财经

      负利率政策在加拿大前所未见，部分人可能质疑政策的可行性，任职帝银首席经济师的沈菲特（Avery Shenfeld）为读者解释这项政策的原理和背景。　　问：为何人们会接受存款反而要付钱的概念？　　答：为躲避负利率而提取大笔现款的成本，包括运输和存放现金，以及相关保安费，相对轻微负利率所涉金额，其实更高，而把钱存放银行，可方便投资者以电子方式转移资金，故他们仍会认为负利率相对可取。　　问：有哪些地区或国家正在实行负利率政策？　　答：欧洲央行和瑞士央行实行负利率制。前者实施相关政策的原因，部分是由于各国政府拒推出财政刺激措施，而瑞士则希望遏止瑞士法郎兑欧元的汇价升幅。加国的情况与欧洲截然不同，而联邦政府亦有意在必要时推出措施刺激经济，故加国最终未必会采用负利率政策。　　问：实行这种政策对普通加拿大人有甚么影响？　　答：就算推行负利率政策，一般加拿大人所受的影响不大，有关政策应不会把个人存款和按揭利率推至负利率范围。此外，国民亦拥有没有利率的支票户口，并非对「存款没利息」的概念完全陌生。

经济处于低迷状态时，极端主义就会纷纷抬头。加拿大可能进入负利率时代，要如何做好国土安全工作? “心安”二字，谈何容易 琼玉散映满汤山，朝迎征途又一坎。多少碎梦如玉鸾，万锦不如两心安。在加拿大联邦大选竞选期间，加拿大总理小杜鲁多(Justin Trudeau)就承诺会为加拿大中产阶级减税。于是近日，加拿大财政部长摩尼奥(Bill Morneau)就宣布了新的税收政策，年收入45，282元到90，563元的人士，从明年起其税率将从22%降至20.5%;对于年收入20万元以上的人士，税率则从29%增加到33%。简单一看，新税率的确为加拿大的中产阶级减税了。但是，日前有加元汇率随着国际原油价格疯狂下跌，今日有加拿大央行行长Stephen Poloz破天荒地表示，加拿大在理论上是有可能将银行利率降至零以下，以刺激国内的经济。 要做到“心安”二字，谈何容易。虽然加拿大央行行长Stephen Polo一再重申对加拿大未来经济状况保持乐观态度，也表示负利率仅是央行目前可能采取的非常规措施之一，并非一定会实行。但是，市场已经开始为负利率做心理准备。虽然负利率有助于刺激国内的经济，进一步推高包括房价在内的大宗商品价格，但是有鉴于华人长者们保守的理财观念与热衷储蓄，加拿大一旦出现负利率，华人长者们原本已经不多储蓄财富，就绝对会更加抓襟见肘。除此以外，加拿大社会里的低收入人群，也会因为物价飞涨、通胀上高而生活百上加根。 民粹主义与本土恐怖主义的抬头 与以往经济低迷、失业率、自杀率攀升的状况不一样的是，眼下还要警惕在国家经济处于低迷状态时，民粹主义思潮很容易受到民众的欢迎和支持，比如法国极右翼政党“国民阵线”在法国最近的首轮地方选举中大胜。而在加拿大本土，根据CBC最新报道安大略省密市(Mississauga)的一所伊斯兰女子学校Al-Huda Islamic Institute有4名学生离开了加拿大，加入了叙利亚恐怖组织ISIS。尽管目前并不清楚加入ISIS的4名女学生是在何时离开了加拿大，但是有证据显示她们是前两年仍在该学校上学期间离开的。其中一名学生成功地加入了ISIS，另外三名在土耳其时被截获，并遣返回了加拿大。本土恐怖主义力量抬头并非一朝一夕的事情，此前洛杉矶圣贝纳迪诺枪击案的主犯Syed Farook，经查明是在美国出生并长大。所以要再一次强调，在国家经济处于低迷状态时，本土的激进主义和极右翼民粹主义都会纷纷抬头。 而在当今恐怖主义已在全球范围内多点开花，从2014年开始，来自80多个不同国家、加入ISIS的外国武装人员数量持续攀升，已经超过2万人。美国众议院当近日以407比19通过了收紧免签计划的议案。议案建议将2011年3月后去过伊拉克和叙利亚，以及去过伊朗和苏丹的人排除在免签计划外。若议案在参议院通过，所有免签计划下的游客明年四月起还需使用含有生物计量数据的电子护照入境。而美国免签的众多国家中，大部分是欧洲国家以及英联邦国家，这些国家其实也是加拿大的免签国家名单中。加拿大政府应该做好准备和跟进政策，严防恐怖分子以加拿大作为中转站进入美国。而发生密市(Mississauga)伊斯兰女子学校出现学生加入ISIS后，加拿大政府应该好好排查全国范围内的学校背景，防范于未然。同时，此前加拿大的阿尔伯塔省自杀率猛增30%，也应该成为政府心理疏导工作的重点，否则正处于经济退水期的加拿大如果进入负利率时代，本土社会的低收入群体、赤贫群体是否就有恐怖主义化的潜在危机呢?

今年春季免税储蓄户口（TFSA）每年上限金额才提高至10,000元，只能「缘尽」于本年底。自由党政府已宣布，明年1月1日起把限额下调至5,500元。 《多伦多星报》个人财务编辑美亚斯撰文指出，自由党在联邦竞选运动时批评，提高免税储蓄户口上限金额只对富裕人士有利，但他质疑富人根本毋须理会。当他们有数百万元在手，此类户口推行7年以来所累积的41,000元限额不算甚麽，还要寻找多种途径处理这些金钱。 美亚斯认为，对于中等收入的国民，即将步入或已退休人士，较高的限额更有好处，特别是现时储蓄利率偏低，这是鼓励他们储蓄金钱。财长莫奈承诺向中产人士减税，单身人士每年330元，夫妇540元。美亚斯指出，莫奈将要为此付出代价，因为不仅向年赚超过20万元加重税率，同时把免税储蓄户口上限退回至5,500元，这是漠视民意。 一半开户口者逾55岁 美亚斯引用大选中期的民调，显示67%国民反对下调限额，以政党来说，新民主党支持者63%相对自由党的62%，保守党支持者达78%。另一个由加拿大退休人士协会在春季发表的研究反映出，三分二的成员支持更高的限额，因为免税储蓄户口是对年长一辈更为有利。 按加拿大税务局的资料，开设这类户口的人士有一半是55岁或以上者，他们可以增加储蓄又能免税。 免税储蓄户口上限额，从2009年至2012年间每年5,000元，2013年至2014年为5,500元，今年是10,000元，2016年回到5,500元，累计为46,500元，政府会跟随通胀调整。同时，自1月1日起向中产减税，高收入者加税。 至于家庭税收削减（Family Tax Cut）只能在2015年税季实行，适用于夫妇育有18岁或以下的子女、家庭收入不均情况，即是高收入配偶可以把50,000元收入，转到低收入的配偶，最高可以获得2,000元税务优惠。     不足以弥补中产减税  或增税项   对于联邦调低TFSA的上限，多伦多特许专业会计师梁万邦称，这是自由党为达到政治目的而做的措施，只想推翻前朝的政策，因为把免税储蓄户口上限金额下调带来的税收，以此补贴向中产人士减税产生的经济负担，两者数目相距甚远，还有机会增加其他税项，纳税人可能根本是得不偿失。 库房实际或只进账6,000万 梁万邦分析，自由党政府向中产人士减税，如果以全国约200万中等收入的家庭计算，每个家庭少付600元税，总数为12亿元。政府缺少这笔税款，必然增加经济负担，将会从何处拿到金钱补贴所需。 他表示如今联邦财长宣布，明年把TFSA上限金额下调，其实难以补贴上述税收。目前全国约2,000万人开设这种户口，只有10%人士可以用尽限额。以现时2%投资回报，每年赚取900元。当上限额退回5,500元，少了4,500元免税的投资额，该10%人士即200万人，每年多付30元税款，库房实际上只得6,000万元。 梁万邦指出，上述两项计算方法明确显示两者数目相差甚远，政府在这方面减少税收，必然在其他途径增加库房收入，才可以应付运作开支，预料当局未来会公布其他增税项目。 另一方面，财务经理苏林安玲表示，免税储蓄户口可以有多种用途帮助纳税人，但要留意放进此户口的金钱是否过了限额，否则会被政府罚款，每月为1%税率。

路透社12月6日的报道援引俄罗斯财政部债务部门主管Konstantin Vyshkovsky的话称，俄罗斯计划于明年发行10亿美元人民币计价主权债券，以吸引中国投资者进入俄罗斯金融市场，为该国银行和企业开拓新的对外融资渠道。   计划发行的人民币计价债券为俄罗斯联邦贷款债券（又称OFZ），OFZ是俄罗斯国内为政府借贷融资而发行的主要长期国债。过去两年，已经有数家俄罗斯银行在香港发行了人民币计价债券，但此次发行人民币计价债券将是俄罗斯首次发行外币计价的国债。 Vyshkovsky称，发行外币计价债券对俄罗斯来讲存在风险，但此举对于该国企业来说意义重大，是必要的一步。   俄罗斯因为乌克兰危机而受到西方经济制裁，西方投资因此大幅下降。去年9月以来，许多俄罗斯公司被禁止发行美元或欧元计价的外币债券，因此，俄罗斯急切希望吸引亚洲投资者。   与美元计价债券相比，俄罗斯公司发行人民币计价债券预计将偿付更高的利息。但俄气银行（Gazprombank）资本市场主管Denis Shulakov称，即使美国与欧洲取消制裁，俄罗斯依然会寻找新的融资渠道。   “昨天你可能因为某件事情受到制裁，明天你可能又会因为另外一件事情受到制裁。你需要掌握资本游戏。”Shulakov称。   据Vyshkovsky称，计划发行的人民币计价债券将与其他联邦贷款债券一样受俄罗斯法律监管，并将在莫斯科交易所交易。而债券期限、利息等细节将在发行前确定。   俄罗斯央行第一副行长Sergei Shvetsov称，人民币计价国债的发行时间可能会在明年年中，此前需要为中国大陆投资者购买这类债券建立所需的市场基础设施。   “目前，两国的中央存管机构正在进行会谈磋商，计划搭建一个“存款—结算”桥梁。这将允许中国大陆投资者在中国国内存管机构持有此类债券。” Shvetsov称。   去年，英国成为第一个发行人民币计价国债的西方国家。据《金融时报》报道，目前中国正准备在伦敦发行以人民币计价的国债。

中国财政部9日发布公告称，自2016年1月1日起，中国将对进出口关税进行部分调整。2016年将适度扩大日用消费品降税范围，以暂定税率方式降低进口关税税率相对较高、进口需求弹性较大的箱包、服装、围巾、毯子、真空保温杯、太阳镜等商品的进口关税。   公告称，为扩大双边、多边经贸合作，以周边为基础加快实施自贸区战略，形成面向全球的高标准自贸区网络，根据中国与其他有关国家或地区签署的贸易或关税优惠协定，2016年将对中国与冰岛、瑞士、哥斯达黎加、秘鲁、新西兰自贸协定以及内地与港澳更紧密经贸关系安排等7个协定实施进一步降税。   中韩和中澳FTA 12月20日生效   就在9日中国与韩国官方确认，中韩自由贸易协定（FTA）将于本月20日正式生效。而中澳FTA也将在12月20日生效。   中国商务部副部长王受文和韩国驻华大使金章洙，9日下午在北京就中韩FTA正式生效日期交换了外交公函。中韩FTA于2012年5月啓动谈判，今年6月1日正式签署。韩国与最大贸易伙伴、拥有13亿人口的中国签署的FTA正式生效后，有望带来一系列积极效果。如企业价格竞争力得到提高，韩企得到进军中国服务业市场的机会等。同时，跨国企业和中国企业的对韩投资将被催化，高级工作岗位数量也将增多。   在中韩FTA生效后20年过渡期内，韩方实现零关税的产品将达税目的92.2%、进口额的91.2%，中方实现零关税的产品将达税目的90.7%、进口额的85%。包括农水产品在内的超敏感产品中的30%未被列为减免关税对象，16%被列入关税配额管理对像，14%将会取消关税。   另一方面，中国驻澳洲大使马朝旭9日和澳洲候任驻北京大使亚当斯在雪梨会面，双方共同确认中澳FTA将在12月20日生效并第1次降税，2016年1月1日第2次降税。中澳FTA于2005年4月啓动谈判，2015年6月17日正式签署。

从去年开始，亚马逊中国的新任总裁葛道远就不断向媒体和消费者描绘「海外淘」的新蓝图，在每一个公开场合，他的发言都离不开跨境电商。他深知，海外淘是亚马逊中国的最后一根救命稻草。   「我们已非常明确亚马逊在中国市场的业务重点，即跨境战略。」亚马逊方面直言，要让亚马逊成为中国消费者「海淘」的第一选择。《时代周报》报道，葛道远的上任被视为亚马逊中国的一次自我救赎。   自去年7月调任中国区总裁后，葛道远就开始转变亚马逊中国的市场定位，将工作重点转移到跨境电商业务上。今年8月，亚马逊的年度战略发布会在广州举办，葛道远在炎炎夏日里依然穿着整齐的西装向来自中国各地的媒体展示亚马逊中国的「海外购．闪购」业务，并以此开啓跨境战略的全面升级。   对于跨境电商而言，采购和物流是用户体验的最大痛点，尤其是后者，物流系统最为复杂，运输距离长，需要多个物流公司衔接，而且海关的清关系统耗时较长，过去，通过小的公司转运，不仅物流耗时长，而且货品容易被掉包，真货变假货。而这两方面正是亚马逊拥有的独有优势。   亚马逊中国方面表示，亚马逊中国的产品全部由美国公司与供应商、生产商或者品牌方协商，按照品类逐一完成翻译工作，使选品进入到亚马逊海外购「直邮」，同时兼顾产品的海量和正品保证。此外，亚马逊全球一共拥有109大运营中心，配送范围覆盖185个国家和地区，自动化的供应链管理和产品的跟踪体系能够确保商品在任何地方、任何时间都能被消费者、合作方以及亚马逊自己追踪，使递送变得更加便捷。   根据亚马逊方面提供的资料显示，从去年的「黑色星期五」到现在，亚马逊中国海外购的订单量超过500万，从今年一季度到二季度，增长速度超过3倍。这次海外购物节开始的48小时内，包括直采及独家选品等在内的国际品牌商品的销售比上月同期增长13倍，订单量增长近30倍。   「亚马逊中国可能不会成为中国市场上最大的电商，但是我们正在打造自身的独特竞争优势。我们希望能够成为中国消费者心中购买高品质的国际正品的最佳购物平台。」葛道远比谁都要清楚亚马逊中国的情况，所以他向总部争取把亚马逊中国入驻天猫，同时让15万国际选品时刻与亚马逊美国同质同价、全中文介面和直邮服务——他深知，海外淘是最后一根救命稻草。   华人爱网购日韩货   本国年轻华人与主流社会年轻人一样，喜透过网购买得心头好，华裔年轻人选择不单浏览美国网站，也会透过日本、韩国及淘宝网等海外网站购物，亚省卡加利中区华埠道明加拿大银行分行经理徐美华形容，沉迷网购容易令债台高筑，呼吁年轻人除谨记量入为出外，最好是养成每月储蓄习惯，在遇到财务难关时也能轻易渡过。 徐美华表示，38%加国华人喜欢在网上购买海外商店货品，以其分行内30多名华裔员工为例，他们每月会登入海外网购站购物1至2次。纵使加元近期表现低迷，但在兑换日圆、韩圜等亚洲货币方面仍属可接受，似乎加元兑换价的冲击，并未减少本国华人网购亚洲商店货品的意欲。 反而随着美元愈趋强势，除非必买一些美国品牌专卖店货品，否则华裔消费者宁选择透过亚洲网购市场买礼物，原因除是汇率问题外，美国网购店多数不包含运费，这与亚洲网购店邮费全包方式，美网购店吸引力似是较弱。 她指出本国年轻华裔较接受网购文化，并非代表较年龄成熟消费者不热衷网购，而是他们会更顾虑到网络保安情况，恐怕会有黑客肆意取得他们的个人资料，尤其于购买衣服鞋袜方面，较年长消费者宁愿多花时间，亲到商店试身及款式，惟恐从网购得来的货品不合身。 徐美华说网购的便利，容易令消费者变得狂热，结果或出现消费透支问题，其银行调查发现纵使不少消费者会为节日消费设定上限，但47%本国华裔在节日网购时，却因不能自拔，最终没有遵从预算。

　　大温地区银行在最近三年向联邦金融交易分析报告中心(FinTRAC)报告可疑现金转帐交易的个案接近9000宗，以单一地区计，主要来自中国大陆的客户。有分析认为，这些转来大温的资金，主要投入大温的房地产市场。 　　环球邮报(The Globe and Mail)根据资讯自由法向FinTRAC取得的数据指出，从2012年1月到2015年7月，温哥华、列治文、西温及北温的银行、金融机构，向FinTRAC呈报超过8600宗可疑转帐存款交易。根据反洗钱法，当现金转帐交易超过1万元;又或频频有款项转入一个户口;又或有不同户口存款到同一户口，有关银行金融机构即要呈报FinTRAC。 　　资料显示，在这8600多宗转帐存款，其中5895宗并不涉及加国公民，1660宗则与加国公民有关;至于其余1045宗，绝大部分是来自中国大陆，占了865宗，这个数字差不多是其他国家或地区客户的17倍。 　　至于来自香港的有50宗，台湾43宗。 　　尽管法例要求银行呈报可疑的转帐存款，不过银行仍然可以替这些客户处理转帐存款交易，不会关闭他们的帐户。早前本报就报道过，加拿大帝国商业银行(CIBC)一名财务顾问就替来自中国大陆的客户，从中国多个户口转帐汇款过来。 　　对于这个情况，多伦多一家律师行的反洗钱专家泰莉(Prema Thiele)认为毋须大惊小怪，她指出大量资金从中国涌到卑诗，主要是卑诗有长久的中国移民历史，与中国关系最为密切。 　　不过温哥华的反洗钱专家，律师杜希米(Christine Duhaime)则相信，这样大量的资金涌入，主要是投入大温地区的房地产市场。 　　她说，只有银行真正知道这些资金的流向，但银行一直没有公开说出来而已，而她个人推测正是大量资金从中国涌入，超过其他国家，才会触发向FinTRAC呈报。 　　另外FinTRAC去年向警方提交1260宗有证据的可疑转帐个案，其中1000宗与洗钱有关，不过没说明是否涉及外国投资者。

　　每次被北欧国家刷屏，基本上都是和好福利和超高的幸福指数有关系。这不，今天芬兰又荣登了各大媒体的头条，因为芬兰政府出台了一项新政策“基本收入”，也就是每！月！给所！有！国民发钱：800欧元！相当于1170加元，无论你有没有工作。 　　消息一出，全球都震惊了！很多质疑声表示，有了这笔钱，很多人会选择不再工作；不过芬兰政府坚持，这项举措正是为了挽救全国高达15%的失业率。以前，很多人不愿意接手低收入的工作，因为那意味着失去很多福利，得不偿失；现在，政府每月给所有人相同数量的钱，有了温饱的保证，反而可以鼓励大家走出失业的困境，寻找一份工作赚取更多的钱。 　　芬兰总理Juha Sipila也是这项政策的坚定拥护者，他表示这样一来整个社会的福利体系就简单化了。加拿大前任前参议员Hugh Segal认为，“基本收入”与其他福利制度相比，消除了所有“偏向性”，比如说现有的针对无业人员的或其他一些福利，调查人员需要深入了解申请人的生活状况才能决定他/她是否符合条件，如果对所有国民都一视同仁地发钱，那么就可以消除政府部门的官僚作风，降低福利制度的实行成本。       其实说起这项“基本收入”的超级福利，加拿大算是元老！上世纪70年代，安省有一项专门针对退休老年人的“保证收入补贴”（Guaranteed Income Supplement），曾经成功地将这个人群的贫困率从30%降低到3%。同一时期，曼尼托巴的小城Dauphin也进行过长达5年的“基本收入”实验，除了消除贫困之外，就业率反而也降低了，不过这是由于人们拿着这笔钱重返校园，这在当时算是笔不小的开支。当他们走出校园，往往能找到更好的工作。 　　很多人不了解的是，“基本收入”一直都在加拿大自由党的执政纲领中，里面提到为加拿大每一个达到工龄的成年人发放收入补贴，也就是每人每月从政府处领钱。如果小特鲁多政府将政纲上的内容提上日程，加拿大人也能像北欧人民一样，每月收到来自政府的一笔基本收入。 　　加拿大和芬兰也不是“基本收入”的唯一支持者。荷兰城市乌得勒支计划在2016年试行向居民每月发放900欧元（1,318加元），瑞士也有相关提案，甚至比芬兰、荷兰更慷慨――每人每月2500瑞士法郎（3,370加元）。

　 　  卑诗经济展望又添喜讯，加拿大谘议局(Conference Board of Canada)7日公布加国各省经济发展预测，卑诗连续三年领先全国，成为加国唯一经济增长率超过3%的省份。 　　该份展望报告指出，卑诗省今年经济增长率估计达3.1%，2016年持续良好，可望录得3.6%的增长率。 　　会议局预计，卑诗今明年的新屋动工量，均会达至3.3万个单位。分析家指出，外国买家将继续推动大温区独立屋的销售活动和屋价。 　　谘议局省份预测副总监伯纳德(Marie-Christine Bernard)表示，卑诗有良好预测，主要靠建筑业、液化天然气(LNG)的大投资项目，在所有条件符合后便会开始，「它将会改善卑诗省的游戏规则，带来颇大的经济增长。」 　　她指，虽然太平洋西北LNG计划尚未落实，但提出计划的机构明年仍继续其项目评估所需工作，因此谘议局认为，应将该计划所带来的经济影响，考虑在展望报告内。该计划会刺激建筑业、服务和燃气产业类别，占明年经济增长预测3.6%中的整整1%。 　　伯纳德续指，即使没有LNG项目，卑诗明年经济增长仍然有2.6%，预料仍是全国之冠，因为另外最高增长比率的缅省和安省，也分别只有2.5%和2.3%。 　　炙热的楼市也带动金融与保险业发展，预测今年及明年均有6%和3.3%的增长率。 　　报告证实谘议局在今年年中对卑省在2015年有超过3%经济增长率的预测，年增长率达到3.1%，其中零售业增长达6.6%，超过20年平均增长率，且将至少持续到2019年，这一部分归功于持续增长的就业市场，报告预测卑省在未来两年的就业展望仍然强劲。 　　金融及保险业同受其利，分别有6%及3.3%的预期增长率，同时带动家电及庭园器具等耐用商品的销售;美国建造业的复苏增长，则有助卑省木材业的兴旺。 　　制造业的增长也令人鼓舞，今年的增长率达到4.2%，且在未来的五年将各有2%的增长。 　　会议局并非唯一「看好」卑诗省的机构。根据今年11月23日公布的加拿大帝国商业银行世界市场报告(CIBC World Markets)显示，卑诗省明年可望录得2.8%的经济增长率。不过，会议局报告指出，在全球天然气供应过多的情况下，卑诗省的液化天然气业(LNG)，成为经济发展中的一个不确定因素。

原油价下跌，昔日全国经济龙头阿尔伯塔省正面临严重的就业衰退，“炒鱿星期二”(Termination Tuesday)已成为数以十万计的当地员工最害怕的一天。心理学家担心，随着全球原油价格进一步下跌，阿省经济继续衰退，而对失业的恐惧会给人们带来巨大的心理压力，以及引发严重的社会问题，影响甚至坏过失业潮本身。 所谓“炒鱿星期二”，是指老板一般会在周一下达裁员令，人事部门则会在第二天，也就是将解雇信(Termination Slip)发放到员工手上。如果这天平安渡过，则意味着可以放松一整个星期，并多领一周的薪水养家糊口。 卡尔加里离职过渡辅导员吉尔克(Ross Gilker)说，关于“炒鱿星期二”的说法在卡尔加里一些公司里甚为流行，这反映出人们对未来的一种恐惧。其实，老板裁员不一定非等到星期二，但是事实是怎样已不重要了，反正很多人相信确有其事。 他说：“人们在整个周末慌慌张张，如果他们逃过周一的裁员，周二没收到解雇信，整个星期就会放松。现在，每间公司都弥漫着难以置信的恐惧感，人们天天在想，‘今天就是那个日子了吗’﹖” 对失业的恐惧会给人们带来巨大的心理压力，不仅让毒害整个公司，令员工士气低迷，而且对对人们的家庭生活也有很大冲击。 无独有偶，临床心理学家爱德华兹(Glen Edwards)也提出了相同的观点。他说，人们对裁员的担忧，糟过失业本身。 他说：“人的本性是惧怕一个不明确的未来。如果知道自己就要收到坏消息，反而能够调整好心态，作出机智回应，但是现在太多的员工根本不知道什么时候厄运(被裁员)来临，于是精神就会紧张，影响也会很大。久而久之，身体和心理处于警戒状态，就容易引发恶性后果，甚至带来严重的社会问题。 另一份统计指出，在失业率上升的同时，阿省的自杀率也大幅度上升。今年上半年阿尔伯塔省有327人自杀，比去年同期上升30%。 值得一提的是，这个数字只是自杀成功的人，考虑过走上这条不归路的人就更多。卡尔加里心理救助中心收到的求助电话增加了80%。该中心的咨询师科比说，不仅求助者的人数激增，他们面临的问题也更加复杂。焦虑，抑郁，关系冲突，有时还伴随家庭暴力。他们中有些人染上酒瘾或毒瘾，有些人面临经济困境。 阿尔伯塔省政府最近增加了精神健康领域的财政预算。卡尔加里自杀预防中心负责人格鲁诺希望一部分拨款会直接用于自杀预防，减缓自杀率上升的速度。否则按照目前的状况，该省到年底将有超过650人死于自杀。

年薪4.5万至9万元 入息税率降至20.5%   联邦财政部长周一于国会落实减中产阶层入息税率，年收入在4.5万至9万元的中产阶层，获降入息税1.5个百分点，最多可年悭680元。此举令库房在明年起的未来5年里，每年流失约12亿元税收。 联邦财政部评估，自由党政府为兑现降低中产阶层入息税率的竞选承诺，将令联邦库房于2016至2017年度的净税收减少14亿元，并预计减幅将按年增加，于2020至21年度将增至17亿元。   年薪逾20万付33%税   由明年1月1日起，年薪在45,282元至90,563元的国民的入息税率，将由22%减至20.5%，即最多可年悭680元；而薪金水平属全国最高1%，即年薪超过20万元的国民，则须缴付33%入息税，超过现时年薪140,388元至200,000元的国民，所缴交的最高29%入息税率。   加拿大联邦财政部长莫奈（Bill Morneau）承认，旨在刺激疲弱经济的新税务措施，将令政府损失金额稍高于原先预计，但须全面审视新政策。自由党政府将于明年兑现更多竞选承诺，包括儿童福利金计划及取消上任保守党政府推出的家庭收入分开申报政策。   智库指富人更努力避税   新民主党财务评论员、国会议员卡龙（Guy Caron）周一指出：「这是竞选承诺过大的问题。」   而加拿大智库贺维学会近期研究已预计，新税务措施将鼓励高收入人士更努力避税，减税安排将令库房收入损失高于原先预计。

　　据加拿大广播公司报道，本周二（12月8日），加拿大央行行长Stephen Poloz破天荒地表示，加拿大在理论上是有可能将银行利率降至零以下，以刺激国内的经济。今年以来，央行在1月和7月两次调低了基准利率，目前加拿大的基准利率已经降至历史最低值0.5%。目前，加币已经跌破了74美分，与人民币的汇率也已降至4.72，石油价格也已降至96.9美分。 　　今日在多伦多的帝国俱乐部里，Poloz称将银行利率降至负数，是央行可能采取的货币政策之一。这是破天荒的，因为在2009年加拿大央行曾经称理论上银行利率最多可以降至0.25%，因为如果再降将会导致货币政策与部分金融市场的不统一，例如货币市场基金。 　　Poloz在此次讲话中表示：“央行有信心，加拿大金融市场可以在负利率的环境下正常地运转。”但同时Poloz也表示，目前加拿大不需要采取如此激进的货币政策，不过央行会为所有的可能性都做好准备。  　　什么是负利率？ 　　所谓负利率是指通货膨胀率高过银行存款利率。这种情形下，如果只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。       零利率、负利率时代的到来，通俗的意义上显示央行正努力把钱从银行里赶出来，让大家去消费、投资。在它的影响下，资产价格容易出现较大幅度的上涨。 　　从整个金融市场的角度，负利率意味着央行要向在其账上的银行隔夜存款收取额外的利息，这会直接导致银行减少在央行的存款，从而将更多的资金投入到市场中去，以刺激国内的消费和投资。 　　但这并不意味着加拿大人的抵押贷款会出现负利率。Poloz表示，尽管央行将基准利率降至负数，但是贷款利率不会为负。消费者从存款中获得利息将减少，但同时商业贷款所需要支付的利息也会降低。  　　市场对负利率是什么态度？ 　　这是一个未知的领域。因为没几个国家实施过负利率，所以市场不少人持谨慎的态度。国际清算银行(BIS)行长卡Jaime Caruana日前就曾提到，整个金融市场的构架是基于正利率，这是常态，采取负利率的后果无从知晓。而且，益处也并不明显。 　　“如果银行业在央行的存款利率为负，我不认为银行就会增加放贷，他们可能只会决定缩减资产负债规模。”  　　持这种观点的人不在少数，他们认为负利率迫使银行增加信贷供给，却未必能创造信贷需求，这种方式会适得其反，带来难以预料的后果。 　　在最近数月，瑞士、瑞典、丹麦和欧洲央行都将基准利率降至了零以下。瑞士的央行利率目前是负0.75%。  　　负利率给经济带来的影响也是多方面。首先，负利率最为直观的影响就是加拿大人放在银行里的存款会越存越缩水。既然把钱放在银行里并不保险，钱还会白白地蒸发掉，那么把钱拿出来就是最好的办法。然而，有相当部分银行存款是取不出来的，那就是中低收入者的“强制性储蓄”，它们不能也不敢消费，更不能、也不敢转化为投资，当然，他们的那点钱也根本不够去投资。尤其是低收入人群，因为这些钱是为养老、保命所攒，或是随时应急所需，不到万不得已不能动用。所以，从某种意义上讲，负利率作为一种财富再分配工具，它会进一步掠夺社会弱势群体原本可怜的一点财富。 　　其次，物价也将被推高。在出现负利率之后，有钱人们当然不会就看着自己的钱放在银行当中一点点蒸发，所以他们一定会努力寻求投资。富人们大多将目光投向股市、楼市还有期货市场。所以一般都认为，负利率是高房价的幕后真凶。 　　负利率也有可能会导致资产泡沫化。当利率下降至0以下之后，能贷到款的个人和企业几乎是零成本拿到钱。低利率诱发巨大信贷需求和资金需求，廉价货币政策释放出了巨大的流动性，当游资、热钱横行之时，投机肯定会更疯狂、更猖獗。这时，投机暴利远远超过投资回报，实业资本受到威胁。这其中的典型代表就是房地产行业。 　　此外，Poloz还表示负利率仅是央行目前可能采取的非常规措施之一，另一种非常规的措施是“信用支助”。这意味着具有经济重要性的部分行业在信用不够时也可以获得贷款。这也是2009年加拿大抵押贷款及房产公司所做的，取消加拿大重要银行的贷款，使它们能够有足够的资金借贷给消费者。 　　Poloz称，在经济危机出现的时候，财政政策的力量比货币政策更为强大。Poloz重申了他对加拿大经济的信心，并表示加拿大经济的未来是乐观的。尽管目前石油的价格仍然在下降，但是非能源部门正在变得更加的强大。  　　最后，Poloz表示：“我们将会继续观察这些货币政策将会对经济产生怎样的影响，并进行调整。简单地说，如果有需要，我们都准备好了。”       “负利率”对房价的影响       通常情况下，负利率货币政策希望达到的效果，是银行储户将购买商品消费，或者购买资产如房地产、存款、股票、理财等保值。因为消费支出和资本支出，都能够提升经济活跃程度。       作为欧洲最早进入负利率时代的丹麦，似乎可以给欧洲央行一些参考意见，在这个“童话之国”负利率之下通胀和经济并未出现明显好转，反而是股市和房地产市场大幅飙升。       2012年欧债危机以来，丹麦一直实施负利率政策，同时丹麦的通胀也极为低迷。与此同时，丹麦企业投资增长有限。丹麦央行政策利率首次降为负值后的12个季度里，企业投资增加了不到6%。同期个人消费也是表现黯淡，仅增长5%。       不过股市和房地产市场受益颇大。       彭博数据显示，丹麦交易量最高的20支个股构成的基准指数自2012年第二季度以来上涨逾100%，是斯托克欧洲600指数与道琼斯工业指数同期涨幅的两倍多。       丹麦房价也大幅窜升，哥本哈根房价自2012年中期以来上涨了40~60%。该国最大银行丹斯克银行甚至称哥本哈根迅速崛起为“斯堪的纳维亚半岛风险最高”的房地产市场。       丹麦的购房者可以享受到超低的利率，三十年起按揭贷款利率不到3%，短期借款利率则接近0。       丹麦在2008年金融危机中，房产市场泡沫也曾破裂，房价下滑程度跟美国有的一拼。但是由于丹麦政府慷慨的福利制度，丹麦人的房屋被银行收回的比例微乎其微，这点比美国要好很多。       负利率并不是西方国家的专属。自上世纪90年代以来，中国经历过4次真实利率为负的时期，分别是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。 　　在过去的经验中，负利率对于房地产的提振效果尤为明显。中国国家统计局报告显示，中国过去的四段负利率时期房价涨幅为：1992至1995年，全国商品房价格累计涨幅达到60%；2003至2005年，累计涨幅为34%；2006至2008年，累计涨幅为12.8%；2010至2012年，累计涨幅为15%。 　　由上述数据可以看出，在四次负利率期间，房价都可以用飙涨来形容。而欧美日等国家的房地产市场在低利率和负利率期间，也都涨势强劲。

据财经报道，上周五石油输出国组织(OPEC)同意将日产量新上限设定在3150万桶。纽约市场原油期货一度重挫3.6%。 此前OPEC的日产量上限为3000万桶。这位不愿公开身份的代表称，新的产量上限并不包括时隔近7年后重新加入该组织的印尼产量。 一年前原油市场价格曾OPEC维持产量不变的决定陷入动盪。该组织不顾供应过剩继续向市场供油，希望以此迫使高成本的生产商缩小规模。OPEC内最大的产油国、现行政策设计师沙特坚持反对减产，除非组织外产油国愿意配合。数据显示，过去18个月OPEC实际产油量超过其每日3000万桶的目标。 过去一年来原油价格大跌了约38%，布伦特油价8月24日触及6年最低位42.23美元后，正迈向10年来的最低年平均水平。 国际能源署11月13日表示，全球原油库存已攀升至创纪录水平，因沙特、俄罗斯和伊朗等国纷纷增产。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh本周表示，目前市场超额供应量每天多达200万桶，相当于全球产量的约2%。 德国《世界报》网站12月4日报道称，欧佩克出人意料地未就开采配额达成一致，计划明年再作决定。已经很低的油价因局势不明而再次大跌。 俄罗斯大概是对维也纳会议的结果大失所望的若干国家之一。油价目前已接近俄罗斯经济的承受极限。分析师认为，每桶30美元是重要关口。油价若跌至这一水平，俄罗斯财政体系将难以维持稳定。俄罗斯已大幅缩减财政开支，以应对卢布走弱和石油出口收入不断下降。倘若油价继续走低，俄罗斯将越发无计可施。 高盛公司的原材料投资专家担心，倘若今冬气温明显高于往年平均值，则燃油需求会大幅下降并可能引发油价向每桶20美元的方向下跌。 俄罗斯财政部副部长奥列什金说：「我们的情况已经不能再用危机一词来形容了。」他说，这是新常态，当前原油价格会影响国家财政收支平衡。 俄罗斯央行估算，若油价在2016年到2018年维持在每桶40美元以下，则明年俄罗斯经济将衰退5%乃至更多，通胀率会攀升至7%到9%;若油价维持在每桶50美元左右，则今年俄罗斯国内生产总值将减少3.9%到4.4%，明年将减少不到1%。

在世界贸易组织(WTO)7日裁决，加拿大和墨西哥可就美国违规实施肉食原产地标签法每年向美国征收10亿元惩罚性关税后，加拿大政府再度敦促美国立即废除违反WTO规则的肉类标签法，不然可能在本月底之前开征惩罚性关税。 美国参议院农业委员会的共和党籍主席罗伯茨表示，他赞同加拿大政府的立场，将推动众议院彻底废除肉类标签法。 美国现行的肉食原产地标签法规定，美国的食品工厂及零售商必须在进口肉食包装上写明牲畜在何处出生、饲养和宰杀。美国农业部一直辩称，这是为了帮助消费者在采购时作出明智决定，而非歧视外国产品。而加、墨两国均反驳说，不管美国方面初衷是什么，由此形成的最终结果就是加、墨出产的肉食品在美国市场遭到区别对待，从而违反了自由贸易原则。 WTO已两度裁决支持加、墨两国的诉求，最后一次是今年春季下令美国必须停止歧视两国的肉食品，否则将准许加、墨两国采取报复行动。 美国众议院今年6月已废除肉食原产地标签法，但在美国参议院遭到搁置。加、墨两国政府均迅速表明，如果美国立法及行政机构未能及时根据WTO的裁决彻底废除相关法律，加、墨两国便不惜请求WTO批准对美国产品开征惩罚性关税，从而引爆一场北美贸易大战。 加拿大国际贸易部长方慧兰和麦考莱7日再度呼吁美国参议院迅即行动，废除肉类标签法。他们表示，加拿大政府业已向WTO提交将被课征惩罚性关税的美国商品种类，要是美方继续拖延，便有可能在本月底之前开征惩罚性关税。 加拿大政府未说明将如何报复美国歧视性的肉食标签规则，但之前曾警告可能遭征收报复性关税的美国商品除了牛肉外，还可能包括奶酪、苹果、玉米、枫叶糖浆、巧克力、意大利面条、冷冻果汁、葡萄酒、烈酒、首饰及床垫。 美国参议院农业委员会的共和党籍主席罗伯茨说：“WTO已多次警告我们，国会却无视那些警告。现在已不再是警告，而是真的报复。目前已到最后关头，我们需要废除肉类标签法。”他警告道，加、墨两国展开报复后，不仅一些养牛业者要倒闭，一些家具制造业者可能也跟着倒楣。 WTO7日裁决，如果美国不废除歧视性的肉类标签法，加拿大每年可向美国征收7亿8000万元惩罚性关税，墨西哥可征收2亿2800万元。

自上月底国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子以来，在岸/离岸人民币汇差一直居高不下，周一更是触及9月10日以来最高。外资行经济学家们认为，在本月联储会极有可能加息的背景之下，中国央行正在抓紧宝贵时机对人民币实施“压力测试”。   纽约时间周一16:40分，在岸/离岸人民币兑美元的汇差达到635点，显示离岸对在岸的折价水平突破了1%，处于9月10日以来最高位。9月29日离岸曾溢价于在岸210点，一个月后中国央行疑似在离岸市场出手干预，离岸对在岸汇差缩小至14点。   从在岸/离岸人民币汇差近日的走势来看，“中国央行可能希望在12月中旬联储会会议之前进行某种形式的压力测试，”德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩在近日的报告中写道，“因为联储会加息临近，如果在此之前不进行，那么未来的政策抉择将会面临更大的风险”。   图片来自路透社 周浩表示，美元相对较弱时有利于中国央行测试市场对人民币贬值的反应。他指出，美元强势时若允许人民币贬值，可能导致市场唱空人民币而出现汇率大幅波动。截至12月7日的一个月中，追踪美元兑10种主要对手货币的彭博美元即期汇率指数跌了0.63%，创下6月30日来最大跌幅。   干预策略似有改变   道明证券驻纽约的新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时表示，“压力测试”一说不无道理。但他同时认为，央行可能不会在这个问题上冒太大的风险。   自“8·11汇改”以来，在岸人民币交易量在8月和9月出现了飙升，同期在岸人民币/美元的表现相对稳定。此后交易量开始呈现出明显下降，在岸人民币/美元也呈现下跌趋势。   “中国央行当前应该是倾向于储存弹药，在绝对必要的时候再行动，”Tihanyi说，“行动的时间点和条件都很难预测。甚至有可能是临时起意的，因为央行不希望被市场看透。”   周浩则指出，趋势的改变“显示出中国政府接受对在岸人民币有管理的贬值”。   “有管理的贬值”似乎也在逐渐被市场所认可。11月 存底环比下降872亿美元，跌至近三年低位，随后在岸人民币收跌于6.4082，为8月26日以来最弱，离岸人民币也突破6.47迈向9月10日以来最低位。值得注意的是，离岸和在岸市场的波动率都未进一步大幅攀升。在岸人民币1个月隐含波动率维持在5.14%，离岸人民币1个月隐含波动率维持在6.31%，均低于11月30日人民币纳入SDR前夕的水平。   然而市场接下来究竟如何消化联储会近10年来的首次加息却令人难以捉摸，中国央行会怎样应对可能引发的美元升值也让人拭目以待。联储会将于美国东部时间12月16日14点公布货币政策决定，包括主席耶伦在内的多位决策者近来纷纷公开表态，倾向于尽早启动货币政策正常化进程。   联邦基金利率远期合约价格显示，交易员认为联储会此次会议上加息的概率高达76%。  

美国垃圾债市场亮起红灯：可能遭遇信贷危机以来首次年度亏损。这折射出投资者对持续六年之久的美国经济扩张和随之而来的股市大涨时日不多的担忧。   在穆迪于9月份下调斯普林特公司(Sprint Co.)信用评级后，该公司债券价格在两周内下跌20%。   巴克莱(Barclays PLC)数据显示，美国高收益债券市场今年以来的总回报率（包括利息支付）是-2%。按总回报率计算，美国垃圾债市场1995年以来只遭受过四次年度亏损。     图片来源： Laura McDermott/Bloomberg News   这让华尔街忧心不已，因为垃圾债市场下滑一贯是经济低迷的先兆。继过去一个月债券市场遭到抛售后，垃圾债表现一直弱于美国股市。包括股息在内，标准普尔500指数年度回报率为3.6%。   更令人不安的是，有迹象表明，抛售不只针对在能源价格暴跌中受创的公司，大部分评级垫底的公司债券都被卷入其中。这意味着一些收购交易可能告吹，各类公司融资难度也会加大。   富国证券(Wells Fargo Securities)信用策略主管博里(George Bory)表示，今年第四季度，美国股市和高收益债券之间出现意义重大的脱节；这是经济可能面临挑战的一个预警信号。   顾名思义，高收益债券能支付较高的利息，通常都在7%以上，这是因为发行这些债券的高负债公司存在更大的违约风险，需要相应的风险补偿。在经济繁荣时期，当其他证券支付的利息很低时，投资者会涌向高收益债券，而一旦感到紧张就会尽快脱手，使垃圾债券成为反映风险偏好高低的风向标。   债券市场违约率在历史低位停留数年之后开始上升，新债发行陷入停滞，低于投资级的公司遇到了债务再融资难题。   纽约大学(New York University)金融学教授阿尔特曼(Edward Altman)是一项运用最普遍的违约预测指标的发明人。他说，今年垃圾债券违约率从2.1%上升至2.6%，并可能在2016年跃升至4.6%，2009年以来第一次打破30年平均水平3.8%。   阿尔特曼表示，违约数量越来越多，这表明由美联储低利率承诺所带来的长达六年的信贷牛市即将划上句号。他还说，垃圾债市场下滑通常预示着股市走低和经济放缓。在美联储准备于本月实施2006年以来首次加息之际，一些投资者担心金融市场出现逆转。   研究这一课题超过50年的阿尔特曼还说，在过去大多数违约密集期，违约率上升都是经济衰退的先兆。   美国银行(Bank of America)信贷策略师Michael Contopoulos指出，投资者正在回避CCC级高风险高收益债券发行人所出售的新债。   Contopoulos表示，当投资者停止购买CCC级债券，通常意味着对市场不利的事情要发生了，在20个月内，违约将达到峰值。Contopoulos是为数不多的在年初就预见到高收益债市将下滑的华尔街分析师之一。   另外两个指标也发出市场可能出现拐点的信号。企业并购（常由垃圾债提供融资）规模今年达到创纪录水平，而高收益债券和公司利润的比率也逼近历史最高位。交易员表示，债市的焦虑不安和企业利润的滑坡可能限制这些领域的进一步增长。   当然，市场还还没有到崩盘的地步。评级相对高一些的垃圾债发行人还能够找到买家，而且到目前为止，投资者撤出风险资产的步伐也是循序渐进的。相比之下，2008年垃圾债市场暴跌了26%。   更何况，有些数据显示美国经济基础较为稳固。美国劳工部上周五公布，11月份经季节因素调整后的非农就业人数增加21.1万人。失业率维持在5%。   但分析人士和交易员警告说，如果不平衡的经济扩张放慢了脚步，信贷低迷就可能持续数年，就像1999年至2002年的垃圾债熊市那样。另外，市场遭到抛售的规模也会被放大。来自美国银行的数据显示，截至上周五，尚未偿付的垃圾债达到1.3万亿美元，高于1998年的2,470亿美元和2007年的7,090亿美元。

年薪4.5万至9万元 入息税率降至20.5% 联邦财政部长周一于国会落实减中产阶层入息税率，年收入在4.5万至9万元的中产阶层，获降入息税1.5个百分点，最多可年悭680元。此举令库房在明年起的未来5年里，每年流失约12亿元税收。 联邦财政部评估，自由党政府为兑现降低中产阶层入息税率的竞选承诺，将令联邦库房于2016至2017年度的净税收减少14亿元，并预计减幅将按年增加，于2020至21年度将增至17亿元。 年薪逾20万付33%税 由明年1月1日起，年薪在45,282元至90,563元的国民的入息税率，将由22%减至20.5%，即最多可年悭680元；而薪金水平属全国最高1%，即年薪超过20万元的国民，则须缴付33%入息税，超过现时年薪140,388元至200,000元的国民，所缴交的最高29%入息税率。 加拿大联邦财政部长莫奈（Bill Morneau）承认，旨在刺激疲弱经济的新税务措施，将令政府损失金额稍高于原先预计，但须全面审视新政策。自由党政府将于明年兑现更多竞选承诺，包括儿童福利金计划及取消上任保守党政府推出的家庭收入分开申报政策。 智库指富人更努力避税 新民主党财务评论员、国会议员卡龙（Guy Caron）周一指出：「这是竞选承诺过大的问题。」 而加拿大智库贺维学会近期研究已预计，新税务措施将鼓励高收入人士更努力避税，减税安排将令库房收入损失高于原先预计。  

英国金融监测机构IHS最新发表的报告指，IS建立一套能从控制地区的内部资源获取资金的经济模式，每月收入8,000万美元，基本不需要外国的资金援助，但指空袭导致IS出现财务困境的迹象。   IHS机构的高级分析员卡利诺称，IS对「其控制地区的任何服务均收取20%的税」，据信这些「服务」涉及零售业、农业、无联网、电力以及其他能源服务和手机网络等等。若联军想要通过打击税收挫败IS，必定对控制地区的平民造成影响，效果只会适得其反。   而其非法石油贸易的收入在总收入里占大约43%，是第二大收入来源。   「IHS」机构的高级分析员斯特拉克说：「和基地组织不同，IS并不需要外国的资金援助，所以极少受他人左右。」   他指出，IS获取的外部资金捐助「与其他收入相比占极少比例」。   另外，美国新闻网站引述情报部门向白宫提交的报告指，如果IS不在伊拉克以及叙利亚的战争中失去大片土地，将会在全球扩张。报告又指出，以美国为首的盟军虽然一年多以来投下数万枚炸弹，以及派出3,500名美军等，但仍无法阻止IS吸纳新成员。

　　石油输出国组织(OPEC)现在连装都懒得装了，成员国团结同心的假面彻底撕去，各行其是的原形一览无余。 　　上周五的维也纳会议在一片吵闹声中进行，原计划四个小时的会程开了将近七个小时。最终的结果是减产保价的想法完全被扔到了一边，还是一年来沙特主导下的产量政策占了上风，那就是油泵不停，产量不减，直至像俄罗斯和美国页岩油生产商那样的外部竞争对手，还有内部竞争对手，一个个被挤出市场。 　　“不少人说OPEC已经死了;OPEC自己刚刚证实了这一点，”IHS驻华盛顿石油分析师Jamie Webster在维也纳说。 　　自 1982年以来，OPEC一直都有产量目标，从来不曾间断，只是成员国往往并不遵守，产量总比目标上限高出不少。2011年以来的目标上限一直是每日 3,000万桶，同样也是没人把它当回事，而今终于以过于刻板为由而将之彻底抛弃。彭博汇总的数据显示，OPEC产量已经连续18个月超出目标，眼下它的最新决议是继续维持现产量，也就是大约每天3,150万桶，那实际上就等同于取消了产量上限。 　　市场供过于求已经使作为全球油品基准的布伦特原油价格跌至六年低点，引发了2008年世界金融危机以来全球能源行业最严重的滑坡。埃克森美孚和英国石油等世界顶级石油公司的利润已经因此减半，盛产石油的墨西哥和俄罗斯等国货币大幅贬值，国库日益空虚。 　　OPEC减产无果预料中 　　从2014年6月的100美元直下40-60美元，即便跌到10美元，也不要指望产油国减产。 　　秉承着“协调和统一成员国的石油政策，维护各自和共同的利益”宗旨的石油输出国组织(OPEC)上周五(12月4日)在维也纳召开了半年度大会，但是结果与市场预测的一样，最终没有达成减产的协议。外媒则标出了“Dead(死亡)”的字眼来表达对OPEC的失望。 　　不减反增内幕让市场很受伤 　　至少OPEC还认为自己是一个很重要的组织。会上，它批准印尼成为完全的成员国;卡塔尔石油部长将担任未来一年的OPEC主席;OPEC同意巴德里(al-Badri)继续担任秘书长一职直到2016年7月;OPEC将于2016年6月2日举行下一次会议。 　　会议声明也没有提及关于新产量的上限。上回OPEC未能达成协议是在2011年，当时利比亚形势动荡，沙特(沙乌地)阿拉伯推进OPEC增产以防油价飙升。 　　彭博社了解到，OPEC将产量目标设在每日3150万桶，此前为3000万桶，重新加入OPEC的印尼并未包含在上调后的产量上限之内。 　　消息传出后，上周五国际油价大幅跳水，由于此前的上涨下跌，WTI原油价格跌破40美元，报收39.97美元/桶;ICE布伦特原油期货早盘中曾上涨，但收盘下跌超过2%，报42.69美元/桶，距离8月触及的六年半低位只差几美分。 　　周一亚欧交易时段，国际油价延续了上周五的跌势，一度触及39.20美元/桶的低位，此后略有反弹。截至北京时间18:00，纽约商品交易所2016年1月交割的WTI原油期货价格下跌1.23%，报39.48美元/桶，布伦特原油期货价格下跌0.7%，报42.70美元/桶。 　　激烈争吵后各奔东西 　　尽管巴德里在会上表示OPEC仍旧强大，但是成员国们各行其是的态度似乎让会议的气氛更加尴尬。 　　最终OPEC会议在一片激烈的争吵中落下帷幕，各国都对新产量这个话题避而不谈。OPEC秘书长巴德里在问答环节表示，目前难以给出具体产量目标，决定等到下一次会议再给出相关数字。尼日利亚石油部长表示，OPEC就不减产决定达成共识，维持现有产量水平不变，决定不将具体产量目标数字包括在公报中。伊朗石油部长赞加内(Bijan Zanganeh)在会前则表示，伊朗决定在制裁取消后增加产量，不接受有关该决定的任何讨论，这是伊朗的权利，就这一点而言，伊朗不会有任何妥协。 　　彭博社汇总的数据显示，OPEC产量已经连续18个月超出目标。这就表示，OPEC成员国早已开始不遵守该组织的产量目标，各国产油量总比目标上限高出不少。而自2011年以来的目标上限一直是每日3000万桶，同样也是没人把它当回事。CMC Markets首席分析师斯普纳(Ric Spooner)对彭博社表示，全球目前面临着严重的供过于求，OPEC一旦放弃自己的份额，就相当于在邀请别人来拿走它，所以无论如何我们都不会看到 OPEC改变现状、回归到抑制供应的情境中去。 　　不遵守OPEC产量目标的行为究竟是对是错并没有谁能给出定论。伊拉克石油部长迈赫迪(Adel Abdul Mahdi)在维也纳发出质疑：美国没有给其石油产量设置上限，俄罗斯人也没有，为什么OPEC就必须有产量上限呢? 　　德盛安联资产管理能源基金经理人兼分析师惠顿(Christopher Wheaton)对路透社表示，本次维也纳OPEC成员国会议结束了，曲终人散，但什么都没改变，石油产量未变，石油产量配额仍与实际产量存在差距，而功能有些失调的OPEC家族就和多数组织一样，成员就此各奔东西。 　　《悉尼先驱晨报》毫不避讳地在标题中指出了OPEC的“死亡”。它认为，OPEC已经放弃了作为一个组织的伪装，现在成员国都只顾着自己的利益，尽管成员国们竭力掩饰他们之间的隔阂。

  　　近日来世界石油市场油价的下跌再次被加拿大媒体广泛报道，因为这对以资源经济为支柱产业之一的加拿大经济会有很大的影响。 　　加元随油价跌 　　加拿大广播公司英语电视台记者就在星期一晚间的新闻节目中报道说，世界原油价格跌破每桶40美元的价位、下跌到6年来的最低水平，这使加拿大货币加元对美元的兑换率下跌到11年来的最低点。 　　经济学家们认为，以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织不顾石油库存过多、油价继续下跌压力大的情况，坚持不减产，似乎是铁下心来要用低油价击垮加拿大的油砂矿采油业、美国的页岩石油业、和俄罗斯的高成本油田。 　　加拿大货币加元有石油货币之称，原油价格的下跌对加拿大经济的打击似乎更大。在前几年石油价格达到150美元一桶时，加元比美元还要值钱，一加元能换差不多1.1美元；但现在在油价一跌再跌的情况下，1加元只能换到0.735美元，真是往事不堪回首。 　　加拿大与美国经济脱钩 　　加拿大广播公司资深经济记者皮迪斯报道说，加拿大经济多年来一直受美国经济的影响，美国经济衰退加拿大经济不会好过；美国经济的振兴则会带动加拿大经济的健康发展。加拿大经济与美国经济过去呈现的携手并进模式现在似乎被打破了。 　　几年前美国银行面临破产的困境已经消失，曾经暴跌的房地产市场恢复了活力，美国就业市场也出现了强有力的复苏；以至于美国中央银行美联储主席耶伦近来的讲话显示，美联储多年来首次升息的行动在年底之前就会变成现实。 　　而加拿大却在走向相反的方向。不但能源行业进入衰退、矿产行业也面临世界市场需求大幅度下降而日子难过的问题；房地产市场价格虽然仍然在上升，但也只是温哥华和多伦多这两个移民众多城市才有的现象，其他城市的房地产市场已经开始价格向下调整的趋势，就是在温哥华和多伦多，那里的房地产市场似乎也显现出强弩之末的迹象；最主要的是，加拿大就业市场的趋势是失业增加、失业率上升。 　　加拿大经济面临逆风 　　问题是加拿大经济的困难局面似乎远没有结束的迹象，美国经济的健康复苏反而会让加拿大经济面临更大的逆风。 　　比如，加拿大疲软的经济现在需要的不是利息率上升、而是继续保持低利息率。但加拿大与美国这个经济大国紧邻，只有3400万人口的加拿大自己的经济实力已经无法保持自己独立的利息率。即便加拿大中央银行可以在名义上继续维持目前的低利息率，但美联储如果向上调整利息率，则加拿大商业银行只能跟着上调商业贷款利率，包括房贷利率，因为北美大陆的金融市场是紧密相连的。实际上，加拿大商业银行上调贷款利率的进程已经开始。 　　加拿大不少经济分析师认为，利息率上升、失业增加、能源和资源工业面临困境，这会成为压垮加拿大房地产市场的最后一根稻草。 　　如果说加拿大经济现在也有积极因素的话，那就是加元的低币值。加元对美元的低汇率会使得以美元计价的加拿大出口商品在国际市场变得便宜，有利于加拿大出口行业的发展；加元对美元的低汇率也有利于吸引外国游客来加拿大旅游，增加加拿大旅游业的收入和就业。

　　保持人民币汇率稳定在推动中国扩张其消费经济的同时，也能帮助中国实现其使人民币在全球范围内得到更广泛使用的目标。 　　人民币的流通量或许永远比不上美元，但是不久后其在全球范围内的使用量将增大。四年前，巴伦周刊的封面文章(2011年11月14日，《走进人民币》(Enter the Yuan))预测人民币最快将在2015年成为全球储备货币。上周，国际货币基金组织宣布将于2016年10月将人民币纳入其储备货币篮子。 　　如今中国已经实现了其垂涎已久的目标，那么中国会让人民币贬值以重振出口和疲弱的经济吗?不同于美国共和党总统候选人唐纳德・特朗普的表态(11月14日，《特朗普对中国的评估是错误的》(Trump Is Wrong on China))，《巴伦周刊》认为人民币被高估了。2005年至2013年末期间，人民币兑美元汇率大涨37%，尽管随后美元走强，但是人民币兑美元汇率也仅回落5%。 　　由于亚洲国家央行实行竞争性贬值，导致人民币兑日元和其它亚洲国家货币的汇率同样高企。此外，中国企业的债务额普遍很高，美联储的升息计划尚未落实，但是中国的实际利率已经很高。中国面临的要求其降低借贷成本和使人民币贬值的压力与日俱增。 　　中国将会令那些预期人民币将快速、大幅贬值的人士失望。中国第三季度经济仅实现6.9%的增长，触及2009年来的最低点，因此加大油门推动增长无疑是中国政府目前的首要任务。但是在实现经济从制造业向消费领域转型的同时，中国政府也希望扩大人民币在全球范围内的使用量。要实现上述两个目标就必须保持人民币汇率稳定。 　　在中国放宽市场限制期间，扩大人民币使用范围的目标可通过刺激各国央行，主权财富基金和私人投资者储存更多人民币资产的途径实现。因此，短期内中国政府将竭力保持人民币汇率稳定。 　　此外，市场普遍预期美元相对于包括人民币在内的其它货币的汇率将上涨：美银美林集团11月的全球性调查显示，81%接受调查的基金经理预测美联储将在12月升息，他们中的大多数看涨美元。 　　国际货币基金组织给予人民币在其新储备货币篮子中的权重为10.9%，相应地，美元权重从41.9%降至41.7%，欧元从37.4%降至30.9%，英镑从11.3%降至8.1%，日元从9.4%降至8.3%。 　　国际货币基金组织的决议是中国融入全球金融体系进程中的一座里程碑，此举也将敦促中国政府加速市场驱动商品定价的进程，以及使人民币的兑换更加自由。美银美林策略师大卫・伍(David Woo)认为人民币兑美元汇率将在一年内从目前的6.4:1跌至7:1，但是大多数公司预测跌幅会相对缓和。法国巴黎银行预测，由于中国政府在2016年 10月前将保持汇率稳定，而且在此期间其将构思出新方法使人民币与美元的挂钩程度进一步减低，因此2016年人民币兑美元汇率将仅下跌3%。

　　为啥石油公司在巴黎气候峰会“隐身” 　　加拿大环保组织活跃于巴黎气候会议 　　加拿大广播公司记者 Kyle Bakx报道说，目前正在法国巴黎举行的联合国气候变化会议，每天都会见到环境保护组织示威的情景，其中也有几个加拿大的环境保护组织。 　　比如，加拿大青年环保代表团Canadian Youth Delegation的成员就在巴黎气候会议会场大厅的过道大声呼喊“停止扩大油砂矿开采规模”和“停止对化石燃料公司补贴”的口号。 　　来自加拿大油砂矿公司总部聚集的城市阿尔伯塔省卡尔加里市的姑娘尼姆拉.安嘉德在接受采访时说，要让世界知道，阿尔伯塔省的年轻人是支持绿色能源、是支持远离化石能源的;现在是国际社会采取实际行动解决地球变暖问题的时候了。 　　另一个经常在巴黎联合国气候峰会会场示威的环境保护组织“国际改变石油组织” Oil Change International的负责人是加拿大男子阿莱克斯.杜卡斯Alex Doukas;杜卡斯在加拿大石油城卡尔加里和最大城市多伦多都生活过。杜卡斯组织的示威活动的口号之一是要求世界主要石油生产国的政府停止给开采化石燃料的公司提供财政补贴，包括加拿大政府。 　　国际石油巨头“隐身” 　　像这样每天在联合国巴黎气候峰会发生的示威抗议的对象主要是世界的大型石油公司，这解释了为什么在联合国巴黎气候峰会上，世界主要的石油公司保持异常的低调。 　　不像环保组织、非政府组织NGO、主要国家的政府机构在巴黎气候会议会场纷纷设立自己的公共展馆和展位，世界主要石油公司在这次巴黎峰会上似乎更愿意“隐身”，没有设立自己的公共展馆和展位。 　　联合国巴黎气候峰会已经进行了一个星期，记者们向石油公司主管们提出的采访要求基本上都被拒绝;石油公司主管们在巴黎气候会议期间发表公开讲话的次数屈指可数，就是出席会议讲话也一定是那些由石油公司人士主持或者是由对石油公司友好的人士主持的主题会议;除此之外能够见到世界主要石油公司主管们的公开场合似乎只有发布广告和公布资助项目的时候。 　　埃克森美孚石油公司丑闻 　　分析家们认为，在巴黎联合国气候峰会期间世界主要石油公司主管们保持低调的原因除了化石燃料开采公司是环境保护组织示威的主要目标之外，另外一个原因是正在发酵的埃克森美孚Exxon Mobil石油公司的丑闻。 　　美国纽约总检察长办公室正在调查埃克森美孚石油公司涉嫌在地球变暖问题上误导投资者的问题。 　　有报道说，埃克森美孚石油公司曾经采取措施阻挠对化石燃料与地球变暖之间关系的研究;但埃克森美孚石油公司对此加以否认。 　　一位石油公司高管对记者承认，公司总部对来巴黎参加联合国气候峰会的高管们下了“封口令”，要他们不得接受媒体采访，唯恐言多有失。 　　大石油公司在错失良机 　　曾经担任过加拿大石油公司高管、现在参加了阿尔伯塔省石油工业前瞻组织Viewpoints Alberta的唐娜.肯尼迪-格兰斯Donna Kennedy-Glans女士认为，石油公司不应该在联合国巴黎气候会议上藏头缩尾，因为巴黎气候峰会是一个交换想法、探讨今后要走道路的会议;并说如果她现在还是石油公司高管，她会尽可能的多发言、多接受采访，让国际社会知道什么防止气候变暖的建议可行、什么建议不可行。 　　Center for Climate and Energy Solutions组织的埃利奥特.德林格Elliot Diringer认为，世界石油和天然气巨头公司在联合国巴黎气候会议期间保持低调显示了大能源公司与公众的脱节，显示了大能源公司与世界环保运动合作的空间在缩小;世界环境保护运动已经打赢了与煤炭工业的战争，现在开始把进攻的矛头对准了石油和天然气行业;而这次联合国巴黎气候峰会更使得环保组织和维权团体如虎添翼，而世界石油和天然气工业却错失良机，没有在这次联合国巴黎气候峰会上发出自己的声音、提出自己的办法、改善自己的形象。

　　自上月底国际货币基金组织(IMF)宣布将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子以来，在岸/离岸人民币汇差一直居高不下，周一更是触及9月10日以来最高。外资行经济学家们认为，在本月美联储极有可能加息的背景之下，中国央行正在抓紧宝贵时机对人民币实施“压力测试”。 　　纽约时间周一16:40分，在岸/离岸人民币兑美元的汇差达到635点，显示离岸对在岸的折价水平突破了1%，处于9月10日以来最高位。9月29日离岸曾溢价于在岸210点，一个月后中国央行疑似在离岸市场出手干预，离岸对在岸汇差缩小至14点。 　　从在岸/离岸人民币汇差近日的走势来看，“中国央行可能希望在12月中旬美联储会议之前进行某种形式的压力测试，”德国商业银行驻新加坡的高级经济学家周浩在近日的报告中写道，“因为美联储加息临近，如果在此之前不进行，那么未来的政策抉择将会面临更大的风险”。 　　周浩表示，美元相对较弱时有利于中国央行测试市场对人民币贬值的反应。他指出，美元强势时若允许人民币贬值，可能导致市场唱空人民币而出现汇率大幅波动。截至12月7日的一个月中，追踪美元兑10种主要对手货币的彭博美元即期汇率指数跌了0.63%，创下6月30日来最大跌幅。 　　 干预策略似有改变 　　道明证券驻纽约的新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接受彭博采访时表示，“压力测试”一说不无道理。但他同时认为，央行可能不会在这个问题上冒太大的风险。 　　自“8・11汇改”以来，在岸人民币交易量在8月和9月出现了飙升，同期在岸人民币/美元的表现相对稳定。此后交易量开始呈现出明显下降，在岸人民币/美元也呈现下跌趋势。 - 多伦多 51 网 　　“中国央行当前应该是倾向于储存弹药，在绝对必要的时候再行动，”Tihanyi说，“行动的时间点和条件都很难预测。甚至有可能是临时起意的，因为央行不希望被市场看透。” 　　周浩则指出，趋势的改变“显示出中国政府接受对在岸人民币有管理的贬值”。 　　“有管理的贬值”似乎也在逐渐被市场所认可。11月外汇储备环比下降872亿美元，跌至近三年低位，随后在岸人民币收跌于6.4082，为8月26日以来最弱，离岸人民币也突破6.47迈向9月10日以来最低位。值得注意的是，离岸和在岸市场的波动率都未进一步大幅攀升。在岸人民币1个月隐含波动率维持在 5.14%，离岸人民币1个月隐含波动率维持在6.31%，均低于11月30日人民币纳入SDR前夕的水平。 　　然而市场接下来究竟如何消化美联储近10年来的首次加息却令人难以捉摸，中国央行会怎样应对可能引发的美元升值也让人拭目以待。美联储将于美国东部时间 12月16日 14点公布货币政策决定，包括主席耶伦在内的多位决策者近来纷纷公开表态，倾向于尽早启动货币政策正常化进程。 　　联邦基金利率远期合约价格显示，交易员认为美联储此次会议上加息的概率高达76%。

　　本周一(12月7日)上午，国际原油价格再度大幅下滑至7年来最低，导致美加股市急挫，加元汇价跌至11年半低点。随着原油价格的持续下跌，加拿大的经济和就业都受到了极大的影响，尤其是阿尔伯塔省。加拿大统计局12月4日数据显示，11月份失业率攀升至7.1%，当月损失35700个工作岗位。再次，受大宗产品价格下行影响，阿尔伯塔省等产油省份经济增长缓慢，11月份失业率达7%，创5年新高。 　　在上周五的OPEC会议上，所有产油国并没有对削减产量达成有关协议，并宣布将要废除每日30,000万桶的出口限制。在会议之后，全球原油价格就出现大幅下降，每桶下跌5.58%，跌破38美元关口，收市报每桶37.74美元。 　　加元与美元汇价开市即急挫四分之三美分，收市报74.01美分，仅守74美分关口。 　　油价的持续下跌对加拿大的经济和就业的消极影响仍在加深，尤其是阿尔伯塔省。随之而来的是房价的下跌，失业率的升高以及食品救济的枯竭。12月1日，加拿大统计局公布数据显示，2015年第三季度加GDP增长2.3%，扭转此前两个季度连续负增长的局面。由于加元贬值降低出口产品成本，第三季度出口增长2.7%，成为拉动经济增长的主力。此外，较低油价刺激国内消费增加，也一定程度带动经济增长。       根据加拿大统计局的数据，加拿大10月贸易帐-27.6亿加元，预期-17亿加元，前值-17.3亿加元修正为-23.2亿加元。有人预测，人民币已经加入SDR，加元未来还要继续下跌，会有更多的人来到加拿大消费，加拿大的贸易终于可以迎来改善了。 　　但加经济仍面临诸多不利因素，隐忧尚存。首先，加9月份当月GDP重现0.5%负增长，经济界人士对第四季度经济走势不甚乐观。其次，加统计局12月4日数据显示，加11月份失业率攀升至7.1%，当月损失35700个工作岗位。再次，受大宗产品价格下行影响，阿尔伯塔省等产油省份经济增长缓慢，企业持续压缩投资规模和雇佣人数，拖累加经济复苏。例如，阿省11月份失业率达7%，创5年新高。 　　受石油价格下跌影响最大的阿尔伯塔省的就业情况持续恶化，随之而来的是自杀率的升高。据卡尔加里自杀预防中心的专家Mara Grunau称，阿尔伯塔省在今年上半年的自杀率比去年增加了30%。 　　从今年1月至6月，阿尔伯塔的自杀人数为327人，比去年增加了约30%。按照此速度递增，那么全年的自杀人数将上升至654人。 　　来自卡尔加里的Stephen Scott今年45岁，在10月份的解雇潮中失去了自己工程师的工作。他表示，目前卡尔加里人陷入了恐慌之中，害怕还会有更多的人被解雇。 　　对此，卡尔加里的职业咨询专家Jackie Rafter表示，由石油价格下跌引起的阿尔伯塔省经济衰退，迫使人们不得不做出非常艰难的决定，包括改变行业或者离开阿尔伯塔省。 　　而那些选择离开阿尔伯塔省的人也面临着困境，那就是阿省的房市状况不容乐观，因此房屋很难出售。卡尔加里的房价已经下跌了约5%。 　　随着房价的下跌，房市的低迷，阿省人的借贷能力也在下降。卡尔加里的信用咨询专家Mark Kalinowski就称，他最近正在帮助一名承包商人解决信贷的问题，他以前每年的年收入能够达到18万，但是突然间就发现自己失业了。