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　　据加拿大广播公司报道，本周二（12月8日），加拿大央行行长Stephen Poloz破天荒地表示，加拿大在理论上是有可能将银行利率降至零以下，以刺激国内的经济。今年以来，央行在1月和7月两次调低了基准利率，目前加拿大的基准利率已经降至历史最低值0.5%。目前，加币已经跌破了74美分，与人民币的汇率也已降至4.72，石油价格也已降至96.9美分。 　　今日在多伦多的帝国俱乐部里，Poloz称将银行利率降至负数，是央行可能采取的货币政策之一。这是破天荒的，因为在2009年加拿大央行曾经称理论上银行利率最多可以降至0.25%，因为如果再降将会导致货币政策与部分金融市场的不统一，例如货币市场基金。 　　Poloz在此次讲话中表示：“央行有信心，加拿大金融市场可以在负利率的环境下正常地运转。”但同时Poloz也表示，目前加拿大不需要采取如此激进的货币政策，不过央行会为所有的可能性都做好准备。  　　什么是负利率？ 　　所谓负利率是指通货膨胀率高过银行存款利率。这种情形下，如果只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。       零利率、负利率时代的到来，通俗的意义上显示央行正努力把钱从银行里赶出来，让大家去消费、投资。在它的影响下，资产价格容易出现较大幅度的上涨。 　　从整个金融市场的角度，负利率意味着央行要向在其账上的银行隔夜存款收取额外的利息，这会直接导致银行减少在央行的存款，从而将更多的资金投入到市场中去，以刺激国内的消费和投资。 　　但这并不意味着加拿大人的抵押贷款会出现负利率。Poloz表示，尽管央行将基准利率降至负数，但是贷款利率不会为负。消费者从存款中获得利息将减少，但同时商业贷款所需要支付的利息也会降低。  　　市场对负利率是什么态度？ 　　这是一个未知的领域。因为没几个国家实施过负利率，所以市场不少人持谨慎的态度。国际清算银行(BIS)行长卡Jaime Caruana日前就曾提到，整个金融市场的构架是基于正利率，这是常态，采取负利率的后果无从知晓。而且，益处也并不明显。 　　“如果银行业在央行的存款利率为负，我不认为银行就会增加放贷，他们可能只会决定缩减资产负债规模。”  　　持这种观点的人不在少数，他们认为负利率迫使银行增加信贷供给，却未必能创造信贷需求，这种方式会适得其反，带来难以预料的后果。 　　在最近数月，瑞士、瑞典、丹麦和欧洲央行都将基准利率降至了零以下。瑞士的央行利率目前是负0.75%。  　　负利率给经济带来的影响也是多方面。首先，负利率最为直观的影响就是加拿大人放在银行里的存款会越存越缩水。既然把钱放在银行里并不保险，钱还会白白地蒸发掉，那么把钱拿出来就是最好的办法。然而，有相当部分银行存款是取不出来的，那就是中低收入者的“强制性储蓄”，它们不能也不敢消费，更不能、也不敢转化为投资，当然，他们的那点钱也根本不够去投资。尤其是低收入人群，因为这些钱是为养老、保命所攒，或是随时应急所需，不到万不得已不能动用。所以，从某种意义上讲，负利率作为一种财富再分配工具，它会进一步掠夺社会弱势群体原本可怜的一点财富。 　　其次，物价也将被推高。在出现负利率之后，有钱人们当然不会就看着自己的钱放在银行当中一点点蒸发，所以他们一定会努力寻求投资。富人们大多将目光投向股市、楼市还有期货市场。所以一般都认为，负利率是高房价的幕后真凶。 　　负利率也有可能会导致资产泡沫化。当利率下降至0以下之后，能贷到款的个人和企业几乎是零成本拿到钱。低利率诱发巨大信贷需求和资金需求，廉价货币政策释放出了巨大的流动性，当游资、热钱横行之时，投机肯定会更疯狂、更猖獗。这时，投机暴利远远超过投资回报，实业资本受到威胁。这其中的典型代表就是房地产行业。 　　此外，Poloz还表示负利率仅是央行目前可能采取的非常规措施之一，另一种非常规的措施是“信用支助”。这意味着具有经济重要性的部分行业在信用不够时也可以获得贷款。这也是2009年加拿大抵押贷款及房产公司所做的，取消加拿大重要银行的贷款，使它们能够有足够的资金借贷给消费者。 　　Poloz称，在经济危机出现的时候，财政政策的力量比货币政策更为强大。Poloz重申了他对加拿大经济的信心，并表示加拿大经济的未来是乐观的。尽管目前石油的价格仍然在下降，但是非能源部门正在变得更加的强大。  　　最后，Poloz表示：“我们将会继续观察这些货币政策将会对经济产生怎样的影响，并进行调整。简单地说，如果有需要，我们都准备好了。”       “负利率”对房价的影响       通常情况下，负利率货币政策希望达到的效果，是银行储户将购买商品消费，或者购买资产如房地产、存款、股票、理财等保值。因为消费支出和资本支出，都能够提升经济活跃程度。       作为欧洲最早进入负利率时代的丹麦，似乎可以给欧洲央行一些参考意见，在这个“童话之国”负利率之下通胀和经济并未出现明显好转，反而是股市和房地产市场大幅飙升。       2012年欧债危机以来，丹麦一直实施负利率政策，同时丹麦的通胀也极为低迷。与此同时，丹麦企业投资增长有限。丹麦央行政策利率首次降为负值后的12个季度里，企业投资增加了不到6%。同期个人消费也是表现黯淡，仅增长5%。       不过股市和房地产市场受益颇大。       彭博数据显示，丹麦交易量最高的20支个股构成的基准指数自2012年第二季度以来上涨逾100%，是斯托克欧洲600指数与道琼斯工业指数同期涨幅的两倍多。       丹麦房价也大幅窜升，哥本哈根房价自2012年中期以来上涨了40~60%。该国最大银行丹斯克银行甚至称哥本哈根迅速崛起为“斯堪的纳维亚半岛风险最高”的房地产市场。       丹麦的购房者可以享受到超低的利率，三十年起按揭贷款利率不到3%，短期借款利率则接近0。       丹麦在2008年金融危机中，房产市场泡沫也曾破裂，房价下滑程度跟美国有的一拼。但是由于丹麦政府慷慨的福利制度，丹麦人的房屋被银行收回的比例微乎其微，这点比美国要好很多。       负利率并不是西方国家的专属。自上世纪90年代以来，中国经历过4次真实利率为负的时期，分别是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。 　　在过去的经验中，负利率对于房地产的提振效果尤为明显。中国国家统计局报告显示，中国过去的四段负利率时期房价涨幅为：1992至1995年，全国商品房价格累计涨幅达到60%；2003至2005年，累计涨幅为34%；2006至2008年，累计涨幅为12.8%；2010至2012年，累计涨幅为15%。 　　由上述数据可以看出，在四次负利率期间，房价都可以用飙涨来形容。而欧美日等国家的房地产市场在低利率和负利率期间，也都涨势强劲。

据财经报道，上周五石油输出国组织(OPEC)同意将日产量新上限设定在3150万桶。纽约市场原油期货一度重挫3.6%。 此前OPEC的日产量上限为3000万桶。这位不愿公开身份的代表称，新的产量上限并不包括时隔近7年后重新加入该组织的印尼产量。 一年前原油市场价格曾OPEC维持产量不变的决定陷入动盪。该组织不顾供应过剩继续向市场供油，希望以此迫使高成本的生产商缩小规模。OPEC内最大的产油国、现行政策设计师沙特坚持反对减产，除非组织外产油国愿意配合。数据显示，过去18个月OPEC实际产油量超过其每日3000万桶的目标。 过去一年来原油价格大跌了约38%，布伦特油价8月24日触及6年最低位42.23美元后，正迈向10年来的最低年平均水平。 国际能源署11月13日表示，全球原油库存已攀升至创纪录水平，因沙特、俄罗斯和伊朗等国纷纷增产。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh本周表示，目前市场超额供应量每天多达200万桶，相当于全球产量的约2%。 德国《世界报》网站12月4日报道称，欧佩克出人意料地未就开采配额达成一致，计划明年再作决定。已经很低的油价因局势不明而再次大跌。 俄罗斯大概是对维也纳会议的结果大失所望的若干国家之一。油价目前已接近俄罗斯经济的承受极限。分析师认为，每桶30美元是重要关口。油价若跌至这一水平，俄罗斯财政体系将难以维持稳定。俄罗斯已大幅缩减财政开支，以应对卢布走弱和石油出口收入不断下降。倘若油价继续走低，俄罗斯将越发无计可施。 高盛公司的原材料投资专家担心，倘若今冬气温明显高于往年平均值，则燃油需求会大幅下降并可能引发油价向每桶20美元的方向下跌。 俄罗斯财政部副部长奥列什金说：「我们的情况已经不能再用危机一词来形容了。」他说，这是新常态，当前原油价格会影响国家财政收支平衡。 俄罗斯央行估算，若油价在2016年到2018年维持在每桶40美元以下，则明年俄罗斯经济将衰退5%乃至更多，通胀率会攀升至7%到9%;若油价维持在每桶50美元左右，则今年俄罗斯国内生产总值将减少3.9%到4.4%，明年将减少不到1%。

在世界贸易组织(WTO)7日裁决，加拿大和墨西哥可就美国违规实施肉食原产地标签法每年向美国征收10亿元惩罚性关税后，加拿大政府再度敦促美国立即废除违反WTO规则的肉类标签法，不然可能在本月底之前开征惩罚性关税。 美国参议院农业委员会的共和党籍主席罗伯茨表示，他赞同加拿大政府的立场，将推动众议院彻底废除肉类标签法。 美国现行的肉食原产地标签法规定，美国的食品工厂及零售商必须在进口肉食包装上写明牲畜在何处出生、饲养和宰杀。美国农业部一直辩称，这是为了帮助消费者在采购时作出明智决定，而非歧视外国产品。而加、墨两国均反驳说，不管美国方面初衷是什么，由此形成的最终结果就是加、墨出产的肉食品在美国市场遭到区别对待，从而违反了自由贸易原则。 WTO已两度裁决支持加、墨两国的诉求，最后一次是今年春季下令美国必须停止歧视两国的肉食品，否则将准许加、墨两国采取报复行动。 美国众议院今年6月已废除肉食原产地标签法，但在美国参议院遭到搁置。加、墨两国政府均迅速表明，如果美国立法及行政机构未能及时根据WTO的裁决彻底废除相关法律，加、墨两国便不惜请求WTO批准对美国产品开征惩罚性关税，从而引爆一场北美贸易大战。 加拿大国际贸易部长方慧兰和麦考莱7日再度呼吁美国参议院迅即行动，废除肉类标签法。他们表示，加拿大政府业已向WTO提交将被课征惩罚性关税的美国商品种类，要是美方继续拖延，便有可能在本月底之前开征惩罚性关税。 加拿大政府未说明将如何报复美国歧视性的肉食标签规则，但之前曾警告可能遭征收报复性关税的美国商品除了牛肉外，还可能包括奶酪、苹果、玉米、枫叶糖浆、巧克力、意大利面条、冷冻果汁、葡萄酒、烈酒、首饰及床垫。 美国参议院农业委员会的共和党籍主席罗伯茨说：“WTO已多次警告我们，国会却无视那些警告。现在已不再是警告，而是真的报复。目前已到最后关头，我们需要废除肉类标签法。”他警告道，加、墨两国展开报复后，不仅一些养牛业者要倒闭，一些家具制造业者可能也跟着倒楣。 WTO7日裁决，如果美国不废除歧视性的肉类标签法，加拿大每年可向美国征收7亿8000万元惩罚性关税，墨西哥可征收2亿2800万元。

自上月底国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子以来，在岸/离岸人民币汇差一直居高不下，周一更是触及9月10日以来最高。外资行经济学家们认为，在本月联储会极有可能加息的背景之下，中国央行正在抓紧宝贵时机对人民币实施“压力测试”。   纽约时间周一16:40分，在岸/离岸人民币兑美元的汇差达到635点，显示离岸对在岸的折价水平突破了1%，处于9月10日以来最高位。9月29日离岸曾溢价于在岸210点，一个月后中国央行疑似在离岸市场出手干预，离岸对在岸汇差缩小至14点。   从在岸/离岸人民币汇差近日的走势来看，“中国央行可能希望在12月中旬联储会会议之前进行某种形式的压力测试，”德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩在近日的报告中写道，“因为联储会加息临近，如果在此之前不进行，那么未来的政策抉择将会面临更大的风险”。   图片来自路透社 周浩表示，美元相对较弱时有利于中国央行测试市场对人民币贬值的反应。他指出，美元强势时若允许人民币贬值，可能导致市场唱空人民币而出现汇率大幅波动。截至12月7日的一个月中，追踪美元兑10种主要对手货币的彭博美元即期汇率指数跌了0.63%，创下6月30日来最大跌幅。   干预策略似有改变   道明证券驻纽约的新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时表示，“压力测试”一说不无道理。但他同时认为，央行可能不会在这个问题上冒太大的风险。   自“8·11汇改”以来，在岸人民币交易量在8月和9月出现了飙升，同期在岸人民币/美元的表现相对稳定。此后交易量开始呈现出明显下降，在岸人民币/美元也呈现下跌趋势。   “中国央行当前应该是倾向于储存弹药，在绝对必要的时候再行动，”Tihanyi说，“行动的时间点和条件都很难预测。甚至有可能是临时起意的，因为央行不希望被市场看透。”   周浩则指出，趋势的改变“显示出中国政府接受对在岸人民币有管理的贬值”。   “有管理的贬值”似乎也在逐渐被市场所认可。11月 存底环比下降872亿美元，跌至近三年低位，随后在岸人民币收跌于6.4082，为8月26日以来最弱，离岸人民币也突破6.47迈向9月10日以来最低位。值得注意的是，离岸和在岸市场的波动率都未进一步大幅攀升。在岸人民币1个月隐含波动率维持在5.14%，离岸人民币1个月隐含波动率维持在6.31%，均低于11月30日人民币纳入SDR前夕的水平。   然而市场接下来究竟如何消化联储会近10年来的首次加息却令人难以捉摸，中国央行会怎样应对可能引发的美元升值也让人拭目以待。联储会将于美国东部时间12月16日14点公布货币政策决定，包括主席耶伦在内的多位决策者近来纷纷公开表态，倾向于尽早启动货币政策正常化进程。   联邦基金利率远期合约价格显示，交易员认为联储会此次会议上加息的概率高达76%。  

美国垃圾债市场亮起红灯：可能遭遇信贷危机以来首次年度亏损。这折射出投资者对持续六年之久的美国经济扩张和随之而来的股市大涨时日不多的担忧。   在穆迪于9月份下调斯普林特公司(Sprint Co.)信用评级后，该公司债券价格在两周内下跌20%。   巴克莱(Barclays PLC)数据显示，美国高收益债券市场今年以来的总回报率（包括利息支付）是-2%。按总回报率计算，美国垃圾债市场1995年以来只遭受过四次年度亏损。     图片来源： Laura McDermott/Bloomberg News   这让华尔街忧心不已，因为垃圾债市场下滑一贯是经济低迷的先兆。继过去一个月债券市场遭到抛售后，垃圾债表现一直弱于美国股市。包括股息在内，标准普尔500指数年度回报率为3.6%。   更令人不安的是，有迹象表明，抛售不只针对在能源价格暴跌中受创的公司，大部分评级垫底的公司债券都被卷入其中。这意味着一些收购交易可能告吹，各类公司融资难度也会加大。   富国证券(Wells Fargo Securities)信用策略主管博里(George Bory)表示，今年第四季度，美国股市和高收益债券之间出现意义重大的脱节；这是经济可能面临挑战的一个预警信号。   顾名思义，高收益债券能支付较高的利息，通常都在7%以上，这是因为发行这些债券的高负债公司存在更大的违约风险，需要相应的风险补偿。在经济繁荣时期，当其他证券支付的利息很低时，投资者会涌向高收益债券，而一旦感到紧张就会尽快脱手，使垃圾债券成为反映风险偏好高低的风向标。   债券市场违约率在历史低位停留数年之后开始上升，新债发行陷入停滞，低于投资级的公司遇到了债务再融资难题。   纽约大学(New York University)金融学教授阿尔特曼(Edward Altman)是一项运用最普遍的违约预测指标的发明人。他说，今年垃圾债券违约率从2.1%上升至2.6%，并可能在2016年跃升至4.6%，2009年以来第一次打破30年平均水平3.8%。   阿尔特曼表示，违约数量越来越多，这表明由美联储低利率承诺所带来的长达六年的信贷牛市即将划上句号。他还说，垃圾债市场下滑通常预示着股市走低和经济放缓。在美联储准备于本月实施2006年以来首次加息之际，一些投资者担心金融市场出现逆转。   研究这一课题超过50年的阿尔特曼还说，在过去大多数违约密集期，违约率上升都是经济衰退的先兆。   美国银行(Bank of America)信贷策略师Michael Contopoulos指出，投资者正在回避CCC级高风险高收益债券发行人所出售的新债。   Contopoulos表示，当投资者停止购买CCC级债券，通常意味着对市场不利的事情要发生了，在20个月内，违约将达到峰值。Contopoulos是为数不多的在年初就预见到高收益债市将下滑的华尔街分析师之一。   另外两个指标也发出市场可能出现拐点的信号。企业并购（常由垃圾债提供融资）规模今年达到创纪录水平，而高收益债券和公司利润的比率也逼近历史最高位。交易员表示，债市的焦虑不安和企业利润的滑坡可能限制这些领域的进一步增长。   当然，市场还还没有到崩盘的地步。评级相对高一些的垃圾债发行人还能够找到买家，而且到目前为止，投资者撤出风险资产的步伐也是循序渐进的。相比之下，2008年垃圾债市场暴跌了26%。   更何况，有些数据显示美国经济基础较为稳固。美国劳工部上周五公布，11月份经季节因素调整后的非农就业人数增加21.1万人。失业率维持在5%。   但分析人士和交易员警告说，如果不平衡的经济扩张放慢了脚步，信贷低迷就可能持续数年，就像1999年至2002年的垃圾债熊市那样。另外，市场遭到抛售的规模也会被放大。来自美国银行的数据显示，截至上周五，尚未偿付的垃圾债达到1.3万亿美元，高于1998年的2,470亿美元和2007年的7,090亿美元。

年薪4.5万至9万元 入息税率降至20.5% 联邦财政部长周一于国会落实减中产阶层入息税率，年收入在4.5万至9万元的中产阶层，获降入息税1.5个百分点，最多可年悭680元。此举令库房在明年起的未来5年里，每年流失约12亿元税收。 联邦财政部评估，自由党政府为兑现降低中产阶层入息税率的竞选承诺，将令联邦库房于2016至2017年度的净税收减少14亿元，并预计减幅将按年增加，于2020至21年度将增至17亿元。 年薪逾20万付33%税 由明年1月1日起，年薪在45,282元至90,563元的国民的入息税率，将由22%减至20.5%，即最多可年悭680元；而薪金水平属全国最高1%，即年薪超过20万元的国民，则须缴付33%入息税，超过现时年薪140,388元至200,000元的国民，所缴交的最高29%入息税率。 加拿大联邦财政部长莫奈（Bill Morneau）承认，旨在刺激疲弱经济的新税务措施，将令政府损失金额稍高于原先预计，但须全面审视新政策。自由党政府将于明年兑现更多竞选承诺，包括儿童福利金计划及取消上任保守党政府推出的家庭收入分开申报政策。 智库指富人更努力避税 新民主党财务评论员、国会议员卡龙（Guy Caron）周一指出：「这是竞选承诺过大的问题。」 而加拿大智库贺维学会近期研究已预计，新税务措施将鼓励高收入人士更努力避税，减税安排将令库房收入损失高于原先预计。  

英国金融监测机构IHS最新发表的报告指，IS建立一套能从控制地区的内部资源获取资金的经济模式，每月收入8,000万美元，基本不需要外国的资金援助，但指空袭导致IS出现财务困境的迹象。   IHS机构的高级分析员卡利诺称，IS对「其控制地区的任何服务均收取20%的税」，据信这些「服务」涉及零售业、农业、无联网、电力以及其他能源服务和手机网络等等。若联军想要通过打击税收挫败IS，必定对控制地区的平民造成影响，效果只会适得其反。   而其非法石油贸易的收入在总收入里占大约43%，是第二大收入来源。   「IHS」机构的高级分析员斯特拉克说：「和基地组织不同，IS并不需要外国的资金援助，所以极少受他人左右。」   他指出，IS获取的外部资金捐助「与其他收入相比占极少比例」。   另外，美国新闻网站引述情报部门向白宫提交的报告指，如果IS不在伊拉克以及叙利亚的战争中失去大片土地，将会在全球扩张。报告又指出，以美国为首的盟军虽然一年多以来投下数万枚炸弹，以及派出3,500名美军等，但仍无法阻止IS吸纳新成员。

　　石油输出国组织(OPEC)现在连装都懒得装了，成员国团结同心的假面彻底撕去，各行其是的原形一览无余。 　　上周五的维也纳会议在一片吵闹声中进行，原计划四个小时的会程开了将近七个小时。最终的结果是减产保价的想法完全被扔到了一边，还是一年来沙特主导下的产量政策占了上风，那就是油泵不停，产量不减，直至像俄罗斯和美国页岩油生产商那样的外部竞争对手，还有内部竞争对手，一个个被挤出市场。 　　“不少人说OPEC已经死了;OPEC自己刚刚证实了这一点，”IHS驻华盛顿石油分析师Jamie Webster在维也纳说。 　　自 1982年以来，OPEC一直都有产量目标，从来不曾间断，只是成员国往往并不遵守，产量总比目标上限高出不少。2011年以来的目标上限一直是每日 3,000万桶，同样也是没人把它当回事，而今终于以过于刻板为由而将之彻底抛弃。彭博汇总的数据显示，OPEC产量已经连续18个月超出目标，眼下它的最新决议是继续维持现产量，也就是大约每天3,150万桶，那实际上就等同于取消了产量上限。 　　市场供过于求已经使作为全球油品基准的布伦特原油价格跌至六年低点，引发了2008年世界金融危机以来全球能源行业最严重的滑坡。埃克森美孚和英国石油等世界顶级石油公司的利润已经因此减半，盛产石油的墨西哥和俄罗斯等国货币大幅贬值，国库日益空虚。 　　OPEC减产无果预料中 　　从2014年6月的100美元直下40-60美元，即便跌到10美元，也不要指望产油国减产。 　　秉承着“协调和统一成员国的石油政策，维护各自和共同的利益”宗旨的石油输出国组织(OPEC)上周五(12月4日)在维也纳召开了半年度大会，但是结果与市场预测的一样，最终没有达成减产的协议。外媒则标出了“Dead(死亡)”的字眼来表达对OPEC的失望。 　　不减反增内幕让市场很受伤 　　至少OPEC还认为自己是一个很重要的组织。会上，它批准印尼成为完全的成员国;卡塔尔石油部长将担任未来一年的OPEC主席;OPEC同意巴德里(al-Badri)继续担任秘书长一职直到2016年7月;OPEC将于2016年6月2日举行下一次会议。 　　会议声明也没有提及关于新产量的上限。上回OPEC未能达成协议是在2011年，当时利比亚形势动荡，沙特(沙乌地)阿拉伯推进OPEC增产以防油价飙升。 　　彭博社了解到，OPEC将产量目标设在每日3150万桶，此前为3000万桶，重新加入OPEC的印尼并未包含在上调后的产量上限之内。 　　消息传出后，上周五国际油价大幅跳水，由于此前的上涨下跌，WTI原油价格跌破40美元，报收39.97美元/桶;ICE布伦特原油期货早盘中曾上涨，但收盘下跌超过2%，报42.69美元/桶，距离8月触及的六年半低位只差几美分。 　　周一亚欧交易时段，国际油价延续了上周五的跌势，一度触及39.20美元/桶的低位，此后略有反弹。截至北京时间18:00，纽约商品交易所2016年1月交割的WTI原油期货价格下跌1.23%，报39.48美元/桶，布伦特原油期货价格下跌0.7%，报42.70美元/桶。 　　激烈争吵后各奔东西 　　尽管巴德里在会上表示OPEC仍旧强大，但是成员国们各行其是的态度似乎让会议的气氛更加尴尬。 　　最终OPEC会议在一片激烈的争吵中落下帷幕，各国都对新产量这个话题避而不谈。OPEC秘书长巴德里在问答环节表示，目前难以给出具体产量目标，决定等到下一次会议再给出相关数字。尼日利亚石油部长表示，OPEC就不减产决定达成共识，维持现有产量水平不变，决定不将具体产量目标数字包括在公报中。伊朗石油部长赞加内(Bijan Zanganeh)在会前则表示，伊朗决定在制裁取消后增加产量，不接受有关该决定的任何讨论，这是伊朗的权利，就这一点而言，伊朗不会有任何妥协。 　　彭博社汇总的数据显示，OPEC产量已经连续18个月超出目标。这就表示，OPEC成员国早已开始不遵守该组织的产量目标，各国产油量总比目标上限高出不少。而自2011年以来的目标上限一直是每日3000万桶，同样也是没人把它当回事。CMC Markets首席分析师斯普纳(Ric Spooner)对彭博社表示，全球目前面临着严重的供过于求，OPEC一旦放弃自己的份额，就相当于在邀请别人来拿走它，所以无论如何我们都不会看到 OPEC改变现状、回归到抑制供应的情境中去。 　　不遵守OPEC产量目标的行为究竟是对是错并没有谁能给出定论。伊拉克石油部长迈赫迪(Adel Abdul Mahdi)在维也纳发出质疑：美国没有给其石油产量设置上限，俄罗斯人也没有，为什么OPEC就必须有产量上限呢? 　　德盛安联资产管理能源基金经理人兼分析师惠顿(Christopher Wheaton)对路透社表示，本次维也纳OPEC成员国会议结束了，曲终人散，但什么都没改变，石油产量未变，石油产量配额仍与实际产量存在差距，而功能有些失调的OPEC家族就和多数组织一样，成员就此各奔东西。 　　《悉尼先驱晨报》毫不避讳地在标题中指出了OPEC的“死亡”。它认为，OPEC已经放弃了作为一个组织的伪装，现在成员国都只顾着自己的利益，尽管成员国们竭力掩饰他们之间的隔阂。

  　　近日来世界石油市场油价的下跌再次被加拿大媒体广泛报道，因为这对以资源经济为支柱产业之一的加拿大经济会有很大的影响。 　　加元随油价跌 　　加拿大广播公司英语电视台记者就在星期一晚间的新闻节目中报道说，世界原油价格跌破每桶40美元的价位、下跌到6年来的最低水平，这使加拿大货币加元对美元的兑换率下跌到11年来的最低点。 　　经济学家们认为，以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织不顾石油库存过多、油价继续下跌压力大的情况，坚持不减产，似乎是铁下心来要用低油价击垮加拿大的油砂矿采油业、美国的页岩石油业、和俄罗斯的高成本油田。 　　加拿大货币加元有石油货币之称，原油价格的下跌对加拿大经济的打击似乎更大。在前几年石油价格达到150美元一桶时，加元比美元还要值钱，一加元能换差不多1.1美元；但现在在油价一跌再跌的情况下，1加元只能换到0.735美元，真是往事不堪回首。 　　加拿大与美国经济脱钩 　　加拿大广播公司资深经济记者皮迪斯报道说，加拿大经济多年来一直受美国经济的影响，美国经济衰退加拿大经济不会好过；美国经济的振兴则会带动加拿大经济的健康发展。加拿大经济与美国经济过去呈现的携手并进模式现在似乎被打破了。 　　几年前美国银行面临破产的困境已经消失，曾经暴跌的房地产市场恢复了活力，美国就业市场也出现了强有力的复苏；以至于美国中央银行美联储主席耶伦近来的讲话显示，美联储多年来首次升息的行动在年底之前就会变成现实。 　　而加拿大却在走向相反的方向。不但能源行业进入衰退、矿产行业也面临世界市场需求大幅度下降而日子难过的问题；房地产市场价格虽然仍然在上升，但也只是温哥华和多伦多这两个移民众多城市才有的现象，其他城市的房地产市场已经开始价格向下调整的趋势，就是在温哥华和多伦多，那里的房地产市场似乎也显现出强弩之末的迹象；最主要的是，加拿大就业市场的趋势是失业增加、失业率上升。 　　加拿大经济面临逆风 　　问题是加拿大经济的困难局面似乎远没有结束的迹象，美国经济的健康复苏反而会让加拿大经济面临更大的逆风。 　　比如，加拿大疲软的经济现在需要的不是利息率上升、而是继续保持低利息率。但加拿大与美国这个经济大国紧邻，只有3400万人口的加拿大自己的经济实力已经无法保持自己独立的利息率。即便加拿大中央银行可以在名义上继续维持目前的低利息率，但美联储如果向上调整利息率，则加拿大商业银行只能跟着上调商业贷款利率，包括房贷利率，因为北美大陆的金融市场是紧密相连的。实际上，加拿大商业银行上调贷款利率的进程已经开始。 　　加拿大不少经济分析师认为，利息率上升、失业增加、能源和资源工业面临困境，这会成为压垮加拿大房地产市场的最后一根稻草。 　　如果说加拿大经济现在也有积极因素的话，那就是加元的低币值。加元对美元的低汇率会使得以美元计价的加拿大出口商品在国际市场变得便宜，有利于加拿大出口行业的发展；加元对美元的低汇率也有利于吸引外国游客来加拿大旅游，增加加拿大旅游业的收入和就业。

　　保持人民币汇率稳定在推动中国扩张其消费经济的同时，也能帮助中国实现其使人民币在全球范围内得到更广泛使用的目标。 　　人民币的流通量或许永远比不上美元，但是不久后其在全球范围内的使用量将增大。四年前，巴伦周刊的封面文章(2011年11月14日，《走进人民币》(Enter the Yuan))预测人民币最快将在2015年成为全球储备货币。上周，国际货币基金组织宣布将于2016年10月将人民币纳入其储备货币篮子。 　　如今中国已经实现了其垂涎已久的目标，那么中国会让人民币贬值以重振出口和疲弱的经济吗?不同于美国共和党总统候选人唐纳德・特朗普的表态(11月14日，《特朗普对中国的评估是错误的》(Trump Is Wrong on China))，《巴伦周刊》认为人民币被高估了。2005年至2013年末期间，人民币兑美元汇率大涨37%，尽管随后美元走强，但是人民币兑美元汇率也仅回落5%。 　　由于亚洲国家央行实行竞争性贬值，导致人民币兑日元和其它亚洲国家货币的汇率同样高企。此外，中国企业的债务额普遍很高，美联储的升息计划尚未落实，但是中国的实际利率已经很高。中国面临的要求其降低借贷成本和使人民币贬值的压力与日俱增。 　　中国将会令那些预期人民币将快速、大幅贬值的人士失望。中国第三季度经济仅实现6.9%的增长，触及2009年来的最低点，因此加大油门推动增长无疑是中国政府目前的首要任务。但是在实现经济从制造业向消费领域转型的同时，中国政府也希望扩大人民币在全球范围内的使用量。要实现上述两个目标就必须保持人民币汇率稳定。 　　在中国放宽市场限制期间，扩大人民币使用范围的目标可通过刺激各国央行，主权财富基金和私人投资者储存更多人民币资产的途径实现。因此，短期内中国政府将竭力保持人民币汇率稳定。 　　此外，市场普遍预期美元相对于包括人民币在内的其它货币的汇率将上涨：美银美林集团11月的全球性调查显示，81%接受调查的基金经理预测美联储将在12月升息，他们中的大多数看涨美元。 　　国际货币基金组织给予人民币在其新储备货币篮子中的权重为10.9%，相应地，美元权重从41.9%降至41.7%，欧元从37.4%降至30.9%，英镑从11.3%降至8.1%，日元从9.4%降至8.3%。 　　国际货币基金组织的决议是中国融入全球金融体系进程中的一座里程碑，此举也将敦促中国政府加速市场驱动商品定价的进程，以及使人民币的兑换更加自由。美银美林策略师大卫・伍(David Woo)认为人民币兑美元汇率将在一年内从目前的6.4:1跌至7:1，但是大多数公司预测跌幅会相对缓和。法国巴黎银行预测，由于中国政府在2016年 10月前将保持汇率稳定，而且在此期间其将构思出新方法使人民币与美元的挂钩程度进一步减低，因此2016年人民币兑美元汇率将仅下跌3%。

　　为啥石油公司在巴黎气候峰会“隐身” 　　加拿大环保组织活跃于巴黎气候会议 　　加拿大广播公司记者 Kyle Bakx报道说，目前正在法国巴黎举行的联合国气候变化会议，每天都会见到环境保护组织示威的情景，其中也有几个加拿大的环境保护组织。 　　比如，加拿大青年环保代表团Canadian Youth Delegation的成员就在巴黎气候会议会场大厅的过道大声呼喊“停止扩大油砂矿开采规模”和“停止对化石燃料公司补贴”的口号。 　　来自加拿大油砂矿公司总部聚集的城市阿尔伯塔省卡尔加里市的姑娘尼姆拉.安嘉德在接受采访时说，要让世界知道，阿尔伯塔省的年轻人是支持绿色能源、是支持远离化石能源的;现在是国际社会采取实际行动解决地球变暖问题的时候了。 　　另一个经常在巴黎联合国气候峰会会场示威的环境保护组织“国际改变石油组织” Oil Change International的负责人是加拿大男子阿莱克斯.杜卡斯Alex Doukas;杜卡斯在加拿大石油城卡尔加里和最大城市多伦多都生活过。杜卡斯组织的示威活动的口号之一是要求世界主要石油生产国的政府停止给开采化石燃料的公司提供财政补贴，包括加拿大政府。 　　国际石油巨头“隐身” 　　像这样每天在联合国巴黎气候峰会发生的示威抗议的对象主要是世界的大型石油公司，这解释了为什么在联合国巴黎气候峰会上，世界主要的石油公司保持异常的低调。 　　不像环保组织、非政府组织NGO、主要国家的政府机构在巴黎气候会议会场纷纷设立自己的公共展馆和展位，世界主要石油公司在这次巴黎峰会上似乎更愿意“隐身”，没有设立自己的公共展馆和展位。 　　联合国巴黎气候峰会已经进行了一个星期，记者们向石油公司主管们提出的采访要求基本上都被拒绝;石油公司主管们在巴黎气候会议期间发表公开讲话的次数屈指可数，就是出席会议讲话也一定是那些由石油公司人士主持或者是由对石油公司友好的人士主持的主题会议;除此之外能够见到世界主要石油公司主管们的公开场合似乎只有发布广告和公布资助项目的时候。 　　埃克森美孚石油公司丑闻 　　分析家们认为，在巴黎联合国气候峰会期间世界主要石油公司主管们保持低调的原因除了化石燃料开采公司是环境保护组织示威的主要目标之外，另外一个原因是正在发酵的埃克森美孚Exxon Mobil石油公司的丑闻。 　　美国纽约总检察长办公室正在调查埃克森美孚石油公司涉嫌在地球变暖问题上误导投资者的问题。 　　有报道说，埃克森美孚石油公司曾经采取措施阻挠对化石燃料与地球变暖之间关系的研究;但埃克森美孚石油公司对此加以否认。 　　一位石油公司高管对记者承认，公司总部对来巴黎参加联合国气候峰会的高管们下了“封口令”，要他们不得接受媒体采访，唯恐言多有失。 　　大石油公司在错失良机 　　曾经担任过加拿大石油公司高管、现在参加了阿尔伯塔省石油工业前瞻组织Viewpoints Alberta的唐娜.肯尼迪-格兰斯Donna Kennedy-Glans女士认为，石油公司不应该在联合国巴黎气候会议上藏头缩尾，因为巴黎气候峰会是一个交换想法、探讨今后要走道路的会议;并说如果她现在还是石油公司高管，她会尽可能的多发言、多接受采访，让国际社会知道什么防止气候变暖的建议可行、什么建议不可行。 　　Center for Climate and Energy Solutions组织的埃利奥特.德林格Elliot Diringer认为，世界石油和天然气巨头公司在联合国巴黎气候会议期间保持低调显示了大能源公司与公众的脱节，显示了大能源公司与世界环保运动合作的空间在缩小;世界环境保护运动已经打赢了与煤炭工业的战争，现在开始把进攻的矛头对准了石油和天然气行业;而这次联合国巴黎气候峰会更使得环保组织和维权团体如虎添翼，而世界石油和天然气工业却错失良机，没有在这次联合国巴黎气候峰会上发出自己的声音、提出自己的办法、改善自己的形象。

　　自上月底国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子以来，在岸/离岸人民币汇差一直居高不下，周一更是触及9月10日以来最高。外资行经济学家们认为，在本月美联储极有可能加息的背景之下，中国央行正在抓紧宝贵时机对人民币实施“压力测试”。 　　纽约时间周一16:40分，在岸/离岸人民币兑美元的汇差达到635点，显示离岸对在岸的折价水平突破了1%，处于9月10日以来最高位。9月29日离岸曾溢价于在岸210点，一个月后中国央行疑似在离岸市场出手干预，离岸对在岸汇差缩小至14点。 　　从在岸/离岸人民币汇差近日的走势来看，“中国央行可能希望在12月中旬美联储会议之前进行某种形式的压力测试，”德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩在近日的报告中写道，“因为美联储加息临近，如果在此之前不进行，那么未来的政策抉择将会面临更大的风险”。 　　周浩表示，美元相对较弱时有利于中国央行测试市场对人民币贬值的反应。他指出，美元强势时若允许人民币贬值，可能导致市场唱空人民币而出现汇率大幅波动。截至12月7日的一个月中，追踪美元兑10种主要对手货币的彭博美元即期汇率指数跌了0.63%，创下6月30日来最大跌幅。 　　 干预策略似有改变 　　道明证券驻纽约的新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时表示，“压力测试”一说不无道理。但他同时认为，央行可能不会在这个问题上冒太大的风险。 　　自“8・11汇改”以来，在岸人民币交易量在8月和9月出现了飙升，同期在岸人民币/美元的表现相对稳定。此后交易量开始呈现出明显下降，在岸人民币/美元也呈现下跌趋势。 - 多伦多 51 网 　　“中国央行当前应该是倾向于储存弹药，在绝对必要的时候再行动，”Tihanyi说，“行动的时间点和条件都很难预测。甚至有可能是临时起意的，因为央行不希望被市场看透。” 　　周浩则指出，趋势的改变“显示出中国政府接受对在岸人民币有管理的贬值”。 　　“有管理的贬值”似乎也在逐渐被市场所认可。11月外汇储备环比下降872亿美元，跌至近三年低位，随后在岸人民币收跌于6.4082，为8月26日以来最弱，离岸人民币也突破6.47迈向9月10日以来最低位。值得注意的是，离岸和在岸市场的波动率都未进一步大幅攀升。在岸人民币1个月隐含波动率维持在 5.14%，离岸人民币1个月隐含波动率维持在6.31%，均低于11月30日人民币纳入SDR前夕的水平。 　　然而市场接下来究竟如何消化美联储近10年来的首次加息却令人难以捉摸，中国央行会怎样应对可能引发的美元升值也让人拭目以待。美联储将于美国东部时间 12月16日 14点公布货币政策决定，包括主席耶伦在内的多位决策者近来纷纷公开表态，倾向于尽早启动货币政策正常化进程。 　　联邦基金利率远期合约价格显示，交易员认为美联储此次会议上加息的概率高达76%。

　　本周一(12月7日)上午，国际原油价格再度大幅下滑至7年来最低，导致美加股市急挫，加元汇价跌至11年半低点。随着原油价格的持续下跌，加拿大的经济和就业都受到了极大的影响，尤其是阿尔伯塔省。加拿大统计局12月4日数据显示，11月份失业率攀升至7.1%，当月损失35700个工作岗位。再次，受大宗产品价格下行影响，阿尔伯塔省等产油省份经济增长缓慢，11月份失业率达7%，创5年新高。 　　在上周五的OPEC会议上，所有产油国并没有对削减产量达成有关协议，并宣布将要废除每日30,000万桶的出口限制。在会议之后，全球原油价格就出现大幅下降，每桶下跌5.58%，跌破38美元关口，收市报每桶37.74美元。 　　加元与美元汇价开市即急挫四分之三美分，收市报74.01美分，仅守74美分关口。 　　油价的持续下跌对加拿大的经济和就业的消极影响仍在加深，尤其是阿尔伯塔省。随之而来的是房价的下跌，失业率的升高以及食品救济的枯竭。12月1日，加拿大统计局公布数据显示，2015年第三季度加GDP增长2.3%，扭转此前两个季度连续负增长的局面。由于加元贬值降低出口产品成本，第三季度出口增长2.7%，成为拉动经济增长的主力。此外，较低油价刺激国内消费增加，也一定程度带动经济增长。       根据加拿大统计局的数据，加拿大10月贸易帐-27.6亿加元，预期-17亿加元，前值-17.3亿加元修正为-23.2亿加元。有人预测，人民币已经加入SDR，加元未来还要继续下跌，会有更多的人来到加拿大消费，加拿大的贸易终于可以迎来改善了。 　　但加经济仍面临诸多不利因素，隐忧尚存。首先，加9月份当月GDP重现0.5%负增长，经济界人士对第四季度经济走势不甚乐观。其次，加统计局12月4日数据显示，加11月份失业率攀升至7.1%，当月损失35700个工作岗位。再次，受大宗产品价格下行影响，阿尔伯塔省等产油省份经济增长缓慢，企业持续压缩投资规模和雇佣人数，拖累加经济复苏。例如，阿省11月份失业率达7%，创5年新高。 　　受石油价格下跌影响最大的阿尔伯塔省的就业情况持续恶化，随之而来的是自杀率的升高。据卡尔加里自杀预防中心的专家Mara Grunau称，阿尔伯塔省在今年上半年的自杀率比去年增加了30%。 　　从今年1月至6月，阿尔伯塔的自杀人数为327人，比去年增加了约30%。按照此速度递增，那么全年的自杀人数将上升至654人。 　　来自卡尔加里的Stephen Scott今年45岁，在10月份的解雇潮中失去了自己工程师的工作。他表示，目前卡尔加里人陷入了恐慌之中，害怕还会有更多的人被解雇。 　　对此，卡尔加里的职业咨询专家Jackie Rafter表示，由石油价格下跌引起的阿尔伯塔省经济衰退，迫使人们不得不做出非常艰难的决定，包括改变行业或者离开阿尔伯塔省。 　　而那些选择离开阿尔伯塔省的人也面临着困境，那就是阿省的房市状况不容乐观，因此房屋很难出售。卡尔加里的房价已经下跌了约5%。 　　随着房价的下跌，房市的低迷，阿省人的借贷能力也在下降。卡尔加里的信用咨询专家Mark Kalinowski就称，他最近正在帮助一名承包商人解决信贷的问题，他以前每年的年收入能够达到18万，但是突然间就发现自己失业了。

  　　温哥华港湾（BCbay.com）雪蜓综合报道：世贸组织周一表示，加拿大和墨西哥可对美国商品征收10.1亿美元的报复性关税，WTO裁定美国要求从这两个贸易伙伴进口的肉类需在标签上标注原产地的规定有歧视性。 　　WTO裁定，加拿大可对美国商品征收7.808亿美元关税，墨西哥可征收2.278亿美元。 　　据加新社报道，加拿大政府曾在今年6月要求对美国施加每年逾30亿元关税，除非对方尽快解决两国间的贸易争议，该争议来自美国实行的肉类产品标签政策。 　　请求世贸组织批准，它对肉类、葡萄酒与朱古力在内的数十种美国产品，实施惩罚性关税。 　　支持肉类标签政策的人士说，消费者有权知道食品出处，他们反对外国与国际贸易组织，对美国的法律指手划脚。 　　但行业组织、加拿大与墨西哥认为，该法律是伪装的保护主义措施，令食品供应程序复杂化，推高向美国的出口成本。 　　它们说，美国的标签法违背国际贸易法。事实上，它们也赢得这场争拗。世贸组织一再支持加拿大与墨西哥的立场。 　　但加拿大国际贸易部长爱德华・法斯特表示，尽管世贸组织此前已裁定过美国针对加拿大和墨西哥的肉类原产地标签措施存在歧视，但美国仍未终止这一措施。 　　加拿大与美国的这一贸易纠纷已持续数年。美国2009年出台法律，要求牛肉、猪肉和其它肉类产品的包装必须披露动物的出生地、饲养地和屠宰地，并且细化至每个生产步骤。加拿大认为，这是典型的贸易歧视，最终目的是削弱进口肉制品的竞争力，是一种不平等的贸易保护措施。 　　周一WTO的裁定，中国证券网称，这标志着正式结束了加美长达数年有关原产地标签规定的纠纷。  

有传闻说人民币很快在加拿大就可以直接用了？   上周的国际重大要闻之一是“人民币加入SDR”，这一消息令国内的朋友们非常兴奋，似乎人民币就此实现了国际化；加拿大的华人朋友们也欢欣鼓舞，有人从此新闻中解读出加拿大华人的利好，因为人民币成为国际结算货币，所以“加拿大越来越多商户和学校认可人民币，愿意接收人民币，将来可以直接使用人民币在加拿大进行购物或缴交学费，这样对于来加拿大旅行购物，或送子女到加拿大留学都会更加方便。”还有更大胆的预测声称，因为加拿大对中国多年前就开放10年签证，加上人民币入篮，未来可以带上人民币就可以来一场说走就走的加拿大旅行，不但如此喔，国内的土豪们来加拿大探亲访友时还可以顺便提一箱人民币，直接用人民币到加拿大来买房。哇，这下温哥华的房价还不涨到天上去了！   美好的憧憬   要知道，RMB加入SDR更多的是政治因素以及大国博弈的结果，加入SDR对宏观经济的影响并不是向外界宣扬的那么明显，综合各家新闻媒体的报道：纳入SDR篮子的货币通常被视为避险货币，获得这一地位，无疑将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用，并改变全球资产配置格局，人民币作为配置资产的比例将大幅上升。被广为引用的是渣打银行亚洲高级利率策略师Becky Liu在一次采访中的预计：加入SDR之后，未来5年，中国将会吸引4至7万亿元国际资金配置人民币债券市场，明年流入的海外资金或达5000亿元。不过要注意这些都是“预期”和“估计”，而且是未来5年的事。但鉴于SDR在全球货币体系中的边缘地位，人民币入篮是否能够改变全球资产配置格局，还得等各国央行及机构投资者将“有意增持”这一想法具体落实。     外汇管制必将进一步加强   就近期而言，RMB加入SDR必然导致外汇管制进一步加强，国人汇款到海外会被进一步严格监管。什么？这违反了中国政府的国际承诺？看看央行行长周小川怎么说的——人民币的目标是成为“有管理的可兑换”，不会成为可充分兑换货币。中国希望保留限制投机性资本流动和限制一般性资本流动的自主权，以应对国际收支平衡问题。   随着中国居民寻求实现财富构成币种的多元化，中国在可预见的将来面临着大量资本流出的前景。大家八仙过海，各显神通，通过各种渠道往海外汇款，参见《史上最全：从中国向境外汇款的方法》。人民币若在当下一下子开放资本项目自由兑换，很有可能一边有国内资本向外转移，一边又有国际资本在美元加息的背景下大规模流出中国。这可能导致中国的外汇储备减少，或者货币贬值，也可能两种情况都会出现，那么中国经济政策的调控空间将被严重挤压。   外管局将如何加强外汇监管？   看看官方是如何表态的？中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在中国人民银行举行的关于人民币纳入SDR的吹风会上表示：“人民币加入SDR后将进一步加强国际收支的监测，强化本外币政策协调和本外币政策一体化的关系，我们也会加强宏观审慎管理，守住底线。” 如何加强监测？国家外汇管理局早已有准备，现在试运行中的个人外汇业务监测系统2016年1月1日将正式上线，替代现行的个人结售汇管理信息系统。新上线的的个人外汇业务监测系统对个人购汇分拆交易也就是“蚂蚁搬家式购汇”的监管能力会得到进一步加强。具体请参见《中国外管局限制拆分购汇，加拿大抓紧反洗钱，以后汇款怎么办？》不仅如此，利用跨境结算，通过港澳地区使用人民币/美元转通知、转承兑、转开信用证套利也会被更严密的监控，虽然无法杜绝这种现象，但对其加强打击将会提高此种行为的成本，导致常见的其他汇款渠道（比如国内的地下钱庄汇款公司）提高汇款收费。   不论如何加强外汇监管，中国政府并非是要限制个人正常购汇行为，个人留学旅游等换汇也不会有太大影响，但是如果涉及外汇额较大，就有可能需要早些另做打算了。

加元与原油价格携手开启“瀑布模式” 国际原油价格与加元手拉手疯狂大跳水啦!!!受到上周国际石油输出国组织OPEC的会议声明影响，本周一到周二期间，国际原油价格从原本在40美元一线徘徊，到直线跌穿37美元，及后险守37~38一线。而与国际原油价格“同呼吸共命运”的加元汇率也开启“瀑布模式”，美元兑加元牢牢站稳在1.35以上。 据了解，全球原油供应过剩局面将持续更长一段时间，各大产油国和石油生产商为了给自己争取最佳利益，继续参与竞争同时避免丧失市场份额的风险，仍在尽可能多地出产石油，结果就是原油成为了国际角力的新平台。 根据加拿大统计局的数据，加拿大10月贸易帐-27.6亿加元，预期-17亿加元，前值-17.3亿加元修正为-23.2亿加元。于是有人预测，人民币已经加入SDR，加元未来还要继续下跌，会有更多的人来到加拿大消费，加拿大的贸易终于可以迎来改善了。但是，即使贸易得到改善，国际原油价格继续走低的话，加元汇率与加国的通胀水平在未来恐怕将会走入一条，更加黑暗的道路。 石油输出大国各打算盘，国际局势将更加动荡 在石油出口利益这个层面上，加拿大与俄罗斯意外地坐在同一条船上。在今年的年中期间，俄罗斯的高层官员曾经暗示过，俄罗斯对于国际原油价格的心理底线，是40美元。而现在40美元一线早已被击穿，国际石油输出国组织OPEC选择“无为而治”，那么俄罗斯是否也会选择坐视不理呢?依照“战斗民族”的“种族天赋”来看，显然是不会的。那么俄罗斯会如何出手呢?进行石油减产的话，就要承担丧失市场份额的风险。而另一种可怕且黑暗的手段能够让国际原油价格快速飞涨，那就是-----战争。 2015年3月25日，沙特军方对也门境内的叛军实施了轰炸，当时受到中东的紧张局势影响，国际油价和国际金价26日亚市早盘双双飙涨。现在，如果叙利亚和它周边国家的战争升级，将会使油价迅速回升。那么，中东地区的军事行动升级，几率有多大呢? 首先，不妨看看本周一的一条新闻：“据新华社电，早前击落俄罗斯战机的土耳其，在2015年12月5日在未经允许的情况下，派地面部队进入了伊拉克。而根据土耳其媒体报导，土耳其军方大约派出150名士兵和20至25辆坦克，由陆路进入伊拉克地区，名义要训练正在和ISIS对战的军事力量。”虽然论军事实力的话，伊拉克在土耳其之下，但是，伊拉克议会安全与国防委员会主席哈基姆·扎姆利表示，土耳其若不无条件撤出，土耳其军队或被攻击。而国际上，叙利亚外交部发表的声明说，土军在没有获得伊拉克政府许可情况下进入伊境内，是对伊主权“明目张胆”的侵犯;伊朗也警告说，土耳其此举可能引发混乱并危及地区安全。 有鉴于此前土耳其在击落俄罗斯事件上已经引发俄罗斯的仇恨，俄罗斯是否会寻找借口在中东地区将“祸水”引向土耳其从而报复?中东诸国各怀鬼胎，是否也会上演毫无预兆就发动军事行动甚至将军事行动升级?如果真实发生，国际原油价格又将发生瞬间飙升的非常时刻，但如此一来，恐怖组织ISIS的位置就变得极其微妙。打击恐怖组织ISIS是一面道义旗帜，举起就可以站在道义的制高点，但又因为自身利益考虑，各国基本只发动空袭加培训当地军事力量对抗ISIS。但谁都知道，这样是不可能将ISIS彻底歼灭，ISIS也会在片刻的喘息回过神后，又再壮大。这也成为了法国极右翼政党“国民阵线”在法国最近的首轮地方选举中大胜的主要政治背景。 加拿大的未来 如果中东局势继续动荡，难民问题就绝对会继续发酵，法国极右翼政党“国民阵线”一贯反对反对法国接收难民，这次赢得首轮地方选举大胜，是否会成为欧洲的第一块多米诺骨牌?仇恨的锁链越链越长，难民问题将来持续发酵，即使将来国际原油价格在地缘政治的因素下回升，加拿大也不会从中得益，因为加拿大的“种族天赋”，从伟大的人道主义者白求恩先生那个年代开始，就已经是“圣母+医疗”。 加拿大联邦移民部长麦家廉在12月1日于总督府举行的难民问题座谈会上表示，至2016年底时，加拿大可能总共接收3万5000至5万叙利亚难民。如果难民越来越多，大家不妨猜一下，加拿大会不会持续接收更多的难民呢?

俄罗斯的经济制裁可能使土耳其2016年GDP减少0.3-0.7%，受影响的主要是旅游业。而对于俄罗斯而言，损害同样不可轻视，尤其是航空业。 对土耳其的经济制裁在一定程度上会挫伤俄罗斯早已脆弱的经济 自土耳其突然发难击落了俄罗斯派驻叙利亚的苏24战机后，自认吃了亏的俄国举国震怒，迅速出台了一连串针对土耳其的经济制裁措施。然而，冲动的惩罚之后，受伤的往往是交战双方。俄罗斯本国的经济增长也会在经济制裁的举措下受到伤害。 土耳其或因俄制裁每年损失90亿美元 据彭博社称，土耳其副总理Mehmet Simsek日前表示，在最坏情形下，土耳其击落俄罗斯战机所引发的报复性制裁可能使土耳其经济每年损失至多90亿美元。 但他表示，这种情况只有在土耳其与俄罗斯的经济关系全面停顿的情况下才会发生。而更有可能的结果是，俄罗斯将减少对土耳其的贸易，但关键的货物出口将会继续，在这种情况下，土耳其的国内生产总值(GDP)将会减少约0.4%，约为23亿美元。 Simsek在接受土耳其NTV电视台采访时称：“我不认为(土俄)关系在任何情况下会降至零。对我们国民收入的影响应该会在0.3-0.4%左右，而且只有一部分是因为俄土之间紧张关系的短期影响，其余是因为俄罗斯本身的经济状况。” 欧洲重建与开发银行在一份报告中估计，持续的制裁可能使土耳其2016年GDP减少0.3-0.7%，受影响的主要是旅游业。 莫斯科诸机场因航空制裁年损失7,400万美元 另据塔斯社报道称，因为俄罗斯先后禁止了埃及、土耳其和乌克兰的航班进入国境，俄罗斯境内的机场损失惨重，他们采访了多莫杰多沃机场官方，后者介绍说，莫斯科的几处机场将因此每年损失50亿卢布(7,400万美元)。 多莫杰多沃机场代理主任努兹丁(Denis Nuzhdin)表示，在以莫斯科各机场为终点和起点的航班当中，有大约20%都在被禁范围之内。 从12月1日开始，由于战机被土耳其击落，作为对土耳其制裁措施的一部分，俄罗斯禁止了所有来自土耳其的航班。 11月，由于一架俄罗斯客机10月31日在西奈半岛上空因机上炸弹爆炸而坠毁，俄罗斯对所有飞往埃及的航班颁布了禁令。 10月间，因为俄国卷入乌克兰危机，后者对从俄国飞往本国的航线颁布了禁令。 努兹丁指出，所有这些外国航线被取消的损失，国内业务如何拓展也是补偿不回来的。 他解释说，这是因为国际航班带来的利润要相当于国内航班的2倍到2.5倍。

星期一（12月7日），石油一大早又掉了$ 1.77美元，在WTI的交易价为$ 38.19/桶，创一年来新低。   油价的下跌也再度打压加元，周一上午加元降到自2004年6月以来最低值，1加元兑74.15美分。   OPEC抛弃产油上限   在刚过去的这个周末，石油输出国组织OPEC表示，将放弃每天产油3000万桶的“软上限”，OPEC现在每天产油大约3150万桶。   上周五，伊拉克石油部长Adel Abdul Mahdi在维也纳告诉记者，美国没有任何上限。俄罗斯没有上限，为什么OPEC要有上限呢？   非OPEC国家一致生产更多的石油，如美国和加拿大，从而削弱了OPEC的影响，但OPEC成员国仍控制着世界1/3的石油市场。     石油危机导致加国高薪工作减少   尽管官方数据显示加国就业岗位每月都在增加，但凯投宏观(Capital Economics)的最新分析却发现加国的高薪工作正在流失，这也是自2008年经济危机以来首次出现这种情况。   经济学家马丹尼（David Madani）在11月10日发表的一份研究报告中称，最近频见报端的宣扬新增就业岗位的新闻掩盖了就业市场的这种恶化趋势，其中受影响最大的是黄金年龄段劳动力，也就是年龄介于25岁至54岁的人群。   该报告称，这些黄金年龄段劳动力通常薪资较高，但他们的就业市场在过去六个月却一直表现疲弱，平均每月新增就业岗位为零，而这种趋势显然会对整体经济造成影响。   实际上，加拿大统计局的一项统计数据亦显示加国就业市场阴云密布。统计局10月就业薪酬和工时调查数据显示，在截至今年10月的过去一年里加国高薪工作岗位出现缩减，这也是自2008-2009年经济衰退以来首次呈现这种趋势。   按照马丹尼的分析，这种趋势主要是受到油价下跌的影响，因此只要油价继续处于低位，这种趋势就会持续下去。   马丹尼同时指出，除了油价下跌，专业、技术以及科学领域就业岗位减少也是拖累高薪就业市场的因素之一。此外，制造业等其他领域的就业增长并未能充分抵消能源业下挫造成的就业冲击。   从整体来看，加国经济可能仍会在每月创造更多就业岗位，但它们大多是低薪或兼职岗位，并不是能够刺激整体经济增长的就业类型。   马丹尼表示，目前非能源出口商仍步履维艰，而能源生产商也在纷纷削减投资和减少招聘，凯投宏观预期未来一年加国就业净增长将呈现温和增长态势，到2016年底时失业率将会增至7.5%。   马丹尼同时称，从总体来看，如果加国经济难以抵御石油危机带来的冲击，加国就业市场将会流失更多就业岗位。     阿尔伯塔省自杀率飙升30%   原油价格下跌以来，阿尔伯塔省各地油田大量辞退员工。在失业率上升的同时，该省的自杀率也大幅度上升。加拿大广播公司报道说，最新的统计数据显示，今年上半年阿尔伯塔省有327人自杀，比去年同期上升30%。   而 这个数字只是自杀成功的人，考虑过走这条路的人就更多。卡尔加里心理救助中心收到的求助电话增加了80%。该中心的咨询师大卫.科比说，不仅求助者的人数 激增，他们面临的问题也更加复杂。焦虑，抑郁，关系冲突，有时还伴随家庭暴力。他们中有些人染上酒瘾或毒瘾，有些人面临经济困境。   阿尔伯塔省政府最近增加了精神健康领域的财政预算。卡尔加里自杀预防中心负责人玛拉.格鲁诺希望一部分拨款会直接用于自杀预防，减缓自杀率上升的速度。否则的话，按照目前的状况，该省到年底将有超过650人死于自杀。

尽管作为一般的纳税人，你不需要像专业人士那样对加拿大的税务规则有深入的了解，但是，学习一些基本常识，知道怎样合理的省税，避税对每个纳税人都是会有好处的。   | 税务体系的功能：   加拿大的税务体系有两个目的：一是为政府的开销取得资金，二是鼓励纳税人在某些项目上多花钱。第一个目的很容易理解，我们的免费医疗，优良的公共设施都是用纳税人交的钱资助的。第二个功能主要是通过给政府鼓励的消费或是活动提供税务优惠政策来实现的。比如说：   高等教育: 你上大学或是大专院校所发生的学费，书本费，学生贷款的利息，等你今后在加拿大工作需要纳税时，都可以拿回20%；另外，你所领到的奖学金，助学金基本上都是完全免税的。   工作：如果你工作收入很低，但是依然坚持工作，政府每年会给你一个多达1000加币以上的补贴；如果你因为工作或是学习需要请人看护小孩，税务局也允许你在报税时抵扣这笔费用。   退休储蓄：RRSP账户的供款可以在当年或是今后的年份抵税，同时允许你的退休储蓄在账户里免税增长。   投资：加拿大公司的分红享受优惠税率，而资本增值收入只有50%需要纳入当年的收入上税   慈善捐款：你给合格的慈善机构的捐款最高可以得到40%以上的顶税金额度   |  收入的类别和计算方法：   在个人税表上，收入分成几个不同的类别，最终用于计算应纳税额的应纳税收入是一步一步计算出来的：   总收入(Total income): 这是我们在这一个税务年度中所有挣得的收入的总和，它们包括：   打工收入，佣金收入，生意收入，退休收入，投资收入，租金收入，应纳税的资本增值收入，CPP和QPP福利，老年金，EI和其他福利，RRSP收入等等。   净收入(Net income): 从总收入中减去RRSP抵扣额，工会会费，小孩看护费，搬家费，利息支出，生意投资损失以及其它打工费用等，就得到“净收入”。净收入，在税务上是一个很重要的数字，因为绝大部分的政府福利，都是由你的家庭净收入决定的。所以说，即使你的总收入较高，你可以通过购买大额的RRSP而把你的净收入有效的降下来，这样你不但少交了当年的所得税，而且还增加了你的政府福利。   应纳税收入(Taxable income): 从“净收入”中减掉以下一些科目，就可以得到“应纳税收入”了。常见的科目有：其他年份的有限合伙人亏损，其它年份的非资本亏损，其它年份的净资本亏损，资本增值抵扣额等。   |  实际税率和边际税率：   大家都知道，加拿大实行的是累进税制，也就是说，收入由低到高被分成不同的区间，越往上的区间，税率越高。所谓的边际税率(Marginal tax rate)，就是你挣的下一块钱需要纳税的比率，也就等同于你目前所在区间的税率。   以安省数据为例子，2014年，如果你的应纳税收入是$75,000, 你就处在$70,651 - $80,242这个区间，那么你的边际税率是32.98%。也就是说，如果你在目前的收入基础上每多挣一块钱，你需要交纳$0.3298的税。   实际税率(Effective tax rate)，是你的应纳税额占你的应纳税收入的比率，即，应纳税额/应纳税收入=实际税率。还是延用上面的例子，你2014年有$75,000的应纳税收入，通过计算，你实际应该交的税款总额是$16,561，那么你的实际税率是$16,561/$75,000 = 22.08% . 换句话说，实际税率计算的是你的“平均税率”。

       华人姓名英文缩写相同或接近的情况，容易令到信用纪录混淆！一名华裔女子最近申请房屋按揭时，赫然发现信用纪录公司误将英文缩写与她相同的哥哥的按揭，放在她的名下，事主经过多番交涉，最后虽能更正信用纪录，但已错失购买房子机会。 　　另有华裔市民在申请按揭时，发现名下无端有3笔各一万多元的信用卡债务，而且成为「无头公案」，不知如何处理。 　　卑诗商誉局表示，因姓名接近而在信用纪录或帐单上出错的情况，时有发生。 　　董女士最近为购买房子作准备，她在睇屋的同时，也听取建议先到银行办理按揭。董女士名下并无房产，是第一次申请按揭。 　　本来一切进行顺利，但银行人员上月突然致电告知她 ，在检查信用纪录时，发现董女士名下有另一笔按揭。董女士说她从未购买房子，也未申请按揭，莫非有人盗取她的身分去申请按揭？ 　　董女士自己致电信用纪录公司Equifax，经过逾半小时的查对，董女士想到有可能该按揭是属于自己哥哥，信用纪录公司也同意进一步调查。 　　董女士说，她和哥哥的中间名字缩写相同，都是Y. Tung，抵埠时居住的地点、驾照记录地址也相同，可能因为如此才出现混淆。董女士无奈说，她和哥哥性别不同，出生年月日也不同，不知为何信用纪录公司没作查核？ 　　皇家银行按揭经理王子云说，华人姓名接近，尤其是华人兄弟姐妹之间传统流行排「字辈」，即中间一个字相同，而本地不管是政府，或是公司辨识客户姓名时，又只取姓氏以及名字的第一个字的缩写，如董女士的Y. Tung，于是造成众多华人客户姓名相同的情况。 　　王子云又说，知道有一名华裔市民，最近在申请房屋按揭时才发现，名下竟然有3笔美国一间信用卡公司的欠债，而且各欠1万多元。信用纪录公司向信用卡公司查询，被告知该3笔欠债确实是「属于该名市民」，事主则坚持并无那些信用卡，于是自己向信用卡公司交涉。没想到，信用卡公司却拒绝让事主查询资料，理由竟是「查询者不是信用卡客户」，无法开放查询，这令事主气结，而整件事也成为「无头公案」，不知如何处理。 　　董女士说，她本周终于接到信用纪录公司出具的证明文本，确定已将属于她哥哥的按揭纪录，自董女士名下移除，不过，她心仪的柏文单位早已卖予别人，她又得重新花时间再看房子，而且在目前楼价还在上升的时期，有可能因今次事件而要付更高楼价。 　　王子云同时提醒市民，一些华人对本地信用纪录不了解，不知道任何未付帐单，或是为朋友在租赁汽车时担任「共同签名人」(co-signer)，这些均会出现在自己的信用纪录上，他因此提醒新移民特别留意，不要为不熟的朋友作任何担保或签名。

　　展望新年，经济预测容易偏于乐观，但花旗集团（Citigroup）经济策略师却相当不乐观。他们预测美国经济有可能陷入衰退，中国则可能成为第一个将利率降至零的新兴经济体。 　　花旗集团认为，美国2016年经济将自2008至09年全球金融危机后，连续第七年扩张，但衰退的机率高达65%，最关键的警讯是公债殖利率朝反转快速趋平。花旗策略师指出：“殖利率曲线反转速度，可能比普遍认为的还快。”. 　　至于中国，花旗认为通货紧缩的压力与经济趋缓的风险，可能迫使北京当局宽松货币政策，人民币可能因此贬值，中国成为第一个将利率减至零的大型新兴市场经济体。 　　此外，花旗集团首席经济学家施奈德（Michael Snyder）在部落格比对2008年状况，依据以下迹象，推测美国股市有崩盘危机： 　　●油价跌至每桶40美元以下，2008年亦曾如此，之后美股崩盘。 　　●铜价下跌至2.04美元，与2008年美股崩盘前相同。 　　●企业圆桌会预测2016年美国企业投资为2009年以来最低水准。 　　●美国企业债务违约自上次衰退后不断增加，企业债务自上次经济危机后已倍增。 　　●最新信用卡资料显示假期销售自上次衰退后首度负成长。 　　●美国制造业目前萎缩速度是上次衰退以来最快。 　　●2008年美国股市崩盘前，大宗商品价格暴跌；11月的彭博大宗商品指标显示，目前价格跌至16年来最低。

星期一（12月7日），石油一大早又掉了$ 1.77美元，在WTI的交易价为$ 38.19/桶，创一年来新低。 图：纽约原油周一走势 油价的下跌也再度打压加元，周一上午加元降到自2004年6月以来最低值，1加元兑74.15美分。 图：加元兑人民币的周一亦大幅下跌至4.73元 OPEC抛弃产油上限 在刚过去的这个周末，石油输出国组织OPEC表示，将放弃每天产油3000万桶的“软上限”，OPEC现在每天产油大约3150万桶。 上周五，伊拉克石油部长Adel Abdul Mahdi在维也纳告诉记者，美国没有任何上限。俄罗斯没有上限，为什么OPEC要有上限呢？ 非OPEC国家一致生产更多的石油，如美国和加拿大，从而削弱了OPEC的影响，但OPEC成员国仍控制着世界1/3的石油市场。

花旗表示，明年的全球经济前景正变得愈发黯淡：美国有可能陷入衰退，中国亦可能成为首个把利率降至“零”的主要新兴市场经济体。   花旗利率策略师在周二晚间发布的2016年前景展望报告中表示，随着美国经济在2008-09年危机之后第七年扩张，该国陷入衰退的概率将达到65%。债券收益率曲线快速趋平，甚至向倒挂发展，这是一个重要的警示信号。   “明年美国陷入衰退的累积概率达到65%，”花旗利率分析师在周二晚间发布的2016年前景展望报告中写道。“收益率曲线倒挂可能会比大家的预期更早出现。”   花旗还称，中国的通货紧缩压力和经济增长下行风险，将迫使中国政府放松财政政策、让人民币贬值、也许还将成为首个把利率降至“零”的主要新兴市场经济体。   零利率时代或许将近一步刺激内需和消费，也将对中国人根深蒂固的储蓄习惯提出挑战。   无独有偶，瑞银近日也发布研报，透露中国央行在2016年将近一步降准。   中国人民银行 瑞银财富管理亚太区首席投资官Tan Min Lan在接受CNBC采访时表示，中国房地产商发行的高收益美元债券就特别具有吸引力，年收益率高达8.3%。瑞银目前管理着2万亿美元的资产。   Tan表示，美元债券的表现受到了中国政府自2015年中以来放松相关政策的刺激。中国政府在2015年中允许离岸房地产开放商在再按市场以较低的利率融资，以此刺激房地产开发商对其债务再融资，以此回购他们的美元债券。   Tan指出，“进一步推动房地产商美元债券表现的因素是中国未来进一步的宽松货币政策。”

　　加拿大阿省能源厅长在一场演说中竟脱口说出，油田开采区的失业工人可考虑迁搬到卑诗省，稍後立刻为此表达道歉。 　　能源厅长麦奎格-博伊德(Marg McCuaig-Boyd)3日出席一项加拿大石油土地管理协会举办的会议，在会中说，她自己就住在邻近卑诗的阿省西北地区，当地采油区的工人在不景气的时候，如果本身条件足够，可以到卑省找工，然後再看情况重返阿省。 　　麦奎格-博伊德当天晚上发布一份声明给卡加利CFFR电台，向外界表示她发言不当，并强调她的发言不代表阿省省府的立场。她说:「省府希望协助创造就业机会，让阿尔伯达省人在阿省找工作」。麦奎格-博伊德重申，省府绝对没有把卑诗省当成阿省失业工人「临时安全阀门」的意思。 　　她指出，大家都知道油价随时可能涨或落，如何让工人留在阿省才是一个挑战的课题。