶檀表示，此次央行同步降息降准力度非常大。第一，稳定经济，第二，稳定股市，第三，此次是定向降准，估计释放四千亿资金，央行还是希望资金流向实体经济。“此次还提及财务公司降准，对于市场的信心恢复有很大作用。”叶檀表示，一旦进入降息降准的周期之后，在美联储加息之前，我们会继续降息，等到美联储加息之后，我们才有运作空间。   桂浩民：双降有必然性间接提振股市信心   申万宏源首席分析师桂浩民对此表示，降息和定向降准同天进行较为罕见，上半年经济数据偏弱，需要货币政策继续发力，双降具有必然性。而此次双降正逢股市下跌，将间接提升投资者信心。   左小蕾：央行动作与股市无关，不排除继续降息可能   银河证券首席总裁顾问左小蕾，她表示，本次央行定向降准旨在支持实体经济，降低企业融资成本，但企业是否能够真正得到利好，还得看银行利率传导机制。 至于市场猜测央行的动作是否与周五股市的大跌有关，左小蕾强调，本次央行的动作只是既定货币政策的调整，与股市的变动没有关系。中国政府经历了多次牛熊市已经非常冷静，不会去刻意助涨或者助跌。同时，左小蕾表示，未来仍不能排除央行继续降准降息的可能，不过希望央行降低贷款利率，不要降低存款利率。   兴业证券张忆东：央行双降维稳股灾疯牛暴涨难重现   降息降准同时推出，表达了政策对于股灾的及时给力的维稳应对态度。暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。   海通证券策略荀玉根：牛市逻辑未变，利好政策有助情绪修复   海通证券策略荀玉根：双降时点微妙，跟踪后续政策；牛市逻辑未变，利好政策有助情绪修复，风险教育后疯牛难见，未来更趋理性；超跌优质股望率先表现，中期看好客厅互联网+、智能制造，主题如国企改革、大上海。   但斌：如此利好还跌的话那才要命   深圳东方港湾投资管理有限责任公司董事长但斌在微博上表示：“有如此利好，如果还跌，那才是更要命啊！其实现在的核心问题是A股神创板和中小板估值太高，130倍市盈率到110倍，80倍到70倍，降息、降准，对当前格局没有太多改善，但会对真正低估的蓝筹股起到支持作用！”   李扬：中国处降息周期，未来有多次降准降息可能   原社科院副院长李扬表示，自年初以来，我国经济增速、工业增加值、进出口等指标均不太理想，央行近期降准降息动作频出，不仅对于扭转经济颓势、稳增长无疑将起到及时雨的作用，同时有利于调结构。    

密西沙加的Silfab太阳能公司厂房内，机械臂为太阳能电池板安装太阳电池模块。（加新社） （多伦多26日加新社电）加拿大一群小型太阳能电池板生产商指望贸易仲裁庭作出有利裁决，支持它们，在低价中国进口产品竞争中生存。 加拿大国际贸易仲裁庭（Canadian International Trade Tribunal）下周作出裁决，4间安省公司说，它们希望仲裁庭支持徵收进口货品关税。它们指出，进口产品的定价，低于那些中国公司的实际生产成本。 密西沙加Silfab太阳能公司（Silfab Solar）商业开发主管阿特金斯（Geoff Atkins）说：「对于安省、整个太阳能社区，最好的成果是公平的竞赛场。很明显，如果徵收关税，平衡竞赛场，就会加强我们的地位。」 反方争辩，对中国产品施加反倾销关税，加拿大产品就会提高价格，太阳能生产，与电网外买电之间的价格差距更难拉近。 但阿特金斯和同业公司说，加拿大应仿效欧盟和美国的做法，它们已对中国进口产品徵收关税，指它违反国际贸易法规。 多数加拿大太阳电池模板（photovoltaic module）制造商，过去几年在安省创业。它们启动时，安省政府正在采取措施，鼓励用风力、太阳能发电，以高过市场的价格，购买风力和太阳能产生的电力。 在安省电力回购计划（feed-in-tariff）第三阶段，本地产品的要求剔除，从加拿大制造商处购买产品的奖励措施取消，市场大门向中国进口产品打开。 加拿大边境服务局6月初的调查说，大约6间中国公司，以及加拿大太阳能国际（Canadian Solar International）的中国分公司，从政府补贴得到不同程度的好处，那是违反世界贸易组织协议。

全球最大钾肥公司Potash以至少70亿美元的交易价向同业K+S公司洽谈并购，在近年商品价格走低之际，将是矿业最大一笔交易。消息一出，K+S公司在德国早盘股价暴涨近四成。 加拿大钾肥商Potash表示，已私下向德国同业K+S提出并购提案，但目前不确定最终是否会敲定任何交易或条件。K+S公司表示已收到Potash的并购要约，目前正评估该案的交易选项。不过知情人士透露，该公司可能会认为每股逾40欧元的交易价太低而拒绝并购提议。 对Potash来说，收购K+S的钾肥与盐矿事业，可拓展在欧洲市场的版图，也有助掌控在加拿大的钾肥新矿场Legacy。该矿场预定明年中投产，到2017年前产能可望达200万公吨。 花旗分析师尤韦卡指出，Potash也能借此关闭K+S旗下一些高成本的矿场，有助舒缓全球钾肥供给过剩的情况。 钾肥为化肥的重要物质，不过在2013年俄罗斯和白俄罗斯化肥业者打破维持价格走势的长期合作协议后，钾肥价格已跌至五年来最低，而多数业者产能也维持在低档。

美国经济环境相对美好：就业市场正出现好转迹象，油价下跌，股市仍处于牛市之中。尽管如此，美国人依然为钱忧心。84%的美国人感觉无法控制自己当前的财务状况。将近三分之二的美国成年人由于某种资金问题而正患上失眠。69%的美国年轻人愿意断网一个月以换取1,000美元奖励。 这些统计数据由三项本周发布新研究提供，这些研究审视了美国储蓄、消费和财务压力方面的状况。三项研究都发现，虽然美国人在管理家庭财务方面并没有完全陷入困境，但他们对自己钱包的厚度（在某些情况下，是里面到底有没有钱）感觉不那么自信而且过度焦虑。 周二，互联网银行第一资本360（Capital One 360）发布的第一份研究报告显示，54%的美国人在存钱时感到快乐，但36%的受访者告诉第一资本，自己的收入不够高，存不下钱。第一资本还发现，多达69%的美国年轻人（年龄大致在18岁至24岁之间）愿意在家断网一个月，以获得1,000美元进账。 周三，理财教育公司金融策略（Financial Finesse）发布的第二份研究报告不仅应和了第一资本的许多发现，而且还深入探究了美国的某些阶层——尤其是带有未成年孩子的中低收入女性。金融策略公司发现，这个群体中有55%的人正在感受到很大或压倒性的财务压力。 金融策略公司智库主管、注册理财规划师格雷格•沃德（Greg Ward）最近在一次电话采访中说：“我认为这个难题部分在于收入一直没有实际增长。食品杂货开销、医疗保健支出等花销因通胀而出现正常上涨，但在我看来工资增长并没有跟上这一步伐。（事实上，虽然近几个月以来美国就业市场就业机会一直在增加，但至少可以说，工资增长一直不温不火。） 耐人寻味的是，虽然84%的受访者告诉金融策略公司，感觉自己的财务状况失去控制，但30岁以下的男性成年者对自己的资金状况感觉完全镇定自若。这个群体中有26%的人告诉金融策略公司，他们丝毫没有任何经济压力，其中84%报告自己能够掌控现金流（相比之下，30岁以下女性这么说的比例为66%），69%说他们对自己的债务问题感到放心（相比之下，30岁以下女性对自己债务问题感到放心的比例为51%），46%对自己的投资决策有信心——这是30岁以下女性中有此表示的人数比例的两倍。 但是，仅仅因为30岁以下男性说自己在财务上完全没有问题，并不意味着他们是财务方面的神童。 沃德指出：“记住，所调查的压力是受访者的主观感受，而这些人可能面临与其他人同样的财务挑战，但这未必意味着他们口中的压力程度会相同。”换句话说，这是个主观看法的问题。一个以4.66%的利率欠了7,500美元助学贷款的人可能对自己个人资产负债表上的这笔债务感到压力山大，而欠有同样数额贷款的另一个人可能很容易认为：“耶!这是我唯一的债务，而且利率比较低，我过得很好!” （这也可能是年轻人在说话中显露出来的天真：理财规划公司LearnVest最近进行的一项研究显示，人们在20多岁时的财务信心很高，但30多岁时到达顶峰后开始下降，而到40多岁时降至最低点。） 周四早上，CreditCards网站发布的第三份研究报告证实，千禧一代中只有少数人对自己的财务状况感到满意。事实上，不仅大多数美国人对自己的财务状况感到不安，还有许多人为钱发愁而彻夜难眠：CreditCards网站报告，62%的成年人由于至少一个财务问题而失眠。这比2009年6月进行上次调查时低7个百分点，但仍高于2007年报告因金钱问题而引起失眠的受访者比例（56%）。 目前，退休问题是导致失眠的最大元凶，40%的成年人说，由养老金数额不足而造成的不安全感有时会让他们睡不着觉；在50岁至64岁的成年人当中，这个比例是50%。但正直逼退休问题首要原因地位的是教育费用引起的压力：31%的成年人报告因想到要支付自己或别人的教育费用而失眠；在18岁至29岁的成年人当中，这个比例跃升至50%。 “过去八年以来出现的最大变化是因教育费用而失眠的人数持续增加，”CreditCards网站的高级行业分析师马特·舒尔茨（Matt Schulz）在该研究报告随附的一份声明中说，“这是自经济大衰退以来五个失眠原因类别中唯一一个出现恶化的类别。除非放缓大学费用快速上涨的步伐，否则这可能很快就会成为美国人最大的财务忧虑。 虽然总的来说压力既不利于健康也让人不愉快，但金融策略公司的沃德说，说到底，有一些不安的感觉实际上可能是件好事。 “没有压力未必是一个理想的状况。我的房子可能没有着火，但浴室里可能失火——小火可能演变成大火，”他说，“如果你说‘不知世间愁为何物，’那么就可能有当头一棒需要向你打来。”

国际石油价格最近数月一路上涨，布伦特石油年初达到五年以来低位，今年以来上涨五成，而本周美国原油期货价格上涨超过61美元。石油上涨的直接因素主要是美国原油库存数据变化，美国石油协会近期表示美国商用原油库存上周减少320万桶，该指数连续8周减少。更长一点看，前段时间美元走低以及利比亚示威运动也为石油上涨提供想象空间，那么这一波油价上涨是否形成长期趋势？       近三个月来原油走势图   今年以来油价上涨幅度接近五成，而去年油价则从高位下跌超过五成，这就是石油价格令各国市场错愕不已的原因所在。在油价下跌过程中，欧佩克的不减产策略打击最大，但是油价上升则更多取决于供需变化，未来如何变化？ 首先，石油等能源需求不再旺盛。根据国际能源署（IEA）6月报告，虽然美国石油产量有所减少，但是全球产量仍旧很高，全球石油日产量目前为 9600万桶，比去年供应量高出300万桶。随着全球经济放缓，即使中国这样能源消耗大国也进入停滞。近期石油公司BP一份报告称，中国能源2014年消费增长速度为1990年代以来最低。这也意味着大宗商品蒸蒸日上的黄金时代已经过去，未来石油价格仍旧很大程度取决于供给因素，而目前格局就是供大于求。 其次，欧佩克不减产策略固然保住了市场份额，但间接刺激了非欧佩克国家的石油竞争力。当前欧佩克石油占供给超过三分之一，其去年不减产的焦土策略一方面挤出了部分竞争对手，另一方面也使得剩下的竞争对手更为强大。不少石油公司通过裁员、压低成本、停产等方式进一步“轻装上阵”，如果石油如同今年一样维持温和态势，那么对于石油公司是利好，对于欧佩克则并不轻松。 最后，伊朗回归将使得市场供给更加充分。6月30日伊朗所受的国际制裁会解除，这意味着石油产能再度扩张。伊朗方面也表示半年最高可以达到每日380万桶，因此伊朗在欧佩克产量的排名将继续提升。 欧佩克内部贫富不均，沙特财大气粗不受影响，但是另外一些产油国则经不起消耗，各方已存在分歧。近期的一些迹象表明，欧佩克未来不减产的低价策略不一定得到继续奉行，沙特本身立场也可能存在变化。当前沙特原油每日超过1000万桶，在5月已经宣布获得石油大战的胜利，虽然这一结果并没有得到市场的完全认可，但是沙特的姿态说明，未来很可能对于低价不再坚持，它甚至近期对出口欧美精炼油提高了定价。这种局面下，伊朗的回归使欧佩克、沙特主导石油价格的格局可能面临变化。 油价上涨，也引发诸多争议，尤其引发通胀预期。金融业投资者似乎更看好油价继续走高，不少对冲基金在加大投资，但石油公司则已经做好油价长期走低的准备。从长期来看，石油价格难以走出去年的最高点，但是当前价格也基本反映未来油价的天花板，中长期趋势注定我们将进入一个石油供给充裕甚至过剩的局面。

  莱坊在2013年为英国《金融时报》调查了伦敦米其林星级餐厅的影响力。在这项研究的基础上，该房产经纪商列出了29个首都以外的顶级餐馆，并以其为圆点，将其所在行政区内5公里半径内外的房价增长做了比较。   要符合比较标准，在餐馆获奖后的一年里，其周边至少要有6000笔买卖交易——并且在某些情况下，上涨幅度需超过5%。因此，投资者应该急着跟进下一本米其林指南吗？嗯……也不完全是。   “我们并没有把米其林餐厅的存在与否与房价的上涨画上直接的等号。” 研究小组负责人奥利弗•莱特(Oliver Knight)说，“但其中肯定有影响。”   位列清单榜首的是在英国西萨塞克斯郡(West Sussex)霍舍姆镇(Horsham)的特里斯坦餐厅(Restaurant Tristan)。研究显示，特里斯坦餐厅被授予米其林一星后的一年，在2013年帮助附近房价涨幅超出该郡平均增加幅度5.6%。   店主兼厨师长特里斯坦•梅森(Tristan Mason)听到消息后感到很高兴，也有一点困惑。   “最热门的住宅已经很有卖点了，但如果再加上好的商店和餐馆这些因素，当地的吸引力就会又增加了。”莱特说。“当然，接下来的问题就是‘到底什么是最重要的？’”   为什么梅森会把餐厅开在霍舍姆的东大街(East Street)？首先，当地的农产品质量是极好的——他估计，餐厅大约90%的供应商都是在五英里的距离内——他甚至能在上班的路上自己挑选大蒜。此外，这里也很适合居住。   “霍舍姆是个很好的小市镇，未来还有很大的发展空间。”他说。“这里对家庭来说是个好地方——我也有一个家庭——而且这里没有太多的餐厅，于是我觉得这个市场有个缺口。”   斯特拉特&帕克(Strutt & Parker)房产的当地代理人爱德华•杰克逊(Edward Jackson)也颇有同感。“特里斯坦开业的时候，东大街最多只有几家慈善商店；现在，当地人称它为‘食街’，因为这里有很多好吃的餐厅。”   杰克逊说，他的大多数买家都是来自伦敦的家庭，他们想在这里寻求更宽广的空间和该地区广受好评的学校。   杰克逊正在营销一栋位于戈登路(Gordon Road)上、有一个很大后花园的五房维多利亚样式的住宅，售价为87万英镑。而莱坊则正在以69.5万英镑销售一套在霍舍姆中央，离特里斯坦餐厅步行即可到达的三房别墅。   但是这家餐厅真的提高了周围房产价格吗？杰克逊在一开始是犹豫的。“我们在营销一个位于霍舍姆中央的房产时，确实在手册里提到了特里斯坦餐厅，它肯定是吸引买家的卖点之一。”他说。   在上升的市场上有助于价值最大化只是其中一个方面，研究显示，米其林星级餐厅也可以帮助防止房地产价格崩盘。莱坊名单上的第二位是在威尔士(Wales)西部，靠近马汉莱斯(Machynlleth)的伊尼希尔厅(Ynyshir Hall)，它帮助该小镇避开了经济衰退期最严重的损失。在2010年房价下跌时，这家10个房间的酒店获得了米其林一星。据称，在接下来的12个月里，当周边地区房价下跌了5%时，它还为当地实现0.4%的小幅增长。   当时主掌的厨师沙恩•休斯(Shane Hughes)已经离开伊尼希尔厅了，但他的继任者加瑞斯•沃德(Gareth Ward)在去年为酒店重获米其林一星。1989年以来就一直与她丈夫经营精品酒店的老板娘琼•雷尼(Joan Reen)指出，伊尼希尔餐厅不仅受到马汉莱斯居民的欢迎，也对该镇的经济非常有帮助，吸引来自世界各地的游客。   她对下一次的调查也很有雄心。“当加瑞斯赢得第二颗星时，我们的目标就是第一名了。”她开着玩笑说。   离开伊尼希尔厅，在多维河(Dovey)的另一边，特拉特&帕克房产经纪商正以115万英镑的价格销售Braich Y Celyn厅，一栋拥有400年历史的六房农舍。   第三名是剑桥(Cambridge)的Alimentum。在2013年获得米其林一星后,帮助当地房产实现了5.2%的溢价。   然而，第一太平戴维斯(Savills)的爱德•迈尔(Ed Meyer)并不确定米其林星级餐厅的存在就是价格优势的原因。“这当然是一个优势,”他说,“但城市车站附近的区域在过去几年里发展得很快。”他指出，改良后的到伦敦的铁路、微软研究设施的开张、以及附近大量建造的新住宅，都更有助于提升价格。   这项研究没能显示出获得米其林认可后的第一年里对周边房产市场的影响。在2012年获奖、位于康沃尔郡海滨城市Portscatho附近的漂流木酒店(Driftwood hotel)，似乎引起当地房价在第二年上涨了2%，而整个地区的房价却下跌了1.3%。然而，严重的风暴和该地区在2013年年底受到的洪水袭击，破坏了当地市场。   “去年康沃尔郡有点滞销。”莱坊的克里斯托弗•贝利(Christopher Bailey)说，他认为2014年2月被摧毁的德力士铁路(Dawlish)使一些人觉得投资该县会有风险。”但今年1月以来，一切都改变了,我们看得到明显的改善。”   对贝利而言，影响价格的并不是任何单一商业的存在，而是许多商业之间的互动。   “康沃尔最近开了一批餐厅，纳森•奥特洛(Nathan Outlaw)最近在洛克(Rock)开了一家餐厅，瑞克斯坦则选在帕德斯托(Padstow)开业，两家都在北海岸。漂流木酒店只是这一批中的一个。   “那些餐厅并非全都有米其林星级，但它们带给人们信心，如果他们要在这么遥远的西部买他们的第一或第二个家，周边得有事可做和有好吃的。”   沿着海岸，在圣莫斯(St Mawes)，第一太平戴维斯在以两百万英镑的价格出售一栋拥有一个私人停船区的四房维多利亚式房子。   不过，提醒一声:如果你听说当地餐厅获得了米其林一星，你可能还得延缓一下开启香槟大肆庆祝的念头。虽然大多数的获奖餐馆引发了周边房产的价格上涨，在埃尔德斯菲尔德(Eldersfield)的格洛斯特(Gloucester)附近，“屠夫手臂”(Butchers Arms)餐厅莫名其妙得到了垫底的“荣誉”，似乎激励了周边地区的负增长。2011年获奖，在接下来的12个月里，当地房价下跌了0.6%，表现逊于该地区房产市场平均1.9%的升幅。   肯定不能说是食物的错吧?莱坊的尼克•奇弗斯(Nick Chivers)笑着说。“不，食物是真的好吃。”他说。“事实是，2012年对我们来说只是个有点糟糕的年份。”奇弗斯将衰退归罪于酒吧偏僻的位置。   “经济复苏从2008年的崩盘后才刚刚开始，在远离类似格洛斯特和切尔滕纳姆(Cheltenham)之类的地方，市场还不太稳定。”他说。   “如果你看看今年年初到现在的数据，那么将是一个不同的故事：你可能会看到3%到4%的增长。”   奥利弗莱特同意这个分析。“大部分较大的房产市场的收益来自于更加繁荣的社区。”他说，“这跟我们所看到的城市生活的大趋势相符合————人们不想呆在真正的乡下地区，他们仍然希望呆在商店多、交通方便和餐馆好的地方。”  

加拿大主要股指周四收低，能源股大跌拖累大盘结束三日连升。 多伦多证交所S&P/TSX综合指数 收低50.01点，或0.33%，收报14,897.5点。 能源股中，Suncor Energy Inc 重挫3.2%，Encana Corp 大跌3.4%，Canadian Natural Resources 收低2.1%。 整体能源股跌1.7%，因原油期货连跌第二日，受累于美国成品油市场走弱，以及希腊债务危机可能对欧洲能源需求带来负面影响。 能源股外其他类股跌幅不大，许多投资人仍在等待希腊债务危机的解决办法。

这位亿万富翁慈善家表示，他已对数十家早期阶段公司投资约10亿美元，希望它们将开发出「突破性」技术。这些公司活跃于电池、下一代核电和大气层碳捕捉等领域。以接近800亿美元净资产被《福布斯》(Forbes)列为世界首富的盖茨表示，他已直接投资了约15家公司，另外还间接投资了30家公司。他对英国《金融时报》表示，「未来5年里，投资额很可能将翻倍。」   华盛顿州一家能源与运输设备业者Janicki Industries今年初接受比尔盖兹夫妻所属的Bill & Melinda Gates基金会资助发展出名为Janicki OmniProcessor的污水处理系统，可将人类的排泄物用于发电及洁净饮水。其原理是将污水加热到摄氏1000度，水蒸发分离后可成为洁净饮水，杂质则可燃烧产生电能。

6月25日讯—德国《世界报》24日报道，“一直喊穷、声称需要援助的希腊被爆藏有100多吨黄金价值近40亿欧元”，国际债权人已要求希腊政府出售黄金来还抵欠款。 在国际债权人援助希腊时，雅典当局一直没有提黄金储备的事情，现在被国际货币基金组织(IMF)爆出，立即引起各界强烈反响。德国等欧元区国家政界人士要求雅典作出解释。国际债权人一致认为，希腊藏着黄金却向欧元区“伸手”，已严重违反相关协议。 “为避免破产，希腊可以利用其黄金储备来抵债。”德国商业银行大宗商品专家欧根-温伯格提议，希腊应把黄金抵押给其他国家央行[微博]或IMF，印度曾在1991年用这一方法获得22亿美元贷款。 不过也有专家表示，即使希腊抵押黄金，最多也只获得40亿欧元，这笔钱只能填补全部债务的“一些小孔”，但此举有可能引起国际金价动荡，得不偿失。据称，2013年“塞浦路斯可能出售其黄金储备”就曾引发市场大猜测，导致黄金市场几乎崩溃。但塞浦路斯最终并没有出售黄金。目前希腊方面也没有就是否出售黄金表态，希腊危机仍处于倒计时状态。

证监会主席肖钢陆家嘴发言后离场 证监会主席肖钢陆家嘴发言后离场 凤凰财经讯过去一周，中国的股票市场发生了一起被网友称之为“七年一遇的股灾”。继上周“黑色端午节”之后，A股再惨遇“黑色星期四”，沪指大跌3%创业板跌超5%。 周五早盘，A股再次遭遇暴跌。沪指大幅低开超3%后，盘中4400失守，目前两市包括跌停在内跌幅超9.9%的个股已达130只。创业板再遭血洗！盘中暴跌超7%，近两周截止目前跌23.08%，10个交易日跌去920余点。 伴随着股市一片哀声遍野，6月26日，中国证监会主席肖钢在“2015陆家嘴论坛”上做了“资本市场如何服务于科技创新”的主旨演讲，演讲过程中并未提及近日股市行情，演讲结束后匆匆离场，令人寻味。 然而，另人意外的是，同为论坛轮值主席的上海市市长杨雄在其演讲中却一度谈到近日股市巨幅波动。 上海市长杨雄 杨雄在谈到本次会议大背景时说：“近期股市…”但随后停顿数秒，并未继续说下去“股市怎么了”。此时，在场听众会意爆出笑声。杨雄补充说道：近期股市…上下波动，熊牛转换。 

凤凰财经6月26日讯 这是终将载入A股历史的一天，惨痛的一天，悲伤的一天，股灾！又见股灾！逾两千只股票疯狂跌停！沪指暴跌7.4%！深成指暴跌8.24%！创业板指[-8.91%]暴跌8.91%！A股告急！牛市告急！ 两周暴跌一千点，从5178跌到4139，惨烈程度，前所未见。前所未见的杠杆牛市以它前所未见的惨烈下跌，教训了无数人。大盘几近跌停，数千股跌停的惨案，让股民不禁发出了这样的疑问，牛市结束了吗？ 曾经证监会出手提示风险，央行释放流动性救市，有人因此调侃，所谓慢牛，就是证监会负责慢，央妈负责牛。而6月26日上午，在沪指暴跌逾4%，创业板暴跌逾8%的时候，证监会主席肖钢在陆家嘴[-10.00% 资金 研报]金融论坛上并未提及股市行情，发言后便匆匆离去。央行主管《金融时报》则表示，本月已无降准降息可能。两大尽管机构的沉默，让行情更加扑朔迷离。有人说，所谓慢牛，就是牛是被慢慢杀死的，所以叫慢牛。 对比前5月势如破竹的上涨，进入6月以来A股的多次暴跌，让人感到分外哀伤。一千多年前，杜牧写过一首诗，送给他喜欢过但再相逢时已嫁人生子的女子，“狂风落尽深红色，绿叶成荫子满枝”。倘若把A股比作股民钟情的女子，那么这种时隔一月的天差地别，更是让人有一种再见互惊心，世事两茫茫的哀痛。“暴跌落尽红牛色，绿色满盘股跌停”。说好的牛市呢？说好的一万点的女神呢？怎么一个月就又变成了过去7年的熊市小婊砸？ 有人送给A股一幅对联，上联是，涨，快涨，猛涨，一下涨完。下联是，跌，大跌，暴跌，跌跌不休。横批：牛短熊长。 如果说之前的数次暴跌，还让人在欢呼千金难买牛回头，那么在连续不断的暴跌之后，问题变成了，牛市结束了吗？ 那么，牛市结束了吗？ 凤凰股票君做的调查显示，高达51%的股民表示牛市已经结束，仅36%的股民还坚信牛市仍在，13%的股民对此状况感到迷茫。然而，尽管逾半数股民认为牛市已结束，却依然有近4成的股民满仓，空仓的股民仅20%。而这一轮暴跌之后，73%的股民表示自己已经赔钱了，此前上涨中的利润已经转化为亏损。 大摩：牛市已见顶 摩根士丹利认为，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。主要有四个因素值得担忧：1，增加的新股供给；2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷；3，高估值；4，流通盘上的高融资余额。 摩根士丹利预计，2015年和2016年上证综指的每股收益的增速将低于市场预期，2015年为5%，预期9%，2016年为8%，预期16%。 此外，摩根士丹利认为，未来12个月，上证综指将在3250点至4600点的范围内波动，较6月24日沪指收盘4690点的点位降低30%至2%。 近期数据显示，企业利润增长乏力，滞后的上证综指6月每股收益增速同比降至-1.3%，去年同期的同比增速为7.3%。对深证成指[-8.24%]而言，这一指标从去年6月的11.5%下降至今年同期的6.8%。对经济增长乏力的预期是下调每股收益增速预期的主要原因。 摩根士丹利总结道，中国正在向消费和服务主导转型，同时面临高负债以及传统经济的产能过剩，因此中国经济在未来12个月仍然会增长乏力。所以，未来12个月沪市A股的每股收益预期为259，较市场预期低7%。 针对市场上传言中国官方不会让市场大跌，摩根士丹利认为，中国政府无法直接控制市场行为，尤其是交易量、估值和杠杆已经很高的情况下。该机构坦言，看空未来12个月的A股市场的声音与2007年底所听到的声音一样听起来可疑。 安信：下半年A股很有可能会创历史新高 和大摩的看空不同，安信继续看多A股。安信证券首席策略分析师徐彪表示，1、历史上来看，储蓄存款余额的同比增速在2007年的牛市里达到了最低位，现在大致维持在12%~13%左右的水平，假设回到2007年的水平，那就意味着未来一年时间有5万亿资金可以入市。2、对今年下半年整个A股点位的判断上，很有可能会创A股市场全历史新高。这个过程是建立在对住户部门信任的基础之上，是建立在相信这是一轮群众运动式的2007年的这样一轮大牛市的基础之上。 为什么中国股市暴升暴跌、牛短熊长 自1990年12月开市以来到2015年5月11日，中国股市一共经历了七轮牛市（剔除1990年12月至1992年5月持续17.5个月，涨幅1387.8%的首次牛市），以及随之而来的七轮熊市。中国股市历来牛短熊长中国股市牛短熊长。图片来自国泰君安报告统计发现，牛市平均持续12.1个月，熊市平均持续27.8个月，熊市是牛市持续时间的2.3倍，呈典型的牛短熊长；牛市时，上证综指的平均涨幅217.2%，熊市时，上证综指平均跌幅为56.4%，呈典型的暴涨暴跌。　　 作为对比，美国股市熊市平均持续10个月，跌幅35.4%，牛市平均持续32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2倍。　　 纵观中国股市最近的三轮牛市，2014年7月-至今（2015年5月11日）、2005年6月-2007年10月、1999年5月-2001年6月，持续时间分别为10.2、28.7、25.2个月，涨幅分别为124.8%、513.6%、114.4%。　　 分析认为，从持续时间和上涨幅度来看，此轮牛市都低于历史平均值。　　 但是，从持续时间来看，近10个半月的持续上涨，与历史平均值相差无几；同时，国泰君安亦指出，“如果以创业板指数计，A股的牛市应该从创业板指2012年12月4日的585点算起”。　　 为何牛短熊长暴涨暴跌为什么中国股市会与美国股市等成熟市场不同，牛短熊长、暴涨暴跌呢？分析认为主要有五个方面的原因。　　 第一，缺乏法治、监管不足的市场环境。　　 因为缺乏法治、监管不足，使得A 股市场信息披露的真实性、完整性和及时性不够，信息披露姗姗来迟，信息前后矛盾，承诺的事项难以履行，关键问题上的解释避重就轻的事件频频发生；还使得退市制度有名无实，证券违法违规行为得不到及时处理，对违法违规行为的处罚力度不够，对投资者的保护不足，投资者对A 股上市公司缺乏信心，长期价值投资无保障。　　 第二，散户主导的投资者结构。　　 中国股市主导的活跃投资者主要由散户构成，因此，短视、羊群效应和非理性特征非常明显。考察A股的交易占比，清楚的发现，A股是由散户主导的，虽然散户的交易占比自2007 年处于下降趋势，但是截止2013年，个人投资者占比仍达82.2%，一般法人交易占比仅2.5%，以公募基金为代表的专业机构占15.3%，散户交易占比处于绝对优势的状态。 此外，在散户主导的中国股市，机构投资者只能顺应市场特征，并未起到市场稳定器的作用，机构投资者的投资行为也呈现短期化的特征。以主动型股票和混合公募基金为例，基金经理们在短期考核的压力下，投资风格日益呈现散户化的特点，换手率从2004 年的平均113%提高到2013 年的334%，而美国股票型基金1980至2013 年间的平均换手率为61%，2013 年的为41%，2013 年中国股票基金的换手率为美国的8.14 倍。　　 第三，主流媒体的“胡乱喊叫”和监管层对市场的频繁干预。　　 在投资者和监管层博弈中，监管层对于市场的干预过多，总是担心市场的急剧下跌或者大跌带来的社会不稳定或者其他一些因素，监管层和主流媒体过多的声音，罔顾市场规律，干扰了市场的运行节奏，加速了预期的透支，政策市特征明显，其结果是投资者把握住监管层的态度，变得越来越投机和越来越激进，加快了牛市的节奏。　　 第四，监管层把市场当工具的认识和态度。　　 监管层对股票市场的认识存在一定的偏差，没有真正的尊重股票市场，将股票市场当作目的性的存在，只是将股票市场当作工具性的存在，为了达成别的目的，肆意的让市场承担过多的功能。　　 第五，审批制。　　 A股因为市场机制的欠缺，缺乏有效的供求平衡调节系统，上市公司的供给很大程度受到人为控制，是实质上的审批制，不能通过新股有效扩大市场的供给，对冲牛市时高涨的股票需求。　　 在IPO过程中，监管层不仅直接干预IPO节奏，造成权力寻租和道德风险大增，新上市公司身价大涨，而且代替投资者判断公司的价值，使得市场投机盛行。 牛市是否结束看8个信号 分析认为，这次牛市是否已见顶结束，不能简单地人云亦云，还是应从宏观面、技术面分析。一.宏观面：这次牛市是在近年来国内经济下滑的背景下启动的逆市牛市，既有国际上大国间博弈的深远意义，又是解决国内诸多深层次矛盾的政治需要。　　 因此，在一带一路战略实施之际和人民币走向国际化进程中，在资产证券化和债务置换完成之前，股市不可能停步不前甚至趴下。　　 否则，金融体系和国家战略都将半途而废，在中美博弈之间将败北，其后果会不堪设想。　　二、技术面：大盘自去年7月上涨以来，明显走出了两波主升，分别为50％和70％左右，且今年的上涨远大于去年底的上涨，在获利盘较多和日线级别首次出现背离信号的情况下，市场在上升通道内进入回撤调整阶段，完全是修复技术指标的需要，也是牛市中正常地走势。　　 综上简析可看出，那些喊牛市结束的唱空者，不是信口开河就是缺乏政治头脑和技术功底。　　 当然，牛市迟早会有见顶之日，那么，未来出现如下信号可作为牛市见顶的重要参考： 1、越过6124点；　　 2、经济数据见底并开始恢复向上；　　 3、银行存款开始大量搬家；　　 4、降准降息周期结束，加息开始；　　 5、超级大盘蓝筹股开始连续发行上市；　　 6、在国外上市的知名公司大量回归A股；　　 7、注册制的正式发行；　　 8、国家及各省市债务和资产置换基本完成。 暴跌之后，A股何去何从 兴业证券[-10.01% 资金 研报]首席策略分析师张忆东表示，此次调整是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段，该阶段是季度性的盘整、震荡。 首先，立足中期看此次调整的性质，这是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段，该阶段是季度性的盘整、震荡。6月中旬，在此轮市场调整之前，兴业证券策略团队发布的中期策略报告《养精蓄锐》提出，此轮A股长期牛市的大趋势依然明确，但是，基于主导产业的变化、股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，牛市第一阶段最高潮将结束，下半年将换挡进入牛市第二阶段：季度性甚至年度性的盘整、震荡。四月初兴业春季策略《财富“险”中求》提出本轮长期牛市“三大阶段演绎论”，即“牛市-盘整市-牛市”，而不是持续单边“疯牛”，其中，2014年到2015年二季度的上涨是第一阶段，第一阶段的最高潮结束的特征是先后遭遇“小尖顶”式调整和“大尖顶”式调整；随后将是第二阶段，是季度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数年的上涨。现在，行情已经验证了我们的预判，在5月初遭遇了“小尖顶”式调整，并且很快在6月下旬开始了“大尖顶”式调整。 其次，立足于短期博弈角度，每次急跌暴跌市场恐慌之后都会出现反弹，这次也不例外。一方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25号前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎来反弹的契机。另一方面，社会财富向股市的配置积极性依然强烈，因此，对于前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外“抄底”资金参与反弹。考虑到此次调整对于投资者预期的强烈冲击，以及巨大的获利盘试图趁反弹获利落袋，那么，反弹的参与难度比上半年明显要大。 第三，暴跌结束并不意味立刻重新进入到“疯牛”暴涨阶段，我们认为，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡而个股行情分化。虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但是，大概率是牛市第二阶段“盘整市”才刚刚开始。在牛市的第二阶段，是养精蓄锐、养战阶段。战争的艺术在于劳逸结合、攻防有度，大规模阵地战之间需要适度的休整，休整阶段不适合贪战、恋战，更适合的是恰当的防御、等待+局部战场的突破。同理，这轮伴随中国经济转型的全过程的“被利用”的牛市，是多层次资本市场的大牛市，其中，创业板、中小盘、三板以及主板公司的效率提升、产业升级，是牛市行情的主战场，但是，经历过去数年的持续上涨之后，牛市主战场相关的股价多多少少透支了乐观预期和产业前景，“大尖顶”调整之后，行情的驱动因素已经从“不断抱团取暖”的正向循环陷入“相互践踏”的负向循环，暴跌之后将迎来股价和基本面预期的再平衡，市场经过季度性的震荡、养精蓄锐，等待改革、创新、股权投资大繁荣所产生的成果，进而吸引海内外的投资者重新大规模入场。 A股要跌到何时：两大风险点须注意 进入6月以后，A股频繁暴跌，市场为何步入跳水节奏？“市场快速上涨后，监管层的调控直接导致市场回辙的风险。现在这一风险已经发生了。”泰达宏利首席策略师庄腾飞表示，另一个更大的风险还在潜伏。 “下半年，随着投资与地产回暖恢复经济预期，通胀有可能上升，而通胀预期对流动性预期的边际抑制，将直接冲击市场估值水平。这一风险是我们最为担心的。”某公募基金经理表示，预计经历六七两个月的震荡后市场将调整到位。 实际上，近10年来的行情，六月是比较危险的月份。例如，2007年6月沪指大跌7.03%、2008年6月大跌20.31%、2010年6月大跌7.48%！也即是说，除了2009年四万亿刺激而当年A股6月大幅上涨之外，其余年份6月均是跌多涨少，且跌幅特别巨大，而涨幅却微乎其微。在经过这一轮惨烈的暴跌之后，股民关心的，则是A股7月能否翻身。A股能否翻身呢，这是谁也无法回答的问题，即便周末监管层终于站出来表态，恐怕也不能一下子否极泰来。 面对暴跌，已经被套牢的小编，聊以多年前的一篇旧文，祭奠这接连不断的股灾。 股祭 多年以后，股民老张站在沪指一万点的高峰上，准会想起当年A股股灾连绵的日子，那些动辄百股跌停，沪指单日最大跌幅16.39%的过往，犹如死去的远古洪荒巨兽巨大的一鳞半爪，徒留想象，却让人轻易地忽略了当年遭遇到的人们所经历的惊心动魄，那种不能呼吸、脑海中一片空白的巨大的吞噬感和痛苦，恍如梦魇。 22年，沪指单日最大跌幅16.39%,11个交易日单日跌逾10%，103个交易日单日跌逾5%。这些简单的数字背后隐藏的，是什么样的事实呢？我们无从还原，只能简单类比，窥一斑而知全豹：2012年3月28日，沪指单日下跌2.65%，百股跌停，市值蒸发七千多亿。无法想象沪指单日跌逾5%甚至10%是一种什么样的崩溃式下跌，多少股民伤心泣血，多少人的财富积累一日之间化为乌有。我们无法估量，无从统计，名之为“股灾”。 这是一个寄托了我们发财致富梦想的市场，它也因此承载了我们关于生活的想象，放大了我们的七情六欲，最终也影响了我们的人生。多少人怀着暴富的梦想一头闯入，在此间消耗了青春年华，消磨了本可生活在别处的努力，消沉了曾经的梦想和斗志。最终却只收获了亏损和失望，七情内伤。为实体经济的发展奉献了自己的精力和财富，却被视为赌徒，被家人误解，被指斥为贪婪。 而这种遭遇，又岂止股市为然。庄子说，“夫刍狗之未陈也，盛以箧衍，巾以文绣，尸祝齐戒以将之;及其已陈也，行者践其首脊，苏者取而爨之而已”。圣人不仁，以股民为刍狗；圣人不仁，以百姓为刍狗。 二十多年的中国股市，充斥着欲望和利益，如一只脱离牢笼的猛兽，为人驱使。而虎兕出于柙，是谁之过欤？ 二十多年的中国股民，饱受不公，无处诉说，却又在欲望的驱使下，前仆后继。 求胜反败黄粱梦，涨跌难凭蜡烛图。清明节是一个祭祀的日子，是一个慎终追远的日子。《历书》说清明节“春分后十五日，斗指丁，为清明，时万物皆洁齐而清明，盖时当气清景明，万物皆显，因此得名。”在这样一个日子，让我们一起祭奠中国股市过去的二十二年，祭奠我们艰难困苦的炒股生活，祭奠我们亏损掉的金钱；纪念我们失去的青春，纪念我们淡忘的梦想，纪念我们还不曾放下的激情和欲望，纪念那些奋然离开这个市场的人们；愿亏损一去不再，愿暴跌举步维艰，愿“圈钱鬼”、“套现鬼”、“造假鬼”、“内幕鬼”、“坑爹鬼”、“跟跌鬼”、“外围皆涨我独跌鬼”统统成为无人祭祀的若敖氏之鬼；愿上市公司“洁齐而清明”，愿监管层“气清景明”，愿投资者生财有道，“万物皆显”。 是为股祭。

由本月30日起，加拿大房贷保险商不再承保那些利用现金回馈方式来提供屋价全额的房贷按揭，换言之，这类房贷将会被淘汰。 目前只有为数很少的放贷商仍然提供这类产品，而且全部都是由省政府规管信用合作社。事实上，加拿大银行监管处(Office of the Superintendent of Financial Institution)早已在联邦的监管层面上禁止现金回馈的房贷产品。 屋价全额的房屋按揭被认为属于较具风险的房贷，对楼市的稳定性构成威胁。不过，由于所占的市场份额不大，因此并未受到房贷市场关注。 事实上，很多人都有其他途径来筹措5%的首期，例如依赖亲人资助，或者动用注册退休储蓄计划存款，从而不用负担100%房贷按揭的利率。 虽然这类产品终止，市场预期涉及无担保信用额度的使用可能会随之增加。房贷保险商仍然会容许5%的置业首期来自无担保信用额度的贷款，条件是申请人总偿债比率方面需包括这些贷款。 业内人士指出，房屋按揭的贷款商其实可以提供这些无担保信用额度的贷款，甚至乎一些公司可能会积极进行宣传。 首期只有5%的业主需要支付较高的房贷保险费率。

又是一个“黑色星期五”，沪指6月26日暴跌7.4%破4200点，创7年来最大单日跌幅。从上次的“端午劫”到今天的黑色星期五，谁是股市暴跌的罪魁祸首？又是什么推动股市的暴跌？ 综合媒体6月26日报道，中国股市泡沫正在破裂，而市场多半会较当前点位跌去一半。一些分析师指出，现在正是中国股市的“危险时刻”，因经济增速放缓且企业盈利疲弱。中国市场具备泡沫的所有特征，散户投资者堆起的行情，以及远超2000年美国网络股泡沫时的估值极端水平，都预示着股价未来的暴跌。6 月26日，此前一路飙涨的创业板指持续暴跌，跌幅近9%，创出史上最大跌幅记录，近400只股票跌停。中国证监会新闻发言人张晓军26日表示：股市暴跌是市场前期过快上涨的自然调整，是市场自身运行规律的结果，有流动性波动，投资去杠杆等因素叠加的原因。 美国彭博社刊文指出，在北京中心，距离天坛不远处，有个地方发出总能发出让疯狂的中国股市振聋发聩的最强音。它既不是银行，也不是经纪公司，而是新华社总部的所在地——一直以来，它都被认为是中国政府的“喉舌”。随着令人陶醉的、风华正茂的中国股市渐渐褪色，外界对股市出现恶化的担忧开始发芽。投资者们竭尽所能地从官媒中挖掘任何能反映中国政府的线索。 仅仅几个月前，新华社发出激荡人心的话语，让中国股市飙涨。现在，随着市场日趋低迷，官方媒体却悄然失声。许多人开始好奇，政府是否将对股市暴跌做出反应，又如何反应。到底中国有多少官方媒体被用作传声筒，传递政府对市场的观点，仍然是一个充满争议的话题。作为一个部级政府部门，新华社的影响力是巨大的，丝毫不容忽视。如果不出意外，来自国家媒体的报道和评论，可以影响投资者的决策心理，从而让股市成为牛市，反之亦然。 一些分析师坦言，“投资中国股市，意味着你必须紧跟国家媒体，”过去12个月里，中国股市收益率达124%，为世界一流。不管怎么说，政府政策都在其中扮演了重要角色。新华社最近表现出的沉默，让外界开始推测，中国当局愿意容忍股市出现更大波动。例如，6月23日上证综合指数下跌4.8%，随后又在同一天内创出8年来最大单日涨幅，并超过先前的跌幅。 前不久，在市场萎靡不振时，新华社和其他官媒则表现得异常活跃。1月和5月，新华社都在数小时内对股市的暴跌做出回应，对市场发出的安抚之声立即起了作用：市场重新出现大幅反弹。在两个例子中，上证综合指数都在一周内上涨逾7%。鉴于历史经验，6月19日上证综指暴跌6.4%，许多投资者开始将目光转向官方媒体。目前为止，新华社尚未就下跌发表意见。 新华社不是影响股市的唯一国家级信息源。中国政府和共产党还创办了各种不同级别的报纸。其中的一些分支机构，在最近的抛售潮中扮演了重要角色。《中国证券报》曾指出中国此轮“流动性牛市”正在刹车。未来中国股市的收益将是“缓慢”的，未来股市上涨的主要推动因素将是政府推动国有企业改革所带来的。而这一观点和早些时候《证券时报》的看法是相呼应的。《证券时报》是由中国官方媒体人民日报主管主办的一份全国性财经日报。 很显然，中国政府不希望看到人们在价格已经高企的创业板等股票上继续投机。相反，政府希望市场中的资金可以流向国有企业，这些企业目前的股票估值都相对较低。目前，官方的态度已经被市场所理解。作为市场投机分子最钟爱的工具之一，融资融券的数额已经连续四天出现下降。2015年市值几乎翻番的科技类股票在本周的走势远远落后于大盘，但一些国有企业的涨幅则大幅居前。 当然，并不是所有人都相信官媒（新华社）的言论对市场具有根本性的影响，来自官媒的声音更多的是心理上的影响，而不是对市场实实在在的冲击。但是同样是对官媒言论的看法，有人就觉得不一样。一些股民希望从官媒的言论中找寻能否重新进入股市的蛛丝马迹，因此官方媒体对于股市的论调对于散户投资者来说非常重要。股民坚信中国股市与其他国家的股市差别是非常大的，中国政府会有一些措施来影响股市的走势。

总理办公室表示，为本国150周年国庆推出的2亿1千万元基金，现已接受申请。2017年国庆主题是“强大.自豪.自由”，代表着本国现时的状况，包括在世界舞台的领导地位，并拥有最稳健之一的经济;国民在加拿大人身份、成就以及天然资源上的自豪;以及本国的自由、开放、多元化和和谐社会。 此外，加国150周年的愿景，包含3大元素。第一，鼓励国民回馈社会，为未来世代带来具意义及持久的转变，携手构建今后的150年。第二，表彰独具特色及出众的国民、地方、事情和成就，协助塑造本国明日领袖。第三，将国民团结一起，于各大小社区热烈庆祝，建立并巩固对加国及国民身份有更深入认识。

加国连锁超市Sobeys宣布将在未来2年于全国范围裁减1300名员工，部分被裁员工来自位于安省米尔顿(Milton)的支援中心，因为2016年10月，位于多伦多以北的旺市将开设新的配货中心。 另外部分员工将在卡尔加里的支援中心关闭后被裁减。

  　　加拿大罗渣士通讯(代号RCI.B)昨天宣布，以4.4亿元收购陷入困境的同业Mobilicity，并表示已获得安省法庭及联邦工业部批准，尚需面对竞争局的反垄断审查。如果收购成功，罗渣士将进一步巩固作为加国最大无线营运商的地位。 　　消息令罗渣士股价造好，收市报43.35元，升0.76元或1.78%。 　　罗渣士开市前公布以4.4亿元收购Mobilicity，并以1亿元完成向Shaw Communications(代号SJR.B)收购无线频谱。罗渣士已向Shaw支付2.5亿元订金。 　　罗渣士也答应联邦政府要求，把一些全国性频谱售予另一较小竞争对手Wind Mobile，让后者更有能力挑战加国叁大无线营运商。另外两大是BCE(代号BCE)及Telus(代号T)。 　　罗渣士收购Mobilicity，最大得益是获得卑诗、阿省及安省南部一些频谱，这些地区均是加国人口最密集地方。行政总裁Guy Laurence发声明说：「我们基本上是在3个主要市场的无线公路上，一夜之间增加了多条行车线。」 　　获安省阿省卑诗人口密集区频谱 　　2013年9月以来，Mobilicity便在法庭债权人保护令下经营。它发表声明，形容这是对客户、经销商及职员的最佳结果。 　　罗渣士表示，监管Mobilicity执行债权人保护令的安省法庭昨晨批准这项收购，而联邦工业局更早已批准，现在只需获得竞争局裁定这项收购并不构成垄断，便能完成交易。 　　该公司表示，4.4亿元收购费用，将可以部分被总值1.75亿元减税所抵消。 　　罗渣士向Wind Mobile出售的频谱位于卑诗省、阿省、沙省、缅省及安省北部及东部。 　　3公司08拓无线市场 只余WM打拼 　　Wind Mobile、Mobilicity及Shaw同是在2008年一次政府竞投中获得频谱，从而打入加国的无线营运市场。渥京限制罗渣士等3大营运商参加该次竞投，目的是打破它们的市场垄断，但效果并不显着，因为除了Mobilicity陷入困境外，Shaw后来亦决定放弃建立无线网络。

      美国楼市7年前崩盘，令当地不少沽空投资者大赚数十亿美元。现在这些投资者打赌，如果美国联邦储备局在今年秋季调升利率的话，温哥华房地产泡沫会一如美国楼市般爆破，他们已经作好部署，待届时赚取厚利。不过，有温哥华地产界经济分析师就表示，大温楼市没有泡沫，本地业主住房需求支撑楼市，房价不会出现大跌。也有房地产专家认为，这些沽空投资者根本无法获利。 　　根据《国家邮报》报道，美国华尔街知名对沖基金投资者(又称沽空者)，正打赌加拿大许多城市，例如温哥华，多伦多，卡加利的房地产市场存在泡沫。他们认为，加国国民背负太多按揭贷款债务，一旦房价骤降，银行和按揭贷款保险公司，将会无法收回贷款而蒙受损失。 　　「任何因素可能引爆楼市泡沫」 　　沽空者预计，如果联储局在今年秋季调升利率，势必对加国金融市场带来压力，而温哥华房地产泡沫最快会在那时出现破裂。 　　基于上述假设，沽空者已经作出部署，包括利用复杂的金融工具作出投资，一旦地产泡沬爆破，与其相关的证券产品价值大跌，则这些沽空者可以迅速获利。他们同样也沽空加元，因为相信一旦楼市泡沫爆破，加元汇价会随之大幅贬值。 　　获《纽约时报》（New York Times）喻为最瞩目的金牌投资者柯霍德斯（Marc Cohodes）表示，温市房价泡沫化已经很严重，任何因素都可能把泡沫引爆。 　　他说：「温市楼市呈现疯狂，它是一个洗钱、投机和低利率的混合产物。」柯霍德斯强调，房屋是给市民居住的，但在温哥华有人却把房屋当成「蚊型股」（Penny Stocks）一样炒作。 　　报道又指，曾向包括柯霍德斯在内的许多美国客户提供意见的加拿大一位不愿透露姓名的地产分析师，指出不少投资者正在「抢佔地盘」，应对加拿大楼价大跌。 　　沽空加国银行股金额倍增 　　这位分析师说：「2007年，2008年和2009年时，这些沽空者瞄准美国金融危机获利。他们（沽空者）对加国房地产研究多年，部分人不看好温哥华楼市，就像在等待一个意外发生一样。」 　　该分析师又指，过去几个月，纽约市场沽空加拿大各大银行股票的金额已经翻倍。此外，加拿大央行最近一份报告也显示，自去年12月以来，加国楼价大幅修正的风险增加，因为加国国民的家庭负债过高。 　　另有投机者还推测指，如果中国经济增长大幅放缓，这也会促使温市楼市泡沫破裂。不过，也有人不看好这些沽空者，认为他们不可能坐收渔人之利。世界最具影响力的投资者之一，也是全球最大资产管理公司、贝莱德行政总栽芬克（Laurence D. Fink）早前就指，相信温哥华楼市的回报好过黄金。 　　他在新加坡一个投资峰会上说：「全世界最值钱的投资是当代艺术品，以及位于曼哈顿、温哥华和伦敦的公寓。」

      市场一般都认为加拿大的利息将会掉头回升﹐不过﹐满地可银行资本市场(BMO Capital Markets)产业及国家分析经济研究部副总裁陈蔚纯(Christy Chen)博士认为﹐超低息环境估计还会持续约1年左右﹐所以动用可支配入息来投资﹐应会是值得考虑的选择。 　　美国联邦储备局目前正蓄势在今年内加息。陈蔚纯博士表示﹐满地可银行资本市场预期联储局将于9月及12月加息﹐每次25个基点﹐至2018年﹐息口将会上升至3.25厘。 　　加拿大方面﹐陈蔚纯博士表示﹐满银仍然维持塬先的预测﹐亦即是加拿大中央银行不会马上跟随美国加息﹐而是延至明年7月左右才开始把隔夜利率慢慢调高﹐也是每次25个点子。 　　她表示﹐根据这个预测﹐目前加拿大的超低利息环境将会维持约1年﹐但就算开始加息﹐初期还是处于偏低的水平﹐估计至2018年中﹐才会到达2.75厘至3厘的均衡利率幅度。 　　这次加息周期将会缓慢进行。根据这名高级经济师的意见﹐以回报的角度来说﹐现时动用可支配入息来投资﹐应会较提早偿还部分房贷更为有利。她解释﹐若可支配的金额为1万元﹐用作偿还部分房贷﹐以现时的偏低房贷利率来说﹐首年在利息开支方面可以节省约2.5%﹐亦即是250元。如果第二年重造房贷﹐节省的开支可望增加至3%。 　　她指出﹐根据目前美国的经济表现﹐要在美国股市方面取得5或6%的投资回报率并不困难﹐所以应会比提早偿还房贷更为可取。 　　不过﹐她同时指出﹐大前提是没有比房贷更高利率的债务﹐当中包括了信用卡欠款﹐否则应当先行清还这些高息欠债。 　　另一点要注意的是一般人投资工具不多﹐因此，可以考虑与股市指数挂鈎的投资产品﹐又或者是由大机构管理的分散投资的基金﹐以能减低风险。 　　目前有不少人动用房产净值信用额度。根据加拿大认证按揭专业人员协会不久前发表的调查﹐平均来说﹐佔了67%的业置人士使用房贷及房产净值信用额度买房。陈博士则认为﹐这些资金涉及利息成本﹐应否用作投资﹐问题较为复杂﹐不宜一概而论。 　　房产净值信用额度是利用房屋的净资产来作为抵押的信用额﹐目前所收取的利息通常以最优惠利率加0.5厘或1厘计算。举例来说﹐根据ratehub.ca网站周叁公布的一些非大型银行的资料﹐这类贷款的利息为3.35厘。 　　陈博士指出﹐借贷投资的人宜要能紧贴市场﹐再加上利息会有波动﹐所以一般人未必合适。 　　近数年来本地的屋价持续上升﹐以致一些人会视房产为具吸引力的投资。不过﹐这名经济专家则指出﹐目前大多伦多地区的屋价已累积了不少增长﹐利用房产净值借贷购买投资物业﹐不容易从租金取得现金流﹐一旦加息﹐负担会加大。 　　投资物业的回报也包括了屋价升值。然而﹐陈蔚纯博士则指出当中涉及风险﹐因为每个市场都有升跌的週期﹐这个定律毋庸置疑。5年后或10年后的屋价如何﹐谁也不能说得准﹐所以宜顾及本身可承受的风险﹐而年纪愈长﹐愈应避免在投资方面冒险。

　　 中国南北车合并为中国中车(又称：中车)的交易已大功告成，公司于6月8日正式复牌后，终结了南北车长达15年竞争时代，中国铁路巨无霸亦由此诞生。 　　值得注意的是，在中车复牌前夕，中国置业投资宣布，中车全资附属公司CSR(HongKong)将以每股0.1港元的价格，认购65亿股中国置业投资新股份，相当于该公司已发行股本约1.62倍，及扩大后股本约61.8%，取得绝对性控制权。中国置业投资获中车入主，顿成市场焦点，前者股价于消息公布后劲升近2.9%。 　　不过，有市场人士对于中车已在香港上市，为何仍要在港“买壳”，以及为何属意中国置业投资而提出不少质疑。 　　对此，有接近中车的人士向《证券日报》记者透露，事实上，南北车二合为一变成中国中车，只是中国铁路行业重组改革的第一步。而中车收购中国置业投资其实是为了以后给收购庞巴迪铁路业务铺路。 　　对于上述关于收购庞巴迪铁路业务的猜测，《证券日报》记者咨询相关部门人士，但截至发稿日，并未收到回复。 　　或收购庞巴迪拓展海外市场 　　今年4月份，路透社援引两名知情人士的消息称，当时的南北车正与加拿大庞巴迪股份有限公司讨论控股后者铁路业务的可能性，并表示有关并购需要在南北车合并完成后才会继续推行。 　　尽管当时消息涉及的三家企业均未公开承认，但结合庞巴迪近年在国际轨道交通市场的颓势和南北车合并后进军海外市场的攻势，许多业内人士认为这一传闻有较强的可信度并表示乐见其成。而这一收购案一旦达成，南北车将获得进军海外发达国家市场的捷径，庞巴迪也能够弥补其飞机制造部门的资本缺口。 　　资料显示，总部位于加拿大的庞巴迪集团旗下有宇航和运输两大业务集团，庞巴迪宇航是仅次于波音和空客的全球第三大民用飞机制造公司。2011年之前，庞巴迪运输集团曾是全球最大的轨道交通运输装备制造商，其轨道交通业务潜在价值高达50亿美元。 　　回顾南北车合并前的轨道交通装备市场可知，从2005年到2011年七年间，中国轨道交通装备制造企业营业收入几乎增长了四倍，而庞巴迪、阿尔斯通、西门子同期的营业收入仅增长10%左右。在海外咨询公司发布的全球轨道交通装备企业排名中，2010年，中国南车(20.28, -0.93, -4.38%)、北车尚处于庞巴迪和阿尔斯通之后，位于第三和第四位，这一排名在2011年出现反转，中国北车、中国南车分别跃居第一和第二位，庞巴迪和阿尔斯通则排在了第三和第四位。 　　去年12月30日，中国南车与中国北车宣布将合并为一家新公司。这也被看作是庞巴迪准备放弃其铁路业务的导火索。庞巴迪公司前首席执行官皮埃尔・博杜安今年2月份曾公开表示，南北车的合并迫使庞巴迪重新思考其在行业的竞争地位。 　　不过，庞巴迪公司发言人伊莎贝尔・龙多在回应有关中国南车和中国北车集团有意收购庞巴迪铁路业务多数股权的报道时称：“庞巴迪运输部门不对外出售。” 　　但有人业内人士分析，庞巴迪飞机业务正因成本超限以及新的C系列项目发展而面临困境，该公司股价今年累计下跌38%，公司长期债务超过90亿美元。如能出售铁路业务也算是双方受益。 　　同济大学轨道交通研究院研究员孙章表示，西门子、阿尔斯通、庞巴迪等企业在轨道交通行业起步较早，技术标准都是相通的，买了一家就基本上等于掌握了欧洲标准，这也是我国企业进入发达国家市场的捷径。若能收购庞巴迪铁路业务，中国中车的国际化进程将提速。 　　据了解，庞巴迪与中国的合作开始于上世纪50年代，目前庞巴迪在中国已经有4家合资公司，包括：江苏常牵庞巴迪牵引系统有限公司、青岛四方庞巴迪铁路运输设备有限公司、长春长客庞巴迪轨道车辆有限公司、申通[微博]庞巴迪(上海)轨道交通车辆维修有限公司。除了铁路车辆外，庞巴迪在铁路信号技术上也有较强的技术优势，而这恰恰是中国中车的短板。 　　有业内人士评价，收购庞巴迪之举将弥补中车薄弱的信号技术，最主要的是加快高铁技术的海外输出，有着巨大的经济效益。 　　有接近中车的人士向《证券日报》记者透露，中车成为全中国最大的铁路企业后，未来将积极进行海外并购，透过收购国际同业来提升自身技术水平和市场占有率。在中车逐步晋身成为国际龙头的过程之中，将部分业务分拆或借壳上市，来释放集团资产价值和加强融资平台，亦属合理及正面的企业行动。而此次收购中国置业投资，或成为收购庞巴迪的资本跳板，借助中国置业的“壳”完成海外并购的“实”。 　　中国置业发展多元化 　　中车发言人向《证券日报》记者表示，目前正对中国置业投资进行尽职审查。同时其否认公司会向其注入资产。但仍有投资者看好中国置业投资。 　　结合中车未来的发展方向，有资深金融人士认为，中车入股中国置业的另一个核心因素，或在中国置业的百慕大注册身份上。“中国投资人大多通过海外上市了解到开曼、百慕大等注册地，一方面这些地区没有和任何国家签订双重税务协定，可以有效避免当地的高税率税务问题，避免双重税收。另一方面在百慕大注册的公司可以在卢森堡、都柏林、温哥华和美国申请挂牌上市，百慕大更是被视作在美国上市的最佳‘跳板’”。 　　上述资深金融人士分析，中国置业对于中车的更大价值，也许就是在中车全球化启航的路上，以其较为优质的公司身份，能够为中车带来在国际融资平台发展的能力，亦不排除未来的海外并购以及子公司在海外上市的可能。而此次收购的成效究竟如何，无需过多猜测，相信在不远的将来，会有更进一步公告解读。 　　值得注意的是，现如今的中国置业投资有多元化发展的趋势。 　　公开资料显示，中国置业投资主要业务为物业投资、内蒙古铜矿和钼矿开采业务投资，以及提供教育支援服务。 　　截至2014年9月底，集团营业额录得502.4万港元，较上年同期增加53.5%，主要由于投资物业租金收入上升及新收购的教育支援服务所贡献。集团于去年9月底所持有、位于中国的投资物业总楼面面积约为7,004平方米，出租率高达100%，租期介乎8年至12年。年报显示，该等物业估值约1.86亿元人民币，每平方米租金回报率达到8%，预计未来五年应收最低租赁付款按近3600万元人民币。 　　另一方面，中国置业投资于2013年底以1150万港元收购贤达教育集团32.39%权益，上半财年教育支援服务已录得65.5万港元收入。 　　此外，中国置业投资于去年4月份及10月份，分别斥1000万港元收购寰雅教育之90%股权，及1亿港元收购Liqun及其拥有90%权益之科德教育，并设有盈利保证。寰雅教育主要从事提供学生转介服务、海外教育顾问服务及入读海外高等教育学府之服务，科德教育则从事教育软件交易及提供教育、技术培训及教育咨询业务。 　　有业内人士评价，“随着近年愈来愈多内地学生来港或到海外升学，预计集团日后来自教育服务业务之收入有望显著增长”。 　　有分析人士认为，去年9月底，中国置业投资流动资产达1.98亿港元，较去年3月底的3634万港元大幅上升，其中现金及现金等值项目和应收承付票据分别约8848万港元和9765万港元；至于流动负债则由去年3月底的2580万港元减少至9月底的1760万港元，非流动负债因发行可换股债券及认股权证而上升至8396万港元；期末资产净值增至约4.06亿港元，整体经营和财务状况良好。 　　对于中国置业投资未来在本港资本市场的表现，市场人士认为，“短线将取决于集团能否成功卖盘予中车”。 　　基于中国置业投资本身优势，加上中车开拓海外铁路市场的迫切性，市场人士对这次交易普遍感到乐观。

今天上午10点56分，神州专车官方微博发布了一条广告，在突出自己的正规性、安全性的同时，也把矛头直接对准了竞争对手Uber(优步)。 今天，微博上被神州专车上一则系列广告刷屏，广告中请来了吴秀波、海清等知名演员站台，以“Beat U，我怕黑专车 ”为主题，暗指Uber黑专车。神州专车称：“不仅舒适、更要安全，这就是我们的观点！感谢大家的支持。在互联网创新的浪潮中，我们永远做最极致、最安全的用户体验！乌伯，请停下你的黑专车！”   这则广告被指恶意抹黑同行，引发大批网友对其营销手段的质疑。网友@暗黑眼睛：“靠攻击竞争对手，来作广告。不仅无耻！而且有违商业道德！” @RayFH：要打败uber请拿出实力，而不是故意抹黑对手。这种广告只能显示神州专车的卑鄙和无力反击。从这里就能看出神州领导层的人品，坚决不坐神州。”而参与代言的名人有的声明退出、有的自删微博。   虎嗅网对此评论道：“如果是为了上头条，神州专车你们这次做到了。神州一定以为以此撕X的架势定能引来对方的强烈反应，从而开启一场与小米VS乐视一样轰轰烈烈的头条拉锯战——好消息是，神州专车上头条了，但坏消息是，他的对手是一边倒批评神州专车的舆论，甚至包括为自己代言的这些明星，也纷纷“倒戈”或是划清界限。” 请来吴秀波、海清等人来助阵。 然而这并没有什么卵用，不对，而是搬起石头砸自己的脚，招来网上骂声一片。 出了这么大的事，罗昌平老师赶紧出来划清界限。 ?当然也有支持神州专车的，但是好少啊！找了半天找到一个。 此时神州专车老板是这样的： 如饥似渴的小伙伴们终于有的玩了！   新闻链接>> 海清吴秀波躺枪反黑专车营销 代言图遭PS 专车公司的道歉 新浪娱乐讯 今天上午，某专车策划的反“黑专车”广告引爆了网络。随后，该专车遭到很多网友的反对和吐槽。据网友爆料该广告图是在艺人不知情的情况下，被ps之后，厂商另作他用。25日晚，该专车发致歉信透露代言人曾质疑过这次广告，“我们向秀波，海清和波蜜，海棠花道歉，他们也坐过专车，但不知道u是啥，虽然代言人在第一时间就曾有过质疑，但我们忽视了他们的声音，导致代言人躺枪，也感谢你们，在第一时间对宣传态度提出的质疑。” 晚上11时许，有网友爆料称，该专车的广告图居然是在艺人不知情的情况下，被ps之后的图，被厂商另作他用。而海清[微博]、吴秀波[微博]广告原图也被网友挖出，可以看出原图中二人手中并未举牌。 另外，据知情人事透露，拍摄广告时经纪人曾对反黑专车的广告宣传立意提出过质疑，但被告知为反黑车是为了用户安全。 25日海清发出该代言微博后遭到不少吐槽和热议，随后其删除了微博。不少网友则评论：“海清啊，长点儿心吧！”   新闻链接>> 海清吴秀波躺枪反黑专车营销 代言图遭PS 专车公司的道歉 新浪娱乐讯 今天上午，某专车策划的反“黑专车”广告引爆了网络。随后，该专车遭到很多网友的反对和吐槽。据网友爆料该广告图是在艺人不知情的情况下，被ps之后，厂商另作他用。25日晚，该专车发致歉信透露代言人曾质疑过这次广告，“我们向秀波，海清和波蜜，海棠花道歉，他们也坐过专车，但不知道u是啥，虽然代言人在第一时间就曾有过质疑，但我们忽视了他们的声音，导致代言人躺枪，也感谢你们，在第一时间对宣传态度提出的质疑。” 晚上11时许，有网友爆料称，该专车的广告图居然是在艺人不知情的情况下，被ps之后的图，被厂商另作他用。而海清[微博]、吴秀波[微博]广告原图也被网友挖出，可以看出原图中二人手中并未举牌。 另外，据知情人事透露，拍摄广告时经纪人曾对反黑专车的广告宣传立意提出过质疑，但被告知为反黑车是为了用户安全。 25日海清发出该代言微博后遭到不少吐槽和热议，随后其删除了微博。不少网友则评论：“海清啊，长点儿心吧！”  

        据华尔街日报24日报道，阿里巴巴董事局主席马云近期以2300万美元的价格购买了面积约为28100英亩（约合113.7平方公里）的「布兰登公园（Brandon Park）」。 　　布兰登公园是位于美国纽约州东北部的阿迪朗达克山脉（Adirondacks）的一块自然保护地，拥有河流、湖泊、森林、两座房屋、披棚和马舍，其入口处还有一个上世纪40年代建立的伐木营。 　　据阿里巴巴发言人吉姆·威尔金森(Jim Wilkinson)称，马云购买该地的主要目的是为了保护，此外还会在此思考和静养。 　　马云将采用海外普遍使用的土地信讬和保护地役权模式，未来把布兰登公园转交给专业的公益保护基金会负责运营管理并加以自然保护。威尔金森表示，布兰登公园是一个白尾鹿栖息地，这是马云首次投资保护中国以外的土地。 　　马云夫妇表示，未来将考虑把土地全部委托给桃花源基金会进行以自然保护为目标的管理，桃花源基金会会根据布兰登公园的生态本底状况设计相应的保护行动并开展生态保护监测和成效评估。 　　「桃花源生态保护基金会」成立于2015年4月10日，由马云和腾讯董事长马化腾出任联席主席。 　　马云之所以会被阿迪朗达克山脉吸引，是因为阿迪朗达克山脉曾经成功地克服了因过度伐木而导致的环境问题，马云希望「布兰登公园」能够作为纽约治理雾霾的一个历史标本和范例进行研究，能够有所借鉴。 　　据瞭解，在19世纪后期，阿迪朗达克山脉森林被用于砍伐、采矿、煤炭和造纸工业开发，这对于此区域的上层土壤、水道和野生环境都造成了一定的影响。为了保护此处的森林和水资源，纽约州政府在1892年创建了一个600万英亩的阿迪朗达克公园，布兰登公园就是这公园的其中一部分。 　　布兰登公园在1939年被杜邦家族收购，1999年出售给地产公司。2012年布兰登公园首次掛牌出售价为2800万美元，至2014年价格降至2250万美元。 　　据悉，马云买下此块地后，将立刻停止对这块地所有的商业开发活动，例如以往进行的商业采伐，并将会加大对保护的投入，进行鳟鱼养殖基地建设等。

省农业厅长李尼克(Norm Letnick)联同BCAFM主席贝尔(Jon Bell)，周三去到温哥华缅街车站农夫市场(Main St. Station Farmers’ Market)，宣布7月份本省将举办「与农夫市场见面」(Meet My Market)活动。届时BCAFM辖下的125个农夫市场，将通过社交媒体和宣传策略，推广本地农产品。       鼓励更多省民加入农业市场   李尼克指出：「支持农夫市场，除了让民众享用卑诗省优质农作物之外，也可鼓励更多省民加入农业市场，以及帮助农业界提高收入。」   贝尔表示，在7月份宣传活动上更举办抽奖活动。凡到农夫市场购物的市民，可以参加大抽奖，中奖者将获赠奥卡纳根(Okanagan)度假酒店3晚住宿。