科技

就在11月14日，全球最大的手机制造商三星，对明年的出货量计划下调13%，相当于3000万台手机，今年第二季度，三星在全球卖了6180万台手机，市场份额21%，这次下调，相当于砍掉了半个季度的销量。 曾经盛极一时的芯片行业，已经从盛夏迅速寒冬。 昔日不可一世的美、日、韩等半导体大国的芯片产业，业绩已经出现非常严重的下滑，很多公司不得不大幅裁员以应对寒冬。 从最新公布的三季度数据来看，三星销售额同比下降14%，英特尔营收同比下降20%，净利润同比下降85%，AMD消费业务营收环比、同比跌幅分别高达53%和40%。英特尔计划裁员数千人，AMD宣布裁员近千人。 作为全球半导体行业“台柱子”的台积电，虽然前三季度取得了增长，但是当下已出现产能过剩，而且要求员工休无薪假期。而在半年前，台积电的生产线还处于超负荷运转，芯片订单饱满，排产等待期漫长的状况。 半导体萧条周期没有任何过度和缓冲，就像北方的冬天以一场突降的暴雪的方式，让市场从夏天直接迈过秋天进入了寒冬。 据市场分析公司Semiconductor Intelligence的数据，到2023年，全球芯片市场将收缩6%，但存在进一步下行风险。另一家市场研究机构Future Horizons更加悲观，认为半导体行业正在走向自从2000年互联网泡沫以来最大的衰退，也是芯片制造史上最大的衰退之一，Future Horizons在预测中指出，2023年，芯片市场将下滑22%。 曾经疯狂到“一芯难求”的半导体行业，怎么就一下子窒息了？它究竟得了什么病？ 01 芯片供需的“澡堂定律” 如果你在澡堂洗过澡，相信会经历过这样的场景：刚打开水龙头时，感觉水温不够热，于是就往热水方向拧，结果发现热过头了有点烫，然后又往冷水方向拧，结果发现凉过头了，要反复调试几次才能调到一个最佳温度。 为什么会出现这种水温滞后的现象呢？因为澡堂的水管比较长，热水从锅炉房输送到用户所在的水龙头，需要一定的时间。 芯片行业是同样的。由于产业链较长，芯片供应、需求不可避免会经常出现时间上的错位，导致供给方的反应处于滞后状态。台积电的产能长期处于稀缺状态，但现在忽然之间就过剩了，这个过程就是“澡堂定律”的一个鲜明例证。 市场的严重错配，往往是从“非市场因素”开始的。 2019年美国出其不意地开始对华为进行制裁，引发了行业恐慌。为了预防被制裁，很多中国国内终端厂商开始疯狂囤货，带动芯片代理商也跟风囤货，原本处于周期冲顶下行过程的周期，被这些因素人为扭曲了，有些产业链上的企业由于信息不对称，对阶段性的产能紧张形成战略误判，导致头脑发热和无序扩张。 2020年疫情爆发、2021年疫情持续，加剧了产能紧张的态势，很多厂商在错误的道路上越走越远。按照正常预判，芯片厂商应该给自己留够时间调整订单，以避免周期下行导致库存积压。但在扭曲的市场需求快速增长阶段，很多厂商不仅没办法预判市场下行周期的到来，反而在囤货的道路上一路狂奔。 当然，非理性市场导致的缺芯氛围下，“囤芯”的负面效应没那么明显，积压的库存反而因为市场价格的飙升而产生大量“浮盈”。但这种存货的积压带来的增值不仅是虚假的，而且对现金流的吞噬也极其危险。 就在手机厂商、新能源汽车厂商还在提前半年开足马力给台积电下单抢占紧缺产能的时候，美联储开始了加息步伐，全球经济陷入紧缩阶段，全球各地的消费市场，其实已经开始需求下滑，当终端厂商反应过来开始砍单时，其实已经来不及了——提前半年付给台积电的预付款已经收不回来，明明看到库存已经积压，生产线上的订单还是要“咬着牙”也要跑完。 市场迅速进入寒冬，连让芯片厂商撤订单的时间窗口都不给。 最新数据显示，全球个人PC市场在2022年第三季度遭遇大幅下滑，台式机和笔记本电脑的总出货量下降18%至6940万台 ，创20年来最大降幅；全球智能手机市场已经连续三季度下跌，同比下降9%，是2014年以来最糟糕的季度；电视机Q3的全球出货量仅5139万台，年减2.1%，也是2014年以来同季出货的最低纪录；另外显示器、电子手表等等都在不断地下滑。 市场似乎在一夜之间就变了，芯片价格趋势从暴涨迅速转为暴跌，囤货从香饽饽成为烫手山芋，整合行业淤积了太多的过剩芯片，未来几年，“去库存”或将成为痛苦而漫长的周期下半场。 02 防不胜防的天灾 2020年以来全球持续不断的疫情，就是最大的天灾，除此之外还有暴雪、地震、旱灾、火灾等。疫情对全球经济的破坏有目共睹，不再赘述，但疫情之外，各种天灾对芯片业也产生了重大影响，对正常的萧条周期也形成了局部的加速作用。 去年2月，受冬季暴风雪影响，美国德克萨斯州遭遇最大面积的电力故障，导致大规模的停电、供电瘫痪，位于德克萨斯州的很多半导体制造商也纷纷暂停运营，三星也关闭了位于德克萨斯州的半导体工厂。 去年，台积电遭遇50年一遇的旱灾，台积电位于新竹和台中这两个受干旱影响最严重的城市。因为制造芯片需要大量的水来冲洗，持续的干旱对芯片产生了巨大影响。 另外，台积电大部分工厂都位于地震带，以今年9月份为例，台东接连发生20多起地震。 地震一方面会影响供电及工厂设备的正常运行，另一方面也会影响物流运输，最大的损失是由于要及时疏散工人将导致大面积停工。 为了规避天灾停产的影响，台积电在平时也会适当提高产能，以应对突发的天灾。 但是天灾往往难以准确预测，如果预防过度也会导致产能极度过剩，当需求下滑的时候，弊端就暴露出来了。 03 拜登“三板斧”的人祸 天灾防不胜防，比天灾更容易形成强干扰的，还有“人祸”。 拜登上任以来，虽然行业即将极盛而衰步入下行周期，但对于中国半导体的制裁，非但没有减弱，反而不断加码。这也是加剧了全球芯片行业以更快的速度迈入寒冬。 今年8月，拜登签署《芯片和科学法案》为美半导体产业补贴527亿美元，还给半导体公司提供了25%的投资税负、抵免优惠，不惜血本促进芯片制造业回流。 在2022年就要花掉190亿美元，其中20亿用于成熟工艺，剩下的170亿美元全部用于支持14纳米以下的先进工艺芯片。同时还禁止获得资金补贴的公司在中国大陆生产28纳米制程以下的先进制程芯片，期限为10年，违反者需要全额退还补助款。这个法案也成为拜登和民主党少有的“高光时刻”。 今年10月，美国对中国的制裁再次升级，限制中国大陆超算及AI、存储芯片发展，对先进EDA工具、设备、人员从业等进行管制，31家中国企业进入清单，禁止美国人协助中国发展先进芯片，企图把中国半导体业打回“原始时代”。 最近正值美国总统中期选举期间，拜登为了转移国内高通胀的压力，激起民众的民族意识，以得到更多选民支持，准备向日本和荷兰施加压力，要求两国和美方一道阻止先进芯片技术流向中国。 但拜登忽视的是这些事实，目前，中国每年芯片、集成电路、半导体有4000多亿美元要依赖进口，超过钢铁石油粮食的总和，中国是全世界最大的芯片消费市场。 同时，华为、小米、OPPO、vivo等业务遍及全球的中国手机厂商，比亚迪等中国智能汽车厂商，美的等中国家电厂商，隆基等中国光伏设备厂商等等，是全世界最大的芯片需求方，中芯国际等成百上千的中国芯片厂商，则是全世界最大的半导体设备和原料采购商，其中，芯片设计、晶圆制造、封装测试、光刻胶，抛光垫抛光，靶材等，都是百亿以上的规模。 对中国的高压政策，无异于是一柄双刃剑，制裁中国的同时，也狠狠砍了全世界芯片厂商，尤其是美国的芯片产业和欧洲芯片设备产业一刀。 可以说，整个芯片行业受到了拜登政策的制裁。 英特尔、AMD、英伟达的营收下滑，都与中国市场需求萎缩有直接关系。但是这样庞大的市场端需求，被拜登的一纸法令生生和最大的供给端割裂，美国人手里囤积的海量芯片库存，更加消化不出去了。 拜登粗暴地扯断了芯片行业最大供给端和需求端的自由连接。 拜登的新政可谓“杀敌一千自损八百”。根据拜登签发的两个禁令，英伟达不允许向中国企业出售A100和H100芯片，由此英伟达的损失将超过4亿美元。 最近，英伟达宣布将推出一款全新规格的GPU芯片A800。相比于A100芯片，虽然数据传输速率每秒少了200GB，但不影响正常运行。关键是，这款新型芯片符合美国近期的出口管制规定，可以自由出货给中国企业。 正所谓无利不起早，如此煞费苦心，是因为过去一年英伟达在中国市场的收入高达71.11亿美元，占其全球总收入的26.4%。 04 国产芯片的又一次“弯道超车”机会 英伟达撕开了一道口子，相信后续类似的操作会越来越多。对于国产芯片的发展而言，笔者倒希望少一点英伟达，因为在市场的力量下，全球最大的芯片消费端，向芯片供给端转型是最容易的。 产能过剩是产业寒冬，行业本就要调整了。 而拜登新政是高压红线则是一个加速器，这些打压无法消灭需求端，却可以严重抑制供给端，行业调整的天平显然会倾向于需求端。 这些，其实都正在给国产芯片弯道超车提供充足的时间。 从数据的变化可以看出，中国半导体产业正在逐渐摆脱过度依赖进口的局面。截至今年7月，中国国内半导体产能已突破10亿片规模。 今年前九个月，我国进口芯片总量4171.3亿颗，与去年同期相比大幅下降12.8%，这就相当于中国一年内直接砍单了610亿颗芯片。 不可否认的是，自从特朗普政府2019年实施对华为的制裁禁令以来，国产芯片反而取得了快速的技术进步和产品迭代，无论是研发设计，还是生产制造。加之国内政策的扶持，双重因素影响之下，也迎来了国产芯片产能规模的持续扩大。 假设国产芯片能够全面替代巨额进口，国内市场有超过10倍的增长空间。可喜的是，中芯国际目前已经能够大规模量产14纳米制程的芯片，并正攻克7纳米的制造技术，华虹半导体也已经具备了14纳米制程的量产能力。 海光、龙芯在科创板上市后，获得资本加持，国产CPU的研发投入进一步加大。随着国产替代从党政领域进一步向大型央企和关键行业推进落地，国产芯片正在各领域加速应用。 虽然整个行业已被拖入了下行周期，拜登政府还是不遗余力地从人才、原料、设备、制造等多个纬度合力绞杀中国芯片业，留给国产芯片的时间不多了。加油！

马斯克9日以老板身分寄给推特员工第一封信，信中要员工准备好“迎接苦日子”：即日起若无特殊缘由禁止远端工作、未来一半营收须来自订阅收费、取消每月额外的“休息日”。 彭博报道，马斯克在信中表示，即日起推特员工每周须进办公室至少40小时。马斯克买下推特前曾与推特高层开会，当时就言明他反对远端工作。推特曾因疫情允许员工在家工作，后又推行永久远端工作制度，不再强制员工进办公室。 马斯克也在信中表示，希望未来推特一半的收入来自订阅收费。另外，推特在疫情期间施行每月一天公司全体“休息日”，如今这项员工福利也遭马斯克取消。 马斯克上任后的种种举动都显示出他对推特公司文化感到不耐烦。 给员工的信里头，马斯克表示“道阻且长，仍须非常努力才能成功”。在另一封信中，马斯克宣告“未来几天的绝对首要任务是找到取得验证的所有假帐号并将其全数停权”。 马斯克9日以老板身分寄给推特员工第一封信，要员工准备好“迎接苦日子”。（路透）

罗渣士断网事件发生时，一些人无奈借用咖啡店的无线网络上网。（加新社）电讯公司罗渣士（Rogers）今年7月8日发生大规模网络中断事件后，大量用户发誓再不信任这家公司，然而罗渣士最新发布的财报显示，自那以后，它又增加了22.1万个新手机用户。 罗渣士周三公布截至9月底的3个月财报，显示其互联网、有线电视、电话和手机总营收达32亿元，利润3.71亿元。 这两个数字均较分析师预期为低，但若未发生今夏大范围断网事件，导致该公司财务和名誉损失的话，营收和利润还会更高。 罗渣士断网事件发生后，不只一般消费者受害，付款系统、政府服务，甚至911系统都无法正常运作。这种情形几乎延续了一整天，有些人则到周末都无网络可用。 罗渣士表示已从这次事件学到教训，行政总裁斯塔菲里（Tony Staffieri）誓言，该公司今后会继续改进。 电讯策略专家拉贾比翁（Reza Rajabiun）认为，罗渣士断网事件影响有限，因为加拿大用户在这个市场有品牌忠诚度。他表示，此一事件「很有趣的反映了加拿大电讯市场缺乏竞争性，因此罗渣士虽因断网事件信誉受损，但客户仍然增加」。 斯塔菲里表示，该公司在第3季支付了1.5亿元的退款。如果没有这笔赔款，该季度的无线服务总营收会较去年同期增长9%。 在罗渣士的22.1万个净新增无线客户中，16.4万是后付费用户。其馀的都是预付费用户，预付费通常是很少或没有数据的低成本计划。 总体而言，罗渣士今年迄今新增了44.8个无线用户，较去年同期增长137%。 罗渣士为断网事件向客户提供了5天的服务费退费，这听起来好像不多，但足够留住大量客户，甚至还增加了新客户。不过有些人仍对断网事件不满，并成为他们终于决定离开罗渣士的最后一根稻草。而有些人只是嘴上讲讲，实际上并未离开罗渣士。

由于通货膨胀加剧、货币政策收紧和令人失望的财务业绩引发了今年股市的历史性抛售，亚马逊成为世界上首家市值缩水1万亿美元的上市公司。 美国当地时间周三，这家电子商务和云计算巨头的股价下跌4.3%，市值从2021年7月份1.88万亿美元峰值降至约8790亿美元。与此同时，微软市值也大幅下降，与2021年11月2.5万亿美元的峰值相比蒸发了8890亿美元。 尽管科技股和成长型股票今年以来一直受到打击，但对经济衰退的担忧进一步抑制了该行业的复苏。按营收计算，美国前五大科技公司的市值今年总共蒸发了近4万亿美元。 随着购物者恢复疫情前的消费习惯，作为全球最大的在线零售商，亚马逊今年始终在尝试应对电子商务增长急剧放缓的局面。由于销售放缓、成本激增以及利率飙升，该公司股价已累计下跌了近50%。 媒体汇编的数据显示，自今年年初以来，亚马逊联合创始人杰夫·贝索斯的财富减少了830亿美元，目前其净资产约为1090亿美元。 上个月，亚马逊发布第三季度财报时预计，由于消费者在经济充满不确定性时期会减少支出，该公司在假日季的营收增长将达到公司历史上的最低水平。自两年多前受疫情推动的科技股上涨以来，这也是亚马逊市值首次跌破1万亿美元。

执行长扎克伯格（Mark Zuckerberg）形容这是“Meta历史上做过最艰难的改变”。 美联社 脸书母公司Meta Platforms Inc面临成本飙涨、广告市场疲软等困境，今天宣布将资遣逾1万1000名员工，相当于总人数的13%，成为科技业今年规模最大的其中一波裁员。 路透社报导，这是Meta成立18年来首度大裁员，在这之前，包括微软公司（Microsoft Corp.）与亿万富翁马斯克（Elon Musk）收购的推特（Twitter）等科技巨擘，已经裁撤数以千计的职位。 碰上数十年来最高的通膨率与快速调涨的利率，COVID-19（2019冠状病毒疾病）疫情为科技业及其市值带来的荣景，在今年化为乌有。 法新社报导，执行长扎克伯格（Mark Zuckerberg）形容这是“Meta历史上做过最艰难的改变”。 他在致员工的讯息中表示：“我想为这些决定和我们走到如今这一步承担责任，我知道这对大家来说都很难过，我对受影响的人特别抱歉。” 这波裁员将影响Meta的元宇宙（metaverse）实验室，以及旗下的脸书（Facebook）、Instagram、传讯平台Whatsapp等应用程式（App）。 扎克伯格表示：“不只是线上商务已回复原先趋势，总体经济低迷、竞争变强、广告重大损失，都导致我们的营收远低于我原本的预期。我错了，我为此负责。” 扎克伯格并提到，公司将把资源转移到人工智慧（AI）引擎、广告与商务平台，以及元宇宙计画等领域。 美国国家广播公司新闻网（NBC News）报导，扎克伯格还说，被资遣的美国员工将获得16週遣散费，且年资每多一年再加2週，公司也会支付他们的剩馀有薪假期、6个月的健康保险，并为持签证员工提供移民方面的支援。 美国境外的员工也会获得类似资遣方案。 Meta也计划削减自由裁量支出，并延长人事冻结到明年第1季。 Meta第3季获利比去年同期的92亿美元减少一半以上，降至44亿美元。

苹果在9月推出了iPhone 14，尽管刚上市两个月，关于明年iPhone 15的传闻已经相当多，让一些果粉显得犹豫，是要入手iPhone 14？还是再等一年？MacRumors进而盘点了iPhone 15可能加入的8大新功能及传闻。 因应欧盟新规，明年的iPhone 15可能换上USB-C，可望是首款USB-C iPhone，是不少果粉等iPhone 15的最大诱因。 此外，iPhone 15 Pro预计导入潜望式镜头设计，让望远拍摄能力进一步获得提升。外型上还外传取消实体机械式的音量键、电源键，改用固态按键设计。硬体势必升级A17芯片，记忆体有机会从6GB进展到8GB。 苹果今年首度设计动态岛，引来不小的关注度，除原生App应用，也支援第三方App的即时动态，不过只限iPhone 14 Pro才有，明年的iPhone 15或许全面搭载。 其他关于iPhone 15的传闻还有，iPhone 15 Pro Max可能改名iPhone 15 Ultra。四机型的萤幕尺寸延续iPhone 14，包括6.1吋、6.7吋。

一组研究人员，包括来自渔业和海洋部、UBC、SFU、BCIT 的工作人员以及当地河流管理团体的志愿者，正在开始一项研究，以研究道路盐对大温哥华地区小溪中鲑鱼的影响。 据该组织称，已经有研究表明，淡水中的高浓度盐分——鲑鱼开始生命的地方——可能是有害的，但目前尚不清楚大温哥华地区周围的溪流中究竟有多少盐分，而且还没有确定对太平洋鲑鱼的影响与已经研究过的对大西洋鲑鱼的影响相同。 不列颠哥伦比亚大学动物学副教授兼首席研究员克里斯伍德说：“我们认为，已经在温哥华 - 低陆平原小溪中测量到的一些盐分水平很容易损害甚至杀死鱼。”关于五年的学习。 根据伍德的说法，太平洋鲑鱼的数量急剧下降，这被认为是许多不同原因的结果。但他说，路盐进入水中可能是因素之一。 当道路上的盐被雨水或融雪冲走时，它会进入雨水渠，未经处理就流入水道。 开展工作的志愿者 据伍德称，预计未来五年内，13 个不同的当地溪流守护者团体的志愿者将承担超过 7,000 小时的研究工作。 其中一名志愿者，Stoney Creek 环境委员会成员 Alan James 和他的团队已经在 Stoney Creek 研究这个问题超过 15 年，从西蒙弗雷泽大学校园开始，然后排入布鲁内特河和然后进入弗雷泽河。 周六，詹姆斯和他的志愿者同事在一次产卵调查中统计了斯托尼溪中多达 400 条鲑鱼和 30 条银鲑。对于这项新研究，他们将定期进行水电导率测量，以揭示盐的浓度以及无脊椎动物的数量，以确定溪流的健康程度以及鲑鱼吃的食物种类。 “这对我来说非常令人兴奋。我真的很期待它，”詹姆斯说，他说他的小组成员已经从事公民科学多年，但他们需要像伍德这样的学者来重复这项研究并获得同行-审查。 Wood 说，根据去年开展的工作，他们知道 Stoney Creek 的盐含量是省级急性毒性指导值的7倍，是省级慢性毒性指导值的 28 倍。 “我们怀疑可能有损坏，”他说。 “输入河流的盐是我们可以更好地管理的东西。我们并不是说盐都是坏的——盐在很多方面都是好的。当我们在道路上撒盐时，它会让我们的生活更安全——但我们确实认为存在倾向于过度使用盐并且没有以最深思熟虑的方式使用它，”伍德说，并补充说，如果你能看到盐块成块，甚至是道路或人行道上的晶体，说明使用过多。

苏格兰圣安德鲁斯大学的一个新研究中心致力于为人类准备外星生命的潜在证据。 “我们会收到来自 ET 的消息吗？我们不知道，”该中心的协调员、圣安德鲁斯大学计算机科学家John Elliott在新闻发布会上说。“但我们确实知道，我们不能在科学上、社会上和政治上毫无方向地准备不足，以应对可能最早在明天变成现实且我们不能管理不善的事件。” SETI 检测后中心 的目标是成为一个永久性的协调中心，以国际和多学科努力制定协议、程序和条约，以确保如果我们发现证据或正在发现人类将“负责任地回应”被宇宙中的其他生命所接触。 SETI 代表“寻找外星智慧”，是一个统称，指的是科学努力，例如分析射电望远镜数据以寻找超凡脱俗的信号。苏格兰的新中心渴望将 SETI 研究人员和更广泛的学术界与政策专家聚集在一起，共同研究从破译信息到分析数据再到创建监管协议、影响评估和空间法的方方面面。 圣安德鲁斯大学计算机科学系名誉研究员埃利奥特说：“科幻小​​说中充斥着对在其他地方发现甚至遇到生命或智慧后对人类社会影响的探索。” “但我们需要超越思考对人类的影响。我们需要协调我们的专业知识，不仅是为了评估证据，还为了考虑人类社会反应，随着我们理解的进步以及我们所知道的和我们所做的“不知道是沟通的。现在是时候这样做了。” 虽然没有明确的证据表明地球以外存在生命，但许多科学家都致力于寻找。我们的银河系，银河系，被认为是超过 1000 亿颗恒星和至少这么多行星的家园，其中包括少数已知温度可能与地球相似的行星。宇宙中估计还有 2000 亿个星系，每个星系都可能包含数十亿颗恒星和自己的行星。尽管科学家们正在使用比以往任何时候都更先进的工具来寻找生物和技术标记，但 SETI 后检测中心背后的研究人员表示，如果我们实际检测到某些东西或被接触到，那么整个人类都没有准备好应对广泛的影响。 唯一现有的“接触”协议是由 SETI 社区于 1989 年创建的。最后一次更新是在 2010 年，它们专注于科学行为，而不是分析和响应检测等实际问题。 “扫描假定的地外起源信号以寻找语言结构和附加意义是一个复杂且耗时的过程，在此过程中，随着我们学习‘地外’，我们的知识将在许多步骤中得到提升，”埃利奥特说。 该中心由位于爱丁堡东北部同名小镇的拥有 600 年历史的圣安德鲁斯大学的系外行星科学中心和全球法律与治理中心主办。

天文迷注意了，今年最后一次月全食将于周二凌晨在加拿大各地看到。根据贵湖大学的托马斯（Jason Thomas）的说法，这也将是 2025 年 3 月之前的最后一次。 托马斯是著名的天文专家，他的绰号 “大欧巴克斯” (The Great Orbax)。他说下周要登场的月全食，又被称为 “海狸血月” (beaver blood moon)。 “血月”一词是指月食期间月亮沐浴在诡异的红光中。 从现在到那时，北美只会有两次半影食（只有月球边缘可见）和两次偏食（当月球穿过地球阴影的中心）。 从相对罕见的月食中可以看出，月球围绕地球的轨道并不是一个完美的圆。 托马斯是Royal City Science 的联合创始人，这是一个致力于 STEM 教育的非营利组织。他说：“月球有点绕地球旋转，这就是为什么只有当轨道以精确的方式排列时才会发生月食，以至于地球的阴影阻挡了太阳光在满月上的反射。轨道排列的方式只能是每隔几年就会产生一次全食。” 周二，日食将在东部标准时间凌晨 3 点左右开始，整个日食发生在东部标准时间上午 5 点 17 分到 6 点 42 分之间。 与日食相比，月食可以安全地用肉眼观察，并且不需要任何花哨的装备，但托马斯建议离开城市以避免光污染，如果想在观看时获得一些额外的清晰度，一副双筒望远镜或小型望远镜会有所帮助。

今年以来，广告龙头的日子普遍不好过，哪怕强如谷歌也不那么 " 靠谱 " 了。回头来看，实际上每个财报季，广告股这边就是一个大型轰炸现场，雷声密集。 当然，宏观环境的复杂和高不确定，加大了管理层以及市场预期的难度。苹果、TikTok 的搅局则更是撕下了最后一块遮羞布，残酷比拼后，竞争能力高低一览无余。 除此之外，这些老牌广告巨头们还未发育完全的另一条腿，也开始处于尴尬的境地。在国际组织逐季下调的宏观经济预期下，投资者的关注焦点也从报表的开头转移到了底部，而投资者注重回报率的短中期视角与企业家创业情怀的长期视角也开始迎来了激烈碰撞。何时收缩，收缩多少，成为了投资者愈发催促和焦虑的核心问题。 作为 FAANMG 优质组合中的成员，Google 和 Meta 的股价今年以来遭遇连番打折。但尽管如此，市场对两个巨头的业绩也丝毫不减半分苛刻。广告也是经济的晴雨表，在广告龙头们一泻千里的股价背后，造成烂业绩的原因也更值得深思： 1、收入放缓的背后，实质是衰退？竞争？还是美元升值的锅？ 2、利润率开倒车，何时能刹住？ 3、加息无休止，Google 和 Meta 有安全边际吗？ 一、收入放缓，明年更麻烦 今年的数字广告龙头，普遍遭遇了宏观、竞争以及监管的影响。 如果再准确一点，中美的区别则在于，中国数字广告主要受监管、宏观影响，而竞争反而有战局歇缓的一些趋势。 而美国数字广告龙头则主要面临着竞争、宏观的压力，监管影响也有，比如 Google、Meta 不时的接到一些用户数据隐私保护的罚单，但和竞争、宏观的影响比起来，监管影响似乎不值一提，也不在市场热议的范围内。 1、经济：疲软持续 广告与宏观强相关，整体市场的广告支出一般占 GDP 比重基本稳定，尤其是消费对经济贡献更高的发达国家地区。 对广告主来说，一般提前制定未来半年至一年的营销计划，提前一个季度或 1-2 个月进行投放，因此经济景气度的预判就非常关键。 今年的经济放缓铁板钉钉，IMF 从年初至今，每隔一季度给出的 GDP 预测也是一路下调，而明年的情况则更是个大麻烦（普遍较今年显著放缓）。 欧洲不用说，首当其冲的会陷入增长停滞的困境，能源问题是致命药。 美国经济则相对而言更加强悍稳定，但也并不是坚不可摧，其中的代表内生性增长的个人商品消费已经连续两个季度增长为负。昨日加息 75 个基点后的讲话，鲍威尔再次表达美联储对遏制通胀的决心（目标在 2%）和加息不止的动作（表述进一步加息是适当的），也是让市场越来越焦虑经济会硬着陆到衰退的泥坑中。 海豚君在每周的策略周报中一般会对当下中美宏观经济进行详尽分析，最新美国三季度经济数据的解析可详见《政策转向预期背后：强美元拉动的 GDP 靠得住吗？》 正如上述周报的标题，海豚君也注意到汇率的扰动在一定程度上放大了宏观经济对广告龙头收入的影响。就像 Google 和 Meta 的三季报披露的，汇率扰动对收入增速的拖累分别有 5pct 和 7pct。这两家广告巨头，美国本土以外的收入占比均超过 50% 以上。在美元强势走高一年多的情况下，势必会削弱以美元计价的收入数值，从而影响到增速。 不过，汇率扰动不能更改经济（预期）走弱的大趋势。海豚君单独拿出 Google、Meta 和 Snap 北美市场情况作为剔除汇率变动干扰的增长情况，还是能看到二季度和三季度的增速出现了一个明显的陡降。 回溯过往一年，将不同平台之间对比之后，则能扒出影响每个平台增长变化的最核心原因： 1）三个平台第一次增速出现陡降是在 2021 年 Q3，这恐怕主要原因是前一年的高基数影响（2020 年疫情红利开始），但三季度也是苹果 ATT 正式开始发威的时候，Meta 对商家发出公告提及广告精准的衡量报告因为一些指标需要调整而有一些延迟。随后三季报发布后 Meta、Snap 管理层也开始在电话会中着重讨论该政策，但当时公司还相对乐观。 2）2021 年 Q4，Meta、Snap 因苹果 ATT 带来的负面影响越来越重，但谷歌的搜索广告却因此而受益，增速环比降幅在三方中最小。但从广告量价关系来看， Meta 的下行趋势已经有所迹象（除了公司本身的指引暴雷外）：四季度 Meta 的广告报价优势开始锐减，支撑收入增长需要靠释放更多的广告库存。 但同时，2021 年三大平台所处的宏观经济环境，景气强劲，对应着数字广告的零售类广告屡创新高，而因为 2020 年疫情萎缩的服务型需求也在报复性释放。 2022 开年一季度，Meta 如期最先崩塌，管理层归因在于苹果 ATT。Google 的 YouTube 虽然也受到苹果 ATT 影响，但凭借对收入贡献占比更高的搜索广告继续维持强势。而 Snap 则因为规模小，广告主数量不多易维护且 Lens 中多为品牌广告，而暂未看到明显影响。海豚君在 2022 年 2 月 17 日《互联网广告综述—— Meta：战斗力低下是原罪》也对 Meta 和 Snap 对苹果 ATT 影响的表现差异做过分析。 3）到了今年的二季度，三家平台的增速均出现了比较明显的回落，但我们认为背后原因仍有差异。 Google 可能更多的原因还是去年搜索广告因为旅游、金融等投放回暖而带来高基数影响，但受益需求强劲的服务型消费，依然靠着搜索强撑。Snap 也是有高基数的影响。 Meta 则继续将锅甩在了苹果 ATT 身上，但海豚君认为，TikTok 从年初开始商业化，恐怕也有拖累。 而与 TikTok 用户标签类似且品牌广告较重的 Snap，才是 TikTok 开始商业化之后第一个倒下的人。尽管 Snap 也推出了内嵌短视频功能 Spotlight，但看看走在前面的大哥们的短视频进展，恐怕 Spotlight 商业化前景也不能太乐观。 至此，三大平台，仅有 Google 的搜索广告勉强有客户行业回暖的支撑。 4）迈入三季度，宏观经济上，美国个人消费只依赖服务型消费的正增长驱动，商品消费则持续扯后腿。即表现为 Google 受益的出行酒旅依旧强劲，不过服务消费中的金融服务（贷款抵押、保险等）热度在持续下降，这与加息环境不无关系。最终 Google 的搜索广告在剔除汇率影响情况下仍有 10% 的同比增长，相对而言还算稳健。 而以零售广告为主的 Meta 则因为商品消费的走弱而倍生压力，同时 YouTube 和 Instagram 也都因为陷入短视频竞争加剧而影响了商业化能力，因此也对整体收入有一定的拖累。 面对相关行业热度消减以及短视频的竞争，Meta 以更激进的广告库存释放来缓解报价端的压力。三季度 Meta 北美广告收入下降反而相比二季度有所缓解。目前来看 Google 还相对佛系，但可以预料的是，当四季度天气寒冷，旅游出行需求变弱而导致搜索广告不再有明显增长优势时，可以想见Google 也会走上靠释放广告库存来缓解收入增长压力的老路。 综合 <1-5>，实际上这一年来，三大广告平台收入增长的上行区间，主要受到了疫情带来的线上零售红利以及后疫情下部分行业的复苏红利，而在造成增长下行的，则主要由竞争带来。 但另一面，宏观经济走弱对广告的影响可能才刚刚开始显现，结合 IMF 对全球经济 2023 年的景气度判断，明年的经济则更差，预期着更低的广告市场空间。 2、竞争：战场已愈烧愈烈 竞争的威胁，主要来自于两方，苹果和 TikTok。苹果主要作用于近一年来的竞争影响，TikTok 的竞争影响今年才真正开始，而这代表着未来几年巨头们都需要警惕应对的竞争威胁。 关于短视频的竞争和不同平台比较，海豚君在 7 月详细讨论过，感兴趣可回顾《TikTok 要教 " 大哥们 " 做事，Google、Meta 要变天》，这里就不做详述了。 虽然 Google 有钱，宣布明年起 Shorts 的广告收入创作者可以分掉一半。Meta 有用户，Reels 已经不止是在 Instagram 上传播，全球最大流量池 Facebook 可以帮助 Reels 创作者的视频导流，但我们也知道，国内抖音将一众社交媒体平台打得无人招架得住，国际版 TikTok 的威力也不能小瞧。 目前它的用户规模已经逼近 15 亿（还不包括被禁止进入的印度市场），用户粘性高，且日活用户的每日花费时长超过 YouTube。TikTok 正在大力投资做自建物流供应链，它野心在于直播电商。也许能够阻止 TikTok 前进脚步的，只有大国对抗的风险。（前段时间一美国国会议员要求封禁 TikTok，理由为 TikTok 将美国用户的数据传输给中国大陆母公司） 但竞争不仅仅在于短视频以及 TikTok，上文提及的苹果，以及在经济下行周期，广告转化率更高（离支付环节更近）的电商平台，对社交媒体也会有打击。在今年以来中国大陆的广告市场，已经能呈现这样的特征。不过好在一点，在欧美地区亚马逊、eBay 这样的第三方电商平台，在整体电商中的份额没有中国的电商平台高，不少美国用户还是习惯在品牌商自家的网站上直接消费。 比如在美国地区，除了亚马逊一家独大以外，Top5 电商市占率在 60% 出头。但中国大陆地区 Top5 市占率高达 80%。这也导致，商家广告从社交媒体向电商平台迁移的速度不会如中国市场那么快，无论对转化率的要求有多苛刻，品牌商还是需要拨点广告预算在流量庞大的社交媒体上。 除此之外，流媒体中长视频也在对广告市场跃跃欲试。Netflix 马上就会在这两天推出广告套餐，至年底还有一个月，效果如何可以很快看到反馈。12 月初，Disney+ 同样也会推出广告套餐。 虽然长视频的广告报价偏贵，对于中小商家来说性价比不高，但长视频在电视端的用户时长正在快速提升，对于品牌广告主来说，同样是一个获取潜在用户的投放渠道。 在明年有限的市场空间，竞争会肉眼可见的趋向白热化。单独去看每个平台的增长潜力意义不大，我们只能从广告主的视角，通过去分配各家平台的份额来预测收入规模。 二、企业家与投资者的利益冲突：五年投资无回报值不值？ 市场对于社交平台的三季度业绩，除了讨论收入的增长压力外，也更加关注平台们的利润支配。是继续投入扩张，还是通过回购、分红等方式回馈给股东 / 投资者？ 这样的关注尤其体现在 Meta 的投资者身上。从去年四季度经营利润同比下滑开始，Meta 的资金支出计划就尤其牵动投资者的心。年初管理层曾提出今年的总支出（成本 + 费用）在 900-950 亿美金，其中有 100 亿投入到 VR 上，一经宣布，市场为之哗然。 迫于压力，管理层在接下来的三个季度财报上，连续调低支出预算。但在下半年肉眼可见经济预期变差时，市场对 Meta 的成本费用优化有更高的预期，包括在经济压力更大的 2023 年。 但 Meta 管理层的答复显然不能让市场满意，成本费用的规模比市场高了 100 多亿，资本开支也超了近 50 亿。电话会上，面对分析师对支出问题的围追堵截，扎克伯格似乎仍然坚持不改初心。 扎克伯格并不是不知道投资者的利益诉求，但他认为 VR 的投资不仅不能停而且还需要加快，在这次苹果通过 ATT 隐私政策展现自己生态壁垒能力后，这也是扎克伯格更深切的感受到抢占下一代流量入口的重要性。 但对于投资者来说，每年动辄上百亿的投资，5-10 年后可能才见到利润贡献，投资回报周期长且不确定性高，虽然有可能一本万利，但乘以一个概率后，期望收益率可能也并不高。 此外，投资 Meta 多年的资金，价值投资居多，他们看中的是 Facebook，一个高盈利的稳定现金流业务，而不是 Metaverse，一个巨亏并且还要加大投入多年的高风险业务。 从三季报披露至今，Meta 的股价又缩水了 30%，扎克伯格的个人财富一夜之间也蒸发了近千亿，或许小扎会因为更严峻的宏观环境和竞争格局，而选择去妥协，减少 VR 的投资，但这也是市场最乐观的期望。 类似这样的利润压力，Google 也有。但 Google 的问题没有 Meta 那么棘手，主要来源于在疫情红利期高速扩张的团队，没有及时进行优化。而三季度环比净增的员工数还在创新高，说好的冻结招聘呢？ 在收入放缓下，持续扩张的费用支出显著侵蚀了利润。而在未来一年还要继续过苦日子的情况下，投资者对于 Google 的佛系难免焦虑。虽然管理层表态四季度净增加人数少于三季度的一半，但按照净增 6000 人来算费用可能的增幅，与三季度相比也差不了多少。而四季度的收入势必会进一步承压，除此之外毛利率也会因为短视频 Shorts 早期低商业化但需要更多的服务器来承载视频流量，最终导致利润率会继续走弱。 对于投资者关于公司 Opex 和 Capex 的关注和抱怨，Google 的管理层回应比 Meta 友好得多。他们表示会做一些优化，但对于他们认定的方向还是会集中资源去推进，这里的投入是为了未来十年的增长驱动。 相比于 Meta，Google 的第二条腿——谷歌云业务，也看起来更有希望在短期内看到利润拐点。截至三季度末，谷歌云的存量合同额（Remaining Performance obligations，主要为云业务）还有 524 亿，在去年四季度拿了几个大客户的长期大单后，家里余粮充足。 不过值得一题的是，三季度谷歌云确认的比例，即谷歌云收入 /（期初存量合同额 + 当期净增加合同额），抬升速度较快（Q1 至 Q3 确认比例的变动幅度高于去年情况），估计在弱经济预期下，企业短期内缩减 IT 预算，新合同拓展逐级放缓有关。 三、估值更新 考虑到经济下行周期，海豚君目前的组合中没有配置美国的广告公司，Meta 在去年三季度就出现问题有暴雷迹象，因此从一开始就不在组合中。对于 Google，我们主要考虑到搜索广告受益苹果 ATT 隐私，旅游、金融、医疗等服务有疫情后修复的逻辑，因此进行了低配，但在对 TikTok 展开深入研究《TikTok 要教 " 大哥们 " 做事，Google、Meta 要变天》之后，海豚君剔除了 Google。 截至当前，尽管三季报披露后，两家公司的估值继续打折，但宏观和竞争对于两家公司未来一年的利润侵蚀，仍然有很大概率继续扩大。当下的低估值在杀完业绩之后也就没有想象中那么低了，因此海豚君仍然认为并不适合此时建仓。 这里的估值判断仅作参考，海豚君在此前的预期假设基础上，主要变动有： 1）市场规模：整体参考 Statista 最新的数字广告市场预测，进一步调低宏观经济的增长预期，但与此同时短视频市场的蓬勃有助于进一步加快互联网广告在整体广告中的渗透速度。最终两因素影响部分抵消，整体行业市场增速略有下滑。 2）考虑到长视频也开始参与广告市场的瓜分，因此进一步调低 Google 和 Meta 未来市场份额。 3）扩大支出规模，短期盈利能力明显削弱； 为了反映短期持续加息的环境对估值情绪的影响，我们将无风险报酬从 3.5% 提升至 4%，永续增长率为 2.5% 保持不变。 a.Google：WACC=10.73% 下，DCF 估值为 104 美元 / 股，对应 2023 年业绩 PE 18x，处于估值中枢偏下区间。当前股价存在超跌，但业绩还处于下行趋势中，因此我们仍然将 Google 放在观察池。 b. Meta： WACC=11.43% 下，DCF 估值为 97 美元 / 股，对应 2023 年业绩 PE 16x。 同样在历史估值中枢偏下方区域。 当前股价空间不大，且业绩还处于下行趋势中，因此我们仍然将 Meta 放在观察池。 （对 VR 及元宇宙业务仅做了硬件及基本内容付费的估值，没有做搭建完生态后进一步商业化的假设，因此对现金流贡献很低甚至负贡献，DCF 方法可能会有所吃亏，这里仅做一个短期保守假设参考）

在埃隆·马斯克以440亿美元收购推特后，推特员工现在的工作时间比以前更长了。近日推特产品经理Evan Jones分享了一张照片，可以看到产品管理总监Esther Crawford戴着眼罩，裹着睡袋躺在一张睡垫上。 随后Crawford回复称：“当你的团队为了赶最后期限而夜以继日地工作时，有时你只能在工作的地方睡觉。” 目前不清楚这张照片是在哪里拍摄的。外媒Insider联系了Jones和Crawford，但他们没有立即回应。 自从马斯克掌管推特以来，推特员工的工作时间比平时更长了，公司给他们分配了期限很紧的大任务。推特经理们要求实行工作12个小时的轮班制，每周工作7天，以应对迫在眉睫的裁员危机。 有员工认为，这些任务是马斯克团队的一种测试，看看谁工作努力，他们担心在即将到来的裁员威胁下，自己的工作可能会丢掉。一些推特经理甚至在周五晚上和周六晚上都睡在办公室里。 此外据消息人士透露，马斯克计划裁撤大约3700个岗位，约占推特公司员工总数量的一半，此举是为了降低收购成本。马斯克打算在周五通知受影响的员工，他表示任何裁员都将根据绩效标准考虑，只有“优秀的贡献者”才应该被允许远程或在家办公。

马斯克上任推特第二把火！认证用户收费拟增至每月20元！ 据金融时报周一报道，社交媒体公司推特(Twitter)的新老板埃隆•马斯克(Elon Musk)已经下令员工实施一项新措施，向那些经过认证的“蓝色标记”用户提高收费。 目前，用户以每月$4.99美元订用Twitter Blue，可以访问编辑按钮等独家功能。同时名字旁显示蓝色打勾的标记，以展示他们是真实的用户。但据说，马斯克想提高价格，这些用户有90天的时间确认，否则将失去认证资格。推特的两名高级员工透露，员工已经在“一周七天，每天24小时”连续工作，以实现马斯克的这一想法。马斯克没有直接评论这一消息，但他周日在自己的账户上表示，“整个验证过程正在进行修改。”推特没有回应记者的置评请求。他还提到了推特周一上午发起的一项调查，询问用户愿意为蓝色勾标每月支付多少钱：5美元；10美元；15美元；或“不支付”。这项调查是由科技投资者Jason Calacanis发起的，他是马斯克的助手，是收购后帮助运营公司的团队中的一员。Netflix的基本订阅费是每月6.99美元。在超过130万人的投票中，绝大多数人都选择不支付。 熟悉收购之前马斯克想法的一名人士表示，他们已经讨论了几种定价选项，包括每月9.99美元和14.99美元，并补充说，可能会要求不同的用户群体测试定价模式。据科技新闻网站the Verge报道，推特计划对新的Twitter Blue订阅收费为每月19.99美元，而Platformer博客报道称，将保持每月4.99美元的价格。垃圾邮件或虚假账户一直是推特的痛点，也是马斯克在今年夏天试图退出收购交易的原因之一，他认为推特上虚假账户的数量不实。今年4月，推特透露由于一个“错误”，该公司在三年左右的时间里错误计算了200万用户数量。推特一直坚称，虚假或垃圾账户在其可盈利的日活跃用户中所占比例不到6%。截至2021年，推特上约有40万名认证用户，即使所有现有的认证用户都支付了这笔费用，每年的收入也不到马斯克购买该网站所需贷款的10亿美元利息的十分之一。但马斯克可能有更大的目标：他在4月份提出收购时宣称的是“验证所有人”，以及扩大其细分市场的订阅服务可以带来可观的收入。《华盛顿邮报》周一也报道称，马斯克计划公司第一轮裁员中，裁掉7500名员工中的25%。上周日，在与一名用户的互动中，马斯克被问及公司“最糟糕”的事情是什么，他回答说：“似乎每一个编码的人就有10个人在‘管理’。”与此同时，据推特多位知情人士透露，该公司的一些员工担心裁员,士气低落，在经历了数月的不确定之后，他们希望从新老板那里得到确切的消息。一名员工表示：“领导层的更换伤害了公司，而员工们仍在努力工作。”

华为第二季度的收入温和增长，因美国制裁导致的下滑开始减缓 https://t.co/fC7o8vNmKa — 美国之音中文网 (@VOAChinese) October 28, 2022 中国的华为技术公司（Huawei Technologies）周四（10月27日）报告说，公司的收入在第二季度呈现温和增长，原因是其信息与通信技术（ICT）基础设施业务稳步增长；这部分业务在美国制裁打击其一度强大的手机业务之后找到了新的立足点。 华为周四表示，该公司前三个季度的收入为620.3亿美元（4458亿元人民币），比去年同期减少了100亿元人民币。 据路透社的计算，同期利润下降了42.45% 跌至267.5亿元人民币；该公司发言人将下降归因于对研发和新业务领域的投资。 根据路透社的计算，仅第三季度的收入就达到了1442亿元人民币，同比增长了6.5%。 轮值董事长徐直军表示，业绩符合公司的预测。 他说：“我们设备业务的下滑继续放缓，而我们的信息与通信技术基础设施业务保持稳定增长。” 美国于2019年将华为列入出口黑名单，禁止这家电信巨头在未经美国政府批准的情况下从美国公司购买组件和技术。 美国此举在很大程度上阻碍了华为的手机业务，该公司的手机业务在2019年占据中国市场的42%。该公司现在有点落后于其竞争对手，包括其前预算单位“荣耀终端”（Honor），华为于2020年将其出售。 华为正在推动开发其它对美国技术依赖程度较低的业务，包括智能汽车零部件、节能系统和云服务。 根据中国乘用车市场信息联席会（China Passenger Car Association）的数据，华为与赛力斯（Seres）共同开发的“问界M5”（Aito M5）汽车，在今年前九个月中国所有电动SUV车型的销售中排名第10位。

“红伞伞、白杆杆，吃完一起躺板板。” 相信大家都看过吃蘑菇中毒的患者视频，那场面十分诡异，有人在数空气中的“线”，还有人在和不存在的“小人”对话。 加拿大也有各种可以让人产生幻觉的毒蘑菇，安省的大学正在研究它们。 图源：ctvnews 圭尔夫大学的科学家们获得了加拿大卫生部颁发的许可，可以种植和培育产生迷幻药的蘑菇。 他们的研究可以帮助发掘这种真菌产生的其他潜在有益化合物。 圭尔夫大学说，它是加拿大首批获准生产通常被称为“神奇蘑菇（magic mushrooms）”的大学之一。 圭尔夫大学植物农业副教授Max Jones说： “我们真正感兴趣的是研究蘑菇的多样性。虽然许多人可能认为迷幻蘑菇是一个单一的物种，但实际上有超过200个不同的物种可以产生迷幻药。” 图源：ctvnews Jones说： “作为一名生物学家，这对我来说意味着这些蘑菇产生了与人脑相互作用的化合物。所以我们真正的问题是，它们还产生了什么？” 一旦Jones和他的团队培育出这些蘑菇，圭尔夫大学的其他科学家将分析它们的化合物，并使用细胞模型来观察任何新发现的特性如何与人脑互动。 他说： “我们怀疑有多种多样的化合物尚未被发现。” 没有计划将蘑菇用于临床，即圭尔夫大学的人体试验，但Jones说，该项目的目标之一是为其他在该领域工作的研究人员提供可靠的供应。 图源：uoguelph 人们对迷幻药的治疗效果的兴趣正在增长，这种化合物正在成为治疗抑郁症、创伤后应激障碍和成瘾的一个有前途的途径。 成瘾和精神健康中心（CAMH）目前正在进行其第二个大型临床迷幻药试验。 Jones说： “每个人都认识患有某种精神疾病的人，他们可能会从这项研究中受益。” 该大学说，这些蘑菇将在校园内符合加拿大卫生部标准的“高安全性设施”中生长。

10月27日，脸书母公司Meta的股价盘中暴跌超过20%。 周四截至发稿，该公司股价跌了24%，报100.53美元，较股价最高点384美元已缩水约75%，达到自2016年以来的最低点。   总市值跌至2723亿美元，较前一天蒸发约787.3亿美元（约合人民币5691亿元）。   在股价高峰期，该公司股票的交易价格曾为每股384美元。Meta的市值在过去的一年里暴跌了5200亿美元，现在它正处于被踢出美国前20大公司的边缘。 10月26日，Meta公布了2022财年第三季度财报。除了营收、净利润，占收入大头的广告业务下滑之外，值得注意的是，被Meta寄予厚望的元宇宙核心项目Reality Labs的收入依然停滞不前，亏损与日俱增。 扎克伯格在财报电话会议上告诉投资者，Meta公司正面临一些不利因素，其中包括“宏观经济动荡、竞争加剧、广告信号流失，以及我们长期投资的成本不断增加”。 在该公司发布财报的前一天，谷歌和微软发布了令人失望的财报，引发了科技股的普遍抛售。亚马逊跌超4%，苹果跌超3%，热门中概股普跌。 在Meta Platforms Inc.连续第三个季度报告令人失望的业绩之后，扎克伯格的财富周四一天缩水110亿美元。 根据彭博亿万富翁指数（Bloomberg Billionaires Index），在过去的13个月里，扎克伯格的总财富缩水达1,000多亿美元。 在2021年9月的高峰期，扎克伯格的身价约为1,420亿美元，经过今年的努力，现在急剧减少到381亿美元。 据《华尔街日报》18日报道，Meta多份内部文件显示，其元宇宙旗舰产品Horizon Worlds未能达到内部的预期。Meta最初的目标是Horizon Worlds到2022年年底能实现50万月活用户数，但目前的数字还不到20万。大部分人在Horizon Worlds待了一个月就不再返回该平台，而且用户数量自春季以来一直在稳步下降。 Meta股东之一的Altimeter Capital董事长兼首席执行官Brad Gerstner也愈发对Meta押注元宇宙的战略感到不满，在公开信中，他要求扎克伯格带领Meta“重获股东信任和留住技术人才”，除了要求削减成本20%，还希望把对元宇宙的投资砍半至每年50亿美元。 在过去的一年里，扎克伯格创造了历史上失去最多个人财富的新记录，也不知道他的元宇宙概念能不能玩下去，期待他能让我们早早看到全新的虚拟世界！

曾因《羊了个羊》火了的游戏上市公司吉比特，这次又要火了。 10月26日晚间，吉比特披露其三季报，一同披露的还有一份前三季度利润分配方案。这家游戏公司拟每10股派发140元现金，合计金额达到10.06亿元。而其前三季度归母净利润为10.12亿元。 也就是说，这家公司几乎一把年内赚的利润全部分掉。而在这其中，其实控人卢竑岩将拿走其中超过3亿元额度。 实控人拿走三成分红 在26日盘后，吉比特公布第三季度报告。数据显示，吉比特前三季度营收为38.30亿元，同比增加9.89%；归母净利润为10.12亿元，同比回落16.07%；扣非净利润10.02亿元，同比持平。 对于前三季度归母净利润同比减少16.07%，吉比特解释称，主要受到本期对联营企业确认的投资收益下降及上年同期转让青瓷数码部分股权产生大额收益影响。 利润下滑挡不住派钱。与三季报一同披露的，还有一份前三季度利润分配方案。方案显示，吉比特拟向全体股东每10股派发现金红利140元(含税) 。截至目前，公司总股本7186.65万股，以此计算合计拟派发现金红利10.06亿元(含税)， 占2022年前三季度归母净利润的比例为99.4%。   换言之，吉比特基本上将前三季利润全部“大方”分掉。截至三季度末，其股东有2.45万人，以此计算，人均获得4.1万元分红。值得注意的是，吉比特实控人、董事长卢竑岩直接持有公司2162.95万股股份，持股比例为30.1%，也就是说，卢竑岩此次将拿走接近3.03亿元分红。 从吉比特的资产负债表看来，截至三季度末，公司未分配利润为30.34亿元。此次分红也将1/3未分配利润分掉。另外，吉比特当前股价为241.33元/股，此次分红其股息率也达到5.63%。 三季度分红少见 事实上，上市公司在三季度即宣布分红并不多见。此前，沪深两市仅有温氏股份、麦澜德、苏泊尔、江中药业、龙佰集团、圣湘生物、润泽科技、电投产融8家上市公司在三季报中披露利润分配预案。在市场看来，这一时点宣布分红主要是为了给投资者注入信心，维护股价稳定。 在上述公司中，从股利支付率（股利总额/净利润）来看，吉比特当之无愧位居第一。即便在近一两年内，这一比例也少有对手。 在今年中报期，藏格矿业曾向全体股东每10股派发现金股利18.98元，以该公司总股本15.8亿股为基数计算，合计拟派发现金股利近30亿元，其股利支付率达到惊人的125.16%。而2021年A股公司的分红方案中，股利支付率最高的义翘神州为94.4%。 吉比特历来分红大方，自2017年上市以来，该公司年年分红。据WIND数据统计，在2017年至2021年间，其股利支付率分别为30.65%、99.43%、44.41%、82.41%和78.3%。在过去的2021年，吉比特刚拿出11.5亿元分红。   不过相比于豪放分红，吉比特今年股价表现并不理想，其股价从年初的406.3元/股一路下跌至241.33元/股（截至10月26日收盘），股价缩水超四成。 因《羊了个羊》火了 资料显示，吉比特是一家网络游戏研发和运营商，自2004年成立以来，研发出《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥》《异化之地》《奇葩战斗家》等多款游戏。 截至目前，该公司已运营了《问道手游》《一念逍遥》《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《魔渊之刃》《最强蜗牛（港澳台版）》《不思议迷宫》《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》《异化之地》《奇葩战斗家》等多款游戏。   吉比特近期在资本市场火了一把。日前，一款名叫《羊了个羊》的小游戏在网络爆火，如何通过第二关？令玩家绞尽脑汁。 根据公开资料显示，《羊了个羊》的开发商为北京简游科技有限公司（北京简游）。而吉比特通过控股公司间接持有北京简游20%股权。 10月10日，吉比特在投资者互动平台上也表示，其中10%股权为公司依据首次投资时约定于近日增持。吉比特还称，公司以权益法进行该笔长期股权投资的后续计量，按照应享有/分担的北京简游实现的净损益的份额来确认投资损益，所以《羊了个羊》盈利对公司投资板块收益有一定正向影响 ，但整体影响程度不会太大。

BREAKING: Meta, Facebook’s parent company, has been fined nearly $25 million for intentionally and repeatedly violating Washington’s campaign finance laws. @davidlgutman: https://t.co/rvXXTpbWVy — The Seattle Times (@seattletimes) October 26, 2022 美国华盛顿州1位法官今天以多次蓄意违反竞选献金揭露法，向脸书（Facebook）母公司Meta开罚2470万美元，据信这是美国史上最高额的选举献金罚款。 美联社报导，金恩郡高等法院（King County Superior Court）法官诺斯（Douglass North）以Meta有超过800项违反华盛顿公平竞选行为法案（Fair Campaign Practices Act）为由，开出法令上限的最高罚金。 华盛顿州检察长佛格森（Bob Ferguson）主张，2018年脸书就曾因违反相同法令遭到他的办公室控告，因此今天的裁罚合理。 记者透过电子邮件请Meta发表看法，尚未获得回覆。 华盛顿州的透明法要求Meta等广告销售商记录并公开购买政治广告的买家姓名和地址、广告受众、款项支付方式以及每个广告的总浏览数。广告商必须将讯息提供给任何索取者，电视台和报社数十年来都遵守这项法律。 但Meta屡屡违规，还辩称这条法律违宪，因为该法“过度加重政治言论责任”，且“几乎不可能完全遵守”，但法院并不采信。脸书虽保留平台播放的政治广告纪录，但并未揭露华盛顿州法律规定的所有资讯。 通常每次违反这项法律最高罚款1万美元，但若法官发现违反者蓄意为之，可裁处3倍罚款。诺斯针对Meta共822项违法事项每条罚款3万美元，加总约2470万美元。 佛格森说，这是美国历来与政治献金相关的最高额罚款。

Even Silicon Valley giants are feeling the impact of inflation and rising interest rates, earnings reports show.https://t.co/F67T6tAD4J — The New York Times (@nytimes) October 26, 2022 TRIPP MICKLE2022年10月27日 谷歌本周报告利润急剧下降。Meta等社交媒体公司表示，作为业务核心的广告销售已经迅速降温。微软兴许是科技行业表现最可靠的公司，但也预计增长放缓将至少持续到今年年底。 在过去十年中，科技公司引领着美国经济，并在新冠病毒大流行最糟糕的日子里提振了股市。现在，在顽固的通货膨胀和利率上升的情况下，即使是硅谷最大的巨头都在暗示，艰难的日子可能即将到来。 这些公司与经济的其他部分都在解决同一个问题。在大流行期间积极的消费者支出刺激下，它们增加投入以跟上需求。现在，随着消费者支出放缓，它们需要努力适应。但这并非易事。 亚马逊在2020年初拥有79.8万名员工，目前正在控制其仓储业务的扩张、封存建筑物、退出租约并推迟开设新设施的计划。该公司第二季度雇佣了152万人，比3月底减少了近10万人。 大多数公司都巴不得遇到科技行业领导者的这些问题。谷歌和微软最近一个季度的利润为315亿美元。预计苹果公司将在周四宣布该公司在一个季度内实现了超过200亿美元的利润，除此之外这个季度的表现是令人失望的。 谷歌母公司Alphabet的首席执行官桑达尔·皮查伊。该公司利润下降了27%。 CAROLINE BREHMAN/EPA, VIA SHUTTERSTOCK 但他们的突然放缓暴露了一个弱点。多年来，大型科技公司并没有真正找到一个能产生高利润的新点子。尽管多年来一直投资新业务，谷歌和Meta仍然主要依赖广告销售。iPhone在颠覆整个行业15年后仍然是苹果利润增长的推动力。 这使得其中一些公司容易受到突破性技术初创公司的影响，而它们本身就曾是这样的公司。谷歌旗下的YouTube以及Meta的Facebook和Instagram社交媒体平台正在被年轻得多的TikTok颠覆。Meta周三表示，其最近一个季度的利润比一年前下降了50%以上。 加密货币和零工经济等年轻市场的公司放缓尤为严重，但在较稳定的芯片制造商中也是如此。比特币的价值今年已经暴跌了三分之二，拖累了许多初创企业。由于投资者对缺乏盈利的业务失去了耐心，打车服务先驱优步已经削减了开支。 由于个人电脑、智能手机和家用电器的销售放缓，半导体公司正在削减工厂和机械上的支出。得州仪器周二告诉金融分析师，这种具有传染性的趋势正在蔓延到温控和工厂机器人等产品的销售上。中国与新冠病毒相关的封锁措施以及贸易和技术限制日益严重的威胁使情况变得更糟。 “我们将迎来一个黑暗的冬季，”投资公司杰富瑞集团的技术分析师布伦特·希尔说。“从小公司到大一点的公司再到大型公司——没有人能幸免。” 谷歌和微软本周向投资者保证，他们将放缓招聘并监控不断上涨的能源和供应链成本。苹果曾表示，它计划在经济不景气的情况下更加慎重地考虑如何扩大员工队伍。 其他公司正在着手实施新战略。因订阅增长放缓而疲软的网飞希望在下个月通过推出由广告补贴的低价服务来重振业务。 Meta正在投入数十亿美元建设所谓的元宇宙，寄望于成为科技界的下一个热点。但这项投资让公司花销不菲。Meta表示，其负责虚拟现实和增强现实工作的Reality Labs部门损失了37亿美元，而一年前这一数字为26亿美元，该部门是元宇宙的核心。 “是的，我知道很多人可能不同意这项投资，”Meta首席执行官马克·扎克伯格周三在与金融分析师的电话会议上表示。“但据我所知，我认为这将是一件非常重要的事情，并且我认为，这些领域如果都不去关注，将是错误的，我认为这将对未来至关重要。” Netflix正在开发广告支持的服务，这对订户来说会更便宜。 ROBYN BECK/AGENCE FRANCE-PRESSE — GETTY IMAGES 在近三年的时间里，随着企业让员工居家，学校将课程转移到网上，科技公司迅速发展。新冠疫情的影响令该行业的优势得到发挥。 员工和学生花了大笔钱在智能手机和电脑上。企业通过购买云存储和视频会议软件来支持远程工作。困在家里的人们求助于网上购物，这迫使小企业在数字广告上投入大量资金，希望抓住潜在客户。 事实证明，科技公司不可能保持这种增长。智能手机和电脑的全球销售正在放缓。受经济放缓困扰的企业正在审查云计算方面的支出。购物者已经回到商店，开始把钱花在旅游、音乐会和体育赛事上——这是他们曾经牺牲掉的亲身体验。 预计苹果将于周四发布报告称，在截至9月的财年中，iPhone的销量增长了7%，与去年近40%的增幅相比大幅放缓。华尔街分析人士预测，随着美国和中国这两个最大市场的消费者努力应对经济放缓，明年的销售额将会下降。 电脑销售的类似转变可能会加剧苹果的困境，并拖累其长期竞争对手微软。计算机市场正以几十年来最快的速度恶化。这种下滑拖累了苹果的Mac业务，也导致微软预计Windows在今年最后几个月的销量将下降约30%。 “过去两年购买的个人电脑太多了，所以现在根本没有需求，”市场研究公司高德纳的科技分析师北川美佳子（音）说。“另外，招聘被冻结了，所以企业不需要新的个人电脑。” 微软以前曾借助云计算产品Azure的爆炸式增长摆脱电脑销售低迷的影响。但随着云计算客户寻求减少支出，这项业务已经开始疲软。 微软周二表示，Azure的销售额增长了35%，较今年早些时候有所放缓。行业分析师预计，将于周四发布财报的亚马逊也会表示，其云计算业务的增长已经放缓。 该行业的疲软始于网络广告销售的低迷。这项业务的问题在今年年初开始形成，当时苹果推出了隐私方面的改革，使Meta和Snap更难找准数字广告的目标。周三，Meta警告称，它没有看到广告市场下滑有任何缓解迹象。 “我们还有很长的路要走，”现为科技公司提供咨询服务的华尔街资深分析师史蒂夫·米卢诺维奇说。“这种重置早就应该开始了。” Karen Weise、Nico Grant、Don Clark、Ryan Mac对本文有报道贡献。 Tripp Mickle自旧金山报道科技议题，包括苹果以及其他公司的新闻。他曾在《华尔街日报》工作8年，报道苹果、谷歌、波旁威士忌和啤酒等话题

黑洞吞噬恆星的过程模拟图。   图: 撷取自NASA YouTube 近日，美国哈佛天体物理中心（CfA）的一份新闻稿指出，在黑洞吞噬恆星的 3 年后，科学家发现黑洞用 1/2 的光速喷射出恆星的残骸物质，该事件被比喻为“黑洞吃饱饭后的打嗝”。 该项天文发现于 10 月 11 日发表在《天体物理学杂志》上，而论文的主要作者 Yvette Cendes 说：“这让我们感到非常意外，以前没有人见过这样的事情。”其他 CfA 的研究人员在目睹了黑洞打嗝的过程后说，恆星是黑洞的意大利麵条。 早在 2018 年 10 月，天体物理中心（CfA）团队就观察到一个距离地球约 6.65 亿光年的黑洞吞噬了一颗距离很近的恆星。黑洞会吞噬恆星并不罕见，天文科学家说这是一件稀鬆平常的事，他们偶尔会在扫描夜空时看到这些暴力事件。 但 3 年后，同一组研究人员于 2021 年 6 月观察到这颗恆星的残骸被反刍，根据研究组的计算，这种物质喷流以 1/2 的光速飞出。研究人员将这次发现的黑洞自发喷射物质的事件比喻为“黑洞吃饱饭后的打嗝”。 天文学家表示这可能与黑洞内部能量活动有关，被吞噬的恒星打破黑洞内部平衡激发共振现象促使部分物质被喷射到黑洞外。不过研究团队发现并没有引力波活动现象发生，所以不认可此说法。目前科学家们也无法理解黑洞的这一行为，不过这也有助于科学家们重新认识黑洞与其他的活动特性。

尽管谷歌云增长超预期，但占比80%的广告业务快速降温，再加上汇率变动对国际收入不利，谷歌总营收仅维持6%的增长，低于市场预期。 今晨北京时间10月26日（10.25美股盘后），谷歌发布了2022年三季度财报。同样是Snap暴雷在先，但这次谷歌却没有和二季度一样上演相同剧本，市场没有及时杀预期。因此一份收入盈利双双miss的三季报，也是让市场大大失望。 具体来看： 1、收入崩了，广告加速踩刹车。在经济衰退预期、竞争加剧以及对苹果IDFA政策对YouTube广告的影响下，谷歌广告业务的压力继续加强，整体增速落至3.3%，其中除了搜索广告维持4.3%的正增长外，YouTube广告、联盟广告均开始下滑。 尽管谷歌云超出市场预期，增长加速，但受占比近80%的广告业务拖累，再加上汇率变动对国际收入不利，总营收仅维持6%的增长，低于市场预期（yoy 9%）。 2、支出项还未收缩，利润率大幅走低。虽然此前有新闻报道，考虑到宏观经济的逆风，谷歌放缓了招聘。但从三季度财报中来看，并未看到明显的收缩动作落地，截至三季度末员工人数比上季度增加了近1.3万人，同比增长25%。除了成本小幅增加外，三项经营费用仍然在高速扩张中。 最终造成毛利率、经营利润率均环比大幅走低，但主要恶化的部分还是以广告收入为主的谷歌服务业务上，谷歌云亏损情况在逐步改善。 3、股东信中，管理层对业绩描述依旧不多，但几点值得注意： （1）剔除美元升值影响，收入增速在11%。 （2）目前专注的方向，用AI技术改善搜索广告和云服务，以及寻求YouTube Shorts变现。 （3）调整资源来推动增长。宏观逆风期，市场对谷歌加速员工扩张可能不会开心，这个“调整资源”可能预示着一定的人员优化或支出收缩。 经济下行期，广告股并不是优选，尤其是在面对今年这种涉及多因素混合影响下的高度不确定时期。虽然从最近几个月的经济数字来看，美国的消费需求还是超出市场意料的强劲，但广告主的预期是跑在最前面的，衰退风险还是提前让广告主收紧了预算。更何况，北美之外的其他地区，宏观环境更差，但贡献了谷歌50%以上的收入，因此影响拖累也是非常明显。 上季度的“超预期”，更多的是Snap今年首次暴雷后，恐慌的市场短期过度反应带来的预期差。但谷歌的实际业绩其实并不好，背后反映出了经济环境已经快速转冷，而这次的业绩则进一步印证了经济衰退的共识。 作为最大的广告公司，在今年以来严峻的宏观环境下，以往稳健的业绩表现也被多次打破。因此对于这份三季报，市场一定会加剧对未来经济失速的担忧，从而进一步压低谷歌以及其他广告股的增长预期。在这样的担忧下，谷歌的费用支出还在逆势扩张，这并不是市场希望看到的。 除此之外，收入下滑又有多少是因竞争（TikTok等）影响带来的，这恐怕需要管理层在电话会中给出回答。当YouTube Shorts明年开启商业化后，公司对明年宏观环境的展望和收入利润的增长指引，也是市场判断谷歌是否会面临进一步“杀业绩”风险的重要参考。 一、谷歌基本介绍 谷歌母公司 Alphabet 业务繁多，财报结构也多次变化，不熟悉 Alphabet 的小伙伴可以先看下它的业务架构。 简单来阐述下谷歌基本面的长逻辑（与当下短期逻辑存在差异）： （1）广告业务作为营收大头，贡献公司主要利润。搜索广告存在中长期被信息流广告侵蚀的危机，处于高成长的流媒体YouTube完美补位。 （2）云业务是公司的第二增长曲线，虽然还未盈利，但近期签单势头强劲。在广告将不断受弱消费拖累下，云业务的发展对支撑公司业绩和估值想象空间也越来越重要。 二、收入：广告大幅拖累，云业务环比加速 这次Snap暴雷，市场出于对谷歌的信心，没有紧急调整预期，最终表现令人失望。 1、三季度总营收691亿美元，同比增长6.1%，明显低于市场预期的709亿美元，好学生形象被打破。 2、占比超80%的广告收入快速降温，是拖累主因。细项中，YouTube广告、联盟广告均负增长，搜索广告收入因为服务型消费相对强劲以及受益苹果IDFA政策而获得的广告份额迁移，增速勉强收正，三种广告业务均不及投行的预期。 从第三方数据来看，YouTube的电视用户时长占比是在增加的，也就是说供给上广告库存并不是问题，但最终收入表现不佳，恐怕主要受CPM走低影响，这在前两个季度的变化趋势已经有所体现。CPM走低往往与广告主的投放需求相关，背后则代表着商家对经济的前景预期并不乐观。 搜索广告则有一定的相对红利。一方面是目前高居不下的服务型消费，是搜索广告的主要收入来源。另一方面是苹果IDFA对基于个性化推荐的信息流广告打击较大，部分商家降预算转向了转化率更高的搜索广告。 但搜索广告同样面临着因为商家营销预算减少，广告单价走低的情况。相对红利虽然还在持续，但也已经快速消耗。 3、云业务超预期，收入加速、亏损改善 三季度云业务表现比较出色，收入68.7亿美元，同比增长37.6%，相比二季度的35.6%略有加速。这在大多数科技公司减少资本开支的统一动作下还能维持高增长，除了谷歌云在技术、产品力上的提升以及在消费行业领域的优势外，可能主要还是在消耗存量合同额（需要结合完整季报披露的数据进行确认）。 自去年四季度签单了几个长期合作的大客户以来，谷歌云的待履约合同额增幅（最新数据截至2022Q2）开始大幅放缓。但由于每季度确认的云收入增速维持高位，尤其是在当前的环境下，说明谷歌云的产品竞争力也并不弱。 不过海豚君还是要提一下未来的风险，在经济压力下，除了拓展新客户吃力，已签单的客户也可能会通过减少使用量来降低资本开支。对应到谷歌云上，会表现为虽然存量合同很多，但确认周期被拉长，还是会拉低云收入的增速。 4、其他谷歌服务主要包括Google Play、YouTube订阅、智能硬件收入。三季度共实现收入69亿美元，同比增长2.1%。前两个季度增速已经快速下滑，Google Play走弱是主要原因，一方面是全球游戏收入下滑，另一方面则是年初开始调整的分成比例，由30%削减至15%，部分软件开发商享受更低的10%优惠。 另外，7月发布的 Pixel 6A，销量超预期，尤其是在日本地区，成为日本最热卖的安卓机。 5、创新业务包含了多个创投项目，取决于谷歌对各个项目的前景判断，开设和关闭也会相对频繁，因此整体收入一直波动较大，但在整体收入中占比很低，因此它的剧烈变动对于谷歌短中期的业绩判断影响不大。 三季度创新业务收入同比增长15%，共2亿。但近期有媒体报道出于对宏观环境和项目前景的考虑，谷歌正在关闭多个创新项目，预计很快会看到规模收缩。 三、毛利率环比走弱，内容成本增长所致 三季度谷歌的毛利率走弱至54.9%，显著低于近两年的波动区间56%-58%。在收入有压力的情况下，营业成本继续保持了13%的增长，环比并未明显走低，从而削弱了毛利率表现。 从成本拆分来看，海豚君猜测恐怕是由内容成本以及YouTube流量增长后的带宽成本高增长带来，以及带宽等其他成本有关（业绩简报中未做解释，具体可关注电话会内容）。 谷歌的成本主要包含： 1）流量成本，指支付给运营商、手机尝试、基础设施设备商、软件开发者以及Google Network联盟伙伴的分成和流量采购成本； 2）其他成本，包含内容成本、服务器带宽成本、硬件销售成本等。 在三季度中，整体流量成本同比增长不到3%，并且与广告收入的相对比例保持稳定，隐含着谷歌在搜索、联盟广告业务上的流量采购与变现效率，基本没有发生较大的变动。但其他成本同比增长超过19%，联想到YouTube时长增长占比一直提升，以及Shorts月活15亿，每日视频浏览量300亿，因此其他成本的高增长主要是受到内容采购与分成、带宽成本的稳定增长带来。 只不过这部分稳定的投入虽然保证了满足用户浏览视频的供给，但最终的商业化效果受到了需求方广告主的压制。 上个月公司宣布YouTube Shorts将于明年开启广告收入分享，分成比例高达50%，在拓展收入的同时，毛利率可能也会被拉低。 四、团队继续扩张侵蚀更多的利润，即将面临优化？ 与员工薪酬息息相关的经营费用上，三季度也是继续保持着逆势高增长，研发费用、销售费用、管理费用分别同比增长33.5%、25.6%、10.5%。截至9月末，谷歌集团员工人数186779人，同比增长25%，环比上季度净增加了12765人，团队的扩张+通胀下的工资上涨，是费用高增长的主要原因，四季度Mandiant并表，可能还会带来2000多人的人员扩张。 这样的费用增长进一步削弱了公司的利润，三季度经营利润率下降了近4个点，同比下滑18%。分业务来看，谷歌服务（广告、YouTube订阅、应用商店等）同比下滑17.5%，谷歌云则亏损改善了8.5%，可能与公司关掉一些收益不高的云服务有关。 在此次三季度的股东信上，CFO Ruth Porat提及，正在致力于资源调整，是否意味着后续会进行人员的优化？毕竟在经济低迷期，尤其是本季度财报已经进一步加强的经济衰退预期下，扩大开支做收入的难度肉眼可见的提高，适时的收缩来改善利润才是当下投资者更愿意看到的动作。

图片来源 @视觉中国 新能源汽车智能化之争鏖战至中场，普遍把高速公路场景下的辅助驾驶收入囊中后，赛场逐渐转换到城市场景。自 9 月以来，长城魏牌（毫末智行）、北汽极狐（华为）和小鹏汽车纷纷向市场推送城市领航驾驶功能。 在媒体声量上，也可以看到各家都在争夺 " 首个 " 量产城市领航驾驶的席次。这方面动作最多的当属极狐和小鹏。 小鹏先是在 9 月 17 日宣布城市 NGP 开始在广州推送，称自己为 " 首个让高阶智能辅助驾驶在城市场景中量产落地的汽车品牌 "。其实，此次试点非常局限，参与车主需要先解锁 100 公里的测试路线，才可以打开整个城市的高精地图权限。 紧接着在 9 月 24 日，极狐发布颇有一些 " 雷同 " 的消息称，阿尔法 S HI 版在深圳率先推送城区 NCA，成为 " 首个在中国城市道路实现高阶智能驾驶并规模推送给用户的车型 "。 其中 " 规模推送 " 四个字，几乎就是在当面挖苦小鹏了。此后，极狐更是趁热打铁，在深圳和北京邀请了一大波媒体试乘试驾城市 NCA，试图通过狂轰滥炸的测评扩大自己的声量。 至于后续，吃了一波哑巴亏、再也沉不住气的小鹏，在 10 月 22 日宣布，小鹏 P5 迎来第三次大版本 OTA，重点是继 9 月 P5 城市 NGP 推送给部分车主尝鲜之后，该功能将在广州全量开放。 在这轮相互拉扯中，可以明显看到，城市领航驾驶落地的节奏正不断加快。 美中不足的是，尽管小鹏和极狐都已实现城市领航驾驶 " 量产 "，但在使用范围方面，目前极狐城市 NCA 只可以在深圳城区使用，而小鹏城市 NGP 暂时只在广州开放。 两者受限的主要原因，则与城市高精地图审批有关。需要补充的是，极狐依靠合作方华为获得高精度地图支持。近日，广州、深圳两地首次发放城市高级辅助驾驶地图许可，而只有等其它城市的政策审批通过，城市领航功能才能陆续开放。 高精地图长期以来作为城市领航驾驶的标配，但当下面临的局面不太明朗。余承东和何小鹏都已放出口风，后续将不再依赖高精地图。 如今，为了扩大 " 进城 " 优势，" 重感知，轻地图 " 路线被更多车企青睐，高精地图似乎一下子从 " 香饽饽 " 到 " 被嫌弃 "。然而以华为为代表的跨界玩家，近两年接连补位资质和技术难题，高精地图正处于被当成 " 秘密武器 " 发力的关口。下文将以华为为研究对象，探究高精地图接下来可能面临的博弈转向。 跨界玩家，商用进度不达预期 作为自动驾驶的拐杖之一，高精地图近些年越发受重视。 《智能网联汽车高精地图白皮书》提到，高精地图所蕴含的信息丰富，含有道路类型、曲率、车道线位置等道路信息，以及路边基础设施、障碍物、交通标志等环境对象信息，同时包括交通流量、红绿灯状态信息等实时动态信息。 一言以蔽之，高精度导航地图可以将复杂环境规则化。 眼下国内入局高精地图市场的企业并不少，既有百度、高德、四维、易图通等传统图商，也有华为、滴图、初速度、中海庭、晶众、宽凳、全道等新势力。 国内高精地图的行业准入门槛很高，主要是受限于资质、技术、资金三方面。尽管中国拥有地图业务的单位众多，但严格的审核制度，导致拥有制作高精地图资质（甲级导航电子地图制作）的机构却寥寥无几。 2019 年 7 月 5 日，自然资源部网站公示了华为旗下北京华为数字技术有限公司导航电子地图制作的甲级资质申请。彼时，获得该资质的公司只有 19 家，华为成为国内第 20 家可以合法制作高精地图的企业。 华为智能汽车解决方案 BU 总裁王军曾回忆称，2019 年华为找了市面上的图商，发现他们采集的更多是高速公路和结构化的道路数据，而且成本太高没办法满足华为要求。自制高精度地图的计划由此开始。 尽管获批高精地图资质，但在采集能力上，华为还处于缺位状态。此后，华为在 2019 至 2020 期间频繁与各图商接触，2019 年 11 月，四维图新宣布为华为提供规定区域内高精地图测试验证服务。 这里还有一段小插曲，随着地图测绘资质的落地，关于华为造车的传言也一度甚嚣尘上。有一部分的原因在于，华为获得资质的同年 5 月成立了智能汽车解决方案 BU，从部门级别上可见其战略地位。 面对坊间传言，在 2020 中国汽车论坛上王军表示，" 在迎接汽车数字化转型过程中，华为不造车，我们将结合自身在 ICT 技术的积累，聚焦在开发工作量大和难度大的数字平台基础要素。" 回到高精地图的故事主线上，时间来到 2021 年 4 月，在获得甲级测绘资质的两年后，华为宣布高精度地图启动商用。 华为智能车云服务产品部总经理廖振钦称，要在 2021 年内实现全国高快速路与北上广深的高精地图可商用；同年内，高精度地图再增加天津、重庆、成都、杭州的数据；2022 年覆盖面扩大到 20 个以上的城市。 不过如今来看，华为显然小觑了高精度地图后续维护和更新方面的挑战。原计划至 2021 年底，在上海、广州和深圳等一线城市实现高精度地图支持的高阶版自动驾驶功能，目前只实现了深圳城区。 高精地图，不再是华为的宝？ 今年 5 月的 " 粤港澳大湾区车展 " 上，余承东发表了自动驾驶不应该依赖 " 高精地图 " 的观点，引起不小的议论。 余承东表示：" 我们现在的自动驾驶还使用高精地图或者车路协同，但是真正的未来发展应该减少不依赖高精地图和车路协同，有高精地图和车路协同会更好，如果没有我们也要能够做好，就像我们每个人脑子里都没有高精地图，但是我依然知道路应该往哪儿走，同时中国的道路每天都在改，发达国家的道路更改非常少，所以全面依赖高精地图的自动驾驶是不合格的。" " 余大嘴 " 这波发言有不小的造势嫌疑，毕竟现实中高层视野和具体技术路径常常是有出入的。 而在其之后，近期华为相关部门的技术人员向媒体强调了对高精地图的态度，" 为了向用户更快开放更多的可用城市，华为未来将逐步减少对高精地图的依赖 "。 到底是什么在推动华为转向？原因无外乎有三方面： 一是高精地图监管正在收紧，这方面小鹏就是前车之鉴。最新公布的高精地图资质复审换证进展显示，智途科技尚未通过甲级测绘资质复审，而智途科技的背后正是小鹏汽车。华为自然也需要考量这方面的问题。 二是节奏问题。在高速 NOA 逐步普及、城市 NOA 落地加快的大背景下，智能汽车市场也从功能普及切换到交互、用户体验的综合竞争。 何小鹏近期在体验城市 NGP 后，发朋友圈配文称：" 在明年上半年，我们会在包括 G9 等在内的 MAX 车型，在部分城市上线这个能力，在明年下半年，我们努力在主要的城市都上线增强版的 XNGP 功能。" 对于华为而言，想要在更多城市落地城市 NCA，必需要考量使用高精地图推动城市领航功能的节奏问题。 三是成本和技术问题，关乎到覆盖度和鲜度。王军曾披露，当前华为高精度地图的更新频率分高速和城区两种，高速公路一星期采一次，城区道路一个月采一次。这不是一个小的工作量。 另一方面，去年 9 月的 " 中国车谷 2021 智能汽车产业创新论坛 "，华为智能汽车解决方案 BU 政策与标准专利部定位技术专家张国龙曾透露，高精度地图制作存在一些挑战：采集成本太高、一味地增加传感器的成本不是万能的解决方法、数据的处理难度、全国覆盖的难度等等。 " 从高精度地图制作来看，整个后端融合定位难点主要在城市的道路，它是比较复杂的，难以保证精度，另外就是多次采集的一致性，这也是比较大的问题，还有就是大范围制图的效率。" 总的来说，在各种客观因素的影响下，高精地图这根拐杖似乎要被华为抛弃了。 技术迭代下，未必被判了 " 死刑 " 即便如此，高精地图也未必被华为判了死刑。 今年 7 月，华为推出了 "Petal 出行 " 打车快应用。Petal 出行采用的地图数据来自华为旗下的花瓣地图。有业内人士分析称，华为推出 Petal 出行，很有可能是为了给花瓣地图丰富使用场景，进而加持高精度地图。此外，华为同样有备选的技术路线。 根据此前华为 ADS 负责人苏箐在采访中所述，华为整个地图系统叫 Roadcode，由两部分组成，一个叫 RoadcodeHD，一个叫 RoadcodeRT。HD 即是传统的高精度地图，而 RoadcodeRT 则是车子的自学习地图。 后者的作用在于，"RoadcodeRT 本身会不断地自学习后去更新 HD，把数据沉淀下来，这样的沉淀迭代循环的过程。" 关于该路线，知乎平台上有一篇来自华为车 BU 智能驾驶产品部的研究文章《不用高精地图行不行？RoadMap：自动驾驶轻量化视觉众包地图》，作者意图探索使用量产车传感器，通过众包的方式构建轻量化的语义地图，来取代传统的高精地图，达到低成本快速覆盖的目的。 华为之外，当下面临高精地图路线选择问题的还有小鹏。根据博主 @blood 旌旗披露，" 小鹏大约会在 2023 年下半年到 2024 上半年，实现轻地图、重感知的城区高阶辅助驾驶。而且确认是感知系统以视觉为主，激光雷达用来避障。" 在刚刚的 1024 日上，小鹏也披露了不用高精地图的方法，其首次对外公布了 XNet 感知架构，即通过感知能力，实时生成高精地图。 再结合已知的信息，譬如通过众包制图，亦或者说是特斯拉的纯视觉路线构建的高精地图（没有使用 Lidar 点云生成的高精地图，但自己定义了新的 MAP 格式）等等，可以推断，此前大众认知中的狭义高精地图（即通过测绘方法，采集制作的具备车道级道路拓扑和要素信息），随着技术的不断迭代，其概念正在被重新定义。 在此基础上，对于华为以及其他汽车、地图厂商而言，高精地图的终局，还需要时间和市场来验证。

今年 iPhone 14 系列发布之后，Pro 系列的灵动岛设计成了最热门的新功能，全新的交互逻辑引起了很多关注。其实安卓在挖孔屏刚刚兴起的时候，就曾在挖孔上动过类似手脚，比如 2018 年的荣耀 V20。当时该机采用了左上角的单孔设计，并且开发了 " 胶囊 " 功能，在通话时，前摄会和 UI 联动成为一个现实通话时间的胶囊，非常精致且实用。 在自拍时，胶囊还会显示提醒 " 看这里，自拍更美丽 "，提醒用户看向左上角的前置相机，这样的自拍会更生动。 由于近期的灵动岛大火，荣耀也及时申请注册了 " 灵动胶囊 "" 灵动精灵 " 商标，国际分类为科学仪器，当前商标状态均为申请中。 此前，荣耀 CEO 赵明在回应 iPhone14 Pro 系列 " 灵动岛 " 功能时就曾表示，很早之前荣耀 V 系列产品便推出了 " 灵动胶囊 "，并发布了相应专利，支持苹果发扬光大。

几乎全世界消费者都在饱受通胀之苦，加拿大人也不例外。并且根据电信研究公司Rewheel在2021年的一份报告中称，加拿大无线通讯费用是全世界最高的国家之一。   加拿大每GB数据的成本可能比其他国家高出8倍。加拿大的平均数据使用量在受调查国家中排名倒数第四，但每个用户的花费却是最高的。   然而，加拿大几大电信巨头今后的日子可能没那么好过了。 周三（10月19日），加拿大电信监管机构——加拿大广播电视和电信委员会（CRTC）作出一项裁决，该裁决意味着小型手机公司有朝一日可以运营，为无线网络市场提供更大的竞争，为加拿大人在手机运营商方面提供更多选择。 该机构公布了管理移动虚拟网络运营商（Mobile virtual network operator，MVNO）手机网络的新规则。 什么是移动虚拟网络运营商？ 移动虚拟运营商是指不拥有无线网络基础设施，向消费者提供无线通信服务的电信运营商。 移动虚拟运营商向传统运营商批发通信服务后，制定具有自己特点的套餐提供给消费者。移动虚拟网络运营商可以使用自己的客户服务体系、计费系统、销售人员，也可以使用移动虚拟网络（MVNE）的技术服务。通常价格要便宜得多。 比如加拿大演员和企业家雷诺兹 (Ryan Reynolds) 拥有的Mint Mobile是美国MVNO的一个例子，它在美国境内以每月30美元的价格销售无限流量、通话和短信计划。该公司没有自己的手机塔，只是将其购买的“空间”转售给消费者。但雷诺兹这样的公司不能在加拿大运营。 去年，加拿大电信监管机构制定了一项政策，为希望在加拿大运营的MVNO制定基本规则。根据这些新规则，像Mint这样的公司仍然不能在加拿大运营，因为CRTC要求任何MVNO必须在加拿大的某个地方拥有自己的网络，以便搭上加拿大其他地方的现有网络。 如果他们能达到这个标准，他们就有资格，然而，唯一能达到这个标准的公司是现有公司。 CRTC公布的新规则则要求加拿大电信三巨头必须与区域无线网络供应商进行谈判，商定MVNO的批发价格。 如果需要，监管机构将介入担任仲裁员。 CRTC表示，这些谈判将有助于确保合格的MVNO接入5G网络，并确保其网络服务不会因为客户在各覆盖区之间漫游而被中断。 CRTC主席斯哥特（Ian Scott）表示：这使得距离实施其政策又近了一步，这将使区域供应商在竞争有限的地区提供无线网络服务。 因此，在不久的将来，加拿大的手机费可能要下降了。 CRTC表示，他们将最大限度地打破加拿大无线移动通讯的垄断式市场，有望促进更大的竞争，从而降低手机计划的价格。 CRTC主席兼首席执行官Ian Scott表示，“这将有助于为数百万加拿大人提供更实惠的选择。” CRTC指出，近年来移动无线服务的价格已经有所下降。例如，2016年至2021年间，5GB数据流量套餐的平均价格下降了11%。 MVNO将由CRTC托管7年，让区域无线网络供应商有时间建立和扩展其无线网络。 加拿大的电信服务一直以来受人诟病，今年7月8日，加拿大三大电信运营商之一的Rogers还曾发生大规模断网。不仅居民的日常上网受到影响，政府部门、银行支付，甚至部分地区的911报警电话都无法正常工作。 显然对于这次的改变加拿大人仍然不是很有信心，有人在网络上嘲笑这些机构是光说不练，喊了多少年了，还是没有降下来。   然而，Bell、Rogers和Telus一直强烈反对MVNO，理由是他们架设和维护的全国性网络基础设施成本昂贵，这些小电信公司一分钱都不出，只想通过付点批发准入费从中捞好处。

图片来源 @视觉中国 文 | 文娱眼 手机再难有让人眼前一亮的感觉了：近些年来虽然新机发布不断，但归根结底无非是芯片、影像、系统这 " 老三样 " 的升级换代。即便先前被赞誉为 " 科技界春晚 " 的苹果发布会，如今熬夜的大部分也变成了科技媒体。 不久之前华为与苹果撞期发布新品，值得注意的是双方 " 不约而同 " 都推出了卫星通信功能。虽然在发布会上这项功能并不是主角，但无疑值得整个 3C 行业思考：卫星通讯会是接下来手机的标配么？围绕这项新通讯技术，又会有怎样的新机遇？ " 捅破天 " 的技术什么样 让我们看看这次华为 Mate 50 与 iPhone 14 是如何实现卫星通讯的。 首先从使用方式来看，两者都需要在天空开阔的场景下使用，若附近有树木或建筑物遮挡，实际性能体验或受到影响。 其次通过转动手机进行 " 搜星 " 后，即可发送特定的短信。这其中 iPhone 14 采用的是预先加载重要的问题评估选项，譬如车辆事故、犯罪、火灾等；而 Mate 50 从预置的几十条模板中选择一条发送，这些短信息都包括定位信息，用户也可以在预置信息之外手动输入十几个字的消息。不过两者都无法提供数据业务，无法看图片，更无法打电话或者看视频。 卫星会把接收到的短信转发给运营商的卫星地面站，然后通过运营商的网络发送给收信人。不论收信人是否使用华为的手机还是 APP，都可以正常接收。 而 Mate 50 与 iPhone 14 不同的是，其实现服务背后选择卫星服务商不同，Mate 50 选择我国北斗卫星进行通信，而 iPhone 14 与美国 Globalstar 合作，这意味着国内 iPhone 14 用户无缘这项卫星通讯技术。 早在华为新机发布前，华为公司常务董事、终端业务部门 CEO 余承东就曾预热表示：Mate 50 将具有一项 " 捅破天 " 的技术。然而真正发布后，不管是苹果还是华为，重点依旧是 " 老三样 "，相比起来卫星通讯更像是一个点缀。 但从另一个方面来看，这次新功能更像是卫星通讯运营商尝试拓展普通 3C 消费品类市场的第一步，那么对于消费者或者手机市场而言，卫星通讯会是一个必要选项吗？ 可以，但没必要 任何无线通信系统都基于无线电磁波，而卫星通信属于空间无线电通信，已经超出了一个主权国家的无线电管理能力。因此，对卫星通信工作频率资源的使用，要向国际电联（ITU-R）进行申请。 由于卫星通信频段和运营商蜂窝通信频段是不同的。因此目前在市场上售卖的普通手机，不支持通信卫星的无线工作频率，自然就无法和卫星进行通信。只有卫星通信服务商提供的专用卫星电话，才能和这些通信卫星建立连接。而这些卫星电话的话费，也需要充值给对应卫星电话服务商。 目前手机可以和 GPS、北斗进行 " 通信 " 进行定位导航，但这种信息交互严格来说并不是传统意义上的 " 卫星通信 "。不过，我们国家的北斗卫星除了定位、导航和授时服务外比 GPS 多了一个功能，那就是短报文通信能力，而 Mate 50 提供的 " 卫星通信 " 功能指的就是这个。 那么手机能不能加上这些功能呢？当然也是没问题的，目前看来主要有三种方式： 第一种是增加手机对卫星通信频段的支持。采用这种方式会涉及 SoC 芯片、基带、射频、软件部分的全面改造，是一个非常庞大且复杂的工作。虽然可以实现，但无疑会造成手机成本的上升。对于地面网络如此完备的当下，花精力改造手机并没有太大的商业价值。 第二种是开发一套外置的卫星通信套件，在需要与卫星通信时使用，这种可拼接的方式实现起来更为现实。 第三种方式则是反向思维，既然手机不支持卫星频率，那么能不能让卫星直接使用地面蜂窝基站的频率？这便是 Globalstar 以及以马斯克为代表的星链系统正在做的。他们让卫星使用部分 5G 频段，改进天线，然后对地面发送无线通信信号。但这种工作方式有一个重要的前提，那就是必须使用低轨道卫星。 卫星通信是轨道资源的竞争 可以说，低轨道卫星技术的诞生让人们看到了手机与卫星通信的可能，这也是为何当下全世界都在争夺低轨道资源的原因之一。 随着一箭 N 星技术应用，发射卫星的成本不断下降。以马斯克 Space-X 为代表的民营公司，采用火箭回收技术，使得低轨道通信卫星的大量铺设成为了可能。而假如卫星足够多，那么这些 " 天上的基站 " 是可以给地面用户提供信号服务。 即便这样，碍于手机天线体积不可能做大、卫星容量问题、室内等遮蔽环境下信号差等原因都不可能让卫星通信替代地面蜂窝网络。 移动运营商 T-Mobile 表示其卫星通信提供的带宽速率在 2-4 Mbps，这个速率下手机勉强能打电话、发图片。而对于早以习惯地面蜂窝网络的用户而言，是绝对无法容忍这种 " 开倒车 " 的行为。 那对于一般用户而言，是不是卫星通信技术就显得多余了呢，也不一定。在某些场景下，卫星通信也的确能发挥出不可替代的作用，比如在人烟稀少地区，在光纤和基站不方便布设的地区，比如普通的户外人群爱好者；海洋及天空场景，比如海钓及商务出行人事；发生自然灾害后的应急救援场景等。 手机终将迎来功能进化 2020 年卫星互联网作为我国通信网络基础设施的代表之一，首次被纳入新基建信息基础设施的范畴，标志着卫星互联网建设已经上升为国家战略性工程。近年来，我国在积极布局低轨卫星互联网建设，相继启动了鸿雁星座、虹云工程、天启一号等多个卫星星座计划。 虽然地面蜂窝网络与卫星通信更多是互补关系，谁也无法替代谁。但随着低轨道卫星技术的发展，未来的手机也有可能产生形态上的差异。比如重新 " 长出 " 外置可折叠的天线，以便在地面网络信号不足的情况下使用，又或者会出现专门针对户外运动爱好者、海钓人群、经常飞机出差的商务人士推出定制化手机。 这次 Mate 50 与 iPhone 14 的卫星通信或许看起来鸡肋，但从某些方面来看，更像是手机迈向功能进化的重要一步。

10月18日，苹果发布最新一代iPad，分别是3599元起售的基础版iPad和6799元起售的iPad Pro。其中一个最为显著的变化是：取消了Lightning接口，改为USB-C接口。 记者查阅苹果官网发现，在新ipad产品介绍“技术规格”里标明：通过 USB-C 连接至电脑或电源适配器充电。 官网截图 Lightning接口的存在，让苹果用户和安卓用户之间缺少“连接”，iPhone用户至今用的还是Lightning接口，使用起来没有那么方便。 此前据央视新闻报道，欧洲议会10月4日通过一项新规，要求从2024年底开始，所有手机、平板电脑等便携智能设备新机都使用USB Type-C的充电接口。欧盟多年前就开始推动统一便携智能设备充电接口，但苹果公司并不买账。苹果曾表示，10亿台苹果产品都搭载Lightning接口，一旦强迫采用Type-C，可能会产生更多的电子废物，与欧盟的环保初心并不符，也不符合苹果的创新气质。 欧盟竞争事务负责人玛格丽特·韦斯塔格尔指出，这一新规预计每年可节省至少2亿欧元、约合人民币14亿元，减少堆积如山的过时充电器。据央视新闻援引路透社报道，预计美国苹果公司将是受影响最大的企业之一。新规将迫使它放弃目前正在使用的Lightning接口，改用大量竞争对手已经广泛使用的USB Type-C接口。 Type-C(也就是USB-C)是一种电子设备接口标准，具有正反插、双向传输、速度快、小尺寸等优点，主要用在智能手机、平板和笔记本电脑等移动终端。Type-C在几乎所有方面都优于苹果的Lightning，且可以兼容许多现有的非苹果设备，而且拥有更快的数据传输和充电速度。目前，安卓平台已基本完成Type-C充电接口的统一，仅剩下苹果手机搭载Lightning接口。 苹果iPad已经告别了Lightning，iPhone还会远吗？