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　　《法兰克福汇报》周一(10月5日)在其政治版发表题为"不会因中国而崩塌(Kein Absturz durch China)"的署名文章。作者在开头写道，中国的意义重大，该国经济倘若硬着陆，则会遍体鳞伤。作者随后自问自答道："中国会将世界拖入经济大萧条吗?答案看来是否定的。美国消费者又一次成为救星。他们的消费力量还是远大于中国的。" 　　文章继续分析："比起中国的商品，美国更多进口的是德国或者欧洲的商品。如今，中国经济放缓的另一个平衡力量是欧洲的内需发展。如西班牙、葡萄牙和爱尔兰等位于欧元区边缘的国家今年将一定程度上增加消费和投资的力度，意大利和法国在这些方面依旧较为保守，但是也有上升的迹象。此外，包括德国和英国的购买力保持高度稳定性，下降的石油价格在这些形势发展中均起到关键作用。由此而言，欧洲正在开始逐渐重新走上自力更生的发展道路。" 　　"中国只有彻底崩塌，才有可能引起全球范围的大萧条。但是这种可能性也不大。不难看出，中国急速打造的生产能力不能得到充分利用，该国工业正在经历一场剧烈但又必要的向下调整。德国工业界表示，向中国出口的商品销量正在减少，它们设在中国的工厂的销售额也在下降。" 　　《法兰克福汇报》作者接着提醒，大家不能忽视的一点是：中国目前的服务业已经大于工业。"而在贸易和服务行业，情况看起来还不错。零售业的销售额依旧保持两位数的增长，阿里巴巴、百度、腾讯等互联网企业都称自己的销售额和盈利在不断上升，对保险和银行服务的需求也是只增不减。当然，中国的服务业也不可能完全脱离工业。但是经济结构正在发生变化。对这个国家而言重要的是：不断转向服务业的消费需求继续保持强势。" 　　文章在最后总结说，中国经济面临的最大风险就是地方政府和国有企业债台高筑。"可支配的资金无法流向具有竞争力的新企业。新进的竞争企业通常要依靠不规则的信贷市场。这就成为它们的竞争劣势，更是金融市场稳定的一个风险。"

　　美国《华尔街日报》10月4日发表题为《中国的消费者应用程序在价格战中“灰飞烟灭”》的报道称，今年有好几个月，中国的一款智能手机应用程序(App)Car8以10元的超低价格为北京用户提供洗车服务，而这种服务在实体店通常需要花费20元到30元人民币。每次洗车的成本是17元，但运营商希望先建立忠实的顾客群，然后再逐步取消折扣。 　　但到7月，因为现金短缺以及未能筹集到更多资金，Car8停止运营了，与最近几周来数十个类似的App一样。 　　Car8的失败反映了中国繁荣的创业大潮中最火爆的领域之一正在遭遇残酷的淘汰。这种被称为O2O(线上到线下)的商业模式提供从美甲、外卖到打车的各种在线服务预订。 　　报道称，在中国，这种服务的吸引力主要在于廉价。在某外卖App上点一份赛百味的三明治加饮料外送可以只需9元，而在门店购买这样一份套餐则需要31元。在团购网站美团网上，“卡拉OK欢唱8小时”仅需50元，较之原本的560元相当于打了1折。 　　在大多数情况下，当App将用户与实体服务联系起来，商家都会获得全额支付，中间的差额由App运营商负责填补，资金则通常来源于最近才进入中国创业企业的风险投资基金。 　　这些各式各样的划算服务令O2O类App成为许多中国人日常生活的一个特征。在一个普通的周五，25岁的余曦(音)说，她会先用App叫车去办公室，然后用 App点午餐吃的水饺和下午喝的咖啡，然后再在App上搜索划算的晚餐和电影。在麦肯锡咨询公司今年2月的调查中，71%的中国网络消费者称自己使用过此类App。 　　报道称，但最近，中国股市的震荡和对于经济增长放缓日益增加的关切，令风险资本家对O2O创业企业烧钱的速度感到担忧，一些投资人正在撤资。 　　风险投资企业戈壁合伙人有限公司已经对房地产、汽车维修和外卖等领域的App进行了投资，据这家公司估计，过去数月约有30%至40%的O2O创业公司倒闭。公司的合伙人之一徐晨说，这些创业公司筹集的约半数资金都用于提供补贴以吸引顾客了。 　　报道称，倒闭的O2O创业企业名单通过中国媒体被公之于众。这些企业的网站要么显示错误信息，要么张贴着宣布服务已经停止的通知。 　　当然，对于仍然拥有资金的一些App和商家来说，这种无利可图的商业模式现在仍然对中国大城市以外的地区抱有希望。中国实力雄厚的互联网企业(阿里巴巴、百度以及腾讯)都在该领域有所投资，并且继续看好其巨大的增长潜力。 　　纪源资本的管理合伙人符绩勋说：“我们看到一些小公司正在倒闭，而一些大公司则撑住了。”这家公司在美国和中国都投资了创业企业。 　　但是说到底，即使是资金最充裕的App也必须依靠赢利才能生存下去。  

　　经历数十回合和过去五天来在美国亚特兰大进行的马拉松式谈判后，加拿大与美国、日本及其它九个环太平洋国家5日终于达成“跨太平洋伙伴协定”(TPP)，它将是新一代的最大贸易协定，经济规模占全球近四成。 　　正在竞选蝉联执政的保守党政府领袖哈珀在渥太华举行的记者会上高兴地说：“今天是历史性的一天，是对加拿大一个大好日子，是对所有加拿大人的一个大好日子。 　　他继续说：“有了这份世界上有史以来最大规模的经济合作协定，加拿大的出口业者将得以以几近免关税的便利进入环太平洋地区的将近8亿人的市场……包括对我们来说最为关键的日本。” 　　哈珀总理昨天在渥太华宣布，加拿大与其它11个环太平洋国家谈成“跨太平洋伙伴协定”。 　　然而，这份协定目前只是临时协定，仍有待得到所有12个国家的国会批准才能生效。加拿大将是“跨太平洋伙伴协定”的首个“检验场”，一些省级政府对该协定持强烈保守态度，联邦新民主党领袖唐民凯也表示如果他领导的新民主党上台执政，他没有义务批准在大选期间谈判通过的国际协定。 　　在这次谈判中，对加拿大来说，最为其它国家诟病的是加拿大对汽车制造业和乳制品业的贸易保护政策，尤其是保护主义色彩最为深厚的乳制品供应管理制度(supply management system)。但现在看来加拿大基本保住乳制品供应管理制度，只同意在目前向外国乳制品开放一成市场的基础上，再向外国的乳制品增加开放加拿大的3.25%市场，承诺的开放市场比例远比美国和新西兰等国家要求的少。 　　自然，即使只向外国产品开放3.25%的市场，也意味着加国乳制品生产商面对更多竞争和盈利率降低，因此为了补偿加国乳牛养殖场等乳制品生产者的损失，联邦政府将在10年内施行一项总额为24亿元的补偿计划。 　　这项协定对加国汽车业的影响，哈珀等人则语焉不详。目前只略约知道，加拿大将向日本等国的汽车零件开放更多市场。哈珀表示，新协定将有助于吸引投资和保护加拿大的汽车装配业，但代表汽车工人的工会则说可能将因此损失两万个工作职位。 　　参与谈判的加拿大国际贸易部长法斯特强调，“跨太平洋伙伴协定”将可令加拿大出产的牛肉、猪肉、油菜籽、谷物、机器设备、医疗器械、矿产、海鲜、航空设备等产品在税务优惠情形下输往日本、韩国、越南、澳洲和秘鲁等11个国家，虽然“某些行业也将作出调整以适应新情势。”

  　　俄罗斯卫星网称，伦敦金属交易所几乎已经没有任何黄金剩余。最大贵重金属经销商A-Mark公司对此进行了确认。黄金缺乏的原因是中国及印度对金的全球性购买。 　　这样的趋势可能成为世界证券交易市场发生重大变化的原因。 　　俄媒称，俄罗斯最大采矿与冶金公司之一彼得罗巴甫洛夫斯克集团主席彼得・哈姆布罗向媒体表示，伦敦金属交易所(LME)实际上已经不剩有真正的黄金。 　　哈姆布罗表示：“印度与中国大量购入黄金，在伦敦市场上几乎不可能找到真正的黄金，来运往这些国家。我们经常接到从俄罗斯向印度与中国供应黄金的请求，因为真正的黄金谁都没有。” 　　他强调，这可能会导致黄金期货市场的流动性问题。 　　英国《金子革命》一书的作者约翰-巴特列尔声明，“黄金被从一个地方转卖到另一个地方。根据总体来看，他们是从伦敦和纽约被运出的。而最大的进口商就是中国和印度。” 　　伦敦市世界上的黄金储藏及买卖中心。分析学家强调，贵重金属被有系统地大量从该国运出。因货品变少，英国正在努力扩大进口，以避免供不应求的状况。经济领域的领先研究者指出：对黄金兴趣的增长给西方的银行业带来不少的问题。亚洲大国增长中的经济体买光了贵重金属，并形成了其自有的黄金市场，这将强力打击美元的垄断地位。著名英国专家及主持人迈克-凯泽尔认为，“贷款机构从商品交易所收集金资源，并将其返回到自己的贮藏中。他们希望，央行[微博]能够找到摆脱世界危机的出路。但这一情况却并未发生，使得他们目前对此感到惧怕。”

黄立成 凤凰娱乐讯 据台湾媒体报道，艺人黄立成和友人陈泰元投资创设的APP17软体，因屡有网友在线上直播猥亵、成人性爱、幼童洗澡甚至吸毒等18禁视频，检警5日将黄、陈及网友庄姓女子、赖姓、白姓、林姓男子和陈姓少年等7人传唤到案，其中黄立成等5人讯后都被限制出境。 刑事局表示，媒体在8月29日披露知名交友软体“17”，有会员使用直播功能，上传拍摄的猥亵、成人性爱、幼童洗澡甚至吸毒等18禁视频，台北地检署检察官根据报载主动分案，交由刑事局侦九队进行调查。 专案小组人员在调阅涉案会员相关资料，并进行清查比对后，锁定新竹庄姓女子（22岁）、台中赖姓男子（22岁）、新北市林姓男子（28岁）、新北市白姓男子（31岁）及陈姓少年等5名网友涉嫌重大，在5日将他们传唤到案。 另因APP17交友软体是由艺人黄立成和友人陈泰元所投资开发经营，该公司对外以会员可经由达成指定的条件，与公司共同分享利润为号召，致使会员为冲高人数及流量，竟以散布违法影片内容，引诱大量会员造访网站，再因公司对会员审查机制过于松散，缺乏有效监管，引起社会大众不安及舆论批判，所以，5日也传唤黄、陈2人到案说明，以厘清他们和网友间是否有不法分红对价关系。 延伸阅读 17团队最著名的成员应该是其天使投资人黄立成。黄是台湾知名艺人，90年代与弟弟黄立行组成LABoys将嘻哈音乐带入华语乐坛，后组织麻吉兄弟团体(团员有李玖哲等)。因为黄过往的经历与人脉，他吸引了一些台湾非一流明星来短暂直播，如今他整天在Facebook上分享17的动态和内容，经常回答用户问题，同时也负责对媒体发声，是首席客服+公关+明星BD的角色。 黄立成早前还透露，王健林之子王思聪也是17的投资人。

加国与其他11国的《跨太平洋经济伙伴关系协定》（TPP）谈判达成基本协议，有加国汽车业工会表示，加国有20,000个工人可能因此而失业；有学者也相信未来五年奶制品进口量会额外增加3.25%，魁省以外地区的奶制品价格将会逐步下调。   不满美国可继续维持关税25年   根据谈判协议，进口车辆6.1%关税会在未来五年逐步废除，但美国相关关税仍会继续维持25年，超级工会Unifor全国主席迪亚斯（Jerry Dias）说：「这会带来灾难性后果，为何美国能够保护他们的产业，但加拿大就不能？」   新协议下，车辆只需使用45%本地制件，就可享有免税优惠，汽车部件的门槛更低。迪亚斯形容交易条件可耻，认为厂商会因此而进口大部分使用中国制造部件的车辆，甚至迫使亚洲汽车生产商在北美地区设厂，打击本地汽车业。   乳业协会不乐见达成协议   奶制品方面，安省贵湖大学食物学院教授查莱保斯指出，魁省、新斯高沙省和缅省的奶制品均享有最低零售价保障，但在新协议之下，加国未来五年会有额外2.5亿公升牛奶进口，另外还有来自欧洲共17.7公吨的芝士。   加拿大乳业协会（DFC）表明不乐见协议达成，代表魁省42,000名奶农的工会主席格罗洛（Marcel Groleau）更直言，加国这样做是要额外开放很重要的5%市场予外国竞争者。   另一方面，受访大温海产及酒类出口业者，周一都欢迎本国达成TPP协议。他们认为一旦协议获得国会批准，未来销往部分亚洲国家可免于被课15%左右的关税，对业者是一大利好消息。   大温海产业者赵德瑞接受《星岛日报》记者访问时说，加国目前海产出口日本，往往被课15%关税，未来协议一旦获批准，相信有助本地海产出口。他又说：「由于我们公司目前海产主要销往中国，所以就算协议签订，一时间对我们影响也不大。但在东南亚国家未来可能免课关税下，如果出口至这些国家利润更高时，我们会考虑把海产出口至日本，以及越南等东南亚国家。」   带动出入口 消费者受惠   赵德瑞同时表示，大温为多元族裔社区，有许多来自东南亚的移民。在TPP协议获批准后，未来势必可享受更便宜的亚洲进口海产，这对消费者绝对有利。   梦石酒业出口公司东主石运周一受访时也说，他公司经营的主要业务是出口冰酒及蓝莓酒。由于目前卑诗冰酒出口日本要被课15%关税，假如协议一旦落实，他会考虑增加出口到日本等亚洲国家。他说：「这对业者而言，绝对是一个好消息，我们将有更多出口市场。」石运也表示，该公司的冰酒目前主要出口至中国，希望中国未来也能经过谈判加入TPP，相信会更加有利卑诗出口。   此外，沿海地区林木产品联会(Coast Forest Products Association)总裁杰弗里(Rick Jeffery)，在接受卑诗一家中文传媒访问时表示，加国达成TPP协议，有助卑诗生产的胶合板及其他林木产品出口马来西亚、越南、日本等国，有利卑诗经济。据卑诗省府统计，本省林木业出口至TPP成员国的贸易额达63.2亿元，占各类出口产品总量的28%，为卑诗最大宗出口产品。  

美国、加拿大、日本及环太平洋地区另外9个国家的经贸部长，10月5日发表联合声明，宣布结束历时逾5年的《跨太平洋伙伴关系协议》（TPP）谈判。总理哈珀在渥太华说，这是一项历史性的地区经济合作协议，对加拿大经济最有利，长远而言可保障加国就业，并使本国产品行销至亚太地区数以千万人计的新顾客群。   事实上，这项协议更是以美国为首的北美及太平洋经济伙伴，针对崛起的中国一记反击行动。总统奥巴马对这点就说得非常清脆利落：「我们不能让中国这样的国家来制订全球经济规则。我们应该制订这些规则，促使他国向美国产品开放市场。」弦外之音是，北京继续操作亚投行，而美加则在环太平洋自行组建新的经贸「地盘」，所覆盖国家的经济总量约占全球接近40%。另一西方经济势力范围，则是统一的欧盟市场。   「新冷战」氛围呼之欲出   而且这不仅是做生意搞出入口那麽简单，还肩负传扬普世价值的重任，看看成员之一、日本首相安倍晋三如何说：「TPP将在亚太区域建立一个自由、平等、开放的国际经济体系，让各国共享自由、民主、人权、法治等基本价值观。TPP会对日本的安全以及亚太地区的稳定大有帮助。如果未来中国能够加入，这将具有重要的战略意义。」话中有话，对中国又拉又打，国际「新冷战」氛围呼之欲出。   加国能有多少本钱说「不」   回到加拿大联邦大选战场，《国家邮报》专栏作家高恩（Andrew Coyne）认为，在选举期间爆出这项新闻，执政保守党政府不断强调本国出口如何受惠、商家面对其他十一国的市场如何庞大。   高恩指出，TPP成员国撤除关税及贸易壁垒后，伙伴国的货品进入加拿大，货比货之下，或使加国制造业、乳品业甚至零售业等首当其冲。而哈珀对此轻轻带过，并宣布未来15年内，向本国乳品及禽畜业补助43亿元来「打圆场」。   联邦新民主党一直对保守党政府谈判的TPP，采保留态度，对于大选期间拿来拉票不以为然。又声称NDP如果当选，不一定在国会确认通过TPP。自由党因为没有汽车制造业等工会的压力，没有说得那麽绝对，只强调自由党一贯拥护贸易，若当选将仔细审议TPP条款云，态度缓和些。   如果稍运用地缘政治常识去看TPP谈判有成，加拿大根本上不可能不参与这场政治经济大龙凤。由美日牵头的TTP，是地区经贸力量的大整合，重新调配资源，摆平环太平洋多国及地区差异问题；但是结穴寻龙，都旨在抗衡中国经济实力，使美国为首的西方经济体不致长期处下风。在这个战略部署下，加国能有多少本钱说「不」，不是很清楚吗？   哈珀的保守党政纲聚焦经济，而总结地区经贸新思维的TPP，在加国大选尚余两周即投票之际宣布谈判成功，对于保守党有加分效应。从这事的处理手法，也凸显争连任政党所具有的执政优势。在未来十多天，全国选民要决定，加拿大声称拥抱亚洲市场，致力提高竞争力；一旦迈开步伐跨越太平洋彼岸后，我们在未来二三十年真的能找到自己生存空间吗？  

　　加拿大国际贸易部长法斯特（Ed Fast）对记者讲话（加通社图片） 　　12个国家，包括加拿大在内，在美国亚特兰大经过5天马拉松式紧张谈判后，达成了泛太平洋合作伙伴（the Trans-Pacific Partnership）临时贸易协议。路透社说加拿大总理哈珀称TPP符合加国最佳利益，料协议将于明年初签署，两年内获成员国批准。加通社说该协议将在大范围内减少或消除贸易障碍，将使加拿大能够出口更多猪肉，牛肉，菜籽油，高科技机械产品和许多其他产品。 　　加通社另有报道说新民主党唐民凯昨日在安省东南部6个保守党控制选区拉票时声称，TPP协议会损害加拿大农民和生产商利益，在这个问题上自由党与保守党根本没两样：“当新民主党在10月19日组成政府，我们将不受哈珀先生所达成的这项秘密协议所约束。” 　　自由党党魁杜鲁多的回应则是，在协议细节尚未公开前不宜妄下定论：“我不会为此进行推测或假设。”同时他强调自由党支持贸易发展的立场。 　　加拿大国际广播电台说TPP涉及世界经济总量的40%，是加拿大政府签署的最大贸易协定。加拿大国际贸易部长埃德・法斯特（Ed Fast）在谈判结束后的记者会上表示：“参与这一谈判的每个国家都有明确的目标， 就是促进和保护自己国家的利益，也就是本国经济。这通常意味着谈判会非常艰难。但最后我们达成了原来人们认为不可能达成的协议”。 　　协议的主要内容包括削减或消除贸易障碍，将有利于增加加拿大在猪肉、牛肉、油菜籽、高科技机械和多种其他产品的出口；例如加拿大出口到日本的牛肉目前关税是38%， 而按新的协定， 在今后15年内将只有9%。其它诸如油菜籽， 海产品，林业产品则完全取消关税。协议还确立了新的亚洲国际贸易标准， 为今后其它国家-例如中国-加入这一贸易体系确立了模式。 　　但加拿大的汽车制造和乳制品行业对这一自由贸易协定争论较大，因为汽车进出口取消关税的标准是要有45%是在这一自由贸易区生产的， 低于北美自由贸易协定规定的65%的限制。至于加拿大的乳制品行业的损失，将由政府创立补偿机制， 弥补农场主的数十亿元损失。　 　唐民凯拉票时扬言，新民主党政府将不受TPP协议约束。加通社 　　BBC中文网说协议达成标志着规模占全球4成的巨大经济圈将应运而生。跨太平洋伙伴关系协议前身是跨太平洋战略经济伙伴关系协定，由新西兰、新加坡、智利和文莱四国发起，目前参加这一协议的国家有：日本、美国、澳大利亚、秘鲁、马来西亚、越南、墨西哥、加拿大。有意参加这一协议有哥伦比亚、菲律宾、泰国、台湾和韩国。 2014年11月，美国总统奥巴马出席TPP会议        TPP标榜为高质量及高标准协议，所有部门均须纳入，议题范围超越WTO，并纳入超出传统自由贸易协议新兴议题，涵盖内容包括货品市场进入、农业、纺织品与成衣、跨境服务贸易、金融服务、电信、政府采购、药品及医疗器材透明化、原产地规定、关务管理及贸易便捷化、食品安全检验及动植物防疫检疫(SPS)、 技术性贸易障碍 (TBT)、投资、劳动、知识产权等多项章节。 　　有分析认为，这个新型经济组织将成为世界最大的经济组织，它将根本改变世界经济格局，改变世界经济运行模式，重新描绘世界经济版图。 　　而中国由于不符合货币自由兑换以及环境保护、劳工权益、知识产权等TPP标准，中国加入TPP面临很大障碍。

　　大选将至，在这个经济萎缩的时候，三大党的争夺也越来越有火药味，但是，无论他们在其他方面有多少的异议，但他们在一个议题上几乎都有着相同的看法――向小企业征税与向大企业征税不是同一回事，而加拿大的小企业需要减税。几大党派都想给小企业减负，这对华人来说是个好消息。在BC省，大部分华人经营的公司都属于小公司，而华人公司的雇员大多是华裔。所得税优惠政策使小企业有更多的税后资金进行投资和扩张，减轻了小企业的融资难度。  　　小企业很重要 　　保守党在执政期间已经将公司的税率从22%降至15%，并计划到2019年，将小企业从现在的11%的税率降至9%。自由党则主张保留小企业的税收优惠政策，但确保它不会主要为富人服务。而NDP则赞成降低小企业税率至9%，但是提高大公司的税率。这样的主张甚至连绿党都不例外，绿党的政纲也决定到 2019年将小企业的税率降低到9%。 　　那么什么算是小型企业呢?小型企业有许多种定义方式，可以按照员工人数、收入额度等方式进行划分，但是对于加拿大来说，2014年1月1日生效的定义将符合小型企业税收减免(small-business deduction)的联邦小型企业限定为利润不超过$500,000的公司。也就是说，如果一个企业满足法律要求，是一个加拿大人控制的私人公司(Canadian Controlled Private Corporation，简称CCPC)，无论该公司的股票是私人所有还是公开交易，一般企业需要缴纳15%的联邦税，而小型企业的50万收入只需要缴纳 11%的税款。 　　在加拿大，想创业很容易，因此，加拿大大多数企业都是小型企业。根据BC stat2014年的调查数据，2013年，BC省约有382,200家小型公司，占全部公司的98%，其中81%都是员工不超过5人的微型企业，而有 53%的小企业属于没有别人来帮忙的自雇公司。BC省平均每1000人里就有83.4个小企业，而在全国，这个数字为70.1。 　　小企业的重要性也体现在就业数据上，2013年，为BC省的小企业工作的人数为1,032,900人，占全省私人企业雇佣总数的55%。并且，小企业创造了绝大多数的新岗位。而BC省的小企业贡献了31%的BC省GDP和32%的工资，远超过加拿大的平均数字。 　　小企业不容易 政府支持并不多 　　从2012年到2013年，自雇人数减少了0.5%，小企业总数降低了0.9%，雇佣人数也消失了0.7%。 　　事实上，许多小企业生存的都很艰难，在2006最艰难的一年，多达100,000家小企业从加拿大消失。小企业难以坚持下去的原因有许多种，资金和劳力是较为常见的因素。 　　根据加拿大创业研究的调查，大多数加拿大小型企业的初创资金少于5000加币。虽然政府对小企业有许多鼓励和融资的政策，但是大多数补助和贷款都是针对特殊群体，如年轻人和妇女。大多数想要创业的人，都需要自己存钱或是从家人朋友那里借钱开业。 　　除了加币下跌带来的影响，对于公司来说，他们缴纳物业税比例也比居民要高。根据加拿大独立商业联盟(Canadian Federation of Independent Business，CFIB)9月21日发表的“物业税差距”报告，2014年，BC省的公司缴纳的物业税平均来说是居民的2.61倍。虽然这个数字比起 2004-2009年的2.54-2.9倍略有下降，但是加拿大的公司，特别是小型公司，在激烈的竞争中，仍要承担很大的税务压力。 　　在高贵林，商业地产的物业税最高，是居民的4.31倍;温哥华第二，为4.27倍;本拿比3.99倍，位列第三。 　　减税 有担忧但是好事 　　《加拿大商业》采访了几个小企业主，他们认为初创期间，政府的资助和帮助过少是他们面对的主要问题，而减税也是他们很关心的一条政策。 　　在是否为小企业减税的议题上，经济学家有着各不相同的看法。Duanjie Chen和Jack Mintz认为，小企业不应该受到优待，因为50万的门槛造就了一个人为的增长障碍――如果一家公司已经有了48万的利润，他们可能会拒绝一个送上门来的大单子，从而避免支付超出小企业税率的税款。C.D. Howe的经济学家Ben Dachis和John Lester就发现了类似的例子。 　　而在另一方面，联邦独立企业经济学家Ted Mallett则认为，为小企业提供税收优惠是有道理的，小企业没有专门的会计部门，这意味着他们守法纳税的成本比较高。此外，大型跨国公司可以用各种 “花哨”的税收规划方式，降低他们的税负，而这些做法很难被小企业采用。他还认为对“门槛效应”的担忧过于夸大，只有很少一部分的公司接近50万的阀值。 　　就像为了不让夫妻收入分割的政策被富人滥用，为小企业制定减税的政策可能会附加一些额外的条件，使其不会成为逃税工具，如魁北克政府就规定，想要享受小企业减税政策的公司必须有3个全职的员工。类似的规定能够平衡税收优惠和就业。当然，对于原本就努力工作，认真守法的企业主来说，减税能促进发展和就业，是一个能够达成双赢，甚至三赢的好事。

10月5日，香港南华早报发布观点文章，表示投资者应预期货币汇率将出现更大波动，但长远而言人民币仍将持续升值。 法国东方汇理私人银行首席经济师Dr. Marie Owens Thomsen援引图 1，表示：首先，灰色线（人民币对美元即期外汇汇率）走势反映两者在2005年6月之前的紧密关系，此后升值27％，直到2013年年底，平均每年升幅为 3.6％。因此，令人不安的潜在因素不在于贬值幅度，而是令人意外的时机。情况类似于瑞士央行今年1月15日撤销瑞郎兑欧元的汇率上限，如今市场参与者大胆推断，认为人民币将大幅贬值。瑞士法郎汇率全然由市场力量驱动，最初升值约18%，其后升幅收窄，现时汇价较1月15日高出3.4％。而人民币汇率仍非完全自由上落，而基于这一点，其汇率走势应比瑞郎温和，而且长远而言仍将持续升值。 Dr. Marie Owens Thomsen还表示：就人民币的公允价值这个问题，美国一直指责中国人为地压低人民币汇价；但现在必须指出的是，国际货币基金组织最近表示，人民币汇价已不存在过低的问题。在经济学里，公允价值的汇率以“购买力平价”（PPP）汇率计算，而市场一般使用消费物价指数（CPI），但这是不正确的做法，因为消费数据的很大一部分来自非贸易商品。要更准确地计算PPP，更好的方法是使用生产者价格指数（PPI），因为该指数在更大程度上反映了贸易商品的价格。 在图1中，黑线代表中美CPI的比率（也可说是PPP-CPI）。事实上，即期汇率与这个比率相当贴近。绿线是中美生产者物价指数的比率（PPP- PPI）。要注意的是，中国对美国的经常账户余额走势更接近这个比率，而非CPI比率。这一切都意味着，如果我们用消费价格比率来计算中美购买力平价，人民币目前的汇价（1美元兑人民币6.37）被低估了1％，但若以更准确的生产者价格计算，其被低估的幅度则高达10%??。有鉴于此，根本没有理由预期人民币兑美元汇价会大幅贬值。 另外，Dr. Marie Owens Thomsen还从外汇制度与贸易角度作以解释。她表示，市场人士经常将双边汇率走势与本国的多边贸易情况挂钩的思考方式，在双边关系中的贸易伙伴占主导地位的情况下或许可以接受，但是现在，中国在逐渐成为许多国家的主要贸易伙伴，因此，要比以往更加需要使用（有效）贸易加权汇率来衡量一个国家可能的国际外汇竞争力。相关汇率可以是实际汇率（剔除通货膨胀影响）或名义汇率（计入通胀因素）。 图2显示中美两国的实际有效汇率，以指数形式显示，并以2010年为基准年。清楚可见，当美国以挑衅姿态抨击中国对汇率进行所谓的操控时（主要为2000至2010年），整个时期内美元的相对竞争力提高近30％（而人民币的竞争力同期下降逾20％） ！另一方面，现在美国的措辞虽略有软化，但由于贸易加权的美元汇率自2011年升值了16.5％，美国有了更大的动机去抨击中国。投资者绝对不能被这种变幻莫测的政治伎俩蒙骗。 至于中国在人民币升值后的贸易情况：该国的经常账户余额已从2008年的13亿美元降到今??年6月的7亿美元。然而，全球贸易增长也告下跌：2014年增幅为2.8％，过去三年平均为2.4％，与之相比，金融危机前的贸易增长平均为6％（资料来源：世贸组织，2015年4月）。过去三年，中国出口增长平均超过7%，而2005至2014年间平均增幅为13％。因此，相对于金融危机前，在后金融危机时期，中国出口增长超过全球贸易增长的幅度更大；所以，若说汇率改革是出于商业动机，这是不合理的。人民银行可能认为，没有太大必要以货币贬值去促进贸易，因此不愿动用储备去捍卫被严重低估的人民币。更重要的是，之所以做出此举，是因为中国要实践长期承诺，最终使人民币可完全兑换。在过去的多个五年计划中，令人民币可兑换的目标年份是2015年。如果人民币今年获纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子，则即使人民币尚未可完全兑换，但仍有可能成功实现目标。目前特别提款权货币篮子包括美元、英镑、日元和欧元。国际货币基金组织一直坚持，人民币应有更大的市场影响力，也显然无意将美元的复制品加入特别提款权篮子内。 总而言之，投资者应预期货币汇率将出现更大波动，但长远而言人民币仍将持续升值。

王靖 一位来自中国的亿万富翁曾准备一举改变世界的航运和贸易格局，筹资500亿美元修建尼加拉瓜大运河，挑战巴拿马运河的显赫地位，但不曾想被中国A股的下跌击中，个人财富大幅缩水近90%，沦为彭博亿万富翁排行榜上损失最惨重的大亨。 根据彭博亿万富翁指数(Bloomberg Billionaires Index)，42岁的电信企业家王靖的身价在今年六月中国股市顶峰时达到102亿 美元，成为世界上最富有的200人之一。而如今，他的净资产已经降至11亿美元。 彭博亿万富翁指数(Bloomberg Billionaires Index)显示，耗资500亿美元建设尼加拉瓜大运河的中国亿万富翁王靖在中国股市下跌中，其资产净值已损失了84%，在彭博亿万富翁指数跟踪对象里损失最严重。 而在6月中国股市到达顶点时，王靖的资产曾达到102亿美元，当时他跻身全球最富有的200人行列。自那之后，王靖的资产净值已蒸发了84%，只剩下11亿美元左右。 王靖拥有A股上市公司信威集团35%的股份，其股价与A股都经历了今年夏天的大幅下跌。该集团限售股(51%股份)9月10日解禁，这又引发了新一轮下跌，并推动信威集团股价在今年下跌达57%。今年7月时，王靖承诺信威股票估值为24亿美元。 据悉，王靖牵头在尼加拉瓜修建一条计划耗资500亿美元的大运河，并因此成立香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司(HKND集团)，该公司已在去年成功获得大运河100年独家开发及经营管理权。在外界看来，王靖的身份背景是个谜，尽管他本人一再表示自己只是“普通人”，国内外媒体仍猜测不断。 在“最惨亿万富翁”榜单上，“可怜度”仅次于王靖和格拉森伯格的是香港赌业大亨吕志和和墨西哥零售巨头萨利纳斯(Ricardo Salinas)，今年迄今他们的财富都缩水近47%。2015年到目前为止，彭博亿万富翁榜上财富损失绝对值(以美元计)的“冠亚军”是全球第三和第四号富翁，其中墨西哥电信巨头、世界第四富斯利姆个人资产下跌142亿美元，跌幅20%，全球第三富、股神巴菲特损失125亿美元，跌幅为17%。富豪指数榜上400位大亨的个人资产净值之和今年迄今的表现要好得多，仅下跌4.2%。 图注：500亿美元支持尼加拉瓜运河开凿的电信企业家王靖是今年表现最糟糕的亿万富翁，损失程度超过嘉能可首席执行官伊凡·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)。 2013年，尼加拉瓜总统奥特加(Daniel Ortega)为首的政府授予王靖私人控股的企业：香港尼加拉瓜运河开发投资公司(HKND)一份为期50年的特许权，一旦总长274公里的运河建成后王靖的公司将拥有50年经营权。2014年12月在尼加拉瓜召开的一个发布会上，王靖承诺将动用个人财富用于这一项目。据9月7日中国媒体的报道，HKND执行副总裁彭国伟(音)指出，到当时为止王靖已为尼加拉瓜项目投入了约5亿美元个人财产。 Country Risk Solutions首席執行官兼通用电气前国家风险经理丹尼尔·瓦格纳(Daniel Wagner)表示：“王靖财政资源的变化将影响运河如何建设以及其是否还可以顺利建设。” HKND公司表示，尽管经济遭受挫折以及当地群众抗议运河建设，该项目仍然在不断推进。HKND公司首席顾问比尔·维尔德(Bill Wild)在一封邮件回复中表示：“在施工开始之前，公司将会作出适当的财务安排，我对此毫不怀疑”。在被问及王靖个人投资情况时，信威通信公司代表对此拒绝置评，并回绝了对王靖的采访请求。 今年9月，一封来自HKND公司的电子邮件表示，从信威筹集的资金被用于王靖的“个人投资”而非用于运河项目，邮件对此没有详细说明。在与合作伙伴共同努力下，王靖也会资助一些无关的项目——包括乌克兰的深水港建设项目。 HKND公司在这份邮件中同时表示其正在聚集一群投资者以支持其出售股票的计划，甚至可能是首次公开发行。通过“发挥我们的想象力和创造力”，这将支撑运河建设的资金。 尼加拉瓜央行前行长、现为经济学家的马尤加(Francisco Mayorga)表示，一旦工程和风险研究完成，HKND最终将有能力筹到资金。HKND在今年8月的一封电邮中曾指出，在尼国政府批准环境评估结果后，公司将启动运河最终设计方案的招标。 马尤加目前是美洲开发银行董事会的一名顾问，他同时表示：“王靖将很可能可以找到足够的风投以启动项目并求助于一家世界顶尖投行提供服务给出报价，让其通过合理组合股票和债券投资筹集到剩余的资金”。 回顾 “资本大亨”王靖崛起轨迹 “普通人”投500亿美元建尼加拉瓜运河，横跨35国开展投资业务 一位神秘的中国商人将要改变美洲最穷国家之一尼加拉瓜的命运，与巴拿马运河抢市场，借此改变延续几个世纪的世界贸易格局。 这，听起来让人难以置信。 然而，该事件近期正在上演。2014年12月22日，总投资500亿美元的尼加拉瓜运河工程正式动工。42岁的信威集团(600485,股吧)董事长王靖，因操盘该超级工程，被国际媒体称为“神秘中国商人”，一夜之间，引发颇多联想。 拥有何种机缘，才得以操盘这一总耗资2400多亿、夹杂纷繁博弈的跨国商业项目？资本市场和公众最为关心的是，王靖是何人？名不见经传的他缘何崛起？ 2014年12月28日，信威集团董秘办工作人员对长江商报记者称，此次尼加拉瓜运河的运作仅是王靖个人的投资行为，巨额投资也与信威集团的资产无关，至于其他事情，公司层面并不清楚。 不过，对于外界质疑，王靖曾公开表示自己只是“普通的中国公民”，“我是1972年12月出生的，出生地就是北京。其实这么多年，都是很简单地在生活。” 眼下，按照信威集团股价，这位“普通人”身家估值高达500亿元，而阿里巴巴的马云身家也才286亿元。 无法否认的是，王靖的商业版图延伸极远，他似乎有“点石成金”的本领，除了信威集团，已经有超过20年打造成功企业的经验，所控制并亲自出任董事长的企业超过20家，在全球35个国家开展业务，其所创办或投资的企业业务涉及大型基础设施、矿业、航空航天、信息通信等各个领域，俨然一个跨国资本大亨。 1 “意外”中标运河项目李嘉诚“躺枪” 500亿美元的尼加拉瓜大运河开凿计划，把“王靖”推到了台前。 据运河宣传片介绍，尼加拉瓜运河长为278公里，为巴拿马运河长度的三倍。其中105公里穿过尼加拉瓜湖，航道宽度在230米至250米之间，比扩建后的巴拿马运河更宽、更深、载重更大，将成为世界上最大的物流和商业运输项目之一。 按照王靖的规划，尼加拉瓜运河建设期为5年，由其私人企业香港尼加拉瓜运河开发投资有限公司(下称“香尼投资”)作为主要投资建设方，同时获得运河及配套设施长达100年的特许经营权，该运河的投建将创造5万个就业机会。 能与尼加拉瓜结缘，王靖一开始也觉得意外。 王靖自称，拿下尼加拉瓜大运河项目是在其旗下另一企业—信威进入尼加拉瓜后发现的“机会”。2012年9月，信威与尼加拉瓜开始业务合作，获得在尼加拉瓜建设并运营覆盖全境的McWiLL公众通信网络和行业专网，合同价值超过3亿美元。 当时地处中美洲中部的尼加拉瓜至今仍是高失业率、高通胀、贫穷落后的农业国。2008年后，该国总统奥尔特加期望借助跨洋运河修建项目来吸引外国投资，扭转国内经济形势。尽管奥尔特加声称日本、巴西等均对此有兴趣，但该项目无人问津的尴尬局面一直持续，直至其子劳雷亚诺·奥尔特加向其力荐好友王靖“入局”。 这样的机缘巧合中，一个普通商人顺利抢得“国际大单”。2013年9月，王靖拜见了奥尔特加，总统与中国企业家就像两个谈生意的伙伴一样微笑握手。 显而易见，这条近300公里的尼加拉瓜大运河，想要抢的正是巴拿马运河的生意。但很多人或许没意识到，王靖的这一大项目，直接影响到李嘉诚的生意。 1997年，李嘉诚的和记黄埔集团下属的一家子公司，就通过国际竞标获得对巴拿马运河太平洋一端的巴尔博亚和大西洋一端的克里斯托瓦尔两个港口长达25年的管理权。 2005年10月，和记黄埔集团巴拿马港口公司又与巴拿马政府签署一项协议，投资10亿美元，用于巴拿马运河港口扩建工程。巴拿马运河仍在扩建中，现在装载大约4000个集装箱的货轮能勉强通过运河，扩建后装载1.2万个集装箱的货轮将能顺利通过。 而王靖之所以推进尼加拉瓜大运河，正是看中了现在超级集装箱货轮无法通过巴拿马运河的窘境。他计划在六年内把运河建成通航。那时候，和记黄埔集团对巴拿马运河港口的租期还有两年结束。 两年内，王靖要建的这条新运河更靠近美国，设计、勘探由长江水利勘探院参与，业界认为，到时候建设方可能是中铁建，那运营方很有可能是和记黄埔。 2 500亿美元哪里来？ 身家估值超马云 一个民营企业家如何承担高达500亿美元的投资资金？ 王靖旗下最为市场所知的资产是信威通信集团，已在启动新一轮通过“中创信测”借壳上市计划，但因与光大金控的对赌协议纠纷而有所延缓，他目前为第一大股东，但即便是这家通信业明星企业，2012年净利润规模也不过21亿元。 但王靖似乎不认为钱是个问题，他表示已有数家华尔街投行及主权基金表达投资兴趣，国开行及中投集团亦有可能加入，香尼投资已经开始与包括大型能源企业在内的公司进行投资接洽。 “资金不是问题，此前苏伊士运河和巴拿马运河都是欧美财团通过融资修建而成，有现成的经验可供借鉴。”他说。 一位接近项目的人士向长江商报透露，香尼投资已经与高盛、摩根士丹利等多家国际投行进行接触，另有多家主权基金均有意参与项目投资。而包括国开行和中投集团在内的中资机构亦有可能成为项目投资方。但考虑到融资成本及地缘政治因素，香尼投资将更多吸纳海外资本进入。 不过，截至目前，香尼投资未对外公布任何一项募资进展。有媒体分析指出，如果香尼投资无足够比例自有资金投入该项目，其他机构的资金募集也会显得困难。但上述人士表示，由于可观的投资回报和成熟的运营模式，尼加拉瓜运河受到投资者青睐，王靖无需投入自有资本。 关于引进内资与外资引入的比例，王靖曾表示，香尼投资在融资方面没有先入为主的框架，而是将中外资本放在平等的市场环境中进行选择。但他并不否认，香尼投资已经开始与包括大型能源企业在内的公司进行投资接洽。 王靖表示，500亿美元投资是一个动态的过程，未来国际化董事会的构成会如何变化尚不确定。 但香尼投资并未透露与这些投资机构的募资进展，比如哪些机构仅有意向，哪些机构已经签署投资协议。 3 起步信威集团“点石成金”的发家史 王靖成名始于信威集团。 信威集团曾是央企大唐电信旗下的子公司，从事通信设备的技术研发，2010年前后，信威通信总资产约6.8亿元，但其负债达7.96亿元，当年净利润亏损近4000万。原本有机会成为大唐电信旗下第三家资本运作平台的信威通信，俨然成为大唐集团的弃子。当时的大唐集团正准备将曾经研发出SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL技术的信威“扫地出门”。 在信威的McWiLL技术拿下宽带无线接入国际标准半年后，当时在通信圈默默无闻的王靖就以博纳德投资代持的方式实现了对信威的控股。大唐控股似乎对这个国际标准并不感冒，但仅仅一年之后，北京信威就靠这一技术实现了业绩大翻身。 王靖曾回忆其第一次以董事长身份来到信威通信时的场景：一群人堵着门不断争吵，有人在大声喊着，“房租和水电费都交不起了，信威还是早点关门走人吧。” 但王靖似乎有“点石成金”的本事，他入主信威后，将McWiLL推向海外。2011年8月，信威的McWiLL成功获批柬埔寨王国移动4G全业务牌照及运营频率，这个4.6亿美元的大订单让信威“咸鱼翻身”。 实际上，柬埔寨的订单回款也颇为麻烦，“信威急于向海外推销其通信网络，故目前的买方融资基本由北京信威来提供担保，光柬埔寨项目就担保了20亿元，可以说北京信威目前基本是自己出钱帮这些国家建设通信网络，未来的收入可能要靠这些国家的用户在以后的很多年里慢慢收回来。”一位接近信威集团人士这样说道。 但王靖之所以敢如此“豪赌”，关键还是他极为“高明”的“政治智慧”。 近年来政府一直鼓励“中国技术走出去”，对项目也颇为照顾。以柬埔寨项目为例，2011年12月，国家开发银行针对信威(柬埔寨)电信公司SCDMA/McWiLL全国网项目，采用“内保外贷”方式向信威(柬埔寨)电信公司授信22亿元境外人民币和8亿元人民币等值美元，贷款期限8年。 此外，据报道，McWiLL无线宽带多媒体集群技术已被应用到铁路、航空航天、电网、石油等领域。而这些敏感领域，可不是“普通人”能轻易进入的。 由此，不难看出王靖的“发家模式”：由信威进入一个国家建设通信项目，然后王靖个人的公司抓住机会开发港口、运河等大项目，再运用自己的政治智慧避开风险，商业智慧筹措资金，由此衍生出外界传言的“点石成金”的本事。

彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰撰文称，未来一周，中国继续国庆假期，分析师将仔细查看中国的外汇储备数据。 在亚洲其他地方，日本央行将宣布货币政策会议决策，澳大利亚央行将举行会议，菲律宾将公布通胀数据。 中国外汇储备 数据来源：彭博 周三，中国央行将公布9月份的外汇储备。该数据将受到广泛关注，投资者将从中寻找表明中国央行为捍卫人民币汇率而花费了多少的迹象。 当前人民币兑美元汇率为6.3793元人民币。 8 月份，外汇储备下跌近940亿美元。鉴于中国央行在8月11日让人民币贬值，推测大部分跌幅都来自于8月份下半月。该事件以及离岸人民币相对在岸人民币的折价创出新高都表明9月份可能有更多的资金外流。外汇储备大幅减少再添一个月会造成深远影响。由于外汇储备近3.6万亿美元，中国有钱可烧。 数万亿元人民币银行存款准备金意味着还有充足的空间来抵消流动性减少。然而，由于出口也在萎缩，中国央行不会永远依靠消耗储备来捍卫估值过高的人民币。再有一个月的资金外流将增长市场关于中国央行将屈从市场压力让人民币走弱的预期。 中国外汇储备下降源自人民币贬值的附带影响 中国外汇储备8月份创纪录的降幅表明，人民币的意外贬值引发了大规模资金外流。外汇储备降幅超出预期可能会打击本就脆弱的市场人气。中国央行有充足的资源可以用来管理汇率和国内资金面。 ECWB图表：中国外汇储备整体和月度变化 中国8月末外汇储备报3.56万亿美元，较7月末的3.65万亿美元减少了近940亿美元，低于分析师3.58万亿美元的预估，创出中国外汇储备有史以来最大单月降幅。 8月11日人民币意外贬值引发了对资金外流会导致金融不稳定的担忧。今天的数据显示人民币抛盘压力增加。 笔者相信，中国央行希望人民币的极端抛盘压力得到缓解，他们可以让人民币温和贬值以提升出口竞争力。他们担心的是，今天的数据会加深市场观点，认为人民币只有下跌一条路，从而促使资金外流进一步加快。 ECWB图表：人民币中间价、即期汇率和浮动区间 中国的巨额外汇储备意味着，只要中央政府愿意，他们就有能力将人民币兑美元汇率维持在当前的6.37左右。中国央行也有大量资源可以弥补损失的流动性————最近下调商业银行存款准备金率和通过公开市场操作注入资金的举措就是明证。 即便如此，人民币的抛盘压力也进一步证明了中国经济和金融体系所面临的压力，可能进一步打击本就脆弱的市场人气。 ECWB图表：外汇储备和美国国债持有量 新闻报道和美国财政部数据均表明中国在减持美国国债。减价出售的末日景象尚无踪影，但中国从购买向抛售的明显转变将加大美国国债收益率的上行压力。 ECWB图表：外汇储备、贸易顺差和净FDI 在外汇储备减少之际，资金仍在持续通过贸易和实际使用外资(FDI)流入中国。8月份的贸易数据尚未出炉，但最近几个月，中国的月度贸易顺差一直保持在500亿美元左右，而净FDI也始终保持在正值。 在资金持续通过其他渠道流入中国的情况下，外汇储备的减少意味着中国企业纷纷选择以美元形式持有资金，而不是将其转换为人民币，说明他们预计人民币会贬值。 汇率波动也会影响中国外汇储备的价值。假定中国的外汇储备资产中有20%是欧元，那么汇率的变动可能会令外汇储备增加150亿美元。 中国政府的行动可能也会影响外汇储备价值。例如，今年7月中国央行向政策性银行注入外汇储备930亿美元。从理论上说，外汇储备减少可能完全是由此造成的，不过实际上，资金转移对央行发布的数据究竟会造成何种影响（如果有的话）并不明朗。 ECWB图表：离岸人民币对在岸人民币折价以及中国央行的外汇购买 离岸人民币对在岸人民币的折价在9月初继续扩大，表明中国央行曾干预在岸市场，以防人民币大幅贬值。从过去几年的情况来看，这也是一个资金加快流出的信号。

中秋节那天，中航证券投顾季菲菲陪着儿子去了杭州动物园，这是一年来第一次带孩子去跟动物亲密接触。季菲菲6月份之前，一天有时候要奔赴3场投资报告会，忙得连孩子都见不上几眼。但现在市场突然转向，她也空了下来，周末还能陪孩子去动物园，这在两个月前是难以想象的。 9月19日，中航证券投顾季菲菲微信圈发了一张图，偌大的会议室，都是空空的座位。她配了一段文字：本周营业部讲座，只来了6个人，1个月前，营业部曾经连会议室都站不下，都排到厕所门口，被股民“围攻”，讲到失声，觉得落差好大。真是折磨啊，求安慰。 8月中旬，A股还沉浸在反弹行情中，沪指在4000点附近震荡，时隔一个月，沪指已经跌到3000点附近，股民的热情，也跟夏天一样，转瞬即逝。一家营业部的经理告诉钱报记者，在8月18日到26日，这短短一周内，营业部客户的资金减少了18%。也就是说，客户的平均亏损达到了18%。 8月25日，在华尔街一家投行工作的一个大学同学，突然在半夜给长城证券杭州营业部的投顾林毅打来了电话：“A股怎么了？现在美股都看A股脸色了，再跌我们就要平多单了。” 8月18日到8月24日，道琼斯指数从17568点跌到了15370点，最大跌幅超过了12.5%。在美国上市的中国概念股更是普跌，阿里巴巴跌破了68美元的发行价。 6月15日到7月9日A股的上一段调整行情中，美股跟A股的联动还没有这么明显。当时，沪指从5178点跌到3373点，最大跌幅达到34.85%。但同期道琼斯指数只是微跌了1.9%，从17890点调整到17548点。纳斯达克指数也在5000点附近震荡。 “6、7月份的那次下跌，主要原因是清查场外配资导致的资金出逃，对外围股市的影响有限。但8月份的这次调整，主要是大宗商品价格下跌造成的通缩风险袭来，恐慌情绪蔓延全球，导致避险情绪盛行。”季菲菲表示，8月份之前市场还奉行“逢低抄底”的思路，但现在市场更加谨慎，不再轻言抄底。 7月9日，沪综指最低3373.54点，8月26日，沪指最低跌穿2900点，为2850.71点。经历了两轮大幅杀跌之后，抄底的客户损失惨重。“ 我们营业部最惨的客户，从千万富翁炒成了万元户。”杭州一家营业部老总讲了一个客户的真实例子，可以佐证这轮去杠杆行情的惨烈程度。这位大户年初的资金有1000万，是多年做生意攒下的全部家底，5月份的时候一度超过1800万元。他就在行情最好的时候，选择了加杠杆，融资1000万重仓了三只股票。“他的两只股票高位停牌，后来放出来连续跌停，到平仓线了都卖不出去，最后平掉，扣除融资利息，一共拿走了6.9万元。” 很多投资者都搞不明白，如果清查场外配资导致股市杠杆资金出逃，但现在股市下跌了40%，恒生Homes、同花顺资管等场外配资系统已经关闭，那为什么8月以来股市又出现了一波下跌呢？ “如果单纯从基本面来看，A股的蓝筹股已经基本是底部了，但全球经济低迷，多方面利空导致A股牛难起步。”林毅对钱江晚报记者表示，现在A股跟国际的互动性比以往要更强，特别是有H股的蓝筹股，更是受港股股价波动影响。 9月底，日经指数失守17000点，创下了近8个月来的新低，已经把今年以来的涨幅全部抹去。澳大利亚、韩国、香港恒生等周边股市也出现调整。这与A股几乎形成了共振。 林毅观察到，最近许多国际主要股市在同一天往往呈现同样的走势，最晚收盘的美国股市也常常上演超级模仿秀，而A股的走势正扮演着举足轻重的作用。 中国因素在大宗商品、股市、汇市中的表现，有时甚至已经起到了先导的角色，这在今年资本市场的表现中已经显露无疑。“在滑千股、云中割、跌中跌都结束后，央视播放的《满仓进城》提示股市的底部来了。”林毅在微信朋友圈里这样调侃道。

资本无国界，金钱永不眠。从价值高地流向价值洼地，是一切资本永恒的运转逻辑。今时今日李嘉诚大举出售大陆资产，彼时彼日大举投资内地，世易时移，时局转换而已。   李嘉诚终于对喧嚣已久的“撤资风波”作出正面回应，但是这已无法阻止事件的继续发酵。随着中国经济继续下行，具有“风向标”意义的李嘉诚家族，仍将是未来万众瞩目的焦点。   从2013年以来，李嘉诚旗下企业频繁抛售内地资产，引发撤资质疑。与这些有据可查的商业交易相比，蕴藏在资本运作背后的生意逻辑，更值得审视和探讨。   任何生意的成败，离不开天时、地利、人和三个要素，李嘉诚的资本运作也不例外。   李嘉诚的崛起，首先在于对时机的把握，在“逆向思维”的指引下，进入价值低估行业。1973年香港股灾，百业萧条，刚刚转入地产行业的“塑胶花大王”李嘉诚逆势收购优质物业和地块，为地产业务的崛起奠定了基础；1981年长江实业收购“百年洋行”和记黄埔标志着李嘉诚代表的华商力量的崛起，1980年代李嘉诚联合包玉刚狙击九龙仓、收购青洲英坭、香港电灯等老牌洋行，在英资退潮留下的资本真空中趁势腾飞；中国大陆改革开放之后，李嘉诚开始投资于内地；1997年香港回归，和特首董建华私交甚密的李嘉诚在长江实业年报中表示“本人对内地及香港的经济前景充满信心”，照片上一副踌躇满志的笑容。   香港作为全球金融中心之一，为李嘉诚旗下企业的国际化进程提供了地利之便。   商人虽有国籍，资本却无国界。收购和记黄埔等老牌英资企业，李嘉诚获得了进入全球市场和多元化业务领域的“敲门砖”。对港口、零售、电讯、能源等基础设施的控制使得李嘉诚得以掌握全球经济数据，利用香港资本市场的资金优势寻找全球资产错配机会。   通过收购和记黄埔及一系列并购，李嘉诚进入港口、零售等多元化业务领域，并开启了国际化进程。截止香港回归前的1996年，和记黄埔在香港、亚洲、欧洲和北美洲开展业务，其中，香港地区贡献70%的营业额，与之相比，中国大陆所占的务比重显得微不足道。   （长江实业1997年年报）   30多年后，李嘉诚对长江实业、和记黄埔进行“世纪大重组”，将地产之外的其他业务剥离到于开曼群岛新注册成立的长江和记实业。在长江合计实业2015年上半年财报中，中国大陆地区所占的业务比重已经上升到14%，香港下滑到5%，而欧洲地区所占业务比重则高达53%。数据表明，李嘉诚的资本天平从“大本营”香港向因债务危机导致资产价格缩水的欧洲倾斜——水务、燃气、电讯、港口、能源等基础性资产仍然是其收购的重点。     应该看到，李嘉诚在欧洲进行大规模收购的同时，万达、安邦、复星、平安等企业纷纷跨出国门，进行海外并购，在中国大陆资产价格高企的背景下寻求全球投资机会带有商业的合理性，中国企业的国际化之路并不会一帆风顺，万通地产撤离世贸中心应该不是孤例。   值得注意的是，尽管李嘉诚有计划地出售中国内地的物业，内地仍然是其地产业务的最大市场。截止2015年6月31日，承载地产业务的长江实业地产拥有1490万平方米开发土地储备，其中1380万平方米位于内地。随着中国经济的低迷，告别高增长的房地产行业成为经济政策选择的晴雨表，如何处理沉淀庞大现金的土地储备，将成为李嘉诚下一步动向的焦点。   人脉资源和人力资源是李嘉诚崛起的第三要素。然而，随着政商环境的变迁，人脉资源成为最大的传承障碍，年逾80的李嘉诚不得不考虑新的政商关系界面下的继承问题。   香港商人热衷搭建政商关系，港英政府也乐于利用华人进行分化统治，在20世纪前半叶，许多富商直接担任议员等重要职务，勋爵、博士等头衔更是如数家珍。这是政府表彰有特殊贡献的商业人士的常用手段。李嘉诚在汇丰银行主席沈弼的支持下，成为1980年代收购英资的主力，随着声名日隆，一生至少获得了12项重要的勋章奖章。如今，在长江合计实业的官方网站上罗列着李嘉诚的重要荣衔，其中既有中国经济年度人物特别荣誉大奖，也有比利时、巴拿马、英国、法国的表彰，可见李嘉诚在全球各国的知名度和影响力。     2015年长江和记实业的半年报上，李嘉诚和长子李泽钜肖像并列，传递出强烈的子承父业意味。早在1992年，年仅28岁的李泽钜获得李嘉诚在汇丰银行的董事席位，香港回归后他当选为全国政协委员，并在香港政府担任多个职务。然而，随着中国内地进入政商“新常态”，从小接受英美教育、对内地业务意兴阑珊的李泽钜能否接过父亲手中的人脉，面临极大变数。也许，这才是推动李嘉诚剥离大陆资产，向欧洲倾斜的一个难以言说的因素。   天时地利人和成就了“李超人”，三者叠加即为时局，时局的转换，左右着李嘉诚的生意选择。

虽然在过去数周，中国股市的涨跌和经济放缓吸引了市场的注意，但中国如今最大的风险在房市而不是股市。   近段时间，国际金融环境出现动荡，股市、汇市以及商品市场三大市场均出现明显下跌，但中国楼市则基本平稳运行。   从全球经济危机的历史规律来看，房地产市场多属被动性变化，滞后性发生危机。比如，1929年的国际经济危机，由股灾开始，最后波及楼市；2010年的欧债危机，最后也使“欧猪五国”房价大跌。   惟一祸起楼市的一次大型危机，是2008年国际金融危机。其根源是2001~2006年美国房价持续上涨过程中，次贷与次级债越发越多，门槛越来越低，最终失控。   2006年下半年至2007年房价下跌后，波及大量与次贷和次级债的金融机构，爆发次贷危机，最终于2008年升级为国际金融危机。   统计数据显示，中国房地产（包括自住和商用地产）在GDP中的占比达到了15%，这足以说明房地产在中国经济中的重要作用。   所以说，虽然在过去数周，中国股市的涨跌和经济放缓吸引了市场的注意，但中国如今最大的风险在房市而不是股市。   中国地产大亨、SOHO中国CEO张欣近日表示，目前她选择持有现金，对在中国进行进一步的土地投资不感兴趣，也不会在海外投资地产。   张欣曾经于今年年初表示，中国房地产从炙手可热滑落到冰点，太冷以至于没有地产公司愿意投资，可以说中国以城市化带动的经济增长发展模式已经结束。现在房地产市场已经接近饱和，很少有投资者愿意再进入了。   而从2013年8月开始，李嘉诚就开始连番地抛售内地物业套现，到了2014年其更加快减持进程。到今年9月，2015年9月，经过复杂的资产腾挪，李嘉诚最终完成了旗下公司注册地的全部外迁。   回顾“长和系”在内地十余年的发展路径，可以发现几乎从未偏离其“低价拿地、长线操作”的策略。但“长和系”近两年在中国内地已经鲜少出击土地市场。据证券时报报道，在2012年5月份购入上海一块住宅用地之后，“长和系”在内地市场上再未有一块土地入账。   虽然每一次抛售李嘉诚均表示并非看衰内地房地产市场，但是其却在不断退出中国内地的房地产市场。李嘉诚最被人推崇的一项本领就是逃顶，这在其多次商业生涯中体现得淋漓尽致。作为一个精明的商人，李嘉诚显然用实际行动表明了自己态度。   事实上，结合中国经济走势，以及内外环境，可以试着推演房地产业的未来走势。房地产是资金密集行业，资金供给及利率水平对其影响重大。   进入2015年，宏观政策对房地产业更加“呵护”。从年初至今，多个部委连续下发宽松政策以促进房地产市场稳定着陆。   过去不到一年时间里，央行连续降息，中国一年期存款利率已降至1.75%，这是一个前所未有的低利率水平。   在此前提下，近期的房价水平略有回升。如此强刺激，只换来一些小反应，足以证明中国房地产长期景气欠佳。如果接着往下推演，几年后，中国进入下一个加息周期时，房价水平下降应是大概率事件。   有经济人士表示，楼市“救市”政策越频发，反而说明当前楼市形势越严峻，未来楼市面临的问题越多。   中国房地产协会某副秘书长评论说：“宏观政策的宽松让整体房地产市场受益。从目前看政策支撑房地产市场的态度比较鲜明。”   同策谘询研究中心总监张宏伟则认为，繁荣的背后是“救市”政策不断刺激不断透支楼市需求的结果，这繁荣景象的背后潜伏着楼市危机。   近日，国家统计局陆续发布了8月份经济运行的主要数据。同上月相比，主要指标增速有升有降，体现出“缓中趋稳”“稳中向好”的势头。具体到房地产领域，出现的情况则相对更为复杂。   一方面，全国商品房销售额和销售面积于今年5月和6月分别实现由降转升之后，升幅不断提高，8月份同比分别增长15.3%和7.2%，双双创下新高。尤其是销售额增幅明显超过销售面积增幅的事实，表明就全国而言，房价整体水平有所上升。   另一方面，全国房地产开发投资已连续20个月处于下行通道，从2013年全年的19.8%降至今年1至8月的3.5%；作为先行指标，全国房地产开发企业土地购置面积今年以来也一直以30%以上的幅度递减，1至8月降幅为32.1%。   同时，全国70个大中城市房价也有了明显分化。8月份，深圳新建商品住宅价格以环比5.2%、同比31.8%的增幅领涨全国。同时，价格同比继续下降的城市中有40个的降幅依然超过5%，且多数为三四线城市。   于是，某外籍研究机构在对中国四川省进行为期一周的实地调查后，得出“警惕中国三四线城市楼市泡沫，更大的危机在酝酿中”的结论。   据统计，在已经公布2015年中期业绩的40多家房企中，27家房企净利润出现了下滑，其中莱茵置业、匹凸匹、阳光股份等7家房企的净利润下滑幅度超过了50%，5家出现亏损。房地产行业进入白银时代的表现愈加显著。   “开发商拿地不积极，一方面是基于对房地产市场信心不足，一方面则在于库存压力太大。”交通银金融研究中心房地产高级分析师夏丹表示。   中国社会科学院金融研究所研究员易宪容认为，目前内地房地产市场基本上是以投资者为主导，特别是一线城市更是如此。   “因为，在房价如此之高的情况下，一般住房消费者是没有支付能力进入市场的，只有投资者才不在乎房价的高低，而是在乎购买之后有没有人来接手。如果有人来接手，房价再高，也有投资者进入；如果没有人接手，房价再低，投资者也不愿意进入。有些城市房价短期上涨也是回光返照。”   同策谘询研究部结果显示，2010年左右，中国城镇居民家庭住房户均套数已经达到1.0套，按照国际标准，城镇家庭户均套数达到1.0，也就意味着中国房地产市场供求已基本平衡，楼市开始进入下半场，未来楼市增量、房增速将递减。   既然市场需求已基本得到满足，今年由于多轮“救市”政策导致楼市基本面复苏好转不可持续。   在2012年之前，中国人均住房面积就已经超过了西班牙，而在过去数年，该指标进一步增长。   如今已经没有任何一个新兴市场国家的人均住宅面积比发达国家还高。中国是少有的例外，在2012年前，中国大陆的人均住宅面积已经超过了中国台湾地区和韩国。   换言之，在居民住房市场上，中国已经不需要所谓的迎头赶超。然而，此次中国的房屋存货问题比2008年或2012年还要严重。   理论上，如果中国提高人均住宅面积，可以继续维持房地产泡沫。   但事实上，鉴于中国已经意识到地方政府庞大的债务规模，开发商的资金链问题，其他国家的历史路径以及致力于让中国经济朝着以消费带动的方向发展所采取的努力，上述理论假设则不具现实可操作性。   在2013年前，居民住房在GDP中的比重就已经超过了绝大多数国家（此后，这一占比继续提升）。在2005或者2006年前后，西班牙的这一占比更高，但居民住房投资支出在GDP中的比重从12%下滑至4%，大大低于90年代中期6%的水平。   这一数据可以得出这一观点：当房地产泡沫破灭时，市场活动会大大降至均衡前的水平。   近期的一个事例就是美国住房销量的数据，在经济复苏后的六年，美国住房销量仅相当于2002年一半的水平。   最后， 以亚洲的发展来看，无论是韩国还是日本，其房地产在GDP中的占比从来都没有达到中国的这一高水平。   今年以来，北上广深一线城市、合肥、南京、武汉等城市“地王”频现。   中原地产统计认为2015年至今全国20大标杆房企一二线拿地面积占比65.9%，全面回归重点城市。从成交建筑面积看，标杆房企在一线城市占比高达12.4%。这两大指标均处于历史最高纪录。   中原地产首席分析师张大伟称，最近市场升温后，一二线土地出现供应，房企积极争抢。地王依然频繁出现，体现了房企对一二线市场的看多情绪。   同策咨询研究部总监张宏伟对记者预计，北京、上海等地频繁出现的地王项目通常会牵动周边市场甚至整个城市的楼市。   他认为，“地王”楼盘一定程度上拉升板块内的成交均价，只要“地王”楼盘推盘成交，会导致板块内房地产市场成交结构上偏向于高端，会带来区域内房地产市场价格整体上走高。   不过，在房地产市场仍然还在复苏的市场背景下，土地市场出现“高溢价”、“地王”不是一件好事情。   回顾过去几年的“地王史”。2007年四季度和2008年上半年的地王，在2008年四季度和2009年上半年卖房时相当多很失意。   2009年四季度和2010年的地王，在2011年下半年和2012年上半年卖房时，也感凉风袭人。2013年下半年的地王在2014年则痛苦不堪。   举一个上海的案例。2007年9月，上海楼市非常繁荣，房价大涨过程中地市火爆。一家名不见经传的房企——上海志成企业，竞价历时2个多小时、440轮叫价，以成交价超出底价250%战胜绿地、华润等知名房企，获得普陀长风生态商务区地王项目。   但是，2008年楼市快速降温，该企业6月以损失1亿多元为代价退掉了这一地王项目。   再举杭州案例。2010年10月，雅戈尔以总价24亿元在杭州抢得申花板块单价地王，然而到了2013年6月，雅戈尔以损失4.8亿元（地价的20%）解除合同。   具有讽刺意味的是，在雅戈尔退地三、四个月后，杭州又掀起了一波地王潮，其中著名的华家池三地块总价拍出137亿元，被绿地、世茂、滨江瓜分，最为抢眼。   出乎这些地产大佬们意料的是，狗血剧再度上演。其后，2014年杭州市场在全国率先降价，2013年下半年杭州所有的高价地全部被套，直到今天杭州房价经历近几个月的反弹之后，那时的高价地仍然没有办法卖房赚钱，部分地块至今仍未动工。如果未来一两年再度发生类似雅戈尔退地事件，并不会让人惊讶。   从今年土地市场表现来看，如果土地市场“地王”现象在今年下半年持续频现，这也就意味着2016年楼市将陷入大萧条的调整期。   另外，1980年左右计划生育带来的影响如今开始显现，它导致了中国老龄化进程加速，房地产市场发展的人口红利逐渐消失，结构性需求短缺正在形成。   在城市中，十年后“421”式家庭的夫妇可能拥有六套房产，未来住宅市场供过于求很难避免。   现在房地产市场已经出现了明显的放缓信号，预计在未来数年，中国房地产市场将持续放缓。   这或许不会引起恐慌：在2008年和2012年房地产市场的活动都呈现出萎缩的趋势，然而这两次萎缩都引发了房地产市场新一轮的扩张，特别是在2009年，中国信贷增速呈现爆发式增长的时候。   但近期房地产市场下滑的持续时间会更长，房地产市场的中期前景已经十分明朗：持续多年的放缓，但不会立即崩盘。   在所有钢铁需求中，房地产直接和间接的占据着50%的比例。   2008年金融危机后，中国信贷大幅扩张，中国经济对房地产市场的依赖增强。这一时期所出售的房屋面积增速超过了100%。   同时，汽车销量紧随房地产的走势，钢铁消费也不例外，随着国内需求停滞，出口商迎来了机遇。在2014年爆发性增长后，2015年中国钢铁出口已经与日本钢铁产量相当，即便中国目前依然是全球最大的钢铁消费国。   伴随着中国房地产市场的兴衰，全球钢铁市场也呈现出同样的变化。在中国，建筑行业在钢铁消费中占据了半壁江山。如果考虑到汽车和设备等与房地产等相关市场，那么房地产直接和间接的在钢铁消费中的占比势必超过了50%。   从债务的情况看也是如此。麦肯锡在近期一篇名为“债务以及去杠杆化”的文章中预计，中国近半数债务都与房地产相关。   所以说，房地产市场的前景已经十分重要，中期路径也已明确——持续数年的放缓，而非立即崩盘。   中国经济在经历了一季度快速下滑后，二季度企稳转好，5、6月份经济积极变化较为明显。二季度经济形势总体好于预想主要得益于政府政策的大力托底，经济增长的内生动力仍然不足，通缩警报仍未解除。   为防止经济泡沫演变为泡沫经济，避免国民经济及其房地产业出现硬着陆甚至断崖式崩塌风险，促进经济及房地产业回暖复苏，政府必须审时度势，及时调整经济战略与对策。

美国9月就业增长数据不如预期，让美联储（Fed）今年啓动加息，再被打上大问号。经济学家认为，现在已排除会在10月会议加息的可能，至于12月加息机率也仅剩下不到三分之一。   上周五出炉的数据显示，美国9月新增非农就业者仅14.2万人，远低于市场预期，同时美国8月及7月的就增非农就业者人数，也都较先前大幅下修。据MarketWatch报道，报道指出，根据这些指标，经济学家认为，现在还不到美联储啓动紧缩循环的时候。《工商时报》报道，塔夫斯（Tufts）大学经济学教授贝休恩（Brian Bethune）说：「景气循环已流失不少动能，现在还不是啓动一轮紧缩循环的时候。」   PNC金融服务集团资深经济学家佛澈（Gus Faucher）说：「我想这已排除10月加息的可能，也让在12月加息被打上个问号。」佛澈承认，在这些数据之前，PNC原预期会在12月加息。佛澈说：「我想，若美国就业扩增放慢至每个月15万人，则美联储可能会希望等到明年再说吧。」   贝休恩认为，12月加息的机率现已剩下不到三分之一。贝休恩表示，面对全球经济环境持续疲软，美国经济一直以来都撑得住，然而在强势美元及获利率下滑的抑制下，美国企业似乎也撑不住了。   美联储9月维持货币政策不变，并未为金融市场带来庆祝行情，市场担忧美国甚至全球经济成长是否出现风险，全球股市大幅震荡，尽管随后美联储主席耶伦及多位官员均出面喊话经济稳健成长、今年仍有可能加息，但避险买盘已使得美国十年期国债息率再度下滑。

　　海外空头趁中国大陆“十一”假期期间“偷袭”离岸人民币市场，终结了离岸人民币与在岸人民币罕见的倒挂行情。 　　在“十一”黄金周头两天，离岸人民币兑美元上演V型反转行情，使得9月30日下午出现的离岸与在岸汇率价差保持倒挂近百个点的局面就此终结。离岸人民币在10月1日和2日期间下跌近三百个点。 　　路透社援引交易人士观点报道称，自9月30日晚间起，伦敦盘空头率先利用“十一长假”多头离场时机发起反攻，这表明离岸人民币贬值压力仍较大，但碍于中国央行节前借机构之手一直入场干预以表明“维稳”立场，空方仍有所忌惮。鉴于三季度中国经济数据较为疲弱，人民币短期仍面临贬值压力，但节后走势仍要看中国央行是否干预。 　　从市场表现来看，自9月24日起，离岸人民币出现异动，连续四个交易日走升，盘中还曾触及6.3410的“8.11”汇改来最高位，并一举超过在岸人民币汇率，出现去年11月以来首次“倒挂”局面，境内外价差曾在9月29日倒挂逾200点。 　　对此，路透报道将离岸人民币汇价上扬的原因归因于节前买需大增、中资机构大单频现、人民币空头平仓等多重因素。报道援引一位外资大行资深交易人士的观点称： 　　9月底的几日交易，市场频现干预之手，明显是央行借中资大行在离岸市场抛售美元想逼退空头，但海外做市商仍按往年惯例在十一长假中资机构缺席时赌空CNH，这也说明人民币的贬值压力挺大。 　　华尔街见闻提及，德国商业银行曾在离岸人民币于9月29日首次强于在岸人民币时评论称，中国央行近几天可能出手干预了离岸人民币市场。 　　外媒在9月25日，即离岸人民币连续第二日上涨之际援引知情人士称，中国央行9月23日通过国有银行在人民币在岸和离岸市场抛售美元，以干预汇率，短期内还将持续通过代理行进行干预。央行目标是为了维持人民币汇率稳定。 　　也有分析人士认为，离岸市场人民币汇率的走强，也与近期国际市场资金回流中国香港地区有关。根据EPFR数据，在截至9月23日的一周中，约有1.7亿美元资金流入中国内地和香港股市。 　　法国兴业银行表示，当前离岸人民币相对于在岸人民币存在溢价，可能因为投资者在中国大陆长假前削减看涨美元头寸。 　　不过，上述外资大行资深交易人士还表示，离岸人民币相对于在岸汇率出现溢价或只是“昙花一现”。 　　《广州日报》援引一位交易员观点称：“国庆长假之后购汇需求将有所上升，因需偿还假期期间境外消费用汇，届时美元兑人民币或再度走强。” 　　澳新银行经济学家刘利刚此前表示，预计两地汇率价差收窄趋势将持续至今年年底，年底前人民币汇率不会跌破6.45大关。 　　截止北京时间10月2日16:14，离岸人民币报6.3761，上涨0.13%。在岸人民币报6.3561，较上日收盘持平。  

　　《泛太平洋经济伙伴关系协议》(Trans-Pacific Partnership, TPP)经过整夜谈判﹐周六仍未达成协议。12国将必须在周日确定﹐是否不理会个别忧虑﹐创立这个世界最大的贸易区。   　　在亚特兰大举行的部长会议﹐已经比预期多了数天﹐看似已到决定成败的关键时刻﹐那也恰是在加拿大大选日之前。   　　最终争议包括如何管理下一代製药厂﹐在这一事宜上﹐加拿大基本是中立的旁观者。但在另一同样悬而未决的议题﹐即奶製品业上﹐加拿大是积极的争辩者。   　　参与国面对两难局面﹐要麼现在接受协议﹐毫无保留﹔要麼拖延下去﹐可能让这个运作达10年的努力付诸东流。    　　周六早些时候﹐局面已经明朗﹐之前整夜的谈判﹐没有就这几项争议达成协议﹐令安排好的庆功新闻发布会再度延迟。   　　一名消息来源说﹕「眾部长同意﹐留至(周日)。」那显示周六达成协议的希望破灭。   　　所以﹐在亚特兰大一间会议中心举行的预计两天的部长会议﹐已经延长至5天。   　　协议支持者都期望﹐能在加拿大、美国、秘鲁和日本大选前﹐在此时达成协议。   　　涉及加拿大的最后一个争议点是奶製品业。消息来源说﹐加拿大、美国、新西兰等国﹐进行多边协商﹐要求更容易进入各自的牛奶、芝士与乳酪市场。   　　90%的加拿大奶製品业目前对外国封闭﹐政府面对政治压力﹐特别在魁省和安省﹐要求阻止外国產品进入国内市场。   　　加国反对协议的人士担心﹐该自由贸易所带来的任何好处﹐会因汽车製造业和奶製品业高薪职位损失而抵销。

       Suncor Energy公司出价66亿收购加拿大油砂公司（Canadian Oil Sands Ltd）。 　　Suncor公司说，其将提供Suncor公司价值43亿的股份，并将承担加拿大油砂公司约23亿的债务，这样总交易额将达到66亿元。 　　Suncor公司拥有Petro-Canada连锁加油站和自己的产油和精炼业务。 　　根据多伦多股市周五的收盘价，这个出价比加拿大油砂公司的市值高出43%。Suncor公司说这个出价到12月4日都有效。    

12国几达协议 三度延期公布   持续五日的马拉松式《跨太平洋贸易伙伴协议》（TPP）谈判，原本一度传出达成协议，但发布会最终无限延期，据报谈判将于周一继续，而开放加拿大乳制品市场是争议之一。联邦新民主党唐民凯星期日拉票时称，不会承认这项秘密协议，自由党杜鲁多则说，协议细节未公布难下定论。   消息指参与TPP谈判的12国代表，在星期日下午几乎要达成共识，并且计划召开新闻发布会作出正式宣布，但发布会却三度延期，由下午4时延至6时、再延至8时，最后换来是无限延期。   有知情人士表示，谈判在最后关头碰壁导致协议延期，其中加拿大乳制品市场的开放程度是分歧之一。   加拿大代表就多少外国乳制品容许进入加国市场争执，新西兰则期望能够销售更多牛油到北美市场，尤其是美国市场，但美国拒绝让步，除非加拿大和墨西哥乳制品市场能够进一步开放予美国。   周一续谈判 料难有进展   另外，澳洲贸易部长罗比（Andrew Robb）透露，美国与澳洲就新一代药物问题在上周六持续谈判一整晚，双方到星期日凌晨约3时取得突破，但协议惹起其他国家不满，以致多国代表未能达成共识。   据报道谈判将于周一继续，但由于有部分与会部长打算离场出席20国集团（G20）峰会，而日本代表又扬言无法参与整日会议，以致外界相信周一的谈判将难有进展。   执政联邦保守党哈珀对此保持低调，星期日未见任何拉票活动，新民主党党魁唐民凯则乘势出击，在安省东南部6个保守党控制选区拉票。唐民凯拉票时声称，TPP协议会损害加拿大农民和生产商利益，在这个问题上自由党与保守党根本没有两样：「当新民主党在10月19日组成政府时，我们将不受哈珀先生所达成的这项秘密协议所约束。」   至于自由党党魁杜鲁多则回应指，在协议细节尚未公开前不宜妄下定论：「我不会为此进行推测或假设。」同时，他强调自由党支持贸易发展的立场。       专家料加入TPP 加国将降低关税   有加国专家指出，TPP一旦达成，将为本国奶制品、汽车零件等行业带来巨大挑战，但这并非坏事，将提醒本国要提高生产效率。也有时事评论员呼吁，联邦保守党政府应公布更多协议谈判细节。 加拿大汇丰银行（HSBC Canada）首席经济学家沃特（David Watt），星期日接受《星岛日报》记者访问时表示，在全球降低关税的趋势下，加拿大加入TPP后采取降低关税的措施，将不可避免。他说：「当然，这会对那些长期受政府保护的行业带来极大冲击，但与其试图阻止这一趋势，不如及时调整，迎接挑战。」他认为，加国应重点提高企业生产率。 大温公民协进会会长、时事评论员董达成则指出，在目前信息有限的基础上，很难说TPP对本国是福还是祸。但可以看到的是，协议对本国奶制品、汽车零件等行业都将带来很大影响。 他说：「这一影响是好还是坏，暂不能知道，但可以肯定的是，加入TPP为加拿大带来机遇，同时也带来挑战。」 他还呼吁保守党政府公布更多TPP细节：「目前公布的（TPP）内容并不多，保守党也因此受到另外两大党的攻击，更可能为国民带来焦虑和诸多猜疑。」

　图片来源: cbc.ca 　　“泛太平洋战略经济伙伴关系协议（TPP）”的谈判目前正在美国亚特兰大紧张进行，各方希望能够在这次会议上达成一个“原则协议”。据加拿大广播公司（CBC）的报道，在两个月前的夏威夷会议上，TPP谈判国已经就98%的内容达成了协议，目前各方争拗主要集中在汽车以及乳制品工业方面。   　　加拿大的乳制品业农场主本周在首都开着拖拉机，牵着奶牛抗议。 　　加拿大的乳制品业农场主本周在首都开着拖拉机，牵着奶牛抗议。 ? PC/Sean Kilpatrick 　　而对于加拿大来说，还有两周就要举行联邦选举了，如果TPP协议完成，究竟是会成为执政保守党政府的一项政绩，还是会让选民感到担忧？尤其是受影响比较大的几个行业，比如乳制品业。在本周二，乳制品业的农场主已经开着拖拉机，牵着奶牛在首都渥太华举行抗议了。 　　加拿大人在这项涉及整个市场开放的协议下，应该了解并关注以下几个问题： 　　什么是TPP？ 　　TPP是由“亚太经济合作会议成员国”发起的一项多边贸易协定。根据世界贸易组织的协议，它属于部分国家自愿同意特定贸易条款的分支协议，主要内容依然是关于取消关税，开放市场，实现资金以及人员流动的自由化等，但也包括制定对知识产权，劳动力、环境、以及卫生条件等标准。 　　对于加入谈判的12个国家以及民众来说，这是一件大事。这是因为TPP涉及到泛太平洋地区的8亿民众，这12个国家占了全球国民生产总值（GDP）的40%。 　　早在2003年，亚太经济合作会议成员国中的新西兰，智利，新加坡，以及文莱最早发起了TPP谈判；到了2008年，美国、澳大利亚、越南、秘鲁、以及马来西亚加入，使得TPP协议受到世界瞩目。随后，日本对TPP表现出了兴趣，加拿大与墨西哥也在2012 年加入。 　　而韩国、台湾、菲律宾、老挝、泰国、甚至印度等都表示有兴趣加入。 　　不过，同在泛太平洋区域的中国则没有加入谈判。 　　加拿大为什么要加入？ 　　此前，加拿大与日本的双边贸易谈判搁浅了。而对于加拿大各种农产品与自然资源，比如林业来说，日本是一个关键的市场。 　　再比如，加拿大与美国以及墨西哥签署了北美自由贸易协定（NAFTA），但是，美国正在南美与亚洲寻找新的贸易伙伴，加拿大与墨西哥就有被边缘的危险。而TPP所覆盖的国家范围非常广大，市场与资源潜力巨大。 　　TPP协议何时开始实施? 　　因TPP协议涉及的国家，无论是经济发展程度还是社会制度都存在巨大差异，TPP协议谈判缓慢，参与谈判的12国有望在本周签署的只是一个原则性协议，而多如牛毛的具体细节则需要随后更漫长的谈判才能够确定。 　　对加拿大联邦大选的影响？ 　　在八月份，保守党政府宣布开始大选之日，加拿大就进入了“看守模式”，政府职能只限于维持国家的正常运作。而保守党希望签署TPP成为他们的政绩之一，于是哈珀政府提出“在不可避免的国际职责”之下，贸易部长可以继续谈判。目前，加拿大国际贸易部部长艾德.法斯特（Ed Fast）目前正在亚特兰大参与TPP谈判。 　　现在的问题是，究竟TPP谈判会对选民意向有怎样的影响？ 　　如果保守党输掉了选举会怎样？ 　　自由党与新民主党都没有表示会支持TPP条约，但是，目前，条款具体内容还没有曝光。反对党表示，要在了解更多条约细节之后才会做出评判。 　　其中，新民主党的农业影子部长表示，该党有自己的底线，如果谈判结果超越了底线，他们不会继续支持TPP协议。 　　赢家与输家？ 　　经济分析人士表示，TPP协议对于减少关税之后的出口行业，自然资源业（比如林业）、畜牧业（比如牛肉）、以及金融机构等，将会是利好消息；而制造业（比如汽车制造），食品（如乳制品），以及药品等行业，因为加拿大的劳动力价格与成本相对比较高，则会成为这项协议的输家。

　　有华裔律师指安省没有征收遗产税，遗产行政税本质上是手续费 　　安省保守党议员麦诺顿指被称为「死亡税」的安省遗产行政税(Estate Administration Tax)，是全国最高，库房每年从中抽取高达1.43亿元收入，并称省民日常各种服务已需缴付税金，至死亡后仍要交税。他较早前在议会提供私人法案，建议将「死亡税」上限定为3,250元，并取消今年开始实施的90日申报时限。 　　麦诺顿(Monte McNaughton，小图)说：「通常是死者的子女或配偶处理遗产。当家属仍然处于哀伤之际，最不愿意看到的是有人上门收税。这是在不当时刻收取的恶税。」麦诺顿形容遗产行政税为「死亡税」(Death Tax)。他说：「安省居民日常各种服务已经要缴税。这种令人毛骨悚然的税，意味着交税交到死，死时尚要交税，死后仍然要交税。」安省居民生前累积的财产，留给子女、配偶或捐予慈善团体。 　　房价上升令「死亡税」增 　　麦诺顿称安省的遗产行政税是全国最高，省府库房每年从中抽取高达1.43亿元。亚省每宗遗产平均只是缴交600元税金。大多伦多地区近年房屋价格不断上升，令居民的遗产行政税负担也「水涨船高」。他提出的120号私人法案，除了建议取消90天的申报时限和核数程序之外，也要求将现时的1,000元免税额，提高至50,000元，捐赠给慈善机构的部分可获豁免，并且设定了3,250元的最高缴税上限。麦诺顿的私人法案较早前在省议会获首读通过，在上月24日进行二读时，被新民主党与自由党联手反对，结果以9票赞成，41票反对告终。 　　新民主党省议员Catherine Fife表示，关注到90天期限对遗属所带来的压力，但该私人法案未能解决有钱人避税的问题。任库务委员会主席议会秘书的自由党省议员Yvan Baker称，遗产行政税是保守党夏里斯(Mike Harris)执政期间开始实施。省府现时并未有变更税率，只是加强监管。

　　一份外泄的加拿大政府政府交接文件指出，联邦政府应当严肃对待与中国的关系，在这一方面，加拿大已经落后其他西方国家。中国的经济起飞意味着诸多机遇，加国不能再以间歇性的方式来处理加中关系。 　　温哥华太阳报取得的这份为下一届政府准备的交接报告指出，现在的中国代表着巨大的经济机遇，加拿大应该抓住机会，从中国的经济发展中为加国争取利益最大化。.   　　报告分析，中国对加国利益的影响已经到了政府必须有目标、且有系统地去处理的地步，有相同想法的盟国或竞争对手早已采用这种方式，在应对中国发展的问题上领先加国。   　　报告并批评哈珀政府对中国态度摇摆不定，多次令中加关系紧张。考虑到现在中国对全球格局以及加国经济的影响，渥京应当停止继续对国民传递不一致的信息，而是展开全国性对话，向公众传达有关中国对加拿大未来荣景的重要性，以及解决有损加国利益的态度。 　　不过，报告也没有回避可能面临的威胁与挑战。报告称，中国能带来经济利益的同时，也对加国带来安全威胁。中国的政治体系与加国民主价值观也不一致。 　　报告并建议联邦政府制定相应策略，包括让加国总理和中国国家主席展开年度会议，每年针对中国问题召开内阁会议，就经济伙伴关系协议展开谈判，在能源、农业和环境等议题上展开双边会谈等。

如果美国在11月5日前过早地偿还债务，那么钱将被用光。 美国债务上限危机卷土重来，如果国会无法在12月11日前就预算案达成协议，美国政府恐再度关门甚至违约。 美国财政部长杰克-卢(Jack Lew)本周公开表示，他预估最快在2015年11月5日财政部就无法再靠“非常做法”将美国国债维持在法定标准以内，届时财政部可能只剩300亿美元现金，不足以应付可能高达600亿美元的账单。 “我们预期剩下的现金很快就会用尽。” 美国国会必须在期限以内再度调高或暂停债务上限，财政部才能持续发债借钱付账单。大部分专家认为如果债务上限无法及时调高，财政部可以优先支付债券利息以避免违约。不过没有办法预估市场会对与此举作出什么反应，公债殖利率可能飙涨，股市可能再度大跌。 “没有办法预测违约会带给美国经济、全球金融市场多大的伤害。” 美国国会发言人博纳宣布辞职一事可能让美国债务危机恶化。保守派立法委员对于博纳辞职一定感到相当高兴，将以“削减更多政府支出”用来当作支持提高债务上限的条件。不过两党领袖也可能选择达成协议，将预算大战延后至2016年总统大选之后。 卢在信中写道：“如果没有足够的现金，美国将无法偿还全部的债务，这将是我们有史以来的第一次。” 在博纳决定离开国会后，新的债务上限谈判的最后期限只剩不到一个星期，这促使他——和即将上任的共和党领导团队——在转变实现之前通过这个提高债务上限的法案。一些国会的估算表明政府在12月前不会采取行动。由于债务上限谈判的最后期限临近所引发的金融市场动荡，交易者和华尔街分析师们正在密切观察这个时间线。因此，这又将是一个为共和党设置的舞台，共和党将会把债务上限作为一个谈判工具，来换取白宫的让步，而世界其他地方会看着这个美国独有的现象，这些立法者通过威胁将这个国家推向违约来换取多一点的议价能力，从而大大地敲自己人一笔。 显然，这些事情不会有好结果，而且只会有助于： i)破坏美国在世界其他地区的公信力； ii)投资者永远无法完全排除一些人可能会真的兑现他们的威胁，在某个地方触发技术性违约的可能性，从而会增加市场的波动性； iii)进一步破坏政府在选民眼中的公信力，使其完全变成一个荒诞的事情。后面这一点解释了为什么特朗普（Donald Trump）在共和党的初选投票中表现很好——选民们仅仅厌倦了立法者无法兑现他们要求做的事情（即立法）。 最后，这个结果将会与一直以来的结果相一致。一些事情会在最后一刻发生，这将会确保美国不会违约，债务上限将会提高至比当前更加没有意义的水平，并确保美国在“世界上最糟糕的债务与中央政府营收比率”方面仍需要最终与日本竞争。 如果你觉得整个事情并没有足够荒谬（实际上有），考虑一下这些违反直觉的荒谬：美国出现史无前例的债务违约的时间表被推迟一个月，在目前来说这的确是一个好消息，因为这意味着这次谈判将可能是由博纳主持（而不是他的继任者），由于博纳将会在10月晚些时候离开国会，所以他在谈判中会没有约束，从而表现出自己的诚意。 无论怎样，我们想在文章的最后给出高盛的定论，因为他们可能是作出最终决定的那个人。 来自高盛公司 美国：债务上限谈判的最后期限提前可能会降低发生突发事件的风险 概要：美国财长卢已经通知国会称，债务上限将需要在11月5日上调，这个时间早于预期。这将增加此项法案在众议院议长博纳10月30日离开国会前进行表决的可能性，从而能够减少在最后一刻的上调债务上限的过程中发生突发事件的风险。 要点： 1.在一封给国会领导者的信件中，美国财长卢已经表示债务上限将需要在11月5日上调。这较我们最近预期的11月中旬的最后期限稍微更早，而根据美国财政部的说法，这是由于9月少于预期的税收和高于预期的与特定信托基金有关的债务。 2.谈判最后期限的提前，增加了白宫将会在议长博纳10月30日辞职前就提高债务上限进行表决的可能性。如果是这样，这将减少国会在该议题上发生破坏性争论的风险，因为在我们看来，博纳相较于他的继任者更可能通过一份“干净的”债务上限上调法案，而不会像前不久法令遭到搁置时那样，出现无关紧要的争论。 3.相比之下，这将减少债务上限上调法案成为更广泛的财政谈判的一部分的可能性，这个更广泛的财政谈判也包括在12月11日到期时，就财务开支授权进行延期。这样一个方案预计将包括围绕开支水平和其他会在最后期限前带来显著不确定性的问题的谈判，可以参考2011年夏季的类似经验。 4.即便如此，上调债务上限的前景仍然不确定。目前为止没有任何的线索表明国会领导者在新的最后期限下，他们将会如何推进上调债务上限的谈判。然而，我们最近注意到立法延长《高速公路法案》（将于10月29日到期）的可能性将会为其他法案打开大门，包括债务上限法案，而且在我们看来，今天的公告使得发生这种情况的可能性增加了一些。

　有资深保险经纪透露，本地房价虽然不断上升，但不少「豪客」屋内摆设很多贵重财物，价格比豪宅价值还贵的情况日趋普遍，甚至财物比房价贵几倍，因此愈来愈多人需要额外為房屋内珠宝首饰、字画藏品、名贵藏酒等购买附加险。部分「豪客」是「太空人」，豪宅长时间空置，房屋受损风险增大，保费亦会更高。 　　一名有三十多年从业经验的资深华裔保险经纪透露，近年来随着愈来愈多豪客涌入本地房地產市场，房屋保险金额也水涨船高，愈来愈贵，有些房屋重建费估价达到七、八百万。 　　他解释说，房屋重建费不同于房价，因為房屋总价中一部分是地价。房屋保险主要是根据房屋面积大小及建筑材料等因素，来评估房屋的重建价值，并以此為根据确定保险金额。而房屋内的财產，如家电、家具、个人物品等，不同的保险公司通常会以50%至80%等不同的比例自动计算至保险总金额内。   　　不过，该经纪称，近年愈来愈多的「豪客」不适用于这个自动财產计算方式，需要额外购附加险，為屋内贵重物品买保险。这名经纪说，他曾遇到一个客户，其房屋重建费用100多万元，但屋内财產却逾千万，达到屋价的七倍有多。其中仅其酒窖中收藏的红酒就价值一、两百万。   　　不过，他亦指出，这些客户中不少都是「太空人」，大部分时间都不在加国居住，有时在环球旅行，有时居住在世界其他国家的物业中，本地豪宅时常空置。该经纪表示，房屋长时间无人居住，缺乏保养，容易出现很多问题，比如水管漏水等不易被发现，令房屋受损风险更大。保险公司通常会根据不同情况，对空置房屋收取更高保险费。 　　压重建费减保费 难获全额赔偿 　　「豪客」涌入房地產市场，亦带旺保险业生意。有华裔保险经纪表示，部分客人投保时喜欢「讨价还价」，甚至故意将重建费估价「调低」，但若果不遵照实际重建费用购买房屋保险，一旦发生意外，亦不能获得全额赔付。 　　这名不愿透露姓名的经纪指出，有些客人对本地保险行业缺乏了解，亦不愿意听从专业人士建议，在购买房屋保险时為了省钱，与经纪讨价还价。比如有些客人的房屋重建费用评估為100万元，客人却要求经纪按50万来计算保金。 　　这名经纪指出，保额不可由经纪随意填写，如果费用不属实，有些保险公司不会通过保单。即使侥倖获得批准，当房屋意外受损时，即使重修费用不超过50万，客户也不会获得全额赔偿。