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苹果预计将在9月9日发表新款iPhone，也成为市场关注焦点。MarketWatch专栏作家Brett Arends撰文指出，这种吸睛热潮，是其他公司所望尘莫及的。即便苹果的产品并不便宜，但无论是软硬体的设计与巧思，均紧抓消费者的心，自然不吝掏钱买单。然而，Arends指出，投资苹果并没有那麽简单，苹果实际也存有不少风险。   苹果目前的公司市值约为5880亿元，不过手中就握有高达2000亿美元的现金，这比例似乎有些高。Arends表示，这问题在于绝大多数的现金并不是股东持有；苹果则指出，为了避税，因此约有1810亿美元的现金存于海外。   然而，Arends指出，苹果在6月30日时持有2390亿美元的现金与短期资产，以及约1470亿的负债，也就是净持920亿美元的现金。若再加上海外获利课税，那麽投资者能分的，就只剩下290亿美元。   另外，占据苹果获利来源的最大宗iPhone，也出现销量不复已往的消息。Arends表示，无论是Google、Lenovo 或是三星等大厂依旧环伺。此外，iPhone售价偏高，iPhone 6的16G版本空机价格为649美元，但Google的Nexus 6的32G版本却只要499美元，市面上也看到价格仅要100美元但功能不差的智慧型手机。而在电信服务商未来补贴手机的趋势渐渐消失时，消费者在换机时恐怕也得再三思量。   Arends同时指出，苹果产品的定价在打入新兴市场时，也可能出现相当的挑战。由于市面上许多智慧型手机的效能，也许仅有iPhone的75%，不过价格却只要iPhone的1/4。举利而言，目前中国大陆平均每人每年的经济支出约为8100 美元，印度则为1800美元；试想，这样的消费水准，何以负担要价650美元的高阶手机？

在一般民众的认识当中，世界上最富有的人是比尔．盖兹；但普通人却未必知道，世界上财富增长速度最快的人是谁。此人在去过27年中，财富增长速度达到14658%，远远超过了比尔．盖兹和「股神」巴菲特。   但是，此人在32岁以前还一事无成，读了三个大学，没获得一个学位文凭，换了十几家公司，最后把老婆也气跑了。后来，他凭藉1200美元创业基金，带领公司连续12年实现销售额每年翻一番，最终成为世界上仅次于微软的第二大软件公司。时至今日，人们每次在刷卡、预订机票或者开处方药时，几乎都会同他的某一款资料库软件打交道。他就是甲骨文（Oracle）的创始人、执行董事长、前CEO拉里．埃里森。   最近，Business Insider统计了福布斯富豪榜过去27年来的榜单，针对1988-2014年间始终稳居财富400人行列的人，计算了一下他们经历岁月轮转后的净资产情况，而真实的情况则让人感到震惊：   全世界的富翁中只有56位净资产没有缩水，其中大部分增长不超过20倍，只有大约10个人超过了20倍。而枭雄索罗斯的财富增长了8245%，比尔．盖兹增长了7027%，「股神」巴菲特只有2868%，埃里森则达到了14658%，傲视群雄。     作为世界上最大资料库软件公司甲骨文的老板，埃里森在《福布斯》杂志2014年发布的美国富豪400强榜单上，以500亿美元身价排名第三，仅次于盖兹和巴菲特。而在近日公布的胡润2015世界首富榜上，他也位列第5。埃里森现在已是富甲一方，但在其32岁时却仍然是一个一文不名的穷光蛋，这样一个人，很难想像会有人愿意和一起合办公司。但他真的拉到两个合夥人，一共出资2000美元成立了甲骨文，埃里森拥有60%的股份。 当时，开源资料库软件公司(Ingres)的新技术分散式查询和IBM新发布的关联资料库不相容。看到这个问题，埃里森马上刊登广告，宣称将推出和IBM相容的分散式查询资料库SQL之星。埃里森的这一宣告让外界感到震惊，因为事实上，埃里森自己研发的系统和IBM也不相容，他口中的这个资料库只存在于他的想像里。「先预言再来研发」，这个套路帮助甲骨文公司从1985年到1990年保持了每年超过100%的增长速度。 早期的甲骨文软件程式错误多，埃里森就发表演讲，说现在的关联资料库技术有各种缺陷，然后紧跟着就介绍甲骨文将如何解决这些问题的。靠着这些方法，这个技术水准一般的公司，还竟然就打败了拥有一流技术的公司。 凭藉一流的忽悠能力，附加一点执行力，埃里森领导的甲骨文迅速成长。它先打败了所有的资料库公司，然后通过购并又打败了全球第一的管理软件公司SAP，接着又瞄上了IBM。2013年，甲骨文正式超越IBM成为第二大软件公司。于是现在，微软又成了埃里森的眼中钉。

加拿大7月的出口出现增长，贸易逆差从6月的8.11亿元，减少至5.93亿元。有经济分析师认为，情况或显示了加元贬值，加上美国经济增长，终于产生刺激贸易的效果，有助国内经济下半年重回增长轨道。   加拿大统计局昨日公布，国家7月贸易逆差金额为5.93亿元，较经济师原先预计的13亿元少。国内7月出口量增加2.3%至接近455亿元，主要集中于非能源产品，其中消费品的出口量增加了7.3%至64亿元。不计算能源产品的话，出口增长更达4%。 加国7月的入口量则上升了1.7%至接近461亿元，主要增长来自能源进口，上升了12.8%至30亿元。   经济师看好第三季有增长   虽然本周初统计局报告确认加国上半年连续两季经济收缩，出现衰退，但统计局表示6月份的经济有增长，令外界对衰退只属暂时性、下半年将出现增长的憧憬上升。   加拿大帝国商业银行（CIBC）经济师艾萨豪斯（Nick Exarhos）为，7月的贸易数据意味着第三季的济增长，或可高于央行预期。   他认为，6月的国内生产总值录得0.5%增长，非能源出口额增加，加上7月的数据稳健，第4季的经济情况，应可为以及迈向2016年的经济进程和货币政策定调。    

新华网北京9月4日电 据新华社“新华国际”客户端报道，中国经济增速放缓是重启印度经济增长的“历史机遇”。据《新印度快报》网报道，印度政府首席经济顾问阿尔温德·苏布拉马尼安在印度中国问题研究所发表讲话时说：“中国的生产利润会下降，而印度则可能赢利。” 他说，印度是净进口国，所以中国增速放缓是印度重启经济增长的机遇。设在中国的企业可能会将印度视为防范损失的保护手段。 据德国《世界报》网站报道，印度班加罗尔的街头拥挤、炎热、尘土飞扬。空气中飘着咖喱和汽油的味道，这是典型的“印度混合型气味”。在德国人看来，这个有数百万人口的印度大都市的街头混乱不堪。但这个印度“硅谷”和其他大城市对德国的经济繁荣同样有着决定性的影响。目前，许多投资者都满怀希望地放眼印度。因为中国拉动出口国经济增长的作用减弱了，所以人们寄希望于全球第二人口大国。 8月28日公布的最新经济数据表明，印度一度长久停滞的经济正在追赶中国：印度经济今年第二季度增长了7%，势头很好。现在基本可以确定的是，今年印度的经济增速将首次超过中国。国际货币基金组织预计印度经济今年将增长7.5%。 报道称，印度经济也有致命弱点：印度参与世界贸易的程度没有东亚的大多数经济体那么深。农业占印度国内生产总值（GDP）的18%左右，比例仍然很高；印度人口快速增长。到本世纪中叶，印度人口将从现在的13亿增至17亿。这意味着，再有超过一代人的时间，印度人口的增量就会与西欧的总人口相当。消费者数量增加乍听起来是个好消息，但只有当印度政府能成功令许多青少年接受良好教育时，这才真正是个好消息。中国人的生活水平远高于印度人，并花大力气解决亿万青年人的就业问题。 据国际货币基金组织测算，中国今年的人均GDP将为8200美元，而印度的人均GDP为1800美元。在面积约为300万平方公里且有100多种不同语言的印度，改变传统的收入情况并不容易。印度总理莫迪刚刚因为遭到大规模抗议而停止了土地改革。 “印度有很多人极端贫困，而且这种情况在可预见的将来不会改变，”著名的发展经济学家赫尔穆特·赖森说。 有一种观点认为，良好的人口年龄结构会令印度成为中产阶层人口最多的国家。但在赖森看来这是“盲目乐观”。他还说，要是中国经济发展得不好，印度也很难富起来，“次大陆的经济增长有不小的部分是由中国推动的”。

据CNNMoney报道，在刚刚过去的8月份，如果你摁下了“打盹按钮”，你就会错过很多事情：全球股市暴跌，中国经济增长放缓，巴西陷入衰退，以及美联储的加息预期不断上行。不过，相比之下，刚刚开始的9月份，可能会有更大型的“过山车”出现。 一些即将发生的重大事件可能会改变美国今年的前景，它们分别是： 1. 就业报告 本周五，即9月4日，美国月份就业报告——最重要的经济衡量指标之一。8月就业报告已经成为本年度最受关注的数据。如果美国就业人数新增20万，或者更多，就可以表明美国经济处于一种相对强劲的态势中。 报告中有一项数据非常关键，那就是工资增长。尽管失业率下滑，但是今年美国的工资几乎没有增长。通常，低失业率会伴随着高工资，不过目前的实际情况并非如此。 美联储认为，工资增长3.5%才能证明美国经济处于健康状态中。不过，如果时薪增幅能达到2.4%，经济学家就会欢呼雀跃，因为6年来从未出现过这样的增幅。 这份就业报告为何会格外重要？主要原因在于，这是美联储9月份货币政策会议之前最后一份就业报告。 2.美联储会在9月份宣布加息吗？ 9月中旬，美联储会召开为期两天的关键性政策会议。9月17日，该央行会宣布会议决定。目前尚不清楚美联储是否会在9月份宣布加息。9月4日的就业报告可能会让联邦公开市场委员会委员们的立场有所改变。 加息将表明，美国经济已经足够健康至能承受利率的轻微上行。 3.伊朗核协议及其对油价的影响 美国及其盟友达成一项旨在遏制伊朗核计划的协议。作为回报，伊朗将被免除部分经济制裁。美国国会就伊朗核协议首轮投票的最后期限是9月14日。若国会议员们通过决议，反对政府与伊朗的协议，奥巴马说将会动用否决权。 对于国际油市来说，伊朗核协议的达成，意味着伊朗可以向油市供应更多石油，致使该市场供过于求局面加剧，从而进一步拉低油价。 在过去的一年内，油价的跌幅已经超过50%。几乎可以肯定的是，伊朗核协议，将对埃克森美孚和雪佛龙等石油巨头的股价产生负面影响。 4.9月份股市暴跌 如果你认为股市8月份的表现不好，那么9月份的表现可能会更不好。 从历史角度来看，对于股市而言，9月份是一年中最糟糕的月份。受就业报告、美联储货币政策会议以及伊朗核协议等一系列因素影响，美国股市和全球股市会遭遇足够多的波动性。如果股市看起来摇摆不定的话，美联储可能会选择推迟加息。 5.苹果的新一代iPhone 有一件事会让一些投资者露出微笑。前不久，苹果公司正式对外发布邀请函，宣布将于美国当地时间9月9日上午10点(北京时间9月10日凌晨1点)在美国旧金山比尔格拉汉姆公民大礼堂召开发布会，根据以往规律，本次发布会将推出新一代iPhone手机。 苹果是美国市值最大的一家企业，因而该公司的一举一动都牵动了市场和投资者的神经。 6.教皇访美 罗马教皇方济各将于9月访美，期间将于9月24日在国会向参众两院发表讲话。这将使方济各成为史上第一位在美国国会演说的罗马教皇。身为天主教徒的众院议长博纳，于去年3月向教皇方济各发出访问邀请。 按照计划，方济各届时还将到访白宫，与总统奥巴马见面；在纽约的联合国大会上发表演说；并在费城参加一个大型的天主教家庭会议。这也将是方济各任教皇以来首次访美。

据统计局，加拿大8月份新增工作12,000份，但是失业率上涨0.2%增至7.0%。 统计局表示，失业率上升的原因是求职的人不断增多。新增工作的地区主要集中在温省、纽芬兰和拉布拉多省、曼尼托巴省和新不伦瑞克省，其它省份的变化不大。 从1月份至8月份，失业率一直维持在6.8%。在过去1年里，加拿大新增193,000份工作。之前，经济学家曾预测8月份将损失5,000份工作。 图片来源：ctv

FDIC周三公布数字显示，在金融危机来袭之后第七年，银行业情势持续改善。「问题」银行数目亦持续下降，而在前此为解决危机相关诉讼而作出大额偿付之后，部分大银行已减少了法律和解方面的开支。   报告指，美银行界今年次季合共赚得430亿美元，比上年同期的401亿美元明显为高。有接近六成的银行录得盈利按年增长，而无钱赚的银行就只占5.6%。   FDIC主席Martin Gruenberg在记者会上说︰「随着最近的趋势持续，银行业见到另一个表现良好的季度。」然而，他仍指出，在4至6月一季内，低息环境持续压逼银行界的贷款收益率。   假使联储局本月较晚时提高其主要利率，息口向上就可能是近在眼前的事。近来，市场一直广泛预期联储局加息，不过，最近几周中国经济失速引发的全球股市混乱，就为加息打上问号。   美国银行业协会(ABA)首席经济师James Chessen认为，美国银行界已准备好较高息环境。利率上升可能会令银行为浥注放款而借入资金时的成本上升。与此同时，银行客户会寻求较低息的长期贷款。   Gruenberg表示，规管当局正着手向银行界发出提示，警示息口增加时的潜在财务风险，以及如何应付此等问题的方法等。   在第二季内，美银行界撇帐总额对比上年同期减少了11亿美元，或11.2%。而此等坏帐比率，也由0.5%下降至0.42%，为2006年第三季以来最低水平。报告称，除了工、商业及汽车贷款外，其余所有主要放款分类的坏帐都见下降。   同时，滞纳逾90天的滞帐也持续改善。   期间放款增长4,378亿美元，或5.4%；为2008年中以来最大百分比增幅，亦是银行业健康良好的徵兆。至于被FDIC列入其机密「问题银行名单」的银行数字，则由第一季的253家，下降至228家。须受FDIC进行特别监察的银行，也由2011年第一季的888家巅峰数字，下降了75%。   银行倒闭数字也持续放缓，去年有18家，但仍较正常为多。在过往经济表现强劲时，每年平均有4至5家银行倒闭，在2013年则有24家，但已较2010年的157家大幅减少。2010年的倒闭数字为1992年储贷机构危机以来最高。   今年以来，累计的倒闭数字为6家，去年同期则有14家。

经济数据佳及中国政府再度救市，纾缓投资者忧虑，北美股市经周二(1日)急挫后显着反弹，道指上升近300点，以接近全日最高位收市。   道指平开，之后大幅上升，中午前升幅一度收窄，但午市升势再现，临收市前升势转急，收市前一度升294.23，至全日最高位16,352.58，最后以接近全日最高位16,351.38收市，上升293.03，或1.82％。 道指上市，除经济数据及中国救市因素外，亦受市场传言苹果(代号AAPL)可能透过租赁iPhone来增加收入，刺激股价上升逾4％。   标普500指数及纳指昨天同样录得可观升幅，其中标普500指数收报1,948.86，上升35.01，或1.83％；纳指收报4,749.98，上升113.87，或2.46％；加国多指升幅较小，收报13,545.25，上升63.35。   中国政府于周三推出新一轮救市措施，令上证指数先跌后稳；另外，美国人力资源顾问公司ADP公布美国私人机构8月新增19万份职位，但较经济分析员平均预测的20万份逊色；美国地区经济报告则显示美国劳动力市场开始紧张，足以令部分行业的工资略为上升。   State Street Global Advisors首席投资策略员Michael Arone表示，美国明天(4日)公布8月份就业报告，预料符预期，但未足以让投资者确定联邦储备局何时加息，故预期大市料将继续反覆。

有「债券大王」之称的格罗斯表示，美国联邦储备局本月应该加息；格罗斯亦提醒投资者，应该要保持足够现金，因为联储局将会作出近10年以来首次加息行动，势将令全球投资市场推至更加反覆的状况。   联储难再作出令市场惊吓决定   太平洋投资管理创办人，现任Janus Capital投资经理的格罗斯在「太小、太迟」为题的预测报告中指出，联储局的加息决定来得太迟，错失今年初加息的机会，且现在金融市场表现不稳定，已难以作出令市场惊吓的决定。   格罗斯指出，联储局应该本月会加息，但会议后发表的声明，对未来6个月可能进一步加息的言论将要十分小心。   他表示，这是联储局自2006年以来首次加息，但要面对中国经济放缓，及8月份全球股市反覆向下的问题。 格罗斯表示，建议投资者持有足够现金，但强调并非持有大量现金。

飞机及火车制造商庞巴迪(Bombardier Inc.)在华合资公司获得向国营铁路提供15列超高速列车的合约。   庞巴迪持有合资的青岛庞巴迪四方铁路运输设备有限公司(简称BST)五成股权，上述交易是向中国铁路总公司(China Railway Corp.)提供庞巴迪最新一代高速电动火车，总值约3.81亿美元。列车将由BST在青岛的工厂生产。   庞巴迪计划脱售其火车生产业务部门的少数股权，该部门暂订于今年第四季上市。庞巴迪股价周三收1.16元，跌0.01元，或0.85%。

安省教师退休基金(简称教师基金)宣布，以5.78亿元收购加国豪华长者住宅营运商Amica Mature Lifestyles(代号ACC)，溢价超过一倍，反映教师基金志在必得。这是一个月内第二个加国大型退休基金投资长者住宅，显示他们看到人口老化带来的投资机会。   教师基金是透过旗下长者住宅营运商BayBridge Seniors Housing收购Amica，每股收购价为18.75元，较后者周二收市价8.79元，有溢价113％。   收购溢价113％ 助Amica股价新高   受收购消息刺激，Amica股价昨晨开市即飈升，其后更跃升112.7％至创新高18.77元，收市报18.51元，仍升9.72元或110.58％。   由于收市价稍逊收购价18.75元，意味投资者相信交易将落实，不会有更高收购价出现。   Amica总部设在温哥华，在安省、卑诗省及阿省共经营26处豪华长者住宅物业。   BayBridge Seniors Housing连同附属物业管理公司持有及经营41处长者住宅物业，其中35处位于加国，其余6处位于美国。   Amica将于10月9日举行股东会，起码要有三分二股东赞成，才能通过这项交易。   交易已获Amica董事局管理层及一些股东支持，他们共持有24.4％股权。   Amica亦宣布，截至9月10日登记的股东，可获每股10.5仙的现金股息，9月17日派发。   上月加拿大退休金计划投资局(CPPIB)和美国物业投资信托Health Care(代号HCN)组合资公司，投资美国长者住宅。这两宗加国大型退休金的最新投资行动，反映人口老化增加对保健居所的需求，并吸引大型机构投资者的兴趣。   教师基金近年积极令投资多元化，今年6月以33亿元收购Cenovus Energy(代号CVE)的油气田开采专利权。

并非无止尽的事物包括……中国的外汇储备，哪怕其规模高达3.7万亿美元。 这一点显而易见，但或许值得重新论证。 兴业银行(Soc Gen)姚炜表示：“根据我们的计算，中国银行体系的有效存款准备金率实际已低于15%，而非报告的18%的整体存准率（包括8月26日的降准）。如果中国央行(PBoC)打算将存准率快速降至最低水平，比方说5%的实际存准率，所注入的流动性规模将超过13万亿人民币，即2万亿美元，这应当为汇市干预提供足够大的空间。” “至于官方外汇储备的充足程度，国际货币基金组织(IMF)有一组评估指标，它取决于：1)汇率制度（固定或浮动）； 2)资本管制程度。如果一个经济体汇率固定但毫无资本管制，那将适用最严格的要求。鉴于中国自2010以来资本账户开放迅速，目前的处境可能离上述情况并不遥远。在这种情况下，中国的外汇储备仍达到推荐水平的134%，也就是说中国可以拿出9000亿美元（外汇储备总量的四分之一）干预汇市，而不会严重影响本国对外收支状况。” 图一 “从操作角度看，中国的外汇储备据估计有三分之二由相对流动的资产组成。根据国际资本流动报告(TIC)的数据，2015年6月底中国所持美国国债为1.271万亿美元，但其中短期国库券和票据仅占31亿美元。中国的外汇储备构成据信与IMF官方外汇储备币种构成(COFER)类似：2/3美元，1 /5欧元，英镑和日元各5%。考虑到过去一年欧元和日元的贬值对人民币名义有效汇率升值的贡献最大，有理由认为中国央行的干预可能并不只限于出售以美元计价的资产。” “简言之，中国央行的资金实力无疑是相当大的，但并不是无限的。这场汇率稳定大战不宜维持太久。” 这样看来，外汇储备的关键不在于规模，而在于是否“充足”，这是一个相对的衡量标准。整体的外汇储备规模数据不管用。考虑到这一点，中国可能有很好的理由担心其外汇储备水平。 姚炜说，关键是外汇，而花旗集团(Citi)表示，“（人民币）汇率进一步贬值的前景应该会推动资本外流。” 花旗认为：“为什么2014年第一季度以后中国的资本流出开始加快？因为有大量资本是在之前名义汇率升值路径鼓励企业和家庭做空美元/做多人民币时期被吸引到中国的。一旦人民币稳定性出现动摇，继续做空美元的动机就减少了。随着中国央行上周加大汇率弹性，做空美元的动机现在更弱了，因为中国央行此举很可能进一步强化人民币贬值预期，我们预计人民币兑美元汇率将降到6.8，这会增加做多美元的吸引力。” “中国的货币宽松政策结合美国的货币政策也推动了资本加速流出中国，就像前些年资本被吸引到中国的情况一样。近年来吸引投机性流动的不仅是人民币的可预测性，还有相对较低的美元借款成本。这一点从图3就可看出，根据图中显示的国际清算银行(BIS)‘国际债权’数据，中国的跨境银行债务从2009年初不足2000亿美元，上升到2014年中期逾1万亿美元。这还仅是中国外债的一部分而已，因为它没有考虑近年中国企业发行的所有那些证券。（BIS数据显示，中国对外总共发行了4550亿美元证券，而且几乎都是在过去5年内发行的，尽管其中大部分是由境外实体发行的。）这里要强调一点，外债存量仍有待偿还：图1所示的资本流出并不代表大笔偿债。没错，图3似乎表明中国已经开始偿还境外银行债务，但外汇负债存量仍接近1万亿美元规模。” “而且可能还有结构性的理由，让我们预期资本会进一步流出。在外汇市场上，‘单向投机’的终结并不是预计资本外流的唯一原因。近几十年来，中国的财富增长速度一直高于其获得国际性多样化资产组合的速度。在此期间的大部分时间里，人们并不觉得主要以人民币积累财富有什么问题，因为人民币明显受到低估，以致国际多样化投资动力不足。此外，由于中国一直实行资本管制，所以中国企业和家庭进行多样化投资的意愿和能力都有限。可如今这两项因素都已改变，人民币不再明显低估，而中国正在逐步解除资本管制。因此随着中国变得越来越富裕（图5和图6），中国对境外资产的需求应当出现增长。当然，获取海外资产并不一定意味着外汇储备的枯竭，但我们认为它可能会往这个方向推动。” 同样，我们认为以上大部分内容现在已经得到充分理解。但是有关外储充足性的观点或许值得强调——据中国发布的数据，自2014年6月以来，中国的整体美元外汇储备下降了3400亿美元。 将币值变动（很可能占近期中国外汇储备损失的不到70%）和中国外汇资产重组（比如向政策性银行注资）纳入考虑范围后，花旗提出问题：中国央行还能允许外汇储备下降到什么程度？ “我们认为，中国央行外储大幅损失可能引发两种忧虑。第一种与市场对中国金融稳定的认知有关，或者换句话说：中国的外汇储备降到什么程度，会使市场参与者预测中国风险上升？另一个可能的忧虑是，中国外汇储备充足性和中国整体货币环境的关系，换句话说：外汇储备损失是否会引起货币环境收紧，并因此成为增长风险？” 图九 “有理由质疑中国外汇储备充足性的稳健性。尽管3.7万亿美元听起来很多，但人们有可能展示中国的外储水平事实上并不那么稳健。我们使用一套基于 IMF《外汇储备充足性评估》(Assessing Reserves Adequacy)框架的方法来展现这一点。IMF评估方法的出发点是，一国应拥有足以偿还30%的短期外债的储备；加上出口的5%或者10%（5%适用于浮动汇率制的国家；10%适用于盯住汇率制的国家）；加上外部负债组合的10%或15%（较大的比例适用于盯住汇率制的国家），再加上广义货币(M2) 的5%或者10%（同样，较大的数字适用于盯住汇率制的国家）。这一总和是IMF用来衡量不同国家外汇储备充足性的‘指标’。就中国而言，‘指标’表明中国央行至少应拥有2.6万亿美元的储备。实际操作中，IMF建议一国的储备至少应达到这些数字的总和，而达到外储充足性要求意味着一国外储达到上述指标的 100%至150%。因此，拥有3.7万亿美元外储的中国接近150%的‘上限’。但图9表明，按新兴市场的标准衡量，中国的外储充足性较低：在我们考察的国家中，只有南非、捷克和土耳其得分更低。” 当然，就如花旗指出的，资本管制的存在（就现在而言，中国的资本管制正在逐步解除）和寻求获得储备货币身份、被纳入特别提款权(SDR)的努力，应该缓解有关外汇储备水平的忧虑。 对于前者，花旗表示：“我们认为，如果存在限制资本外流的资本管制，那么需要的外汇储备就较少。IMF 7月发布的《2015年对外部门报告》(2015 External Sector Report)提出，若以这种方法根据中国的资本管制进行调整，中国的外储充足性达到上述‘指标’的238%，而非图9所示的近150%。我们没有理由对 IMF的论证提出质疑，但既然中国正处在逐渐解除资本管制的过程中，资本管制提供的有效‘缓冲’将随着时间推移而逐渐减弱。” 对于后者，花旗表示：“但同样的，随着时间推移，人民币逐渐成为国际储备资产，将使拥有大量外储的需要逐渐减少，人民币被纳入SDR将是这条道路上的一块重要里程碑。简言之：一旦一国可以印制一种被国际公认为价值储藏手段的货币，那么该国出于预防性目的持有他国储备货币的需求就会下降。” 嗯，是的。我们需要了解SDR篮子调整生效期推迟和当前（是的，要强调这一点）资本管制减轻的现实之间的鸿沟如何演变。

连锁百货加拿大西尔斯（Sears Canada Inc.，TSX：SCC）公布第二季业绩，收入按年下跌9.1%，不过公司表示核心销售网络仍表现正面的销售强劲势头，而出售部分物业亦帮助带来盈利。   加拿大西尔斯在新闻稿中表示，截止8月1日止的第二季收入达7.688亿元，纯利为1,350万元，或每股13仙。由出售及租出的三个物业扣除税额前赚得6,720万元。相比去年同期收入8.444亿元，今年第二季减少了2,130万元，或每股减少了21%。   成本结构 效率不足   加拿大西尔斯称今年6月是转捩点，核心销售网络相比去年同期增加销售额，不过公司表示因成本结构（cost structure）过大，「即使有显着的减省成本，但仍存有不够效率的成本结构」。   加拿大西尔斯还透露计画减低年度运营开支至1亿元至1.25亿元，不过，新闻稿中并没有提及公司从何减低运营成本。   公司还宣布已达成协议将额外2,800万元的非商场物业「币值化」，但现时他们没有计画出售或离开他们的全线商舖（full-line stores）。加拿大西尔斯的核心销售网络包括加拿大西尔斯95间全线商舖、45间加拿大西尔斯家电用品商舖。    

加股市继周二大跌377点后回升，但未足以弥补日前跌幅。多伦多S&P/TSX综合指数升63.35点，收市报13,545.25点。   商品市场方面，12月期金跌6.20美元，报每盎司1,133.60美元。10月期油升84美仙，报每桶46.25美元。10月期天然气跌5.4美仙，报每千立方尺2.648美元。加元兑美元跌0.28美仙，报75.35美仙。   「投资者忧虑加息后果」   中国股市波动引发全球股市上月大跌，加股市过去两周大幅波动。投资者并对美联储本月17日召开的议息会议会否决定加息存疑。Richardson GMP Ltd.投资管理及研究副总裁沃森（Gareth Watson）预计，投资者等候美联储议息决定前这期间，股市将持续波动。   市场倾向预期美联储本年底前加息，沃森指投资者对加息带来的后果感到忧虑，「息率仅向下调已很久，现时市场正努力应对及接受息率终要向上调的事实」。   随着美国经济复苏令息率调高，借贷成本将会上升。沃森指息率上调令企业及投资者的借贷开支上升，长远将祸及股市回报，「我们将经历这转变，投资者必须改变期望，而这已导致股市于过去两周的波动增加」。   「中国经济放缓超预期」   中国持续成为市场焦点。上海综合指数昨日开市跌逾4%，中段回升，收市仅跌0.2%。交投波动情况令有市场人士分析怀疑北京当局插手干预，以于内地抗战70周年两天假期前托市。沃森指有投资者诠释中国股市下跌为经济放缓程度更甚于已下调的预期，「我们谈论中国经济放缓已有多年，但现在谈论的是其放缓程度超出预期」。   加拿大油砂矿公司（Canadian Oil Sands，TSX：COS）预计，其于亚省麦梅利堡（Fort McMurray）北部的米尔德丽德湖（Mildred Lake）的Syncrude油砂矿场于本月底前可望回复正常生产速度。该矿场于刚过周末曾发生火警，令两座沥青加工厂之间的管道、电力及通讯线路受损。  

新闻配图 美国共和党在竞选总统时，经常会吓唬选民，宣称中国这个最大债主总有一天会不再买进美国最新发行的国债、甚至直接卖掉手上持有的美国国债。 数年来，为避免自身受到全球经济震荡的影响，中国增持了巨额美元债务，2007年中国持有美国主权债务3880亿美元，截至2015年6月，这一金额上升至1.271万亿美元，占美国全部海外债务的20.58%。 美国政府则利用中国增持的债务进行各类支出，比如，美国在2008年后实施了价值1万亿美元的经济恢复计划。有专家警告称，美国正越来越依赖中国的美元债务。 不过，以最近的情况来看，中国对美国也许并未掌握这么大的生杀权。 彭博社专栏作家William Pesek 31日发文指出，中国过去几个月一直在出售美国国债以支撑人民币，整体外汇存底也在过去一年来萎缩约3150亿美元至3.7万亿美元。荷兰合作银行(Rabobank)的分析师估计，仅8月份中国就抛售了至多2000亿美元的外汇储备。德银指出，不止中国，全球央行在明年年底前将抛售1.5万亿美元外汇储备应对经济风险。 不过，中国出售美债的规模仍相对较小，Pesek认为至少有三大原因让中国不愿大量抛出美国国债。 首先，中国若大举抛债、会导致美国国债收益率飙高，进而重创中国重要的出口市场。 第二，若中国卖得太多，那么美国最大债主的地位就会马上被华盛顿最友好的伙伴日本给夺走，在目前的背景下，日本首相安倍晋三的标志性政策中有两项尤为切题：保持日元疲软以及让奥巴马满意。如果安倍晋三的经济复兴计划取得了什么成就，那也归功于日元自2012年 末以来贬值30%。 这就是为什么安倍晋三会想要确保日元的贸易加权汇率相对于近期贬值的人民币不会上升。如果这意味着去抵消中国的美元抛盘的话，那也在所不惜。 而且尽管安倍晋三在亚洲展示出铁腕强势一面，但是与美国几十年来的日 本合作伙伴一样，他一直以来都很顺从美国。安倍晋三一直都在听欧巴马 之命行事，无论是涉及帮助美国转移军事基地，还是通过《特定秘密保护 法》，抑或是绕过和平宪法。在中国大量抛售美国国债之后，安倍晋三必然会遵照美国的要求，让日本采取措施挽救美国债券市场。 第三，中国除了美国国债以外，其实已没有其他资产可存放其规模庞大的外汇存底。也就是说，对中国而言，积欠庞大债款的美国已经成为大到不能倒的债务人，两者形成微妙制衡。 上周法国兴业银行[-0.88% 资金 研报]预估，中国人民银行在过去两周至少已用掉1060亿美元(当中包括美国国债)的外汇存底。法兴是透过中国央行8月25日的降息、降准规模去反推出外汇存底的消耗额度。彭博社统计显示，截至2015年6月底为止中国总计拥有1.27万亿美元的美国国债、为美债最大海外持有者。 美银全球利率汇率研究部主管David Woo表示，股市重挫原本会让美国国债收益率大幅走低，但受到中国抛售美债以扞卫人民币汇价的影响、降幅不如原先预期。 华尔街交易公司Clearpool集团首席执行官彼得·肯尼表示，中国减持美国债务不应该引起警觉，美国债务是全球经济稳定的标志，持有美国债务就是为了在需要的时候卖出美元，以免本国金融体系受到伤害。 但如果中国等新兴经济体抛售了大量美元，则会对美国经济产生负面影响，并可能引发连锁抛售反应，这可能导致美元利率飙升，损害美经济增长。 尽管美联储9月升息机率已从3周前的50%降至24%，但10年期美债收益率在过去两周不曾收在2%之下。 中国2015年第2季底外汇储备减少400亿美元至3.69万亿美元、创2013年以来新低；单季减幅创1年来新低，但为连续第4个季度呈现缩水。2015年第1季的1130亿美元减幅是单季最高纪录。过去4个季度以来中国外汇储备累计缩减将近3千亿美元。  

中印要搬空西方金库？北京对美釜底抽薪 前几日的全球股市上涨并没有持续很长时间，今日，全球股市又开始下跌，一片狼藉，被称为9月“开门黑”针对此情况，评论认为，市场动荡一些事情刚刚发生。包括，有分析认为中印要搬空西方金库等等。 这些现象绝对不是个别孤立存在的，任何国家的金融举措都会引起全球经济波动。而中国抛售美债就令美国感到棘手。 中印要搬空西方金库？有分析认为，黄金出现了几个主要的异常现象。截止到上周五，即使大多数合同已经到期，8月仍有63份合同在交易。40年来从来没有出现过这样的情况！这怎么可能？就在前一天的周四，有552份合同在交易。有人能向我解释下为什么做空者不用在第一个或第二个交货日交付，而是可以等到最后一天吗？有人要为库存付款，那些想要购买库存的做空者怎么按照合同的规定能够提前近30天交付并且免交费用呢。他们在交货的时候遇到什么问题了吗？正如一些已经对产品定量配额和暂停生产的铸币厂，现货溢价所暗示的情况也是这样的吗？ 纽约联储在前几个月通常会在每个月的28号至29号公布黄金储备数据。他们没有在7月29日公布，而在8月20日公布数据称没有黄金装船出口。过了这么长时间它们才报道称已出口接近10吨的黄金。这是怎么回事？ 分析认为，这需要看中国最近做了什么。在过去两周中国已经出售了价值1,000亿美元的美国长期国债。在此之前，中国在令人民币贬值5%的同时在外汇储备中增加了5%的美元(相较于人民币)，所以他们增加的出售额达到50亿美元！请理解下面我要说的话，它非常重要，美国没有经历过超级通胀，因为美国的债务总是处于“冻结”状态。实际上美国将通胀“出口”到了其他国家。据周五报道中国为了对人民币汇率干预已经通过美国长期国债来卖出美元。此举推动人民币兑美元的汇率上涨，从而使中国能够给贸易带来更多有利条件。 中国或印度会持续进口比总产量更多的黄金，除非西方金库无金可用。一旦无法交付的事件发生并为人所知，美国储存的“力量”将会消散，而财政实力也是如此。美国人民的生活标准将会倒退至与第三世界的一样，并携手应对崩溃的金融系统。 实际上，令美国担心的并不止这些。 最近，全球的汇市和股市都很动荡，中国央行为应对美元外流，已经开始抛售美元了，其中上半年抛售数量就达到了1,070亿美元，8月份前两周抛售了1,060亿美元。 而且，中国抛售美债的脚步仍没停歇，据彭博社报道，两位银行交易员在电话采访中称，至少看到两家中资大行在人民币兑美元即期市场中抛售或持续报卖美元，使人民币涨势扩大。 在最近的对美债抛售中，除了中国外，日本、韩国和沙特都进行了抛售，中国今年以来共抛售了超过2000亿美元，已经进入了白热化，之所以这样形容，是因为多年以来，中国对美债的抛售数量都没有达到过如此数量级，2013年以来，中国已经转向抛售，不再对美债净流入，抛售规模也不过400亿美元左右。2000亿美元这一数量级令美国的国债投资基金大为震惊。 更令美国担心的恐怕是中国抛售美债的效应会蔓延到全球，面对全球第一、第二、第三大外储国对美国债券的抛售，有可能全球持有美元储备的国家会同时加入到抛售行列中来，美国政府必须启动资产购买计划，以抵御美债抛售压力和经济下行压力，而这将导致美元汇率下滑，甚至有可能出现短暂的崩溃。 有分析认为，当美债价格技术走势偏向熊市，或者某技术位破位后，可能引发闪崩，就像最近的美国三大股指一样。借助做空工具，再反复打压美债，就可以让美国亲自体验一下2011年的欧债危机国家一样的感受了。像查诺斯这样的债券大王，是一定不会缺席的，他现在就在美国国债上持有空头头寸。 从2014年开始一直持续到现在，位于华尔街地区自由街33号的纽约联邦储备银行地底的“黄金宝库”正不断往外“流金”。 2014年，德国率先将120吨实物黄金赎回，之后荷兰秘密地将122吨黄金做了类似的处理，紧接着去年五月有消息称奥地利将是第三个把其持有的大部分离岸黄金“遣送回国”的欧洲核心国家。 犹记得，去年底，德国媒体报道称，2014年运回黄金目标量为50吨，预计至2020年将有至少300吨黄金被从美联储(Fed)运回德国。事实上，2014年从美国运回了85吨，按照目前的进度，远远不用等到2020年，德国运回黄金的数量就将达到300吨。 从2014年开始一直持续到现在，位于华尔街地区自由街33号的纽约联邦储备银行地底的“黄金宝库”正不断往外“流金”。欧洲国家官方对此说法是为了“将更多的黄金储备保存在国内。这样做除了更好地平衡分配黄金储备，也可以取到提高公众信心的效果。” 根据纽约联邦储备银行刚刚发布的外国官方资产月度报告，按照每盎司42.22美元的传统价格计算，7月存储在纽约联邦储备银行的诸如实物黄金等外国资产的总价值减少至刚刚超过80亿美元。以吨为单位的话，这意味着7月联邦储备银行的实物黄金总量又减少了9.6吨至5,950吨。今年1月，该银行的实物黄金总量曾跌至6,000吨线之下，是自罗斯福没收黄金以来纽约联邦储备银行的实物黄金总量首次跌落6,000吨。 5,950吨是数十年里纽约联邦储备银行持有黄金量的最低位，与此同时，7月还标志着纽约联邦储备银行连续第十八个月持有的实物黄金总量减少或持平。有关数据显示，过去12个月，纽约联邦储备银行的实物黄金总量减少了192吨，而从2014年年初以来减少了246吨。 从2007年3月到2008年11月的持续了21个月的上一轮经济危机期间，各国央行们曾连续20个月取出黄金，共将409吨黄金运回自己的国家。上一段黄金赎回高峰发生于2008年9月雷曼兄弟破产，10月和11月AIG接近破产以及美联储救助西方金融系统时。 如果过去仅仅拉开了序幕，那么有人应该会提出这样一个问题，即目前或未来的什么事件正或者将促成新一轮黄金赎回热潮呢? 而对于中国是否也需要将黄金运回国内呢?在专家看来，无此必要。因为对于中国来说，黄金储备在整个外汇储备中仅占到了1.6%，影响并不大，相比与此，美国国债更值得我们关注。

中国股市的动荡已不仅重挫了习近平的中国梦，其影响也已经扩大的国际范围内。美媒担心，中国股市的动荡会将包括美国在内的国家拖下水。 美国有线电视新闻网（CNN）7月27日发表了题为《中国的经济生病了，美国会被感染吗？》（China's economy is getting sick. Will it infect America?）的文章称，中国的经济正存在着感染严重的流感的风险，而在这个过程中，中国将感染世界其他国家。 经过了多年的爆炸性扩张，中国现在正冷却下来。经济增长增长已经降到了2009年以来的最低点，投资者认为，真实的情况可能更糟，因为北京在官方数据上做了手脚。中国现在是世界第二大经济体，人们担心的是中国将会拉其他经济体，包括美国，陪葬。鉴于世界经济目前增长如此缓慢，且各国政府刺激经济的方式如此至少，那将是非常可怕的。 文章还列举了中国经济动荡影响美国的4种方式： 第一，贸易放缓。海外贸易是中美最直接的联系。在未来两年里，中美贸易预计将超越美加贸易，成为世界最大达双边贸易。但是如果中国增长剧烈放缓，它将会失去对外国商品的胃口，包括美国制造。但是好消息是，美国的经济并不是真的受对外贸易推动的。出口仅占美国GDP的13%，然而消费占2/3。这意味着只要国内消费者敢于花钱，美国的经济就能够挺过风暴。 中国股市动荡已成为国际社会关注的焦点 安联全球投资者美国投资策略师胡泊尔(Kristina Hooper)说，相比其他国家，美国受到的影响更大。如果中国感冒了，那么美国也可能开始流鼻涕。 第二，美国商业遭受打击：美国股市对于中国的风险敞口正在扩大。因为40%的标准普尔500指数公司的利润都是来自海外。 中国经济增速的加速下滑将会很自然地损害了跨国公司的利润。仅仅上周，联合技术公司下调了其2015年全年盈利预期，并将下调预期的原因归咎于中国。联合技术公司表示上一季度中国的新设备业务就大跌10%。 联合技术公司首席财务官约瑞（Akhil Johri）在电话会议中表示，中国业务的下滑比公司所预期的还要严重。上周，因市场对亚洲经济增速放缓的担忧，美国股市大幅下跌。道琼斯工业指数录得自1月以来最大一周跌幅，下跌近3%。 但是总体来说，各大公司的高层们没有对中国因素在本季度财报中的表现感到发疯。目前，中国因素只是一种担忧。但是有一些公司却完全没有这种担忧，例如苹果和耐克，两家公司其中国市场发展非常好。投资者需要对各个公司最近一个季度对于中国风险敞口的数据认真对待。本周将发布第二季度财报的公司有美国运通、康宁、杜邦、福特、固特异、万事达卡、亿滋国际、宝洁和联合包裹公司。 另一个关键问题是看美联储是否会因为中国因素而延缓上调利率。按照目前的情况可能性不大，但是美联储可能会在周三的联邦市场公开会议纪要中给出新的加息线索。 第三，中国带来金融危机？中国经济增长动力部分来自于债务规模的扩大。但是现在经济增速放缓，市场担心有毒贷款可能会引发金融危机，并蔓延到全球范围。正如2008年美国次贷危机那样。 美国道富银行(State Street) 全球咨询的策略师奥格特（George Hoguet）表示，金融恐慌可能会将全球再次拖入衰退之中，特别是当恐慌蔓延出亚洲，影响到全球时。 但是奥格特相信在危机发生前中国一定会提前干预。中国拥有庞大的4万亿美元外汇储备。中国已经向市场投入巨资以阻止股市的暴跌，中国央行也多次下调利率以刺激经济发展。中国很多银行的所有者是政府，这就限制了风险向其他国家和投资者的溢出效应。 第四，激冷效应：即使中国大部分的问题主要发生在国内，但是很显然股市大幅震荡会改变投资者对于中国的看法。6月12日前，中国股市在过去12个月中大涨150%。之后又大跌32%，这让投资者担心这是中国经济问题进一步加深的信号。中国股市此轮的大涨是由借贷、投机和官方媒体的造势所推动的。 中国监管机构为阻止股市暴跌出台了一系列大力度的救市措施，以保证金融市场的稳定。但是这些大力度的救市措施对于投资者产生了激冷效应，投资者更加希望中国的市场能够更加自由。 与此同时，美国哥伦比亚广播公司（CBS）的政治评论家麦克劳林（John McLaughlin）25日也在节目中称，当世界最大的对冲基金公司桥水联合基金告诉投资者本周绕开中国时，这标志着北京的一次重大的经济逆转。中国的股市崩溃将会给它的经济带来巨大的伤害，重挫习近平的中国梦。这是一个预测。

　　道指标普 单日跌幅 今年第三大 　　新兴市场国家经济资料再度惊扰全球金融市场。中国官方公布8月制造业采购经理指数(PMI)跌至3年新低，再陷入收缩水平，投资者忧虑中国经济前景，引发欧美股市急挫，美国股市9月1日录得今年第三大跌幅。一位美联储官员暗示9月加息理由不充分。亚太主要股指2日延续前两日跌势再度低开。 　　2日早盘，中国大陆沪深两市跳空低开，沪指开盘大跌4.3%，近2,000股飘绿，之后震荡回升，重回3,100点。到了当地时间周三收市，沪指报3,160点，跌6点或0.2%。香港恒生指数收市报20,934点，跌250点或1.2%。 　　制造业PMI是判断中国整体景气的重要指标，指数高于50表示制造业活动处于扩张、反之则萎缩。1日公布的中国制造业PMI数据不佳，打消市场对于中国经济在短期内复苏的预期，助长市场悲观情绪，造成1日全球主要股指全面下挫。 　　中国PMI跌至3年新低 　　其中美国道指收市报16,058.35，下跌469.68点，跌幅2.84%，全部30只成分股下滑。标普五百指数报1,913.85，下跌58.33点，跌幅2.96%。两指数的单日点数跌幅是今年第三大；纳斯达克指数报4,636.10，下跌140.40点，跌幅2.94%，百分比跌幅是今年第三大。不过，俗称「恐慌指数」的芝加哥VIX升10%至31.14。欧洲股市也大幅下跌。 　　除了中国PMI至3年新低，显示制造业堪忧，最新数据指出，美国、欧洲制造业景气都令市场担忧。美国供应管理协会(ISM)1日发布资料显示，美国8月ISM制造业采购经理人指数从7月的52.7降至51.1，创下自2013年5月以来新低，远逊于市场预期，原因是中国等新兴市场的疲软需求导致工厂订单下降。分项资料方面，8月新订单指数从7月的56.5降至51.7，创两年多新低。出口订单指数下降1.5点，至46.5，过去8个月中第六次位于50分水岭下方。 　　商务部同日发布的报告显示，美国7月营建支出环比增长0.7%，经季调后的支出年化为1.08万亿美元，创下自2008年5月以来新高，符合市场预期。6月份的营建支出资料被从此前报告的增长0.1%上修为增长0.7%。 　　经济前景堪虞，纽约期油收市报每桶45.41美元，下挫3.79美元，跌幅7.7%。伦敦布兰特油价显着回落逾8%，再度跌穿50美元，收报每桶49.56美元。全球股市显着下跌，资金流入金市，金价周二反弹。纽约12月期金收报每盎斯1,139.80美元，上升7.30美元，升幅0.6%。 　　国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德表示：「经济增长在放缓，但是幅度不大，也并不令人意外。转型至更市场化的经济和近年来累计的风险的退散是复杂的、也可能有些颠簸。」IMF今年早些时候预计，中国经济今年将增长6.8%，低于中国官方7%的目标。不过，IMF依然表示，中国经济资料依然较为强劲。 　　美联储官员有关加息前景的讲话则继续受到关注。波斯顿联储主席埃里克．罗森葛兰(Eric Rosengren)1日表示，最近全球经济出现了非常疲软的迹象，使美联储通胀预期的不确定性因素大幅提高，暗示9月份加息的一项重要因素已经缺失。罗森葛兰不是美联储经济政策委员会今年有投票权的委员。 　　8月全球股市蒸发逾5万亿美元 　　进入9月第一天，全球股市一片惨淡，而8月，全球股市市值更是蒸发超过5万亿美元。美股标普五百指数收跌0.85%，8月累计下跌6.3%。道指8月下跌6.6%，纳指8月累计下跌6.9%。道指创2010年5月以来最大单月跌幅，标普和纳指创2012年5月以来最大单月跌幅。 　　欧股8月表现同样欠佳。上周，欧股表现为雷曼危机以来最差。8月，泛欧斯托克600指数累计下跌近9%，创下自2011年欧债危机以来最大月度跌幅。中国上证综指8月累计下挫12.5%，已连续三个月下跌。而据港交所资料统计，8月港股累计下跌2,965点，跌幅达12.04%，为2011年10月份以来最大单月跌幅。国企指数8月累计下跌1,390点，跌幅达12.5%。

　　加拿大统计局数据显示加国已陷入技术性经济衰退，不过加拿大纳税人联盟（The Canadian Taxpayers Federation，简称CTF）及部分经济学家认为，本国6月经济有0.5%增长，说明衰退只属轻微，相信加国经济将在第3季反弹。 　 　6月录得0.5%增长 衰退已结束 　　CTF全国总监伍德里克(Aaron Wudrick) 则认为，这仅属「婴儿经济衰退」（baby recession），没理由增加政府开支。 　　他说：「与2008/09年经济衰退相比，当时连续9个月经济萎缩2.6%，这次衰退没那么严重。事实上，从6月录得0.5%增长，我们都知道经济衰退其实已经结束。」 　　伍德里克说：「我们鼓励联邦保守党和新民主党坚持平衡预算的承诺，并希望自由党重新考虑所主张的增加百亿赤字。」 　　第3季料出现1.5%增长 　　中央第一信贷联会(Central 1 Credit Union)首席经济学家帕斯特里克(Helmut Pastrick)周二在接受《星岛日报》记者访问时表示，他不同意加国已进入全面衰退。 　　他说：「我不相信这是一个正式的经济衰退，估计衰退主要集中在能源、矿业领域，建筑及零售业反而录得增长。」 　　帕斯特里克又说，经济衰退或仅适用在亚省或卑诗东北部地区，但包括卑诗低陆平原、加拿大中部、安省地区，则不大可能陷入衰退。 　　低陆平原地区 不大可能陷衰退 　　他强调，本国今年头5月国内生产总值（GDP）都下跌，但6月则大幅反弹0.5%（见附表），估计衰退已经结束，相信会在第3季出现反弹。他估计加国今年全年经济增长可达1%，第3季或有1.5%的增长。 　　帕斯特里克指出，其实卑诗省经济在缓慢增长，估计今年卑诗省就业增长约在0.7%。他同时建议，联邦政府短期或可考虑增加支出刺激经济。

《华尔街日报》援引消息人士的说法称，从9月1日开始，彭博社将裁减最多90名编辑人员。该公司将更专注于突发新闻的报道，以及新编辑产品的开发。   目前彭博社在全球范围内拥有约2400名编辑员工，因此此次裁员人数约占彭博社员工总数的3.75%。此次裁员将涉及该公司内的多个部门。消息人士表示，今年2月上任的总编辑约翰．米克莱斯维特(John Micklethwait)将亲自处理其中很大一部分裁员。   另一方面，彭博社仍在继续招聘，以打造快速评论和早间简报团队，加强突发新闻报道。最终，该公司的编辑总数将维持不变。   在不到一年之前，彭博社创始人、纽约前市长Michael Bloomberg重新掌控了公司。   2014年，彭博社营收达到90亿美元。彭博社的终端业务占总营收的85%。这样的终端价格为每年2万美元，在全世界的交易所被广泛使用。来自终端业务的收入被用于新闻部门，其中包括财经新闻制作、《彭博商业周刊》，以及广播和电视节目的制作等。自米克莱斯维特上任以来，彭博社已经对高级管理团队进行了许多调整。   近期，其他媒体公司也在进行裁员。今年6月，在对编辑室的重组过程中，《华尔街日报》进行了总数超过100人的裁员。此次重组进一步专注于数字媒体和核心报道。去年底，《纽约时报》裁员约100人。自那时以来，《纽约时报》又聘请了多名插画师、视频制作者，以及专注于数字媒体的其他员工。   Gannett旗下的《今日美国报》去年秋季裁员8%，总数约为70人。《今日美国报》是美国发行量最大的日报。而Gannett上周也宣布，将面向老员工提供自愿买断离职的方案。      

新一浪裁员潮杀到亚伯达省能源工业，能源企业Penn West Petroleum（TSX：PWT）与ConocoPhillips Canada在星期二分别宣布裁员共900人，主要在卡加利。   总部位于亚省卡加利的中型石油和汽油公司Penn West Petroleum昨日宣布裁减35%员工，约400名全职雇员和承包商，大部分会即时起失业。   ConocoPhillips Canada则计画裁减15%员工，除了400名员工，还有100名承包商亦会被裁掉。公司在消息公布前一天已告知员工，裁员将在10月中生效。   Penn West将裁员行动归咎于油价低迷，油价由去年每桶超过100元，跌至今年每桶50元，预料短期内没有回升的迹象。Penn West行政总裁罗伯茨（Dave Roberts）昨日在电话会议中称当前危机将会延长而不稳定，公司被迫要裁员来面对风浪。   分析料炒人陆续有来   ConocoPhillips的发言人Rob Evans则说：「我们看不到在短期内会有很大的改善。不幸地裁员是我们在营运上的转变与结果。」   加拿大石油生产商协会（Canadian Association of Petroleum Producers）估计今年亚省能源工业已裁员达35,000人，有分析估计裁员陆续有来。  

最新的调查显示，成年孩子正在耗费掉他们父母的退休储蓄金。 CIBC调查结果显示有三分之二的加拿大父母称由于资助他们的成年孩子，自己感受到了财政压力。 有近乎一半的受调查父母认为资助成年孩子会妨碍孩子们自我养活的能力，有20%的父母表示因为要资助孩子，他们不得不推迟退休。有四分之一的父母表示每月他们会资助孩子们超过$500，这些钱将用于支付他们的租房、生活费以及其他账单。 据了解，日常花费和其他家庭开支以及电话账单是成年孩子们花费最高的项目。 这一调查是在两周前开展的，参与调查的加拿大父母都是随机抽选的。   图片来源：CP24

离岸人民币急涨逾300点 此前央行加强远期售汇审慎管理 离岸人民币走势 离岸人民币兑美元半小时内涨逾300点，目前涨幅0.46%，报6.4132元。截至发稿，人民币在岸汇率报6.3693,两地汇差为475点。 此前，外媒援引消息人士：中国央行将从10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。中国央行对金融机构外汇风险准备金按月考核，准备金冻结期为一年。外汇风险准备金利率暂定为零。 分析人士认为，此举意在增加当前风行的离岸与在岸两地套利成本，打压远期购汇，有利于人民币汇率的整体稳定。 他们指出，对远期售汇业务收取风险准备金将急剧提高远期购汇成本，影响市场流动性；但此举有利于掉期和期权市场的发展，长端掉期有望下行，而期权市场亦将迎来机遇。 “应对当前购汇比较强的应对措施。文件本身而言对稳定人民币汇率应该是利好的。央行的意图就是增加远期购汇成本，对非真实需求，例如套利，增加他们的成本。”招商银行金融市场部高级分析师万钊称。 分析人士称，从上述表述看，新规只会对增量业务产生影响而并不会影响到存量业务。 如果按照7月外管局公布的结售汇数据看，7月银行远期售汇签约1,951亿元人民币，按照20%的风险准备金率计算，就需要交存390亿元；按远期售汇签约额月均2,000亿元假设计算，一年则需交4,800亿元的外汇风险准备金，影响不能说不大。 “银行可能会通过增加保证金的方式覆盖这部分成本，或者提高报价，总体上远期购汇业务会受到冲击，没有多少企业交得起这么高昂的保证金。”一银行交易员称。 他并指出，有部分企业拆成put(看跌)、call(看涨)两个期权，但能做的企业很少，所以大部分企业无可奈何，只能去CNH离岸市场远期购汇进行hedge（保值）；还有办法就是银行自己担下来，但银行估计也不会干。 增加远期购汇成本 另一交易员亦表示，对于后面的影响，远期购汇成本将上升，对于掉期点的走向，大概率是往利率平价走，因为以前的购汇使得掉期点高于利率平价；另外，客户如果要做远期购汇，一个是期权，一个是即期加掉期，估计期权市场会迎来比较大发展。 “对于固定收益也是利好，资金流出的压力小了。”该交易员称。 周二人民币兑美元中间价连三日升值百点，即期汇率亦现五连升，双双创下约三周新高。境内美元一年期掉期升水大幅下跌，并跌破1,000点子关口，刷新逾一年低点；而离岸CNH表现相对平稳，最新报6.4357。 消息人士还透露，中国央行对金融机构外汇风险准备金按月考核，准备金冻结期为一年；外汇风险准备金利率暂定为零。 但分析人士同时认为，央行此举或平添市场恐慌情绪，并做实央行外汇市场干预的声誉负担，对汇率市场化改革亦是一个退步。 “‘不可能三角’(理论)已经站不住脚，不管一国采取的是固定汇率还是浮动汇率，只有适度的资本项目管制，才是提升国内货币政策自主性的有效保障。”华创证券宏观经济研究主管钟正生表示。 民生宏观：人民币并不具备长期贬值的基础 ① 央行特急说了什么？对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定20%，准备金冻结期一年，利率为零。 ② 特急的用意？811快贬后，人民币兑美元远期合约升水并未有效降低，一度高达1800基点，市场对于人民币未来贬值预期仍有3%左右，基于此背景，此举主要目的有两个：增加做空人民币成本，吸取股市627经验，在未形成趋势性做空之前及早增强审慎管理；降低维持汇率的成本，及早降低远期杠杆倍数，增强央行相对控制力，减少未来维持汇率的成本。 ③ 汇率短期的底线？为切断资本外流与国内市场的负反馈循环，短期内央行仍将继续干预托底，预计即期汇率底线在6.50左右，即将贬值幅度控制在5%，如果跌破这个缓冲带，可能会引发系统性的资本外流风险，央行不得不顾虑这个底线。 ④ 整体而言，人民币并不具备长期贬值的基础。经常账户盈余依然具有较大规模，国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然在全球前列，人民币国际化需求也在稳步增加（无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看，人民币结算计价占比稳步提升）。   海外客户参与在岸市场渠道拓宽 人民币一统汇价在望 就在人民币市场化改革如火如荼之时， 中国央行为海外投资者准备了惊喜大礼：一张参与在岸人民币外汇掉期、远期市场的请柬。 彭博上周四报道引述知情人士称，央行低调出台了拓宽人民币购售业务范围的政策。只要拥有贸易项及直接投资项下真实的购售人民币需求，境外客户就能够通过人民币参加行，在境外、以在岸价格进行人民币兑换，产品范围从即期拓展到掉期和远期；参加行的相关敞口可以经由境外清算行或境内代理行，到境内外汇市场平盘。 清算行目前尚不具备参与境内外汇衍生品市场的资格，不过中国外汇交易中心正在推进此事。彭博周一引述知情人士报道，交易中心上周已向部分人民币境外清算行发出通知，各清算行可根据自身需求向交易中心提出申请，以获得银行间外汇市场衍生品（掉期、远期）会员资格。 境内外的银行交易员对此消息的第一反应就是品种更完善、更便捷灵活套利机会。以往的套利活动无法便捷地参与到境内的远掉期市场，造成多数时间里远掉期升贴水点差更宽、波动性相对更低的特点。 招商银行[1.41% 资金 研报]外汇交易主管张治青认为，此举将打通境内外市场通道，令以往局限于境内外即期市场的套利交易得以参与即、远、掉期各个市场，从而在整条汇率曲线上进行。他认为，长期来看，境内外各期限价差都会趋于缩窄，使两条人民币汇率曲线更加一致、市场更加有效。 “终极目标就是统一境内外两个人民币外汇市场。”张治青接受采访时说，“政策上看，这会引导汇率定价权向在岸市场靠拢、由在岸价格引导离岸价格。” 全曲线套利 “掉期和远期原来只能在境外做，升贴水点差要比即期点差拉得要大，如果通过引入国外需求，使掉远期能够更活跃的话，对于国内价格形成会有一定帮助。”天风证券香港子公司总经理孟小宁在电话采访里表示。 他认为，远掉期由于期限更长，价格波动也会更大，从收益角度上讲比即期套利会更容易一些。 “套利肯定是有动力的，但也要符合贸易项、直接投资的要求。” 在8月11日央行推进汇改以来，由于市场预期突变及境内市场仍然存在干预操作，两条汇率曲线的点差大幅扩大。央行此时推出看似鼓励套利的政策，更有可能是“借力打力”的改革，中长期反而有利于减小汇差。 中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任张斌在电话采访里说，目前而言主要问题是如何加强资本流动管理，现在套利的空间很大，对汇改是有压力的。 “等两条汇率曲线比较接近的时候，套利自然会减小，这或许也是央行愿意看到的。” 与取消房地产“限外令”一拍即合 上周四中国六部委联合发布通知，放宽外资投资境内房地产的规定，外商投资房地产企业和境外机构、个人购房都大幅放开。外商投资房地产正是在资本账户直接投资项下，该领域放开后带来的人民币购售和敞口对冲需求，正好与在岸外汇市场放开一拍即合。 汇丰环球研究高级外汇策略师王菊说，直接投资项下除了跨国企业之外，还有就是房地产企业。 “曾经有很多境外房地产企业说，境内境外即期价差那么大，能不能享受价差，但那时没有贸易背景都是不可以。现在如果直接投资项房地产投资也能有这个选择，会增加不少的量。” 由于开放仍限于人民币境外购售而非资本项目直接开放，孟小宁不太看好直接投资背景所能带入的新需求量。因为目前此类投资仍需向商务部、外管局做个案审批，“贸易项下不需要审批，通过银行在'了解你的客户'（KYC）要求之下就可以直接做了，标准是不一样的。” 王菊分析，外商直接投资不像证券项波动性那么大，风险可控，且当前人民币预期已经转变，开放带来的热钱流入风险比以前大为降低。以现在的汇率价格来看，购买人民币显然在境外划算，如果想对冲这部分敞口，还可以选择价格更优的境内远期市场。由此，央行缩窄境内外汇率曲线价差的目标有望达成。 更多改革可期 张治青预计，延长在岸外汇市场交易时段就是下一步可以看到的步骤。目前由于CNY交易时段不覆盖欧洲交易时间，容易造??成欧洲时间CNH汇率波动较大，预计后期CNY交易时段将会做一些对接。 从市场人士的反馈来看，由于对人民币购售的背景真实性还有严格控制，纯投机资金将被限制，境内外汇市场放开的风险有限。从市场化改革的角度来看，这又顺应了人民币纳入SDR所面临的一些改革要求。 “拉近境内外两条汇率曲线本来就是央行想做的事情，逐步??放开市场也刚好也是IMF想看到的。”王菊说。 8月初国际货币基金组织（IMF）的报告曾指出，人民币加入SDR需要改进的一个环节就是要给海外的市场参与者提供对冲风险敞口的渠道和产品。 孟小宁认为，这一改革让海外客户更全面地与境内外汇市场衔接，这样国内外汇市场形成的价格也更具代表性，不能再说这个价格只代表国内供求了。 张治青对改革前景表示乐观。他认为，经过一系列改革步骤，境内的汇率、利率都向自由浮动的方向迈进，资本项目开放政策也更有条件推进，“确实是向解开'不可能三角'更近了。”

DeMark Analytics创始人迪马克(Tom DeMark) 曾准确预言过8月中国股市下跌并且身为DeMark Analytics创始人的迪马克(Tom DeMark)周一(8月31日)表示，中国股市和美股标普500指数下个月恐将继续下跌。 迪马克指出，我们看到中国股市下滑速度正在持续减缓。6月12日股市一度飙升至5177点时，我们预计中国股市将会下跌至3198点。我们先前已经预到股市将会下行。 人们没有注意跟进股市的走势，即市场必须符合一定的条件，且市场逆转跌势上行。股市跌至3200点的前提条件并未满足我们正在寻找的条件。因此我们预计股价将会下滑。我们应该会再次看到上周的低点2580点。股市触底之前，我们应该会看到股市位于2590点左右。 关于标普500，迪马克指出，上周我们描述了该指数两日大跌的特征，我们指出此次下跌与2010年5月的下跌类似。回顾2010年，股市在随后的几天内上涨，但一旦市场超过闪崩当日的高位，股价就表现出疲态。 这与上周美国市场的走势类似。市场收于上周一高点之上，且也高于前一周五的收盘价位，这将导致股市走软。下一个月左右的时间该指数料将继续下移。在触底之前，该指出可能将触及一个新的低位。这与上次的走势相似。 曾为投资大鳄索罗斯(George Soros)的Soros Fund Management和Leon Cooperman的Omega Advisors担任顾问的迪马克近些年多次成功预测中国股市走势。 迪马克7月27日曾表示，中国股市未来三周还会再跌14%，因为从技术图形看，其走势与1929年美国股灾时如出一辙。该预测得到了验证，只是时间上略有几天差距。 2013年2月，迪马克预计上证综指将回撤，而中国股市随后一天就开始下跌，从9个月高点下跌近20%。四个月之后，他预计中国股市见底，而几天后上证综指就触底反弹。 2014年8月初，他所做的一个预测失败。在上证综指从6月份低点上涨近10%之后，他预计中国股市将下跌，但实际情况是上证综指到今年6月中旬累计上涨超过130%。

Jonah M. Kessel/The New York Times 林默的一篇提出金融建议的专栏文章广受欢迎。她表示自己收到了一些“非常恐慌”的读者发来的数百条信息。 北京——最近，中国最受欢迎的社交媒体手机应用上广泛流传一篇咨询专栏文章。这篇题为《经济危机渡劫指南》的文章旨在为年轻的中国城市职场人士提供建议。文章提出的建议包括：“请你每天的工作时间，都不要再恍恍惚惚惦记着你那点儿散碎银两的保值增值，”以及“在经济危机中，保持流动性是第一位的”。 成千上万的人在网上分享了这篇文章，其中包括山东省31岁的银行出纳员张媛媛（音）。 “去年年终，我们没有举行联欢会，也没有年终奖，”她接受采访时说。“我觉得今年也会这样。” “我努力省钱，”她说，“我开始跟同事拼车，减少油费。”她还表示自己现在不去高端商场购物，而是在网上买比较便宜的衣服。 中国年轻一代的中产阶级在中国经济繁荣发展时期长大成人，当时两位数的增长已成常态，其中很多人现在突然面临经济放缓，甚至有了一些紧缩的迹象。 他们取消度假计划，推迟婚礼，甚至出售最近购买的房屋，以便换取现金。那些在股市持续暴跌中赔钱的人格外焦虑。 他们的忧虑给中国领导层带来双重问题。执政党的合法性来自于实现高增长率和高就业率。随着制造业领域发展放缓，执政党还希望鼓励消费者增加开支，使其成为新的增长引擎，希望推动中国摆脱以投资为驱动的经济发展模式。 如今的中国人要想获得有关经济发展的新闻或建议，会去看社交媒体应用微信，而不是那些听从共产党宣传部门的命令的官方新闻媒体，它们很少报道股市危机以及对经济增长放缓的广泛担忧。 本月早些时候，中国央行促使人民币贬值，降幅达到数十年来之最，此举向外界人士发出信号，表明官员们担心中国的增长率，中国政府之前宣称今年的增长率将会达到7%。在中国政府强力干预，阻止今年盛夏中国股市的暴跌趋势之后，中国股市本周再次暴跌，破坏了世界各地股市的稳定性。 共产党官员下达审查令，试图压制国内的糟糕消息。不仅仅是主要党报避免在头版发表相关文章，安全官员还会追查那些报道偏离官方说辞的中国记者。 据新华社报道，周二，享有良好声誉的金融新闻杂志《财经》的一名记者被警方带走，以“协助调查”编造、散播有关期货交易的虚假信息的案件。《财经》在7月20日发表了记者王晓璐的文章，称中国证监会希望从动荡股市撤资。 尽管王晓璐遭到拘传，而证监会的一名代表对该报道予以否认，《财经》仍将文章放在了网上。该杂志发表声明称，无法确知王晓璐被传唤的具体原因。 但审查机构尚未阻止人们在社交媒体上使用与经济或股市有关的搜索词，因此，网上的讨论非常热烈。 追踪中国媒体审查情况的《中国数字时代》的创始人萧强表示，“在官方媒体缺乏有关股市的报道的情况下，中国投资者依靠社交媒体，主要是两‘微’——微博和微信——获取有关经济发展的消息。” 他指出，其中微信是格外受欢迎的，因为它受政府支持的网络用户的帖子“污染”较少，而且人们很容易通过它分享西方有关中国经济的新闻报道，特别是已经翻译成中文的报道。 这篇在微信上广泛传播的专栏文章出自林默，她曾为一家官方商业杂志工作，后来开始自己在网上撰写经济类文章。她接受采访时表示，她的一些“非常恐慌”的读者，对她之前有关所谓“经济危机”的文章做出了回应，给她发送了数百条信息，为此她发表了一系列新的建议。 “很多读者问我‘我们该怎么办？’‘如果中国变成80年代的日本会怎么样？’之类的问题，”她说。“他们都是30岁出头，到了该买房子、进行投资或开始创业的年龄。所以他们需要作出重要的财务决定，在当前的经济形势中，他们担心会在经济放缓的过程中损失投资资金。” “很多人的职业生涯达到了一定的高度，他们希望利用现在的职位谋取高薪职位，他们担心在经济寒冬中会被新公司裁掉，”她还表示。“一名读者告诉我，他离开一家国有旅行社，加入一家蓬勃发展的互联网旅游服务公司，因为他觉得自己作为一名年轻的职场人士，必须‘拥抱互联网’。如今，他非常后悔做了这个决定，因为新公司正在裁员，他可能是第一个被裁掉的人。” 一名在微信上转了林默的文章的中国女性表示，文章“符合时代精神”。她曾试图卖掉房子，但她表示，“现在我觉得可能要等等，等到市场有所恢复。” 最担心的是大学毕业生。今年，中国有将近750万大学生毕业，比去年增加3%。 教育部网站的一篇文章援引教育部就业指导中心主任张凤的话说，“2015年就业总量压力依然较大。”国家和地方经济增速进入‘新常态’。” 加州大学圣迭戈分校(University of California, San Diego)政治经济学家史宗瀚(Victor Shih)表示，经济发展的放缓加剧了就业市场令人担忧的趋势。 “近些年来，高薪的职位十分稀少，”他说。“很多年轻毕业生依靠父母的关系获得政府或国企的底层工作。当前的低迷状态，会给没有过硬的关系或专业技能的毕业生带来打击。” 林默表示，中国年轻的奋斗者“担心生活质量下降。他们担心永远无法得到他们迫切希望得到的财务自由。他们担心永远无法提前退休。担心永远无法开始创业”。 当然，休闲消费仍然存在。北京一些人气很高的餐厅仍然宾客盈门。本月早些时候的一个周末，中国游客在高端旅游目的地巴黎的老佛爷百货商场(Galeries Lafayette)抢购各式各样的奢侈品。旅行团在威尼斯的小巷和奢侈品商店穿梭。 但在知乎——与问答网站Quora类似的中国网站——上，从2014年到2015年，数百人对“你的行业、你身边有哪些事能印证现在经济放缓？”这个问题做出了回答。今年的答案多种多样，从“做销售的，绩效工资感觉很难拿”到“建筑业，我们老板去年接了4个大工地，今年到现在一个工地都没接到，已经开始裁员了！” 25岁的高亦可（音）在东北省会城市哈尔滨的一家房地产公司上班。他接受电话采访时表示，项目管理部今年4月进行了裁员。他表示，越来越多的中层及高层管理人员离开房地产业，投身技术公司，他所在公司的住房销售额明显不如去年。” 他说，“房地产市场的黄金期已经结束了。” 高亦可还在股市赔掉了一半的本金，他称自己现在计划节省开支，比如下个月去美国的时候与朋友待在一起，不住酒店。 北京货运公司雇员方女士表示，整个货运业都遭到沉重打击，方女士要求只透露姓氏。 她表示，她和丈夫并不担忧，她的丈夫在一家国企工作，“靠着共产党的钱生活。”但方女士表示，她不再购买奢侈品，“有意识地克制自己，不要购买不必要的东西。” 在济南工作的银行出纳员张媛媛表示，动荡也许也有好的一面。 “或许经济放缓也没那么糟，”她说。“不用加那么多班。如果赚钱的事没什么可想的了，那可以想想与赚钱无关的事情，比如花时间陪父母，或读一本书。” 黄安伟(Edward Wong)是《纽约时报》北京分社社长。 Mia Li、Vanessa Piao有研究贡献。