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虽然希腊已经成为了主宰欧洲各大媒体的首要话题。但在数千公里以外的中国，公众关注的焦点却不是希腊债务危机。 欧洲人正屏住呼吸等待希腊7月5日的公投，中国股市的大跌几乎没有引起全球市场的动荡。 数据来源：彭博 在过去三周，中国股市蒸发的市值已经达到23600亿美元，这相当于约10倍希腊去年的GDP。 数据来源：彭博 尽管如此，中国金融市场的封闭性令世界其他地方的市场暂时免于波动。 汇丰银行亚洲经济研究部联合主管Frederic Neumann表示，在未来几周和几个月，中国的情况造成的后果将会比希腊大得多。随着中国股市失去涨势，中国的需求可能受到冲击。而过去10年，中国经济是世界经济的引擎。尽管希腊时间充满了戏剧性，但是希腊很难最终成为世界经济的决定性因素。 现在，即使在中国，经济学家也很难发现其散户驱动的股市波动和经济之间的联系。最近一项彭博调查显示，分析师对股市崩盘是否会影响经济增长意见不一。 有一点要注意：随着中国股市逐渐开放，其大福波动将对全球股市产生更大的影响，将比希腊问题更值得关注。

根据《环球邮报》（The Globe and Mail）报道，民调机构安格斯列特（Angus Reid Institute）发表最新调查报告，调查近2,000名加人，以研究加人的退休财政状况，其中40%为退休人士，其余60%仍然在职。   结果有48%回应的退休人士表示，他们被迫较计划提早退休，而当中有27%表示只能勉强维持生计，有46%表示生活舒适，但再没有多余金钱，只有6%回覆指退休年纪较原订计划为晚。     公私营员工差距大   调查又发现，政府提供的养老金是退休金的主要来源，有57%退休人士回应指政府养老金是收入主要来源，相较提及私人养老金占53%，有30%提到注册退休储蓄计划（RRSP），只有13%提到投资收益。   但报告又发现，在职人士对退休理财有几近不同的看法，有28%预期退休将难以维持生计，可能入不敷支，相较目前只有18%退休人士表示遇到相关困难，有45%在职人士预期要倚赖政府养老金过活，有一半表示需要RRSP支持。   另外，公共和私营机构的员工亦相当大分歧，有22%私营机构退休员工表示要为维持收支平衡而烦恼，公营部门只有12%退休员工有相同忧虑，两者相差接近一倍。

据加拿大广播公司(CBC)报道，由于近期国际石油价格稳定地徘徊于每桶58至60美元的价位，北美各地包括亚省的钻油台活动已增加，这是自从2014年12月以来，首度呈现增长，不过仍与去年的水平相去甚远。   加国活跃数量仍远逊去年   该报道又指出，据休斯油井服务公司(Baker Hughes Co.)资料显示，美国境内活跃钻油台数量，增加了12台，上升至640台；此外，在加拿大的钻油台数量，增加了4台，达到139台，惟仍然比去年同期，大幅减少170台。       油气工业对加拿大经济的重要程度，从今年首季加拿大经济出现负增长可见端倪；原因在同期，加国能源界别的收入下降6亿元；更严重的是，全球原油供应持续高于需求。   据报道，约于一年半前开始，由于石油输出国组织(OPEC)拒绝减产，全球原油出现供过于求的情况，到目前，每天产油量较消耗量高出400万桶。   被指石油过剩「帮凶」   然而，身为产油国的加拿大，也被指为导致全球石油过剩的其中一个「帮凶」。例如，今年6月中，加拿大帝国石油公司(Imperial Oil)宣布，旗下的凯尔油砂矿(Kearl Oilsands)第二期生产计划将提前投产。 不过，总部在美国纽约的投资行ITG Investment经济学家德亚金(Judith Dwarkin)认为，加拿大以生产油砂等「重油」为主，但目前供求失衡最严重的是「轻油」，而轻油的生产国主要包括沙特阿拉伯和美国。 她举例指出，在2014年，加拿大每天产油量只提高20万桶，而美国的日产量则剧增130万桶。

加拿大广播公司报道说，根据Angus Reid市场调查公司对加拿大人退休情况的调查，超过一半的加拿大退休者说他们退休的时间并不是自己所期望的。 48%的加拿大退休者说他们退休的时间并非自己的选择，而是迫于非自己所能控制的因素不得不退休;另有6%的加拿大退休者说他们的退休时间比其原来预期的要晚;说自己的退休时间是按照自己原计划实现的加拿大退休者的比例是46%。 加拿大统计局的数字显示，2013年加拿大人的平均退休年龄是63岁，而2012年是62岁。 Angus Reid市场调查公司的调查显示，36%接受调查的退休者说他们在55岁或者是还不到55岁就被迫退休，另外有28%的退休者说他们退休时的年龄在56岁到60岁之间。 57%的退休者说他们退休后的主要收入来源是公共退休金;有53%的退休者说他们既有公共退休金也有公司退休金。 从90年代开始加拿大公司企业一波连一波的裁员潮使得不少加拿大人被迫提前退休，结果是他们中的许多人存储的退休金严重不足。根据Angus Reid市场调查公司的的上述调查，早退休的加拿大人更可能说他们有缺钱的问题。 另有研究显示，安大略省2013年到2014年期间，30%的破产者是老年人。       金色年华何处寻：不少加拿大老年人债台高筑 加拿大广播公司记者Sophia Harris报道说，越来越多的加拿大退休老年人处于财务困境，有的甚至不得不宣布破产。 金色年华？ 过去曾经有专家把退休以后的生活称作是金色年华Golden Years;因为包括加拿大在内的西方发达国家的老年人退休以后有退休金和养老金，儿女已经长大成人，房子也已经付清贷款，空闲时间一大把，身体健康也不错，病了有公费医疗，可以尽情的享受生活了。 但对于许多加拿大退休老年人来说，这黄金年华却成了泡影。 朱迪的破产经历 安大略省的朱迪.苏通就属于这个不断扩大的群体中的一个。朱迪从来没有想过自己退休后的日子会这样难过。她和丈夫维克都曾经有不错的工作和生意，房子贷款已经付清，儿子也已经长大成人;但在66岁，她却不得不申请破产。 朱迪说，倒霉的事情从2002年开始。先是她丈夫维克的电讯公司在严酷的竞争中破产;为了还债他们不得不把自己拥有的公寓楼单元出售。然后是维克被确诊为老年痴呆症，无法继续工作挣钱;维持家庭收入的重担就落在朱迪一个人身上，这让她心力交瘁。 朱迪原来的职业是教师;后来辞职帮助丈夫打理其电讯公司。在公司破产、丈夫维克又患上老年痴呆症后，朱迪一方面照顾丈夫、一方面在银行找了一份工作;但在2008年，银行裁员让她失掉了工作。 祸不单行，不久之后丈夫维克的老年痴呆症恶化、不得不被送进护理院，这意味着朱迪要同时支付两个地方的房租：丈夫维克的老人护理院租金和饮食费用，还有自己租住公寓的租金。而朱迪在银行的工作丢掉后她再也找不到收入不错的工作，只能干些低薪的临时工工作。 虽然丈夫维克在2011年去世，但朱迪欠的账单仍然是不断增加;又挣扎了一年，朱迪最后不得不申请个人破产，那时她已经66岁了。 老人破产问题严重 发生在朱迪家庭的财务困境并不是偶然的情况。根据加拿大联邦政府监管个人破产问题的“破产办公室”Office of the Superintendent of Bankruptcy的资料，2014年宣布个人破产的加拿大人中有10%年龄在65岁以上，这比2010年的数字增加了20.5%。 安大略省证券管理委员会对加拿大老年人财务问题的研究显示，突然出现的健康问题是让老年人财务计划脱轨的主要原因。这项研究以1500名随机选择的50岁以上的加拿大人为研究对象。 健康好与坏都可能是问题 如果老年人身体好、没有什么健康问题，这样的好事情也可能会带来财务方面的问题。专家们指出，加拿大人平均寿命的提高意味着老年人越来越长寿;原来存款可能能够对付到80岁，但现在活到85岁、甚至90岁已是常见的现象，退休前的存款就显得不够用了。 低利率让人借债上瘾 另外一个老年人破产问题猛增的原因是，许多老年人退休时仍然背负债务。加拿大统计局2012年的数字显示，有42.5%年过65岁的加拿大人仍然负债，这比1999年时的数字增加了整整55%。 专家们说，多年来银行超低的贷款利率和容易得到的个人信贷、信用卡使得太多的加拿大人借贷上瘾。借债过多对退休后的老年人是更大的问题，因为他们的人生之路不是刚刚开始、而是已经日薄西山了。

在世界市场石油价格在每桶60美元上下徘徊、似乎已经稳定下来的情况下，加拿大和美国的一些石油钻井平台重新启动。 统计数字显示，美国和加拿大的石油钻井平台开工的数量自去年12月份以来首次增加。美国开工的钻井平台数量增加了12个，总数达到640个;加拿大增加了4个，总数达到139个，不过这个数字仍然低于去年170个钻井平台处于开工状态的数字。 虽然世界市场油价趋于稳定，但有石油货币之称的加拿大货币加元却继续走低，已经低于每加元换0.8美元的重要心理价位。 专家们认为，加元最新的下行压力来自加拿大经济的持续疲软。最新的统计数字显示加拿大经济在4月份出现负增长;美国一家主要银行Bank of America发表报告预测加拿大经济将在今年第二季度进入衰退。

美国美林银行（Bank of America Merrill Lynch）预测，加拿大将在今年再度陷入经济衰退。受其影响，联邦央行将在今年下半年再度出台降息举措，而加元汇率也将在现在的基础上再度下滑。 据悉，美国美林银行是全球第一个预测加拿大经济会在今年衰退的金融机构。该行经济学家恩纳杰女士（Emanuella Enenajor）预测，继本国GDP在今年第一季度收缩0.6%之后，今年第二季度将再度收缩0.6个百分点。从经济学的角度看，连续两个季度的GDP收缩，就意味着进入了经济衰退。 考虑到近期公布的经济数据，美国美林银行唱衰本国经济，并不是没有依据。据上月底联邦统计局公布的报告，由于矿业及能源业不振，四月份加拿大经济收缩了0.1%，为连续第四个月的负增长，大大低于业内原先普遍预测的该月经济会增长0.1%。上次加拿大经济连收缩四个月，还是在09年的衰退时期（下图）。   在今年四月份，央行曾预测今年第二季的经济成长率为1.8%。当时有业内人士指出这个预测过于保守，可是现在情况可能比央行预估的还要差。这让人担心油价下跌对加拿大经济的负面影响远比原先预估的要久，甚至可能会将全国拖入自09年以来的第二次衰退。 由于现在经济形势已经低于央行在今年一月和四月时的预期，所以今年一月为缓解低油价给经济带来负面影响的降息0.25%的刺激已经不够了。有鉴于此，恩纳杰女士在报告中还预测，为了刺激经济，加拿大央行可能将在下一次议息会议上（7月15日）出台降息举措，从目前的0.75%下降到0.5%。 据本地英文媒体《国家邮报》透露，央行行长波罗兹曾在上周举行的一次闭门会议上讲话，“严肃地考虑了降息的利弊”。做为决策人，他必需在经济不景气和家庭债务过重这两个苦果之间选一个吞下去。最终，他选择了再度降息，以保护被低油价摧残得不像样的加拿大经济。   在降息之后，加元兑换美元汇率势必将再度遭受打压。在今年的6月份，加元汇率一度反弹到80美分以上，令人振奋。可是在6月的最后两天，受经济数据低于预期和降息传言的影响，加元又跌破跌破80美分大关。至今日（7月2日），加元汇率仍然未有起色，全天下跌0.35美分，收报一加元兑换到79.71美分，比一年前低了8%。 恩纳杰女士预测，目前加元下跌的行情仅仅是一个开始。由于经济衰退打击信心，再加上央行降息的刺激，加元汇率会在今年年底跌到70美分，为10多年来的最低点。

【希腊债务动态】   直播：希腊危机   【外媒写给中国股民】   外媒写给股市套牢者：国家并非是套牢者的“解放军”   【中国与希腊】   外媒：希腊危机将如何影响千里之外的中国   日媒：希腊或向中俄求援 中国会出手援助希腊吗   虽然希腊已经成为了主宰欧洲各大媒体的首要话题。但在数千公里以外的中国，公众关注的焦点却不是希腊债务危机。   欧洲人正屏住呼吸等待希腊7月5日的公投，中国股市的大跌几乎没有引起全球市场的动荡。   数据来源：彭博   在过去三周，中国股市蒸发的市值已经达到23600亿美元，这相当于约10倍希腊去年的GDP。 数据来源：彭博   尽管如此，中国金融市场的封闭性令世界其他地方的市场暂时免于波动。   汇丰银行亚洲经济研究部联合主管Frederic Neumann表示，在未来几周和几个月，中国的情况造成的后果将会比希腊大得多。随着中国股市失去涨势，中国的需求可能受到冲击。而过去10年，中国经济是世界经济的引擎。尽管希腊时间充满了戏剧性，但是希腊很难最终成为世界经济的决定性因素。   现在，即使在中国，经济学家也很难发现其散户驱动的股市波动和经济之间的联系。最近一项彭博调查显示，分析师对股市崩盘是否会影响经济增长意见不一。   有一点要注意：随着中国股市逐渐开放，其大福波动将对全球股市产生更大的影响，将比希腊问题更值得关注。  

市场观望希腊周日的公投结果，资金转向防守性较强的股份类别，股市在国庆日假期前后继续获买盘支持，连续两个交易日升市。多伦多S&P/TSX综合指数昨日升84.66点，收市报14,637.99点，10大类股份之中，有八类收高。   投资者寻求较稳健的股票，护理股升1.3%，制药公司Valeant Pharmaceuticals International（TSX：VRX）表现较亮丽，升幅达3.5%。Global Securities策略专员皮卡尔多（Elvis Picardo）形容，在希腊债务前景未明朗中看到股市显着回升，但他说：「希腊周日的公投会影响市场走势好一阵子。」   股市获买盘支持，但加拿大统计局（Statistics Canada）日前公布4月国内生产总值（GDP）连续第四个月下跌后，加元兑美元汇价续跌，昨日收市报79.71美仙，跌0.35美仙，是6月初以来低位。       金融信托公司Fiduciary Trust Canada首席投资员查鲁普卡（Roland Chalupka）认为，加元兑美元80美仙是个重要心理关口，预料汇价会在83美仙徘徊，而GDP数据反映油价已经跌穿经济底线，使加国经济在过去六个月内，有五个月出现收缩。   受到国内生产总值不利消息影响，市场忧虑经济可能会陷入衰退。查鲁普卡估计，若经济持续放缓，加拿大央行（Bank of Canada）有五成机会在本月15日，把隔夜息率由现时0.75厘下调四分一厘；央行对上一次减息是今年1月。   另外，财政部长奥利弗（Joe Oliver）昨日早上向商界表示，联邦政府不会受到GDP下跌影响，会继续履行平衡预算的承诺。查鲁普卡认为，奥利弗说法有点不寻常，「他至今没公开调整任何数据。」       油价回落，纽约期油昨日跌2美仙，收市报每桶56.93美元。8月期金升3.10美元，收市报每盎司1,163.50美元。皇家银行（Royal Bank）公布6月制造业指数为51.3，是1月以来首次升穿50，但亚省和卑诗省地区只有44.7，安省指数则有57，是七个月以来高位。指数高于50反映制造业扩张。

看完了那么多的失败案例，是时候让我们总结一下了！下面总结出来 12 条定律。希望每一位创业者都能够铭记在心。   1. 两个创业合伙人是最棒的组合！（不是一个创始人、也不是三个、更不是四个甚至更多！）   首先，请记住不要单干。如果你只身一人上路，有很多时候你是听不到基于同等地位所发来的反馈声音，没有人会告诉你哪里会做错。如果初创公司有三个甚至更多的合伙人，这其中很有可能发生两个合伙人结盟，针对另外一个合伙人的情况出现。派系阵营是真实存在的，不是小说中才有的。曾经有一位天使投资人这么跟我说道：他所投资的，拥有三个创始人的创业团队中，百分之九十都是两个合伙人将第三个合伙人逼走。创业团队如果真的有三个合伙人，更多的心机算计会出现，更多性格上的抵牾也会出现，但是如果你仅仅是和另外一个人合伙，你们可以共同携手并肩将一切事情打理清楚，你们更可以各自负责一个专长的领域，做决策的时候也会更加快速果断。     2. 公司因两种原因而死：你要么主动放弃，要么资金枯竭。   其实，如果站在失败的结局回望过去，当你开始不断的催促合伙人行动的时候，事情已经不妙了。很多时候员工自己也会审时度势，每个月自己评估着公司的发展状况，到底创始人自己是否信心满满，踌躇满志？到底公司是不是快到了弹尽粮绝，山穷水尽的地步？如果这两个都得出了负面的答案，员工也会选择自动离开公司的，你不可能指望员工能够无条件的跟随你打拼。所以请将更多的注意力关注在以上这两点内容。   3. 不要过于盲目快速的去打造团队   很多团队开始的时候，往往在开设一家公司是按照这样的流程进行的：首先定义产品，其次跟目标客户沟通，然后试着找人来填补空缺。这大错特错，如果仅仅是因为职位上的空缺而草草找到一个人填补的话，那么你无疑是在给公司后续的发展埋下隐患。   你首先应该制定的必须是用人标准，找到合适正确的人才。在打造人才队伍方面你一定要慎之又慎，只有在你绝对需要某种类型人才的前提下，你才开始启动招聘计划。人力成本对于创业公司是很高的，很多情况下，他们并不能如你所期望的那样执行某种任务，达到某种成果的，但是你还得花费精力以及财力去管理他们。   4. 相信顾客所做的选择，而非他们的言语   当我们刚开始推出产品概念的时候，市场上给予的一片赞誉！无论是博客写手，还是科技界的 CEO 大佬，又或者是专职评论家，人们都以溢美之词来评论我们的产品和公司。我们当然很兴奋，似乎每个人都在意向书上签上了自己的名字，都在说着「我想要它，快点给我吧！」但是当我们真正将产品推出来的时候，希望那些曾经签署意向书的人真正的去使用一下产品，并且进一步给予个人信息的时候，他们都退却了。获取客户成本急速攀升。这里面教会我们的道理是：   「人们认为这是一个好想法」，以及「我是否会去使用它」是两码事儿！   5. 跟你的投资人打造深厚的关系   「正是基于我们之前跟投资人有过非常密切的交往，有着非常深厚良好的关系，并且在此之上构筑起来足够强大的信心，投资人才相信我们选择关闭公司是正确的决定。」   在做重大决策的时候，包括但不限于让公司关闭，你是否与投资人之间形成了足够稳固强大的关系是一切能够顺利进行下去的前提。他们能够动用自己的社会资源或者说人脉来帮你分析当下的局面，甚至会用自己口袋中的钱来表达信任！也许，在创业路上你最不想看到的一个画面就是当你选择关闭公司的时候，你的投资人对你大吼大叫，暴跳如雷。   6. 缩小产品范围   「我们之所以失败，是因为但凡我们觉得顾客想要的功能，我们全一股脑的添加到产品上面，而恰恰应该做的事，我们唯一擅长并且能够做好的事，被我们忽略掉了。」   很多时候，当顾客不断的跟你发表他的看法，他的诉求时，其实也是会非常让人困扰的。你通过产品的迭代更新，不停的满足顾客的需要，但是忽然在某一天发现其实人们并不怎么感兴趣。除非有这样一种情况，你能够做好功能中的一到两项，然后其他功能都是从这些重点衍生开来的，这样或许能行得通。   所以，让我们总结一下就是：尽可能的专注于更细小具体的领域来发力，确认自己擅长的领域是什么，然后将其做到最好。   7.在争取投资的产品推介中，那为数不多的两到三句话必须高度凝练，足够准确。   如果你花了 15 分钟时间滔滔不绝的讲述你的产品和公司，也许投资人早已经在心底给你投了否定票。甚至于，你在招聘的时候，如果在 2 到 3 句话的范围内没有把你的思路阐述清楚的话，你也不可能找到合适的人才。   8. 朋友并不一定就能给予「诚实」的反馈   一个创业者这么说道：「当我们刚开始创业谈想法的时候，周边的朋友都说『这太棒了』，『一定会成功的』，『到时候一定要试试，』可是他们并不是非常诚实的来回答我们的问题，更有可能是因为本身他们是我们的朋友，正是因为这种身份让他们觉得无法说出否定的话来，从他们那里只能获得鼓励和赞美。」   9.「从某种技术起手开始创业」是糟糕的，你应该是以「解决问题」作为起点。   如果你并不是因为能够提供某种问题的解决方案而满怀斗志，也许整个创业路上对你来说会更加的辛苦一些。我们不应该以技术研发为前提，然后创业，而是因为我们头脑中所冒出来的创新想法，以及问题的解决方案，然后回过头来再研究开发出来解决问题的技术。   10.全职人才的重要性永远大于外包顾问   永远不要将你最重要的拳头产品的核心功能开发给外包出去。你的核心产品和服务不应该交给别人来完成，即便是让别人来做会做的更好。如果外包了，那你只不过成为了一个倒手的中间商而已，并不能实现足够可观的盈利空间。这道理实在太简单不过了，如果你不是核心产品的开发者，谁还会需要你呢？   11. 如果对面这个人你连想跟他出去玩儿的兴趣都没有，最好不要跟他合伙创业。   「曾经有这样一个人，在工作以外的生活中，我无法与他干任何一件事。但是我还是和他创办了公司。尽管他是我所遇见的最聪明的人，但是我总觉得哪里怪怪的。坦白来说，我和他压根不是一个世界中的人，沟通完全不在一个频道上。最终我们迎来的是不欢而散的结局」。   人们在不同的环境中会有着不同的性格表现，所以在评估创始人是否合拍的时候，将目光瞄向工作之外的领域，看他们是否在某些理念想法，价值观判断上面和你相似。另外，最好花一个星期跟你的创业团队相处，更多的是在工作以外的部分去感受团队的气氛是怎样的。如果合不来，也许你真的不应该讲创业的希望寄托于那个不合拍的人或者不合拍的团队身上。   12. 试着了解你是否拥有足够坚定的信念   你首先要从内心深处真正做到相信自己的产品能够解决问题才可以，也只有那种不管发生什么事情，我一定要把它实现的执念才能够由内而外的感染以及说服身边的每一个人。在很多案例中，无数的创业者都是因为少了这最重要的东西而半途而废。

　　 　　 　　 张叶 绘 　　股市走牛，很多人都憧憬能搭上疯牛行情，赚上一笔。但事实上，相当一部分人并不适合炒股。如果没有一颗“平常心”，面对股市中的每一次潮起潮落，失去的就不仅仅是金钱。2日，扬子晚报记者从苏州大学附属广济医院得知，这段时间股市连遭重挫，心理门诊接诊的患“股市症候群”的病人明显增多。除了退休老人，年轻白领女性、大学生等病例也明显增多，甚至有高中生炒股病例！ 　　专家称，从性格上分析，具有环型性格、偏执性格、懦弱性格、追求完美性格这4种性格的人，不宜炒股。 　　病例1 　　两个月前，她掌管的基金净值跌破一元 　　这个月她写字、拿鼠标，手都发抖 　　患者档案 　　股民：基金经理潘小姐 　　性格特征：过分苛求、追求完美 　　事件：经验丰富，但仍在市场暴跌中迷失方向 　　症状：整日坐立不安心烦意乱，胸闷气短、周身不适 　　潘经理好像天生就跟数字特别有感情。她心算的速度明显超乎常人，上街购物、点菜能够立即把总价报出来。当年她以数学几近满分、总分全省第二的优异成绩考上了某重点大学。毕业进入公司工作后她很快脱颖而出，才30岁的她，就已坐上了基金经理位置。去年下半年开始的大牛市，更是让她在今年年初得到了七位数的分红。 　　怎料股市风云突变，股指自上攀5100多点高位后一路下泻。潘经理所掌管的基金净值也在两个月前跌破一元。本是同一战壕的兄弟基金之间这时也频生龃龉，“浑水摸鱼瞎搅一气”、“为求自保不择手段”，甚至“明目张胆地挖墙脚”(引用她的原话)，这让她明显感到操作不顺：“该震掉的震不掉”、“该拉起的拉不起”。本来对整个股票市场洞若观火游刃有余的她，最近却总是踏错节拍马失前蹄。上司对她能力的怀疑，也搞得她天天绷紧了神经。 　　这个月，潘经理精神状态开始明显有异。整日心烦意乱、坐卧不宁，注意力难以集中，一开始她以为自己只是担心工作的事，后来发现随便一件鸡毛蒜皮的小事、一点细微的动静都会让她提心吊胆。后来发展到整日肌肉紧张，写字、拿鼠标的时候手也会抖个不停，一天下来疲惫不堪，但是晚上却总是翻来覆去睡不着。 　　医生诊断 　　潘经理的情况完全符合广泛性焦虑的症状标准。仅仅因为病程尚未达到至少六个月的标准，因此诊断为焦虑状态。如果任其发展的话，将对她的工作、人际关系甚至日常生活都造成严重的损害。 　　病例2 　　去年入市赚钱，今年血本无归 　　休学炒股女大学生突然喜怒无常 　　患者档案 　　股民：大学生小敏 　　性格特征：环型性格 　　事件：休学在家专职炒股，仍未挽回惨败的命运 　　症状：心情大起大落，极度高涨时亢奋不已，极度抑郁时自暴自弃 　　现在读大三的小敏去年9月看到身边有同学在玩股票并赚了不少钱，于是缠着父母要了10万元钱投入股市。 　　当赚了钱将10万元本钱还给父母时，小敏心中别提多爽了。拿着赚来的几万元钱，21岁的小敏再次扑进股市。但是这次却没有原来的好运了，虽然再次向父母讨了 10万元钱低位进仓，可是小敏仍然血本无归。于是小敏干脆休学在家全职炒股。对于宝贝女儿的这一决定，小敏父母也没办法。 　　可是后来，小敏的举止变得越来越奇怪了。不仅把自己关在屋里不出来，就是连父母都避而不见。好不容易走出来转一圈，也是一副闷闷不乐的样子。还特别容易因为一些小事发火。一吃东西就吐，说是“胃里不舒服”，晚上也开始失眠。 　　正当小敏父母担心不已时，一周后，小敏神奇地好了，逮着人就眉飞色舞地说个不停。一开始家人还为小敏“心情好了”而高兴，但很快发现她有些不对劲。小敏讲话东拉西扯毫无中心，而且总是在不停地自夸，夸自己会赚钱，称“一下子就赚了几百万”、“三年必将成为全球女首富”等等。此时的小敏似乎对什么事都感兴趣，但做事总是有始无终，还常常因兴奋躁动彻夜难眠。 　　医生诊断 　　小敏被家人带到心理门诊就诊后，经诊断她患有双向情感障碍(又称躁狂抑郁症)。该病表现为心情大起大落，由极度亢奋突然转变为极度抑郁，即在情绪的两极间波动。此病的治疗难度较大，容易反复发作。患者处于抑郁时常有明显的自杀念头。 　　病例3 　　股市“雪崩”，他对老伴不敢如实相告 　　股票让退休老师频频感觉“快死了” 　　患者档案 　　股民：退休教师王老师 　　性格特征：犹豫不决、人云亦云 　　事件：用为儿子买房的钱炒股，不料血本无归 　　症状：反复突发胸闷、心悸、濒死感 　　王老师最近一个星期出现了好几次突发剧烈心跳、胸闷、胸痛，有时伴窒息、头晕，发作时他有强烈的恐惧、濒死感。一开始，医生以为他是心脏病发作，但心内科检查却始终未见明显异常。医生最后想到他可能是精神上出了问题。 　　而他的问题要从去年股市升温时说起。当时尽管常有熟人鼓动王老师入市，但小心谨慎了大半辈子的他却不敢涉足。直到今年4月份，他看到身边的同事朋友个个赚得盆满钵满时，终于坐不住了。王老师不懂股票，他就将自己在股市中的“命运”交给了“精通股票”的表侄子。表侄子说买哪支股票他就买哪支。投进股市20万元钱，一个月下来王老师竟赚了5万多元钱。但随后的大跌，把他吓得抛掉了全部股票。没想到2个礼拜后，他抛掉的股票企稳，还接连创出新高。 　　“股市就是能赚钱的好东西”，后悔不迭时王老师重树信心，将手中的钱全部换为股票。可是“低位”购来的股票，并没有为他带来想象中的收益。随着最近股市 “雪崩”，王老师账面上的数字快速蒸发。老伴问及股票，王老师总是含含糊糊不敢以实情相告。“股票”成了王老师的心病…… 　　医生诊断 　　王老师的情况属于典型的惊恐障碍，是焦虑症的一种亚型，以反复发作的惊恐不安、濒死体验为主要特征。惊恐障碍多次发作不仅会极大地影响患者的精神状态，甚至可能对大脑(颞叶皮质)及脑干带来损伤。 　　门诊印象 　　5月以来 “股市症候群”爆增 　　除了退休老人，女白领、大学生和个体户患者多了不少 　　苏州大学附属广济医院心理治疗师吴正言表示，本轮股市大涨大跌之前，他们平均每月收治一两位“股市症候群”患者。今年5月初开始，他们收治的“股市症候群” 患者开始增多。“现在平均每周都能收治到一两位患者。”以前收治的患者，一般都是退休老人。“这个很好理解。退休老人有一些养老积蓄，可他们心理承受能力差，一旦在股市上遇到什么波折，就很容易出现身体上的各种不适症状。” 　　明显增加的“股市症候群”患者还有白领女性、大学生和个体户。吴正言说，“我们最近甚至收治过一名高中生‘股市症候群’患者。” 　　“现在女性在经济和生活上都比较独立、有主见，也敢把收入投入股市。但心理承受力上还是不够坚强，一旦被股市套牢，生存和心理压力突然增大，很容易会患上‘股市症候群’。”吴正言分析说，而大学生和个体户“股市症候群”患者的出现，原因也类似女性白领。在他们收治的个体户“股市症候群”患者中，多数人文化素质不高，对股市根本不了解。 　　心理专家建议 　　4种性格的人不宜炒股 　　吴正言表示，根据心理建模的调查研究结果，他们建议具有以下几种性格的人最好别碰股票： 　　1.环型性格。表现为情绪极不稳定，大起大落，情绪自控能力差，极易受环境的影响。赢利时兴高采烈，忘乎所以；输钱时灰心丧气，一蹶不振，怨天尤人。 　　2.偏执性格。表现为个性偏激，自我评价过高，刚愎自用，在买进股票时，常坚信自己的片面判断，听不进任何忠告；遇到挫折或失败时，迁怒别人。 　　3.懦弱性格。表现为随大流，人云亦云，缺乏自信，无主见，遇事优柔寡断，总是按别人的意见做。进入股市，则表现为盲目跟风，或是举棋不定，而与好股擦肩而过，后悔不迭。 　　4.追求完美性格。即目标过高，做什么事都追求十全十美，稍有不足，即耿耿于怀，自怨自责，其表现为随意性、投机性、赌注性等方面多头全面出击，但机缘巧合的机会毕竟少，于是不能释怀。薛马义 (相关病例均由苏州大学附属广济医院心理治疗师吴正言提供，患者均为化名。)

　　中国股市在最近一段时间的瀑布式暴跌成为大众最热的话题，街头巷尾充斥着对股市的调侃，媒体报道评论下面到处弥漫着谩骂和讥讽。作为股民，有人因逃过大劫而窃喜，有人在看热闹，而那些被深度套牢的股民则沮丧不已。总之，有人哭，有人笑，有人闹。 　　对于这次中国股市不正常的暴跌，微信和媒体圈迅速散布各种理由。其中“阴谋论”流传最广，该消息称中国此轮股市暴跌是外资蓄意做空的结果，外资 通过境内的代理人发动“空袭”导致股民集体哀嚎。另外的一个说法是：股票交易杠杆的过度使用导致跌势的强制平仓，所以造成了股市的暴跌。但事实真的如此 吗? 　　目前并没有任何具体的数据支持以上证据，尤其是外资做空中国的“阴谋论”的说法更是有待调查。至少证监会后来辟谣，外资做空A股传闻不实。另 外，杠杆对于股市确实存在助涨助跌性质，但中国尚处在运用杠杆的起步阶段，而证监会公布的融资和强平的额度也没有外界想象的那么多。杠杆在全球资本市场普 遍存在，外围市场并没有像中国这样如此频繁发生暴涨暴跌，所以杠杠并非导致股市崩盘的罪魁祸首。 　　实际上，中国股市在暴跌之前的“疯牛”一直被股民和媒体称为“改革牛”，之所以这么说，因为中国低迷的宏观经济环境并没有改善，这从各种统计数据上一看便知。而“改革牛”是改革带来的前景预期，并不会马上兑现，所以这种预期和结果在时间上是存在错位的。 　　但比起时间上的错位，A股市场在价格上的错位则更加离奇!上证指数在短短的一年时间内上涨了250%，创业板则上涨了300%。大公财经此前分 析过目前中国A股市场与美国2000年纳斯达克泡沫的对比，中国的这轮牛市走的时间短而急促，跌势之凶猛也远超当年的纳斯达克。 　　很显然，在一个炒作“预期”的市场，价格被炒得如此之高，风险几乎失控。如果把中国股市比如成一栋楼的话，那这栋楼不仅根基不稳，而且楼层还建的过高。所以，根基不稳的牛市一旦坍塌，结果可想而知，也就是当前大家看到的这样。 　　那么是什么力量推动中国股市进入这种海市蜃楼般的状况? 　　一部分原因在于上市公司和市场所主导的疯狂炒作将股民卷入了洪流，当他们开始撤退的时候，发生了股民踩踏事件。另一部分原因在于，政府监管太过于滞后，对于中国股市的狂热状态没能及时降温，引导其回到理性的轨道，最后导致股市脱轨。 　　迄今为止，中国股市依然是一个投机盛行的市场，真正拥有投资观念的人很少。正是严重的投机心理导致股民前仆后继地涌入各种概念股和题材股，他们追逐消息和内幕，组成“追涨敢死队”，他们心里首先想的永远是赚钱，而不是风险。 　　如今政策层面利好消息频出，但是市场却不买账。现在我们看到这种集体性的狂热带来的后果是如此惨痛，这种心情短期内是难以平复的。对于中国的市 场监管者来说，现在需要思考的是如何从源头上降低中国股民的狂热投机，如何完善上市公司治理制度，以及如何完善监管体系存在的漏洞。 　　这虽然是老生常谈，但这确实是引导中国股市走向成熟的不二法门。如果政府在法律法规的层面能够引导上市公司重视经营和业绩，重视投资回报和分红，而不是坐视上市公司只顾着制造各种概念和讲故事来圈钱，那么中国股市的投机氛围就不会那么严重。 　　如果监管层对于上市公司的违法违规行为能够进行严格的处理，并严格执行合理的退市制度，那么中国上市公司的就不会如此鱼龙混杂，以次充好，以至 于没有任何业绩支撑的各种题材和ST股也能几十个涨停。证监会在实行注册制的时候，原本是希望能够让上市公司宽进严出，现在“宽”已经做到了，那么“严” 呢? 　　可以说，对上市公司的监管制度完善比对投资者的口头教育要重要而且有用得多。如果中国股民未来依然带着投机和暴富的心里被中国上市公司的概念和包装诱惑进去，如此循环往复，中国股市将何时才能正常? 　　俗话说，吃一堑，长一智。中国股市此轮暴跌无论是给投资者还是监管者都上了很重要的一课，虽然这个课十分残忍。但比起未来继续重复同样的悲剧，这是必要的。

  　　自从加拿大阿省新的省府NDP上台以来，关于最低工资的话题就一直没停过，NDP宣称的目标是到2018，最低工资提高到18$/h。 　　现在阿尔伯塔的最低工资是普通员工每小时$10.20，酒水服务员每小时$9.20。 　　新省长Rachel Notley发表讲话说，“阿尔伯塔的最低工资实在太低了，属于全加拿大最低的，但是我们生活开销却是加拿大最高的! 　　我们已经向所有阿尔伯塔民众宣布了2018年$15每小时的最低工资，我们肯定会履行承诺，2015就是我们履行承诺的第一年。“ 　　新的法规将在2015年10月1日开始执行!具体细节如下： 　　普通员工每小时的工资$11.20 　　酒水服务员的最低工资提升到$10.70 (酒水服务员是指一部分工作是提供酒水的服务员)(这一条例将在2016年废除!) 　　销售人员最低周薪提升到$446!其中包括土地中介，和相关的专家。 　　本地的受雇者最低工资月薪提高到$2127

荷兰拉博银行(Rabobank)研究团队表示，疲软的经济前景加上负的国内生产总值(GDP)增速暗示加拿大央行(BOC)可能会在今年三季度再度降息25个基点。 该研究团队指出，他们已经改变了对加拿大央行维持政策不变的看法。其进一步表示，在周二(6月30日)加拿大4月GDP月率(下降0.1%，预期上升0.1%，前值为下降0.2%)数据公布后，他们认为该国经济要想实现加拿大央行今年4月份定下的增长目标已变得愈加困难。 该团队表示，这意味着加拿大央行今年1月份为缓解低油价给经济带来负面影响的降息25个基点的措施已不再充足。事实上，每年的前4个月，加拿大经济都显示出萎缩态势。 该团队指出，加拿大央行于7月15日发布利率决议的同时，还将发布最新的经济预期，预计届时其将下调GDP增长预估，进而将为再度降息25个基点奠定基础。该团队进一步预计加拿大央行将会在今年三季度采取降息措施，最可能是在7月份，此后料维持利率政策不变直至年底。  

7月2日下午2点，东直门一证券交易厅内两位股民在讨论沪指走势。本版摄影/新京报记者郭永芳 7月2日，东直门一证券交易厅内股民午间休市时在打牌。 回应“期指恶意做空造成大跌”；多家券商响应新政放宽两融要求，包括上调保证金比例等 新京报讯（记者 赵毅波）尽管监管层在前一天晚上释放多项政策利好，但7月2日A股仍然继续下跌。昨日，沪指收于3912.77点，下跌140.93点，跌幅3.48%。 昨日晚间，证监会再次出面回应“期指恶意做空造成大跌”传闻，称近期股市出现较大幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫。根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。 7月1日深夜，证监会先后发布三大政策利好，包括降低交易费率、扩大券商融资渠道、出台两融新规允许券商自主决定强制平仓线，业界普遍认为监管层大举救市。 7月2日，多家券商先后发布消息响应新政。广州证券率先发布声明，对原本应于2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓。中信证券发布消息，即日起信用账户融资保证金比例由0.7调整至0.6。另有消息称，光大证券紧急通知放宽两融平仓规则。 除了券商纷纷跟进，险企也加入救市行列。7月2日，华夏人寿在其官方网站上公开发表声明，表示公司坚定看好中国经济增长，坚定看好中国证券市场，已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。 央行也继续加码宽松政策。央行公开市场本周净投放500亿元，上周为净投放350亿元。 尽管如此，市场仍然被空头主宰。早盘暴跌1.24%后，下午沪指继续下探，最低录得3795.25点。直到临近收盘时刻，由于权重股两桶油逆势突涨，沪指方才得以收窄跌幅。尾盘时，中石油从跌逾5%到涨6.35%；中石化也从跌约5%拉升至涨近5%。 ■ 走访 交易厅的一天： 中午还在打牌，下午差点打架 7月2日八点半，84岁的王大爷像往常一样来到了东直门附近的交易所看盘。王大爷是建行的老员工，A股刚刚诞生，王大爷就参与了炒股大军。用王大爷自己的话说，是和A股共同成长起来的。“当年老八股就参与进来了。”王大爷称，所以看淡了股市的大涨大跌，炒股不能太情绪化。 十点半左右沪指突然直线拉升逾百点重返4000点，临近午盘再度冲高回落，现场的很多股民情绪不错。“感觉国家这次救市的态度很明显。”许多股民都在讨论。整个上午，虽然大盘走势震荡厉害，大家普遍觉得，下午逆转可能性很大，毕竟证监会出了那么多利好政策。 中午吃完饭，股民陆陆续续回到了交易大厅。趁着休市，玩扑克牌的股民随处可见。下午开盘后，沪指跳水连跌破3900、3800整数关口逼近3700点再创本轮调整新低，交易所大厅屏幕现千股跌停。周围一片哀怨的声音。交易厅里不少记者开始拍照，一位大妈因为情绪激动和拍照的记者开始吵架，“就是因为你拍照给拍绿了。”大妈激动地说。 这一轮行情，王大爷手里暂时只有一只股票，TCL集团，7元左右买进的，昨日虽然出现逆势上涨4.58%，目前每股还亏着近2元左右。 收盘后，当日沪指下跌3.48%，两市近1500股跌停，交易所股民几乎全部脸上都愁云密布。王大爷拎着水杯和周围的股友打招呼：“走了，明天见。” A股一个月的多空之战 18年前（1997年7月2日），亚洲金融危机爆发，东南亚政府面对索罗斯等做空势力的进攻一退千里；18年后的7月2日，在年轻而躁动A股面前，一场多空引发的争夺战正在上演。 从跑步进场到跑步离场 很多股民的7月2日是从一条微博开始的。7月2日凌晨，人民日报在官微发文称，“深夜，证监会连发‘福利’，利多消息一波接一波；股市，今天见！”就在7月1日晚，证监会连续抛出三个重大利好政策。 7月2日，沪指收于3912.77点，下跌3.48%。以往对政策保持高度敏感性的A股市场，如今面临政策利好却不领情。 在围绕4000点的争夺战中，空方暂居上风。而这场战争，始于6月中旬。 6月12日，沪指到达5178“高点”，一大波试图坐上这轮财富直通车的投资者跑步进场，却没有料到接下来迎接他们的一场惨烈的股灾。 就在此时，IPO发行速度不减，5月22日和6月9日核准的两批企业中，中国核电和国泰君安这两个巨无霸赫然在列。 6月15日，A股开始震荡。两融资金开始出现罕见连续下降，截至6月26日的两周内，两融余额已经从2.27万亿元的历史高点减少到2.18亿元。 监管层频繁表态救市 6月26日，沪指报收4192.87点，大跌7.40%。 此后，监管层开始频频出来回应。6月26日当天，证监会紧急表态，市场虽然在短期内出现较大幅度的回调，但经济企稳向好趋势更加明显。6月27日，央行罕见地宣布“双降”，为七年来的首次双降。 然而，出乎市场预料，股市在6月29日仍然开门遇冷，沪指早盘一度跌超5%。几小时后，证监会发文表态，融资业务规模仍有增长空间，试图提振股市信心。即便如此，沪指盘中仍巨震10%。 证监会当晚再次唱多股市，明确指出“回调过快也不利于股市的平稳健康发展。”也是在当晚，“久闻楼梯响”的养老金入市方案终于出台。按照理论上30%的规定比例，养老金可以进入股市最高1.05万亿元。 怀着一连串政策组合拳带来的信心，周二股市强势上涨。证监会下午开盘后不久继续发声托市。6月30日沪指大涨5.53%，创2009年以来最大单日涨幅。 但经历了沪指近两周以来超24%的大幅回调之后，市场信心已十分脆弱。 除了监管层，各路企业也行动起来。据统计，包括金螳螂等22家公司的管理层在7月2日都增持了股份，华夏人寿当日也高调宣布已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。但7月2日仍以收跌告终。 民生证券首席宏观研究员管清友一语点破，政府“应组织真金白银适度托底市场，防止恐慌蔓延。信心比黄金还宝贵，但没有黄金很难有信心。” 新京报记者赵毅波 民生证券首席宏观研究员管清友： “若任由股市危机蔓延，将危害金融体系” 自6月12日股市见顶后下跌至今的13个交易日，上证综指跌幅接近20%。民生证券首席宏观研究员管清友认为，如果任由股市危机蔓延，首先会对金融体系造成危害。 新京报：近期监管层接连出台利好政策，为何股市的稳定如此重要？如果股市发生震荡，会对经济产生哪些影响？ 管清友：如果任由股市危机蔓延，首先会对金融体系造成危害。股市下跌会影响人们对经济的信心，大家消费投资会偏向谨慎，进而影响到整个社会的流动性。如果没有消费，银行风险偏好降低，不愿意放贷或给金融产品配资，最终导致社会信用收缩，发生通货紧缩。 新京报：面对反复震荡的股市，下一阶段股票市场主要面临哪些风险？ 管清友：今年的“5·28”到“6·26”，是本轮股市暴跌的第一阶段，起因是对场外配资的监管引发市场恐慌，进而出现负反馈。而“7·1”行情，则显示了目前A股有向第二阶段演化的可能性，国际因素与国内因素有可能形成双震源。 国内方面，做空力量依然强大，目前必须警惕基金赎回潮导致公募基金被动减仓所带来了连锁反应。而在国际市场，虽然希腊债务危机离2011年欧债危机还有距离，但国际金融市场出现新一轮动荡的可能性加大。这将从两个渠道对A股产生冲击：首先是避险情绪会推动国际资本流向发达市场的安全资产，中国也将面临一定的资本外流压力和资产价格冲击。其次，美元指数的上涨将加紧人民币实际有效汇率的升值压力，对国内出口造成进一步挤压，加剧国内的经济下行压力。

      　尽管加元已经跌至谷底，但前景仍不乐观。除华尔街对冲基金巨资豪赌加拿大楼市今秋崩盘、加元狂贬之外；全球投资机构罗素投资（Russell Investments）昨日发布的最新报告也指出，今后10年加元走势对加拿大经济复苏至关重要，应该维持弱势加元的政策，吸引更多的跨国公司来投资。 　　据世界日报报道，罗素的报告指出，在未来10年加拿大的经济成长过程中，加元将扮演重要角色，其重要程度超越油价及其他大宗商品市场的影响。 　　罗素资深分析师萨奇亚（Shailesh Kshatriya）表示：“我们认为加元应该长期维持低点，以利与其他出口美国的国家竞争。更重要的是，为了迎战墨西哥制造业崛起，加元最好持续走弱，这有利于吸引跨国企业来加投资。” 　　据悉，近年来由于劳动成本的考量，许多汽车制造商纷纷关闭加拿大厂，将生产线移至墨西哥，对加拿大制造业造成不小的冲击。去年夏天以来油价暴跌，加元随即开始了跌跌不休的漫漫熊途。今年一月，加拿大央行意外宣布降息，导致加元跌势进一步加剧。罗素投资的报告对央行采取的措施表示肯定，并强调了出口外贸的重要性。 　　不过，今年以来的数据显示，即使在弱势加元的情况下，加拿大的出口和制造业仍没有显著成长。对此，萨奇亚分析认为，2000年来大宗商品市场的兴盛带动了亚伯达经济，加元也跟着升值，连带了提高制造业劳动力成本。如今墨西哥的劳动成本低等因素吸引许多跨国企业前往投资，使加国外资不断外流，因此加元更应该维持低点来保有竞争力。 　　萨奇亚认为，即使未来美国联准会宣布升息，央行仍会持续弱加元策略。   　　豪赌今秋楼市崩盘加元暴跌 美资本大鳄做空加拿大 　　看空加拿大楼市的美国资本大鳄认为，一旦美联储在今秋加息，那么温哥华的地产泡沫就会像金融危机时的美国楼市一样破灭。据星岛日报报道，华尔街一些知名的对冲基金投资者正计划大举做空温哥华、多伦多、卡尔加里等加拿大城市的楼市，同时也做空加元，他们表示，已经作好相关部署，只待从泡沫的破灭中赚取厚利。 　　据了解，做空者已经作出部署，包括利用复杂的金融工具作出投资，一旦地产泡沫爆破，与其相关的证券产品价值就会大跌，届时这些做空者可以迅速获利。他们同样也在做空加元，因为相信一旦楼市泡沫爆破，加元汇价就会随之大幅贬值。这些做空者经验丰富，7年前美国楼市崩盘时，不少投资者曾大赚数十亿美元。 　　报道指出，曾向包括柯霍德斯在内的许多美国客户提供意见的一位加拿大地产分析师透露，目前指出不少投资者正在抢占地盘，应对加拿大楼价暴跌。

凤凰iMarkets一个月前报道，因日元下跌导致日本经济的竞争力下降，并将各国拖入一场“货币战”。   从韩国到印尼和印度，货币政策当局都部署让本币贬值，印尼卢比、马来西亚马币(林吉特)、泰铢和其他货币今年兑全线走强美元一直在逐步下跌。     如今，差异化货币政策令亚洲货币分出输家与赢家。   彭博经济学家欧乐鹰表示，货币政策有别已经使得亚洲货币汇率出现了重大变化。在一个出口依然占据重要地位的地区，这对于经济增长有着深远的影响。为了厘清输家和赢家，我们来看一下实际有效汇率的变动以及出口与亚洲主要经济体GDP之比。   大赢家应该是本币大幅贬值、出口占GDP之比很高的国家。根据国际清算银行的数据，日元在过去一年贬值了10.4%。但是日本出口只占到其GDP的15%，是该地区经济体中比值最小的一个。而马来西亚货币虽然只贬值了1.4%，但是鉴于该国出口占到了GDP的72%左右，这仍可能改变GDP增速。   大输家则是本币大幅升值、而出口部门占比很高的国家。中国的出口商就饱受人民币过去一年升值13.3%的困扰。但是鉴于其出口与GDP之比仅为20%，其中很多算作加工贸易，人民币升值对经济增长应该没有产生灾难性后果。而泰铢4.5%的升值幅度虽然较小，但是泰国出口占到GDP的60%，因此经济增长受到的冲击不会很小。   加拿大皇家银行：人民币兑美元汇率高估16.7%   加拿大皇家银行高级外汇策略师SueTrinh表示，该行的模型表明人民币兑美元汇率高估16.7%。她说，宏观基本面恶化表明利率和经济增长分化将越来越不有利于人民币。Trinh表示，在资金流动规则放开之际，中国正在进入资金持续净流出时期，而这必然导致美元/人民币走高。RBC预测美元/人民币年底前达6.56元。   荷兰银行维持对人民币汇率将在2015年和2016年年底分别达到1美元兑6.30元和6.40元的预期，人民币被纳入IMF特别提款权货币篮子的可能性并不会对该行的悲观预期产生重大影响。该行认为，由于中国国内投资者寻求海外机会，且资本账户在逐步开放，因此存在资金净外流风险。   “无论股市朝哪个方向走，经济增长下行趋势是必然的，”Hanna-Roubini GlobalEco Ltd.驻新加坡经济学家Daili Wang说。Hanna-Roubini隶属鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)创办的研究集团。   澳新银行(ANZ Banking Group)驻香港的首席中国经济学家刘利刚说，最新的货币宽松政策有“一石二鸟”的功效。“它能够允许央行通过宽松政策来提振经济，同时发出当局不希望看到股市熊市的政策信号，”他说。   凯投宏观(Capital Economics)认为，随着全球最大生产商的低成本供应充斥市场，铁矿石价格今年下半年可能跌至每公吨40美元以下。凯投宏观高级大宗商品经济学家Caroline Bain说，供应过剩在未来六个月将更加明显，即使中国刺激支出的举措将扩大钢铁需求，澳大利亚和巴西将扩大供应，从而进一步打压价格。   美国银行(Bank of America)预计中国央行第三季度可能一次降息25个基点，两次降准50个基点，2015年下半年可能采取多项措施以增加流动性和信贷供应。   “央行降息为市场增加了资金，”汇丰(HSBC Holdings)驻香港的高级货币策略师王菊说，“央行将保持宽松货币政策。我们认为央行年底前还将降息25个基点，降准200个基点，增加人民币的温和贬值压力。”   大和证券(Daiwa)经济学家赖志文和唐俊杰说，随着中国资本[-2.81%]外流加速使国际收支逆差状况恶化，央行的货币政策并未奏效，央行旨在稳定人民币的干预措施有效收紧了货币供应。大和证券认为，通过放松货币政策带来的新信贷进入股市，而并非支持实体经济，由于央行缺乏其它政策选择，这增加了人民币贬值的压力。   “如果跌破20%的熊市线，将令很多人担忧，尤其是由于中国股市通常是靠技术因素推动，”瑞东金融市场(Reorient Financial Markets)首席中国经济学家王致翔说，“投资者认为央行降息是获利回吐的机会，因为没有经济趋稳的明显迹象。第二季度GDP增长肯定要低于7%，人们对第三季度反弹感到不确定。”

制图：凤凰iMarkets 数据来源：BloombergBriefs 凤凰iMarkets一个月前报道，因日元下跌导致日本经济的竞争力下降，并将各国拖入一场“货币战”。 从韩国到印尼和印度，货币政策当局都部署让本币贬值，印尼卢比、马来西亚马币(林吉特)、泰铢和其他货币今年兑全线走强美元一直在逐步下跌。 如今，差异化货币政策令亚洲货币分出输家与赢家。 彭博经济学家欧乐鹰表示，货币政策有别已经使得亚洲货币汇率出现了重大变化。在一个出口依然占据重要地位的地区，这对于经济增长有着深远的影响。为了厘清输家和赢家，我们来看一下实际有效汇率的变动以及出口与亚洲主要经济体GDP之比。 大赢家应该是本币大幅贬值、出口占GDP之比很高的国家。根据国际清算银行的数据，日元在过去一年贬值了10.4%。但是日本出口只占到其GDP的15%，是该地区经济体中比值最小的一个。而马来西亚货币虽然只贬值了1.4%，但是鉴于该国出口占到了GDP的72%左右，这仍可能改变GDP增速。 大输家则是本币大幅升值、而出口部门占比很高的国家。中国的出口商就饱受人民币过去一年升值13.3%的困扰。但是鉴于其出口与GDP之比仅为20%，其中很多算作加工贸易，人民币升值对经济增长应该没有产生灾难性后果。而泰铢4.5%的升值幅度虽然较小，但是泰国出口占到GDP的60%，因此经济增长受到的冲击不会很小。 经济学家点评 加拿大皇家银行高级外汇策略师SueTrinh表示，该行的模型表明人民币兑美元汇率高估16.7%。她说，宏观基本面恶化表明利率和经济增长分化将越来越不有利于人民币。Trinh表示，在资金流动规则放开之际，中国正在进入资金持续净流出时期，而这必然导致美元/人民币走高。RBC预测美元/人民币年底前达6.56元。 荷兰银行维持对人民币汇率将在2015年和2016年年底分别达到1美元兑6.30元和6.40元的预期，人民币被纳入IMF特别提款权货币篮子的可能性并不会对该行的悲观预期产生重大影响。该行认为，由于中国国内投资者寻求海外机会，且资本账户在逐步开放，因此存在资金净外流风险。 “无论股市朝哪个方向走，经济增长下行趋势是必然的，”Hanna-Roubini GlobalEco Ltd.驻新加坡经济学家Daili Wang说。Hanna-Roubini隶属鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)创办的研究集团。 澳新银行(ANZ Banking Group)驻香港的首席中国经济学家刘利刚说，最新的货币宽松政策有“一石二鸟”的功效。“它能够允许央行通过宽松政策来提振经济，同时发出当局不希望看到股市熊市的政策信号，”他说。 凯投宏观(Capital Economics)认为，随着全球最大生产商的低成本供应充斥市场，铁矿石价格今年下半年可能跌至每公吨40美元以下。凯投宏观高级大宗商品经济学家Caroline Bain说，供应过剩在未来六个月将更加明显，即使中国刺激支出的举措将扩大钢铁需求，澳大利亚和巴西将扩大供应，从而进一步打压价格。 美国银行(Bank of America)预计中国央行第三季度可能一次降息25个基点，两次降准50个基点，2015年下半年可能采取多项措施以增加流动性和信贷供应。 “央行降息为市场增加了资金，”汇丰(HSBC Holdings)驻香港的高级货币策略师王菊说，“央行将保持宽松货币政策。我们认为央行年底前还将降息25个基点，降准200个基点，增加人民币的温和贬值压力。” 大和证券(Daiwa)经济学家赖志文和唐俊杰说，随着中国资本[-2.81%]外流加速使国际收支逆差状况恶化，央行的货币政策并未奏效，央行旨在稳定人民币的干预措施有效收紧了货币供应。大和证券认为，通过放松货币政策带来的新信贷进入股市，而并非支持实体经济，由于央行缺乏其它政策选择，这增加了人民币贬值的压力。 “如果跌破20%的熊市线，将令很多人担忧，尤其是由于中国股市通常是靠技术因素推动，”瑞东金融市场(Reorient Financial Markets)首席中国经济学家王致翔说，“投资者认为央行降息是获利回吐的机会，因为没有经济趋稳的明显迹象。第二季度GDP增长肯定要低于7%，人们对第三季度反弹感到不确定。”

股市暴跌，监管部门频频出动作倒也罢了，但是近期上市高管的集体增持，私募大佬近日的集体表态，以及今天某寿险的为国护盘的表忠心声明则完全不是一个正常的市场经济应该有的现象。 　　作者：马克 天应该是白的，夜总是暗的，然而白天却比夜晚更为漆黑，让人绝望，2015年7月2日就是这样的日子。 我指的当然不是今天股市再度的暴跌，不是最后半小时石化双雄突然的神秘拉高，不是证监会昨晚连夜发的三重利好，也不是上证报头版头条亮出的“众志成城稳定市场预期”的宣传口号，而是指近期上市高管的集体增持，私募大佬近日的集体表态，今天某寿险的为国护盘的表忠心声明则彻底抹杀了白天的最后一丝光明。 我就想问一句，这还是在搞市场经济吗？ 在一个市场经济为主导的社会里，我们可以理解监管部门为了达到某目的打出一连串组合拳，但作为市场主体的机构投资者、上市公司甚至民营企业也在迎合政府却让人匪夷所思。市场主体理应遵循市场规律办事，该买则买，该卖则卖，该做空就做空，该做多就做多，因为机构为投资人负责，公司为股东负责，都以赚钱盈利为第一目的，唯独没有说是对政府负责。像现在这般，市场主体为了迎合政府而高位增持，高位加仓，高位建仓，最后导致亏钱，那是失职甚至渎职。 当然有人会说，这些私募、险资和上市公司高管是在逢低吸纳，那我要问，上市公司高管集中增持是几个意思？据统计，6月15日A股开始大跌以来，沪深两市有113家上市公司重要股东出手增持。但仅仅在6月29日、30日就有浙江富润、达华智能、合众思壮等38股披露增持公告。莫非上市公司一致判断阶段性底部已经来到了吗？ 特别是某保险公司那份“为国护盘”的声明，是一个正常的市场经济社会中会出现的现象？ 奥巴马当选美国总统后，试图对企业采取更严格的监管和税收措施，于是美国最大的跨国企业之一3M公司的CEO兼董事会主席巴克利在2011年公开批评奥巴马“反商业”。巴克利说：“政界人士忘记了，企业是可以选择的。我们不是受契约束缚的奴仆……如果环境充满敌意……企业就会悄悄离开。我们可以选择在美国从事制造，也可以到倾向于支持商业的加拿大和墨西哥去。” 环境友好则留下，环境不好则离开，看好股市就做多，不看好就做空，这才是一个正常的市场经济社会里，公司和机构的正确态度。 说到市场经济，我不由想到最近和一个上市公司老总的一次谈话，那个企业已经做了很久，也曾经作为一个典范，但在他看来，现在民营企业的生存环境极为恶劣。劳动力成本成倍提高，企业利润又不可能翻番。生产资料的成本又无法下降，煤价跌的这么狠，电价一分钱没降。银行连续降息降准，一分钱贷款也流不到企业。普遍来说，制造业企业是举步维艰。 这就是民企目前的生存环境。然而，在这种情况下，企业还要配合政府，还要表忠心，还要增持、加仓、建仓，这是让企业没有活路的节奏。 政府应该扮演一个“守夜人”的角色，只需要维持市场的秩序，而不是控制市场的行情。A股半年涨了一倍，现在跌一些又怎样了？证监会只需要做好自己的事情，别去管机构和企业怎么做。机构愿意做空就让他做，高管愿意减持就让他减呗，股价的事情让投资者用脚来投票，证监会别拉偏架。 股票这事情，跌的狠了自然会涨，涨的多了自然会跌，肖钢你急什么。 如果要给证监会主席肖钢什么建议，那就是放开T+0，取消涨跌停限制，放开市场的束缚，让股市一跌到底，跌干净了也就起来了。

希腊债务危机进入最危险、最关键的阶段。德国经济专家称，如今希腊退出欧元区的可能性比以往任何时候都要大，如果希腊退出欧元区，中国在希腊的投资将如何继续发展值得关注。 据德国之声中文网7月1日报道，希腊债务危机一旦失控，将带来的不确定性也会影响中国经济利益。德国经济研究所国际经济研究主任德雷格教授认为，如果解决希腊债务危机的努力失败，欧洲经济的发展将受挫。同时，也会对中国经济产生负面影响。因为届时欧洲对中国制造产品的需求量就会减少，影响到中国的出口。而中国正处于向消费型经济转型的阶段，出口的减少必然会给这种转型带来负面压力。 德国经济研究所的中欧经济问题专家马特斯认为，如果希腊退出欧元区，中国在希腊的投资将如何继续发展值得关注。他说，希腊是欧元区的一部分，是欧盟的一部分，中国的想法是通过对某一欧盟国家的投资获得进入欧盟市场的途径。如果希腊不再是欧洲的一部分，这种优势也就不复存在。 报道称，虽然希腊已经成为主宰欧洲各大媒体的首要话题，但在数千公里以外的中国，公众关注的焦点却不是希腊债务危机。华东师大国际金融研究所所长黄泽民很难想象希腊能对中国经济有多大影响。他表示，虽然说在经济上，各个国家相互之间都有关系。“但是因为希腊毕竟是个小国，所以对中国会有点影响，但影响不大。” 希腊成为首个对国际货币基金组织违约的发达国家 日本外交学者网站6月30日报道称，中国坐拥巨额外汇储备，如果愿意是能够对希腊施以援手的。6月29日，中国外交部发言人华春莹表示：“中方愿意看到希腊留在欧元区。”尽管如此，她暗示中国不会积极帮助寻找解决办法，宣称中国“相信欧元区有能力、有智慧妥善解决欧债问题”。 报道称，看来中国暂时不会提供正式贷款，但可以通过间接方式给予帮助，尤其是考虑到希腊与中国的丝绸之路计划十分契合。去年李克强访问希腊时，中希两国签署了总额50亿美元的合同，核心是中国参股建设比雷埃夫斯港。 中国对希腊的兴趣与其他国家在希投资不断减少形成对比，有望雪中送炭提振希腊经济。 据日本《读卖新闻》6月30日报道，如果围绕债务问题与欧盟的对立加深、陷入孤立，希腊有可能向中俄靠近。这将导致包括安全在内的欧盟总体政策面临进退两难的危险。 希腊总理齐普拉斯7月将访问俄罗斯，与普京总统会谈，有意与俄罗斯加强经济关系。俄罗斯副总理德沃尔科维奇也表示：“如果有必要援助希腊，将进行讨论。”两国首脑今年4月也曾举行会谈，明显在迅速靠拢。 另一方面，中国总理李克强在6月29日与欧盟首脑定期会晤前，与媒体人士见面，表示中国“希望看到一个团结的欧盟和强大的欧元”，对希腊债务危机尽早解决寄予期待。 报道称，去年6月李克强对希腊进行了正式访问，同年7月习近平主席也在访问中南美之前顺道造访希腊的罗得岛。罕见的首脑连续访问显示了中国对与希腊加强关系的强烈兴趣。国际社会已在议论纷纷：如果希腊的困境进一步加剧，可能向中俄寻求财政支援。

市场是由无数场内的交易者形成的，趋势的形成不是一朝一夕的，一旦形成，那么就势不可挡，正如过去半年的疯牛一样，市场调整也是极其凶狠残暴的。   尽管我们多次预警，但是市场的疯狂已经让大家看不到风险，甚至对于风险的警示也极其厌恶，而当空头都不再敢吱声的时候，那么多头就必然遭遇自己的伙伴，而这些队友或伙伴，不是生性温良的绵羊而是豺狼，这就是所谓的多杀多。   空头对此爱莫能助。   真正砸盘的恰恰是手中握着股票的多头。   5178点的高点是在2015年6月12日创出的，这个点位和6124点相比不算高，但和2000点相比绝对不算低，而收盘收在5166.35点，这是一个极其有趣味的数字，66周年，5.16，甚至有人将6月15日国泰君安的发行也作了联想，如果指数的上涨要如此挖空心思地寻找利好，那只能说明一点，指数上涨的动力消失了。   但是调整的速度快到了令人窒息的地步。   上证指数从5178点到3847点不过才十个交易日，也就是两周的时间，从K线图上看是一种断崖式的下挫，跌幅超过25%，而25%是大家公认的牛熊分界线，不少个股已经腰斩，跌停让很多融资盘和配资盘根本没有出逃的时间和机会，从这个意义上讲，沪深A股遭遇股灾并不为过。   这波行情是杠杆推动的，股灾的发生是小事，但是如果融资盘平不了仓，社会配资平不了仓，那么最后的买单者不光是投资者，更是其背后的银行，不管这资那资，其实都流自于银行存款，或由券商借出，或由贷款流出，或由信托拆借，或由理财造表，这种损失的后果是什么，证监会清楚，银监会清楚，央行清楚，比一行三会更高的管理层更清楚。   救市是不用商量的，而这次政府的反应可以用迅速来形容，首先是央行的定向降准和降息，其次是次日盘中证金公司关于融资盘的说明，再者是晚间财政部和人社部关于养老金基金投资管理办法征求民间意见，半夜证监会新闻发言人又发表谈话表示，近日股市大跌是对前期过快上涨的调整，但是同时指出，下跌过快也影响市场平稳健康运行；而在各种表态的同时，说不清道不明的所谓“国家队”资金亦重力出击ETF，在盘中更是拼命拉升银行股和两桶油。功夫不负有心人，在周一大跌破3900点反弹重回4000点、周二早盘再破前低之后，四大指数均上演绝地反击，上证更是冲上4277的点位，涨幅超过5%，不少股票上演了从跌停到涨停的悲喜剧。可以讲，这样的局面是多方努力的结果，除了央行、证监会、财政部之外，甚至基金业协会都站出来维稳，13家私募基金老板也表态加磅，国家队包括险资和汇金公司各种抄底之说也到处流传，可以动员的力量都被动员起来，目的就是一个，拯救崩溃的市场。   成功了吗？   从涨幅来看当然是成功的，不但止跌了，而且上涨了，网传激动得热泪盈眶的大妈们在营业部面对大盘高歌义勇军进行曲：“起来，起来，不愿做奴隶的人们”，场面非常感人。更有人声称，这是中国人民抗击国际反华势力做空中国的生死之战，只许成功不许失败，人心稳定了，信心就恢复了，A股就企稳了，炒股炒出这么伟大的意义，连我们这些股民都被弄得面红耳赤，心慌气短。   有形之手真的比无形之手厉害吗？   不可能，果真那样，市场又怎么会有调整，指数又怎么会降去1000点，个股又为何被腰斩？   暴跌前水皮杂谈发表文章称“跌就一个字，不用问理由”，为什么？因为估值太高，又因为供求关系正在发生微妙的逆转，国泰君安不是最后一个巨无霸，融资400亿的江苏银行7月1日上会，这才是市场下行的根本，而新韭菜的生长已经跟不上，新开户人数已经由150万人/每周下降到99万人/每周，这些并没有因为政府救市而改变，IPO是不可能停的，激活市场的目的就是融资，停了就没意义了。   中国股市是政策市，中国政府也是负责任的政府，更是一个呵护投资者无微不至的充满了“父爱”的政府，救市是应该的，维稳是本分，但是市场毕竟是市场，最终决定其走势的还是场内的投资者，救市之后，市场就不能再去寻找政府背书了，愿赌服输这个道理大家都懂。所以，不光我们，即便政府也要对市场保持必要的敬畏。   否则，我们要市场做什么？！

由于受到希腊债务危机和中国投资者退出市场，全球各地股市受到重挫。单星期一（6月29日）一天，全球排名前400名富人总共损失了约700亿元。彭博社亿万富豪指数（the Bloomberg Billionaires Index）显示，每位富豪平均损失1.75亿。尼日利亚富豪Aliko Dangote是非洲最富有的人，居于世界富人榜第59名，是全球前400名富豪中唯一一个在星期一财富上涨1.8亿美元（2.35%），累计财富达153亿美元。全球富豪财富集体下跌超过1.5%，损失总共700亿，超过福特汽车或21世纪福克斯公司的市值.全球富豪中，西班牙的阿曼西奥.奥尔特加（Amancio Ortega）损失最惨，一天损失22亿（跌3.2%）。Ortega是欧洲首富，全球富豪榜第二，资产累计692亿。 西班牙的阿曼西奥.奥尔特加（Amancio Ortega）损失最大，一天损失22亿。（网络图片） 美国投资家巴菲特（全球富豪排行第三）损失16亿，资产总额671亿。 美国投资家巴菲特（全球富豪排行第三）损失16亿，资产总额671亿。（网络新闻） 世界首富比尔.盖茨损失14亿，跌1.7%。 世界首富比尔.盖茨损失14亿，跌1.7%。（网络新闻） 世界前400富豪总共控制了全球42千亿的财富。

债务逾期不还，又面临公投的不确定性，希腊的混乱会演变到何种程度？ 为什么6月30日的截止日期如此重要？ 希腊没能在6月30日偿还IMF的债务，因此成为第一个没能如期还债的发达经济体。从技术上说，IMF说希腊是拖欠，在一段时期内不会称其为违约。 希腊也没能获得欧元区最后的救助贷款。国际债权人给希腊的上一笔现金是在2014年8月，因此最后这一笔72亿欧元的贷款非常重要。 齐普拉斯出任总理后一直尝试与债权人达成协议，但没有成功。 欧洲央行宣布不会延长对希腊银行的援助项目，也即紧急流动性援助。面临现金危机的希腊政府实施了资本管制，限制每天ATM取现不超过60欧元。 希腊政府真没钱了吗？ 希腊已承诺支付22亿欧元的公务员工资、养老金和社保。 但希腊现金流紧张似乎并无疑问，国营部门，包括医院已经被要求上交所有现金储备。 希腊第二大城市塞萨洛尼基的市长已经交出了数百万欧元，但其他城市表示拒绝。 达不成协议就意味着退出欧元区吗？ 此前没有国家离开欧元区的先例，没人知道怎么才算离开欧元区，但如果7月5日公投结果是拒绝债权人改革方案，意味着把希腊推到门口。 虽然希腊财长说公投无关退出欧元区，但意法德等领导人持相反看法。 除了6月这一笔债务，希腊还应在7月20日前偿还欧洲央行35亿欧元，如果依旧不还，继续支持希腊银行系统将更难说得通。 希腊退出会怎样？ 由于缺乏流动性，希腊政府有被迫违约的风险，混乱的违约对希腊经济的危害比挤兑存款更为严重。 希腊将用回旧货币德拉克马，立刻遭受货币贬值和通货膨胀，将会发生银行危机，旅游业遭受重创，失业率继续升高。 希腊能够违约的同时又留在欧元区吗？ 目前看来不可能，但即使国际债权人和希腊没达成协议，仍有可能有维持欧元区救助避免违约的安排。 首先，希腊民调显示，政府反紧缩措施流行之际，仍有多数人支持留在欧元区。因此，希腊人无视政府的呼吁支持改革也是有可能的。 一些经济学家认为最好的选项是“受控违约”，已经实行的资本管制控制资金外流，推行与欧元并行的货币。不过很少有经济学家认为这是可行的，最可能的结果是在事实上回归旧货币。 这样的混乱会小一些，但将会脱离欧元。 希腊危机会蔓延吗？ 欧盟已努力限制银行危机蔓延。但IMF警告风险依旧存在，希腊脱欧说得越多，市场越紧张。 违约意味着欧洲央行的即刻损失。欧洲央行已经向希腊贷出1180亿欧元，花了200亿欧元买希腊政府债券。 欧洲央行可以印钞票，但这被认为对德国不利。此外，多个面临反欧运动的政府正在紧张的关注希腊的局势。

中国向在一直在汇率问题上“耿耿于怀”的美方做出许诺：将仅在出现无序市场状况时进行干预汇市。 在人民币开足马力冲刺特别提款权货币篮子的当下，中国向在一直在汇率问题上“耿耿于怀”的美方做出许诺：将仅在出现无序市场状况时进行干预汇市。 财政部7月1日公布了第七轮中美战略与经济对话(S&ED)框架下经济对话联合成果情况说明，在备受关注的汇率方面，中方承诺仅在出现无序市场状况时进行干预，并将积极考虑采取进一步措施向市场化汇率过渡。 值得一提的是，这是中国方面首次做出类似承诺。 在2013年的第五轮S&ED提出“增强人民币汇率灵活性，更大程度地发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用”的基础上，中国在去年的第六轮S&ED上首次表态，称“在条件允许时减少外汇干预”。 五月底，美国财长雅各布•卢曾公开表示，中国需开放经济及货币，让人民币可自由兑换，中国汇改真正考验将是人民币承压的时候，需观察人民币承压时，中国会否避免进行干预。 而中国人民银行行长周小川则在本轮S&ED期间回应称，目前中国汇率是根据市场来调节的，人民币汇率处于合理水平。 值得一提的是，中方在本轮S&ED中还表态称，正在积极考虑参照国际做法针对拥有银行及其他金融或非金融公司的金融集团制定并表监管框架，如考虑为金融控股公司立法。 目前，中国的金融控股公司大致分为两类，一种是以中信集团、光大集团为代表的集团控股、子公司分业经营的金融控股集团，另一个则是以工、农、中、建、交等国有控股商业银行为代表、以商业银行为母体扩张形成的金控集团。 而在中国国内，为金融控股公司立法的提法由来已久。 在今年全国两会期间，中国光大（集团）总公司董事长唐双宁就建议，有必要制定《金融控股公司法》，规范和引导金融控股公司健康发展。具体包括：明确金融控股公司的法律地位，使实践中已经出现的各类金融控股公司名正言顺；确立金融控股公司的监管架构，防止监管真空和监管套利；明确资本充足性要求，规范集团资本管理。

在中共建党94周年来临之际，中国股民多过了中共党员人数的消息受到媒体关注并分析其背后的深刻含义。 许多媒体报道都套用了《共产党宣言》的“全世界无产者联合起来”的名言说“全世界股民联合起来！”。 彭博社报道引用新华社报道的数字说，中国共产党党员目前为8780万人，而中国证券登记和结算有限公司的数据显示中国股民已经超过了9000万。 中国庞大股民规模超过了诸如德国和英国等许多国家的全国总人口。报道说如此众多数量的股民蜂拥进中国股市，经历了6月12日以来中国股市到暴涨和暴跌，许多散户投资者付出了巨大代价。 股市巨大的市值蒸发令众多股民蒙受损失，因此评论说当局感受到巨大压力，担心股市疯狂下跌会导致经济不稳定，也会造成社会不稳定。 分析人士:有人恶意做空中国股市 似当年索罗斯 昨日A股400多点的大逆转，监管层的多方维稳，让股灾连绵中的股民心中一暖，不少大妈在营业部显示屏前高唱国歌，欢呼国家力量大。但这一切，在A股今日尾盘跳水，暴跌5.23%的悲剧中击的粉碎。昨天大涨224点，今天暴跌223点。多出来的这一点是给谁看的？ 面对暴跌，坊间分析不断。有分析人士对凤凰股票表示，对于今天的过山车行情，绝大多数人的分析是从下周冻结新股申购资金去考虑，根本没同时观察期指和股指的关系，今天先是期指有主力突然大肆作空，继而引起300指数跟跌，根本不是先抛股票而使指数下跌，是期指作空导致指数下跌，其操作手法与九七年索罗期在香港市场通过期指作空港股一样。目前主力的资金非常巨大，完全不是国内机构的做法，操作水平极高。期指基差今日大幅扩大，上证50主力IH1507合约贴水40.6点，沪深300主力IF1507合约贴水194点，中证500主力IC1507合约贴水达到惊人的902.5点，表明市场参与者对后市指数的走势极为不乐观。 该分析人士表示，有人在恶意做空A股，做空中国！ 但对于外资机构做空A股，中金所今天予以否认。中金所表示，市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场。中金所对参与股指期货市场的所有 38家QFII，25家RQFII的期、现货交易情况进行了核查。经排查，南方基金系RQFII没有在中金所开户交易。 中金所称，包括高盛在内的QFII、RQFII在股指期货中只能做套保交易，这些机构近期在股指期货市场的套保交易符合规则，没有所谓的大幅做空行为。中金所将继续加强市场监测监控，切实维护市场秩序，严密防范和严厉打击市场操纵行为。 中金所表示，提醒广大投资者注意甄别信息，不信谣、不传谣。对严重扰乱市场秩序的传言、谣言，将报请证监会查处。 然而种种迹象表明，A股最近非同寻常的暴跌，和期指的连续跌停，风声鹤唳动辄草木皆兵的暴跌，并非是单纯的市场行为。 证监会之前连夜发声，称“近期有一些否定改革成效、唱空中国经济、动摇市场信心的不负责任的网络传言和评论，扰乱了市场秩序，证监会希望广大投资者独立自主判断，不轻信、不盲从。”证监会表示，股市平稳健康发展关系经济社会发展全局，回调过快也不利于股市的平稳健康发展。 把股市涨跌上升到政治高度，显然并非无的放矢。监管层已经意识到这一非理性和不同寻常的暴跌背后或者有别的因素。 证券日报指出，大盘出现如此剧烈波动，是不正常的，背后是两种力量的大博弈，即坚定维护中国资产价值的力量和坚持做空中国资产价值的力量。 证券日报表示，中国股市“杠杆资金”一直是做空中国力量的一个主要借口。挂牌于新加坡的新华富时A50指数期货，曾经数次利用监管层规范两融业务的消息做空中国股市，最为突出的是1月份和4月份。当关于场内两融的不实传言失去市场后，关于场外融资的不实传言就成为主要借口。昨天晚上，一家大型公募基金公司和一家著名私募基金公司都针对其恶意做空的传言予以澄清，但事实如何需要调查。虽然现在还没有公布恶意做空中国股市的相关主体和案情，但预计终将水落石出。当然，做空是市场应有的功能，做空也是市场主体的权力，但当恶意做空伤害到一个国家的金融稳定时，回击也是必须的。 证券时报在今日的社论中表示，此轮巨震是A股引入杠杆因素之后市场参与各方面临的第一次重大考验。在没有现成经验可循的情况下，各方积极行动起来，筑起了一道股市“维稳”的长城，最终收到了效果。央行统筹考虑支持实体经济与预防金融系统性风险的现实需要，第一时间果断降息、降准，筑起了防控风险的第一道防线。证券监管部门打破常规，罕有地在盘中和深夜发表了对市场形势的看法，并发布有关两融和场外配资平仓数据，澄清了许多不实传言，稳定了市场预期。汇金公司、地方养老金主动作为，提振了市场信心。同时，基金业协会、证券业协会等发挥市场自律机构的作用，积极发声，释疑解惑，帮助投资者理性认识当前市场调整。 但是，遗憾的是，这一场保卫战显然困难重重。 A股是否存在做空机会 早在6月初，A股还在5000点高位时，太平洋[-3.56% 资金 研报]投资管理公司(PIMCO)联合创始人、现就职于骏利资本的格罗斯就发言论，称中国深圳成指是“一生难见的做空机会”。 格罗斯表示，未来的中国经济增长无法支持深圳综指仍处于目前的点位。从技术面来看，该指数与击鼓传花有相似之处。中国散户投资者以历史上最快的速度申请新开股市账户，加速了股价以夸张的速度上涨。同时，中国的出口增速在放缓。由于人民币盯住美元，与亚洲其他国家货币相比，其竞争力正在减弱。而目前中国出口业以及经济发展速度的放缓也使得中国的资产价格正处于危险之中。因此未来中国深圳综合指数[-4.53%]将有很大的做空可能。 自格罗斯发表做空言论以来，深成指从高位一度暴跌近6000点，从最高点18211点，最低下跌到了12723点，跌幅高达30%！而即便经过如此连续暴跌后，自去年7月以来连续上涨的中国股市，依然是全球表现最好的市场之一。 摩根士丹利此前表示，A股周期性顶部已经出现，目前可能还不是买入的好时机。摩根士丹利将沪指预期波动区间设在3250-4600点。 摩根士丹利认为中国股市存在四个问题：1、IPO增加股票供应；2、中国经济放缓，公司收入增长疲软；3、市场高估值；4、流通市值的高杠杆。 事实上，唱空的不止大摩，瑞信中国证券研究主管陈昌华6月18日表示，中国A股市场目前面临较大的泡沫风险，尤其是中小型企业股估值存在很大问题，风险很高。 陈昌华指出，对比2007年的股市，当下的深股及其中小企业板的市盈率已达到61.4与76.1，和2007年的情况已经非常相似，而企业的盈利并不理想，而且A股周转率过于活跃，泡沫已现，但泡沫最高点尚未可知。相比之下，他认为蓝筹股大型企业股的泡沫不大。 他称，泡沫一旦爆破，股市将有可能暴跌50%以上，而受A股影响较大的港股也会出现跌落。 索罗斯当年如何做空香港 既然市场怀疑有机构在恶意做空A股，那就让我们来回顾一下索罗斯当年是如果做空香港的。 1974年，西方经济从石油危机中全面复苏，香港经济和房地产重新走上了快车道，后来，香港又从内地改革开放中获得持续的经济推动力。1970-1990年代，香港经济长期高速发展，银行存款20年间增加了81倍，居民财富开始大量流入房地产市场和股市。 居民财富与国际游资的疯狂炒作，香港房价从1991年到1997年泡沫爆破前夕上升了4倍；由于看好1997年香港回归后的前景，1997年8月7日，恒生指数涨到了16673点的历史最高位。 而索罗斯为首的国际游资已经参与其中，并做好了狙击泡沫的准备。1997年，索罗斯攻击香港采用的办法是在纽约外汇市场卖空港币和股指期货。 从1997年5月开始，以索罗斯为首的炒家们设计了一个连环计。这正是香港金融界人士所担心的，即通过外汇市场、股票市场和期货市场的互动作用，利用现货和期货两种工具，多方设下陷阱。整个狙击过程为一个三部曲。 第一部是预备期，炒家们低息借入港币，作为弹药，并在期货市场上抛出港币，同时沽空期指；第二部是造市期，一旦外围市场出现有利于炒家的机会，便大肆散布谣言，疯狂抛售港元，迫使港府“挟息”，造成恒生指数暴跌，甚至借货抛空股票；第三部是收获期，当恒生指数暴跌时，淡仓合约平仓，炒家们带钱离去。 当时索罗斯联络了全球各国的几家大型基金，秘密地开始买入香港股票（港股是可以通过券商从世界各地购买的），而且这种买入是持续性的，使得港股从1996年的低点开始不停地上涨，引发港人疯狂地追随，造成恒生指数就如现在的A股一般，一再突破新高。 索罗斯在1997年上半年不断推升股市，接近最高点时，分散隐蔽，但不断地开了大批六月底交割的股指期货的空单（PutOption）。港府一直紧密监视着这股神秘的力量，越临近7月1日，港府对于对方的动机和操作策略越是一清二楚。但问题是，港府的外汇储备尚无力单独应付可能的金融袭击。于是，香港财政高官秘密进京，得到了中央的将不遗余力地，倾中国外汇储备之全力支持的许诺，于是一场金融大决战开始了。 到了1997年的上半年最高点，恒生指数达到了16000点之上的历史新高。而随着回归日的临近，索罗斯指挥着他的联合军团，开始了有步骤地股票高位出货。其股票的出货是不以赚钱为主要目的的，他的策略是以股指期货的空单收益来赢利的。（对冲的手法） 索罗斯的手法很简单，主要条件是必须有足够的资金作为支持，选好时机来操纵市场。他用一部分资金持续性买入股票（尤其是指数股），不计较成本。而在股指到达高位时，再开大量股指期货的空单。接着，从高位开始，坚决地把股指打低，抛出的股票当然也会赢利，但不是主要利润来源。真正的盈利重头在于股指期货的空单。当然，这种操作最重要的就是利用市场跟风力量，全体市场参与者都会成为推动力——涨时助涨，跌时助跌。 决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是哀鸿片野。港府的高明之处在于不露声色，不托盘，任由索罗斯打压并主宰市场，麻痹对手。 28日一早，索罗斯的股票抛货就开始不断地稳步释出，压迫恒指持续加速下跌，引发崩盘的恐慌心理，加入逃命的散民无数，帮助他压跌指数。而当跌到了令人胆战心惊的4000多点时，散民已经是欲哭无泪了。索罗斯眼看胜利在望，却发觉开始有一股神秘的资金，不声不响地把无数的抛盘照单全收了。他开始紧张起来，发动了盟友们的全部股票存货狂砸（不记成本地抛，绝对是赔本在卖出），可是神秘资金还是不动声色地收下，却绝不拉高。还不到收市，港股成交就已经创了历史天量。当他的存货几乎抛光后，恒指却在4000点之上死活不退。而当他向交易所借股票意欲再继续抛空（short）时，得到的回答却是不借（这是有违规嫌疑的）。 到了下午，大盘开始反攻，神秘资金将股指持续推高，而索罗斯的联合军团内部开始出现反水的，背着他加入了多方，买回股票并cover自己的期指空单（当然是为了减少自己的损失）。到收市时，港股几乎全部收复了当天上午的失地（大约是收在8000多点），索罗斯没想到港府出手，大意失荆州，损失惨重（股票损失加上股指期货损失）。 但是，1997年之后，恒生指数从约16000点下跌到6500点，跌去了约60%。香港的楼价从1997年的最高峰开始持续下跌，到了2003年差不多跌去了65%。港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每一个业主损失267万港元，负资产人数高达17万，一直到了2009年才恢复到了1994年的水平。 1997年-1998年整个香港被洗劫了一把，从这个时候开始香港老百姓产生了索罗斯恐惧症，每次港股到16000-17000点的时候就开始大幅震荡，被称为索罗斯震荡。 监管层还有哪些救市手段 面对市场的连续暴跌，以及若隐若现却尚未被证实的做空力量，监管层还有哪些底牌可打？ 华尔街日报称，，中国监管机构正想方设法为持续下滑的股市提供支撑，目前中国政府对股市崩盘的担忧已超过对其他经济问题的关注。股市的进一步下挫将损害中国企业的融资及偿债能力，从而将加大中国经济的下行压力。因此，自两周前中国股市开始大跌以来，政府已推出一系列救市举措，其中包括央行注资，以及发布养老保险基金投资股市征求意见稿等。 除了央行祭出的双降、养老金入市之外，分析人士表示，监管层还有三张底牌可打。 第一、被称为“关水龙头”的暂停IPO。据国外媒体报道，证监会正在考虑暂停IPO，不过这个说法暂未得到证监会证实。而最新消息，江苏银行等6家公司已通过首发申请。 第二、汇金公司增持。在过去几年里，汇金频频增持已经成为救市的常规手段，现在还没有公开消息证实。 第三、降低印花税。在过去几年里，降低印花税之后往往带来市场大涨，在2001年、2005年和2008年的三次降低印花税，一次将双向变为单向，都造成了股市的一次次大涨，这个消息暂且也没有官方证实。 面对连续暴跌的股市，监管层的态度，也许用证监会此前的回应最能说明。 证监会此前表示，股市平稳健康发展关系经济社会发展全局，当前和今后一段时期，大力发展多层次资本市场是一项战略性任务，目前改革红利释放、流动性总体充裕和居民大类资产配置的基本格局没有发生改变，经济企稳向好的趋势没有改变，资本市场改革开放的步伐还会进一步加快。证监会将继续积极支持境内外长期资金入市，培育和壮大机构投资者，适时启动深港通、完善沪港通、改进QFII、RQIFF制度，积极稳妥推进股票发行注册制改革，加强上市公司监管，鼓励证券期货经营机构创新发展，这些将进一步夯实市场发展基础。证监会希望市场参与主体增强信息，理性看待市场，共同促进资本市场平稳健康发展。 显然，非理性的下跌已经得到了监管层的高度重视，而兴业证券[-6.50% 资金 研报]表示，目前的股市，必须“国家队伍”、“解放军”冲锋在前、堵住缺口，才能终止恐慌。积极做多，参考香港金管局，直接买入各种指数权重股；在期货市场积极做多，并可以考虑限制卖空；阶段性暂停公募基金的大额赎回。 A股后市何去何从呢？哀鸿遍野的股民何时能得到拯救？一切都取决于监管层的应对。 率先唱空中国股市的摩根士丹利此前表示，如果出现四个因素，其态度将变为更加积极：1、经济出现改善；2、IPO放缓；3、政府介入提振市场；4、类似于美国401k的个税递延型养老保险。 凤凰股票注意到，政府介入提振市场，养老金入市，均已在进行。摩根士丹利认为出现的积极因素，已具备其二。 没有人能预测股市的走势，但显然一个崛起的大国需要一个健康的强大的资本市场。套用人民日报的一句话，如果将A股看作“中国梦”的载体，那么其蕴藏的投资机会是巨大的。但是，如果把A股市场当作赌场，那么世界上任何一个赌场都是危险的。

  　　投资机构Russell Investments30日发布报告指出，加元走势对加拿大经济复苏至关重要，甚至超越大宗商品的影响。   　　报告认为，未来十年加元将在加国经济成长扮演重要角色，其重要程度超越油价及其他大宗商品市场的影响。Russell Investments资深分析师萨奇亚（Shailesh Kshatriya）说：「我们认为加元应该长期维持低点，以利与其他出口美国的国家竞争。更重要的是，为了迎战墨西哥制造业崛起，加元最好持续走弱，这有利于吸引跨国企业来加投资。」   　　据了解，由于劳动成本考量，近年许多汽车制造商纷纷关闭加拿大厂，将生产线移至墨西哥。对加拿大制造业造成不小影响，其中以汽车大省安大略所受的冲击最大。而2014年夏天油价暴跌，加拿大央行于今年一月意外宣布降息一码，使加元开始走贬。报告对央行采取的措施表示肯定，并强调出口外贸的重要性。 　　根据最近的制造业数据，即使在弱加元的情况下，出口和制造业都没有显着成长。对此，萨奇亚分析2000年来大宗商品市场的兴盛带动亚伯达经济，加元也跟着升值，连带提高制造业劳动力成本。如今墨西哥的劳动成本低等因素吸引许多跨国企业前往投资，使加国外资不断外流，因此加元更应该维持低点来保有竞争力。 　　萨奇亚认为，即使未来美国联准会宣布升息，央行仍会持续弱加元策略。