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特朗普在宣布竞选的时候信誓旦旦的表示，如果他要是当选，第一件事情就是宣布中国为汇率操纵国。可能让他自己也没有想到的是，他真的当选了。 现在，当选美国总统特朗普一定觉得一年前的自己显然是too simple、too yuang。他现在的观点是：就任以后的第一件事，不是宣布中国是汇率操纵国，而是宣布美国退出tpp。有外电报道，这相当于特朗普一上台送给中国的礼物。今年的2月4号，美国、日本、澳大利亚、文莱、加拿大、智利、马来西亚、墨西哥、新西兰、新加坡、越南等十二个国家在新西兰的奥克兰正式签署了跨太平洋伙伴关系协议，也就是tpp。在整个环太平洋地区，只有中国、韩国、印度尼西亚等少数几个国家被排除在外。 协议签署以后，世界各国的舆论普遍认为，这对中国是一个重大挫折。因为如果仅仅是发达国家的小圈子也就罢了，但在这个协议里面，像越南这样的一个各方面发展水平都在中国之下、且在全球化分工上面和中国存在正面竞争关系的国家，被邀请加入t pp，而中国却被排除在tpp之外。在当时的背景下，经济界的主流看法认为tpp就是下一步全球贸易秩序的基础，它代表了全球贸易谈判和贸易规则的发展方向。在那个时候，包括国内国外的众多声音都认为这是中国在未来的全球化贸易的谈判当中被边缘化征兆。 但万万没有想到的是，峰回路转，特朗普真的当选了以后，他执政纲领的第一条就是在上任以后的第一天废除tpp，这让一些不惜一切代价积极参与tpp的国家啊情何以堪？ 如日本,处于和美国全面绑定的政治需要，安倍政府那不顾民间的各种反对声音，用最快的速度强行在国会通过加入t pp的决议。如越南呢，在加入t pp的时候，接受了非常多的的苛刻条件，做出了重大的牺牲以换取加入TPP的资格。 这样的结果，对于中国人来说恐怕都普遍感到比较开心。这证明，在给世界未来的贸易体系定调的体系中，没有中国的参与是根本不可能实施的，新当选的美国新的领导人认识到了这一点，所以他决定要废TPP，所以对于中国来讲的是一个欢欣鼓舞的事情。 但是接下来问题来了，美国不要TPP，要这么坚决的退出TPP，其目的是要寻求一个，中国能够参加的、中美之间一起来主导订立的一种新的贸易规则吗？显然不是。特朗普显然不是从建立新的世界贸易体制的角度做出这样的决策的。特朗普退出TPP就是顺应于美国国内反对全球化的声音。美国不是要一个新的世界贸易规则，而是要从现有的全球化贸易体系中倒退，这才是问题的实质。 在很多美国人看来，在全球化的过程中，如果说前几十年的时间里，美国是一个世界贸易全球化的一个获益者。那么现在，大部分的美国人已经认为，美国是世界贸易全球化的一个吃亏者、一个受害者。正是基于这样的一种判断，特朗普高举反对TPP的大旗，赢得了白人工人为中坚这部分选民的强烈的支持。他们用八抬大轿，把特朗普抬进了白宫。 所以上任伊始，作为新晋政治家，特朗普肯定会履行或部分履行他的承诺。而他一定会挑选一个最容易实现的承诺来履行。而尚未开始实施的TPP遭到的阻力会最小，而且不用经过国会，靠总统的职权就可以办到，当然会成为软柿子，特别适合被特朗普捏起来。所以TPP胎死腹中，几乎已经是板上钉钉。 但是，如果他真的履行了这一条，则标志者全球贸易自由化的倒退。那么对于全球经济来讲，它所引起的影响很可能产生多米诺骨牌效应，对于本来已经处于泥沼中的全球经济雪上加霜，甚至引发一场波及全世界的经济危机！ 回望历史，1929年美国的经济危机所引发的全球经济危机，就和当时胡佛为了履行竞选当中的承诺，你一意孤行推行贸易保护政策有密切的关系。 1929年的12月，在股市崩盘的两个月后，胡佛还宣称“经济形势基本上是好的”。过了3个月，他又说最坏的情况将在60天内结束。1930年5月底，他又预言经济将在当年秋天恢复正常。到这年年底，他依然嘴硬：“美国经济的基本力量没有受损”。但不幸的是，股灾最后演变成大萧条，并引发全球范围的经济危机，甚至间接导致了第二次世界大战。 胡佛的悲哀是，在一些具体的决策上，无论左派还是右派，无论是政客还是学者，无论是富翁还是贫民，都给出了惊人一致的评价——愚蠢。比如他在任上签署的《霍利——斯穆特关税法》。这项法案对美国经济和世界经济深陷危机的泥沼起到了“不可磨灭”的巨大作用。法案虽然以两位议员名义命名，但这笔坏账毫无疑义地被记在了胡佛的头上。 究竟是什么原因，令这个被称为“蠢猪般的法案”能够通过国会的投票和总统的最终签署呢？实际上《霍利——斯穆特关税法》并不是因经济危机的到来而设计出的应对措施。一战结束后，为保护国内市场，各国相继开征起新关税。美国的农场主们认为农业遭受的打击最大，因此一直吵闹着要求提高农业关税。为了竞选，从民主党占优势的农村获取更多的选票，在1928年竞选期间胡佛答应要提高农产品的进口关税。大选中共和党人胡佛靠这项承诺赢得了不少本应属于民主党票，最终于1929年5月成功入主白宫。信守诺言的胡佛打算兑现他的承诺。当然，如果胡佛意识到，大萧条将持续如此长的时间，而不是他自己预料的顶多半年，他就不会签署这个法案了。 身为众议院筹款委员会主席的霍利便积极行动，花了43个白天又5个夜晚走访农场主和工商业者，搜集了厚达11000页的证词，并在此基础上拿出一个方案来，该方案建议增加845种商品（主要是农产品）关税，并减少85种商品（主要是工业品）关税。法案在众议院通过后递交到参议员，在参议院金融委员会主席斯姆特主持下，方案改为提高177项并降低254项关税，然后便是漫长的讨价还价，最终提案在1930年3月付诸表决，并以44：42的勉强多数在参议员通过。 原本极力推动这一法案的霍利，其初衷是不改变工业品关税，而单纯提高农业品的关税。对此来自工业州的议员们在员外利益集团的游说下，也纷纷要求提高工业品的关税。在博弈、妥协、交易之下，《霍利一斯穆特关税法》成为一个融合了各种诉求的四不像法案。根据这项法案，进口商品的税率平均从40%升至48%，3200种外国商品（占总数60%）的关税上涨。 在议会通过该法案之后，经济学家们普遍感觉大难临头。在弗兰克•费特尔的主持下，1028名经济学家，联名上书胡佛总统，呼吁否决该法案。这些来自不同学派，平时分歧甚多的经济学家，但在这个问题上意见空前统一。他们认为此法案不仅是以邻为壑的不公平竞争，而且必将是作茧自缚的蠢行。企业家也加入到反对者行列，汽车业大亨亨利•福特花了一个晚上苦口婆心地劝说胡佛否决法案。 这些话，胡佛都没有听进去。时至今日，任然会有学者对于当时《霍利一斯穆特关税法》为什么会被通过而感到匪夷所思。在法国人勒庞的《乌合之众》中阐述了这样一种观点：群体更倾向于制定出比所有的人更愚蠢的决定。这个法案的通过可以用来作为佐证这一理论的最好案例——一个大家都认为愚蠢的决定，居然被民主国家的议会通过了。 这个被称为“20世纪美国国会所通过最愚蠢的法案”，在经济萧条席卷美国，进而影响全球的关键时刻大幅度提高关税，最终不仅导致各国之间的关税大战，让经济危机周期大大延长，也大大加剧了世界范围内的民族主义，给本已动荡的国际局势又添了把干柴。 提高关税对进出口的直接影响并不算太大，关键是其中释放的以邻为壑的态度，各国在此之后纷纷加入贸易战，导致全球贸易缩水。1929至1934年，全球贸易总量缩水达60%以上。 86年前，在《霍利——斯穆特关税法》通过的时候，没人会预料到它在特殊历史时刻所引发的多米诺骨牌效应。那么，特朗普退出TPP，是否也会是推到的第一张多米诺骨牌？没人知道。

当下，钱币市场行情十分火爆，各类钱币的拍卖价格更是迭创新高。人民币收藏因入门门槛低、涨幅空间大、大众化，受到许多普通藏家的青睐。本期 《藏宝图》 就带你看一看人民币的收藏价值。 【第一套和第二套人民币的价格最贵 第三套人民币的收藏潜力大】目前人民币一共发行了五套，除了第四套、第五套还在流通外，其他三套已经逐渐不在市场上流通。第一套和第二套人民币因其年代久远且发行量较少，价格比较贵，第三套人民币的收藏潜力很大。下面宝图君就给大家介绍一些值得收藏的人民币。 【第一套人民币现存量最少 收藏难度最大】第一套人民币是在1948年12月至1953年12月期间陆续发行的。由于第一套人民币发行年代久远且流通时间较短，现已成为收藏市场上存世量最少、收藏难度最大的一套人民币。如果售价太便宜的话，应仔细辨别其真伪。 全套八成新的第一套人民币，目前价格已经接近百万元，而全套全新的第一套人民币市场价格已突破了400万元。 【第二套人民币是我国第一套完整、精致的货币】第二套人民币是在1955年3月1日至1962年4月20日期间陆续发行的。它是我国第一套完整、精致的货币。目前全套价格已高达39万元。 【“大黑十”是第二套人民币中的钞王 市场价格高达二十几万元】“大黑十”面值十元，是由前苏联代为印刷的，特殊的历史背景提高了它的收藏价值。现在收藏“大黑十”的藏家越来越多，市场价格已经从最开始的几万元涨到二十几万元。 【三元人民币的单币价格约三、四万元】三元人民币属于第二套人民币，其发行时间是1955年3月1日，在1964年5月15日停止流通，并进行回收，目前存世量极少，单币价格约三、四万元。 【第三套人民币流通时间最长 投资收藏潜力较高】第三套人民币是在1962年4月20日至1974年1月5日期间陆续发行的。它是我国流通时间最长的一套人民币，目前全套报价已达数万元。第三套人民币的“枣红一角”、“背绿一角”最具投资收藏价值。 【“枣红一角”“背绿一角”存世量少 投资收藏价值高】“枣红一角”流通时间很短，“背绿一角”也仅仅使用了14个月便被回收，流通时间短加上存世量少，使其具有很高的投资收藏价值。 【“枣红一角”“背绿一角”一张就卖过万元】据报道，品相不好的“背绿一角”一张也能卖到几千元，好品相的更是高达4、5万元。“枣红一角”的市场价格也已经达到七八千元一张。 【特殊币种成为新的投资收藏对象】中国人民银行自1987年4月27日起，陆续发行第四套人民币。“特殊豹子号”、“特殊百连号”等特殊币种成为新的投资收藏对象。这些特殊币种存世量越小，价格就越高，收藏价值也越大。 【冠字号全是“8”的百元钞价格一路飙升】1999年10月1日，中国人民银行陆续发行第五套人民币。第五套100元人民币目前有两种版别，即99版和05版。99版冠字号全是“8”的百元钞从6000元左右一路飙升至现在的8万元左右，05版的百元钞也从500元一张暴涨到了2万元一张。 既然人民币的收藏行情越来越好，那么应该如何收藏人民币呢？首先应该多了解学习人民币的收藏知识，了解钱币的发行背景和流通背景。其次，钱币的新旧程度是重点，品相越好价格越高，升值潜力和升值空间也就越大。 

　继周一（11月21日）齐创新高后，美国四大基准股指周二（11月22日）再创辉煌——道指数史上首次收于19000关口上方，标普首次站上2200点关口，三大股指与罗素2000均创收盘纪录新高。 分析人士将此轮美股涨势归因于特朗普两周前当选新一任的美国总统。 那么，特朗普真的会造就美国“史上最长繁荣周期”吗？ 　　美股疯涨 标普500指数收涨4.76点，涨幅0.22%，报2202.94点。道琼斯工业平均指数收涨67.18点，涨幅0.35%，报19023.87点。纳斯达克综合指数收涨17.49点，涨幅0.33%，报5386.35点。 罗素2000指数收涨12.107点，涨幅0.92%，报1334.341点，连续第13个交易日上涨，为1996年以来最长连涨天数。 恐慌指数VIX收跌0.08%，报12.41，创8月19日以来收盘新低。 过去30年的统计显示，道指每突破千点整数关口，如本次19000点，都意味着后续还能再度攀升，且表现大概率超过同期标普500指数。 11月22日，美股三大指数均创新高 在美股的带动下，欧洲股市也一片欣欣向荣 　市场看好特朗普 自11月8日至今，标普500指数累计上涨了将近3%。分析人士将此轮美股涨势归因于特朗普两周前当选新一任的美国总统。 CNN的报道说，目前影响投资者作出决策的，不是担忧特朗普可能发起贸易战，而是希望新当选总统将通过减税、放宽监管以及增加基础设施建设开支来释放美国经济潜力。 本周一，特朗普通过视频做出了当选后的首次公开政策阐述。他在最新的表态中强调了此前提及的主要政策目标，包括退出TPP、取消美国能源行业限制措施、降低监管、保护美国基础设施等。 分析机构Pacer Financial的主管Sean O'Hara表示，“自大选以来似乎一切都变了，现在市场中存在着以前没有的乐观情绪。” “我们必须看看特朗普政府是否会实践这些诺言，就我个人而言，我认为他会。” 分析机构波士顿私人财富的首席市场策略师Robert Pavlik称，“我认为这波涨势有支撑，并且将继续下去，但上升的道路会有一些阻碍，尤其是当美元持续上涨的时候。" 衡量美元兑六种其它货币的美元指数，11月22日上涨了0.03%，至101.12。上周，该指数触及了2003年4月以来的最高水平。 　　 Pavlik还表示，股市自大选以来没有失去过涨幅，即使在天当他们有下滑，市场还没有看到任何显著的持续下跌的信号。 　　美联储加息在即 上周，美联储主席耶伦发表鹰派言论。她在听证会上称，经济取得进一步进展，总统大选不改加息进程，加息或相对快地到来。其他几位美联储最高级官员也表达了对12月加息支持的立场。从联邦基金利率期货市场上看，交易员们认为美联储12月加息概率达到100%。 《华尔街日报》认为，投资者过去两周竭力调整适应特朗普执政的前景，他们相信美国经济增速会提高，通胀会上升，美联储会背负十多年来未曾有过的巨大加息压力。 　　 债市全线飘绿，资金正从债市流向股市 在股市走高，债市走低，债市资金正快速流向股市的情况下，华尔街更是在期货市场上重砸2.1万亿美元，赌美联储即将加息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，上周欧洲美元期货合约单周净值为负2.1万亿美元。这意味着投资者押注美国短期利率上升的仓位规模达到2.1万亿美元。加拿大投行TD Securities的美国利率策略师Cheng Chen认为，这一规模打破了2014年创下的最高记录。 　　 上周欧洲美元期货合约单周净值为负2.1万亿美元，这意味着投资者押注美国短期利率上升的仓位规模达到2.1万亿美元。 　　资本大轮动才刚开始 特朗普当选几周来，资金迅速从债市流向股市，亚洲新兴市场货币也出现大幅下滑，惟有美股依旧笑春风。 德银分析师指出，资产大轮动或者才刚刚开始。 今年以来总体而言，流入债市的资金要远多于股市，这意味着特朗普胜选前，太多人过度看好债市，而看空股市，因此市场有进一步调整空间。 特朗普当选几周来，全球债市被血洗。 据美银美林， 投资者已从全球债市撤出了181亿美元资金。国际资金流向监测和研究机构EPFR数据显示，上周新兴市场债市资金流出达66亿美元，创历史新高。 受特朗普贸易保护主义政策预期等影响，资金持续流出新兴市场，流回美国。 官方数据显示，亚洲新兴市场资金流出总计达110亿美元。其中，印度在11月9日至18日资本外流最大，债市资金流出达15亿美元，股市资金流出达14亿美元。紧随其后的是泰国，其债市流出资金达23亿美元，股市流出资金达5.34亿美元。 遭殃的不只是亚洲股市和债市，亚洲货币也几乎全线暴跌。林吉特是亚洲货币市场中表现最差的货币之一。尽管马来西亚央行上周证实已干预汇市，林吉特仍跌势不减，今日一度跌0.5%，接近98年金融危机以来的最低点。上周马来西亚央行还要求外资行停止在离岸无本金交割远期外汇市场交易马币。 与此同时，大量资金流入美国股市。据美银美林，美国市场上周资金流入达307亿美元，为2年来最大规模单周资金流入。 　　巴菲特赚得盆满钵满 虽然巴菲特支持的候选人希拉里总统大选未能成功，但特朗普上台让股市雀跃，金融股表现抢眼，仅伯克希尔B股上涨就让巴菲特个人资产增值38亿美元，B股市值增加81亿美元。 特别地，由于特朗普政策下会推升利率走高、放松监管，这利好金融行业。KBW纳斯达克银行股指数在特朗普大选成功后上涨了13.5%。巴菲特持有的金融股受益明显。 从目前来看，巴菲特所持金融股，主要包括富国银行、美国运通、美国合众银行、高盛、美国制商银行、纽约梅隆银行六家公司。这几个公司持仓令伯克希尔持仓增值43亿美元。 　　 巴菲特旗下金融股持仓情况 美国总统大选结果出炉后，巴菲特接受CNN专访时称，他支持任何一位美国总统，美国民众聚集在总统身后，这点非常重要。这不代表他们不能批评他、不能反对他的行为，但美国人民需要一个团结的国家，特朗普值得所有人尊重。 巴菲特对美国的前景感到非常乐观，称即使今后几年经济年增长2%，也会推动薪资增长、股市走高。预计今后10年、20年、30年股市都会走高。如果希拉里当选也会如此。 特朗普会造就美国“史上最长繁荣周期”？高盛瑞银各执一词 上周高盛称，特朗普上台后美国经济会短期获益但长期痛苦。如今德银则认为，市场大大低估了特朗普经济的效力，他很可能会带来美国史上最长的繁荣周期。 德银首席美股策略师David Bianco认为，特朗普更可能给美国带来长期的经济扩张，且这一轮连续扩张周期足以和过去长达10年的记录相媲美。但是对于这一点，投资者有些低估了。 美国史上最长经济扩张周期出现在1991-2001年，时间长达120个月。如果美国经济在2019年前不出现衰退，这一记录就会在特朗普任期内被打破。 对于特朗普上台之后可能出现美元走强、贸易保护主义增加以及国债收益率上升，从而导致美国企业盈利受到影响，德银并未无视这些风险，但是认为投资者更应该关注的是税收降低以及银行盈利增加带来的积极因素。 不过和德银看法相左的是，高盛认为，因特朗普的一系列减税、基建和国防开支承诺提振市场对通胀的预期，因此他的意外当选推动全球股市走高、美元指数大涨。但是，贸易政策和移民政策收紧的前景，则可能令美国经济出现“滞涨”。 高盛经济学家Alec Phillips和Sven Jari Stehn在报告中写道： “特朗普税收改革和基建投资可能提振短期经济增长，而根据具体情况，这可能对长期供给侧产生正面影响。不过，特朗普其他的倡议，比如对外贸和移民的限制可能对经济增长有负面影响，特别是长期增长。” 关于特朗普政策建议的不确定性，高盛列出三大不同假设。第一、特朗普完全兑现竞选时的承诺，包括财政支出和贸易限制。第二、特朗普仅兑现财政支出这方面的承诺；第三、“负面假设”，贸易和移民政策都不兑现，美联储变得更为鹰派。 高盛认为，在前两种情况下，2018年和2019年美国GDP增长受到的提振最多为0.5个百分点。而第三种情况则会导致滞涨，2018年和2019年美国GDP增速将下降0.8个百分点，2019年初美国通胀将升至2.3%，失业率升至5.3%。

　　加拿大联邦自由党政府去年上台后的一项重大举措，就是为中产阶层减税，其中包括年收入约$45,000至$90,000之间的税率从22%降至20.5%，并已于今年1月起实施。 　　然而参议院近日作出一项罕见的举动，提出修订自由党的减税法案Bill C-2，在年收入约$45,000至$90,000之间新增一个税阶，即$45,000至$52,999，新设税率16.5%，$53,000至$90,000税率为20.5%。 　　提出这一修订案的参议院全国财经委员会主席、保守党参议员Larry Smith指出， 修订案对于最需要减税帮助的中等收入打工者更有益。 　　他说，根据他的新方案，如果年收入为$48,000，可以省税$190，原本自由党减税计划下是节省$81，省税额多了一倍。 　　如果年收入$60,000，可以省税$570，原本自由党减税计划下是省税$261。 　　如果年收入$89,000，可以省税逾$1,000，原本自由党减税计划下是约$700。 　　据CBC报道，新方案也影响到年收入$90,000至$200,000的人士。 　　如果年收入$120,000，省税额将从$766.37，减少到$87。 　　至于年收入在$200,000以上的人士，原本自由党计划下税率从29%升至33%，参议院的修订案未作出变动。 　　由于自由党的减税法案Bill C-2已经于2016年1月2日生效，意味着Smith的修订案如果通过，将有追溯效应。 　　财长措手不及 　　联邦财政部长莫奈（Bill Morneau）称，参议院委员会对自由党兑现去年竞选承诺的法案作出修订，让他很“意外”。 　　参议院财经委员会已经于周二，以9比3投票通过这一修订案。 　　目前，修订案将被提交所有参议员作最后辩论，并进行投票。如果参议院批准该修订案，将再由国会众议院进行一轮投票。 　　据报道，财长莫奈没有直接回答政府将如果回应参议院的修订案，但暗示会予拒绝。 　　他表示，自由党政府已经为900万加拿大人提供了减税方案，他称自由党的方案简单、公平、积极，已经达到效果，已经在帮助加拿大人。

　　美国候任总统特朗普表示在上任后第一天美国立即退出《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP)，中国政府听到后相信会感到欢喜。 　　多年来，北京一直听着现任总统奥巴马的政府说这项有12个国家参与的地区协定，是美国加强亚洲影响力的方法之一。奥巴马并刻意提醒这个地区，协定不包括中国并非偶然。 　　跨太平洋伙伴关系协定让美国而非中国编写21世纪世界贸易的规则，对亚太地区尤为重要。 　　这项协定不仅为制定新的贸易规则，更加是奥巴马政府“重返亚洲”的策略。美国国防部长卡特说，TPP除了刺激美国出口，还将巩固华盛顿与亚太区的重要关系。 　　卡特说，“对我来说，通过这项协定与多一艘航空母舰同样重要。” 　　难怪北京视这项协定的实际目的是抗衡中国的崛起。 　　中国官方媒体在刚过去的周末形容跨太平洋伙伴关系协定“是奥巴马政府地缘政治的经济手段，目的是确保华盛顿主宰亚太区。” 　　特朗普赢得美国大选，部分原因是美国选民对贸易协议和全球化的愤恨。投他一票的选民会认为特朗普承诺上任后第一天退出TPP，只是履行竞选承诺。 　　这就是民主。 　　不过，一个国家对国际同样有承诺。特朗普要退出的协定，正是他的前任签署了和促请盟友这样做的协议。 　　相信北京现在将对亚洲的政府说，看中国还是美国更可靠。 　　新加坡总理李显龙今年8月访问华盛顿时直率地警告说，参与跨太平洋伙伴关系协定的每一个成员国均克服了本国一些政治反对和敏感，付出某些政治代价才能达成协议，“假若最后新娘没有来到(婚礼)祭台，我相信大家都会感到非常受伤害。” 　　美国以提升亚太影响力向区内伙伴大力推动TPP，假若退出协定，亚太区的领导地位将被视作真空，中国对此虎视眈眈。 　　最近在秘鲁举行的亚太经合峰会上，中国国家主席习近平已呼吁区内领导人构建更强大的伙伴关系，寻求互惠互利的方法和加强战略合作。 　　在秘鲁的亚太峰会举行期间，习近平的随行官员争取机会重启北京支持的“东南亚区域全面经济伙伴协定” (RCEP)及“亚太自由贸易区”(FTAAP)的谈判;加上中国一手推动的“一带一路”和亚洲基础设施投资银行，中国正在亚洲全面发挥投资、贸易和战略的影响力。 　　在亚洲的零和权力游戏中，美国退出TPP有利中国的战略，这不仅从贸易方面来说。特朗普宣布美国退出这项协定，反映他上任后的美国政策趋向不稳定，他强调的“美国优先”，是否意味着美国将以一个基于竞争的策略取代对国际的承担? 　　美国的亚洲盟友肯定对特朗普政府在地区安全方面的计划感到更加不安。对这些盟友来说，在面对中国崛起的威胁下，他们是否仍然可以依赖美国?无论答案怎样，美国的盟友质疑美国这一点，对中国来说已足以是喜讯。

　　期货市场数据显示，华尔街从未如此确定美联储会加息。 　　美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，上周欧洲美元期货合约单周净值为负2.1万亿美元。这意味着投资者押注美国短期利率上升的仓位规模达到 2.1万亿美元。加拿大投行TD Securities的美国利率策略师Cheng Chen认为，这一规模打破了2014年创下的最高记录。 　　这是特朗普当选改变全球金融市场格局的又一最新迹象。《华尔街日报》认为，投资者过去两周竭力仓位、适应特朗普执政的前景，他们相信美国经济增速会提高，通胀会上升，美联储会背负十多年来未曾有过的巨大加息压力。 　　在上周四美联储主席耶伦表示若数据支持“相对较早加息可能成为适宜之举”后，市场明显更加看好美联储近期加息。美国联邦基金利率期货交易显示，昨晚市场预计美联储下月加息的概率约为100%，上周初的概率还是95%。 　　华尔街见闻昨晚文章提到特朗普当选几周来，投资资金已经迅速从债市流向股市，亚洲新兴市场货币也出现大幅下滑，唯有美股依旧笑春风。 　　美国大选次日全球债市就惨遭血洗，当天债券市值合计蒸发3370亿美元，此后抛售更为凶猛。美银美林全球债市指数连续四日下跌，当周债市市值缩水超过1万亿美元。 　　美银美林上周五公布，特朗普当选后七个交易日内，投资者从全球债市撤出资金181亿美元，而美股基金流入的资金高达307亿美元，创两年来单周资金流入新高。 　　美股最近则是全面上涨，昨日三大股指齐创收盘新高。代表中小股的罗素2000指数也连涨12天，再创历史新高。昨日是1999年12月以来4大股指首次同创新高。 　　德银分析师预计，资产大轮动可能刚刚开始。今年以来总体而言，流入债市的资金要远多于股市，这意味着特朗普胜选前，太多人过度看好债市，而看空股市，因此市场有进一步调整空间。

　　市场对石油输出国组织（OPEC）月尾会议后减产相当乐观，带动1月期油升势，多伦多S&P/TSX综合指数受油价刺激上扬1.18%升175.84点，收市报15,039.87点，5个月以来首次突破15,000点，10大类股票之中有8类收高。 　　虽然外界对OPEC减产乐观，但圣路易斯Edward Jones加拿大市场策略专家费尔（Craig Fehr）认为，OPEC未必会作出减产的决定，反而可能维持产量不变："对中东产油国来说，未来油价上升的前景相当吸引，持续增加供应，能为政府的财政带来支持，相比之下减产无甚吸引力。" 　　油组成员国之一伊朗，自从国际制裁解除后一直增加产量，情况为OPEC减产带来不隐定因素。1月期油昨日升1.88美元，收市报每桶48.24美元。能源业巨擘Suncor Energy（TSX：SU）股价升2.4%，加拿大自然资源（Canadian Natural Resources，TSX：CNQ）股价升2.3%。 　　其他商品价格，12月期金升1.10美元，收市每盎司报1,209.80美元；12月期货天然气升11美仙，收报每千立方米2.95美元；12月期铜升5美仙，每磅报2.52美元。加元兑美元汇价升0.55美仙，收市报74.55美仙。 　　多伦多证券交易所集团（TMX Group，TSX：X）去年受新交易所合营公司Aequitas Innovations Inc.指控，涉嫌凭藉其市场支配地位，操控加拿大资本市场的市场数据定价，令投资者未能全面掌握市场动态，但联邦竞争局经调查后，昨日裁定指控不成立。 　　9月批发销售跌1.2% 　　对于竞争局裁决，Aequitas认为或与投资者对具竞争力解决方案的支持度不足有关；TMX集团则表示，调查期间充分与局方合作，今后将继续遵守《竞争法》（Competition Act）营运。 　　另外，加拿大统计局（Statistics Canada）昨日发表报告指，9月批发销售下跌1.2%，总批发销售额为560亿元，终止连续4个月升势，原本有分析预期9月批发销售将上升0.4%。

　　加拿大联邦环境部长卡瑟琳.麦肯纳Catherine McKenna宣布的到2030年把温室气体排放量从2005年的水平减少30%并淘汰燃煤火电站的目标固然宏大，但实施起来的具体细节并不简单。 　　加拿大广播公司记者塔斯克John Paul Tasker报道说，在自由党政府已经批准了不列颠哥伦比亚省的大型液化天然气项目、并将很快宣布批准输油管道项目的情况下，联邦政府没有其他选择只能向其他温室气体排放大户开刀，这就是为什么要在2030年淘汰加拿大燃烧煤炭的火力发电厂的主要原因。 　　据测算，淘汰掉加拿大的燃煤发电厂每年可以减少6100万公吨的温室气体排放量;而且意味着到2030年加拿大90%的电力消耗将来自水电、核电、风能和太阳能等所谓的“干净能源”。 　　不过到2030年时，煤炭仍然将占加拿大能源供应的10%。 　　根据加拿大煤炭业协会的数字，加拿大的煤炭工业现在每年生产6900万吨煤炭，直接或间接雇佣4万2千名雇员;出产的煤炭一半用来供应加拿大全国的35个燃煤火电厂，另外一半则用来出口。 　　加拿大的阿尔伯塔省、新布伦瑞克省、新斯科舍省和萨斯喀彻温省是主要的产煤省份和依靠煤炭发电的省份。 　　煤炭发电最大的好处是价格低廉并提供大量时薪很高的就业岗位。 　　如果加拿大淘汰燃煤火电厂，则加拿大19个煤矿将被迫关闭，大量煤矿工人失业，他们中只有少部分人能够在转产冶金煤炭的煤矿里找到工作。至于加拿大的35个燃煤电厂，那里的工人要失业早已经是公开的秘密。 　　除了工人失业的问题之外，燃煤电厂在设计寿命结束之前提前关闭会提高发电成本，因为折旧费用要提高、贷款要提前归还，这意味着消费者要支付更高的电费;而且风能、太阳能和潮汐发电的成本要高于煤炭发电，这也会导致民众要支付的电费升高。 　　加拿大最大省份安大略省用太阳能、风能等绿色能源取代燃煤火电厂计划的实施已经导致乡村地区的电费猛升到危及低收入家庭生活的地步。   　　加拿大大西洋沿岸的新布伦瑞克省的测算显示，提前关闭燃煤火电厂会导致该省电费猛升38%。 　　加拿大大西洋沿岸的新斯科舍省一百多年来一直靠煤炭发电来供应电力，那里的煤炭资源似乎是取之不尽、用之不竭的。就是现在，该省的电力供应仍然有55%来自燃煤火电厂。 　　新斯科舍省省长迈克奈尔Stephen McNeil表示，新斯科舍省支持自由党联邦政府在2030年减少30%温室气体排放量的计划，但由于新斯科舍省政府早就采取行动大幅度减少了本省的温室气体排放量、实际上新斯科舍省在2016年就已经达到了联邦政府规定在2030年要达到的减排目标，所以联邦政府同意新斯科舍省在2030年之后每年可以启用燃煤火电厂若干天以应付电力消耗的高峰问题。 　　迈克奈尔省长指出，实际上天然气火电厂比燃煤火电厂产生的温室气体少不了多少，所以联邦政府同意让新斯科舍省在2030年之后再用10年的时间实现彻底淘汰燃煤火电厂的目标。 　　迈克奈尔省长认为，到2040年新斯科舍省将有足够的水电、风能发电、太阳能发电和潮汐发电能力来满足本省经济发展和人民生活对电力的需要。  

北京时间22日一早，美国当选总统特朗普称，会在上任第一天宣布退出TPP（《环太平洋伙伴关系协定》）。在遥远的中国，有一群人彻底尴尬了…… 毕竟一年前，他们都十分肯定地抛出了这样的言论。比如， 什么叫TPP？就是“美帝”新组了个局不带中国玩呗！ 完了完了，中国被排斥了，虽然还不至于崩溃，但肯定举步维艰。 中国不加入TPP会慢死，加入吧，又不够格。 满足条件还是可以进入的，关键是体制问题，很难和世界接轨： 不能怪别人排斥我们，是我们自己太差。 看，中国被孤立，TPP把中国拒之大门之外。 谁让某人总是耍赖，人家只好另外起局不带他玩了。 然而，部分网友正被带入被排斥的深深的自卑之中，做好了吞咽崩溃恶果的时候，群主带着小姨子跑路了！ 哦哦，拿错剧本，是群主退群了…… 网友：我有一句妈卖批不知当讲不当讲，说好的红包呢？ 群主退群也就算了，竟然都不提前通个气。 这下，群里其他人以及群主的粉丝们只剩下……

      瑞士信贷(Credit Suisse)周一(11月21日)发布客户报告称，在美国大选期间，改行曾预计美元/加元的在3个月和12个月内将上涨至1.35价位。目前而言加元的贬值空间可能更大。 　　瑞士信贷分析师指出，加拿大非能源出口以及投资面的复苏状况仍显疲软，结合加拿大央行更加清晰的鸽派倾向，预计进一步扩大的宽松政策将加大加元的下行风险，而美国大选结果也并未改变这一趋势。 　　相反，瑞士信贷分析师认为特朗普当选将增加加拿大央行扩大宽松政策的几率。因此，目前该行已经将3个月内的美元/加元目标价位上调至1.38，同时将12个月的目标价位上调至1.40。   　　(美元/加元走势与相对政策预期相符，来源：瑞士信贷、FX168财经网)  

　　A股市场上向来不缺少高校、名校控股的上市公司，可这家上市公司的十大前流通股东里竟然出现了一家幼儿园! 　　因重大资产重组告吹，近期，*ST江化(002061)受到市场关注。澎湃新闻查阅这家公司的三季报股东名单时发现，除了中央汇金资产有限责任公司持股外，还有珠海市香洲区建才幼儿园也成为了公司第六大股东。 　　根据三季报来看，作为新晋股东，建才幼儿园合计买入*ST江化262万股，为公司第6大股东。*ST因重大资产重组于8月19日起停牌，所以推测其买入时间在7月1日到8月18日之间。 　　如果按照这段期间内*ST江化的最低价6.71元进行计算，这家幼儿园至少用了1758.02万元进行投资。而如果按照停牌前的收盘价7.29元计算，那么这批持股的市值就超过1900万元。 　　有市场人士发表感叹，这家幼儿园真有钱。难道是现在小孩子的钱太好赚了?也有股民自叹不如，只恨自己起步太晚，现在已从幼儿园的娃娃抓起。 　　这家幼儿园到底是什么来头? 　　官网资料显示，珠海市香洲区建才幼儿园创建于1993年，由李先念夫人林佳媚题词，是广东省一级幼儿园和广东省首批绿色幼儿园。该幼儿园地处珠海市中心城区，建筑面积8000多平方米，拥有多媒体网络管理和雄厚师资队伍。 　　据介绍，建才幼儿园，是一所国际化幼儿园，学生来自中国、英国、加拿大、美国、德国、法国、日本、澳大利亚、新西兰、巴西、韩国、新加坡、马来西亚等多地。学校开设3-6岁艺术创意、科学思维、综合潜能、特色双语共小、中、大14个班级，并开设1-12岁宝贝故事亲子体验馆。 　　不知是赶早还是赶巧，珠海市香洲区建才幼儿园一入手就赶上了*ST江化的重大资产重组。而根据经验来看，每年第四季度都有一批*ST股票因有望“摘星脱帽”而受到关注。 　　8月19日，*ST江化就因重大事项而停牌。随后的10月31日晚间，*ST江化公告称，公司于当日与交工集团全体股东浙江省交通投资集团有限公司等分别签署了《关于重大资产重组的框架协议》。根据《框架协议》，*ST江化拟通过发行股份购买资产、现金购买或其他方式，收购其所持有的交工集团全部或部分股权。 　　不过幸福来也匆匆，去也匆匆。就在市场投资者还来不及等到“开花结果”那日，*ST江化就突然终止重组了。11月18日，*ST复牌涨停，随后的11月21日，*ST江化午后拉升，盘中一度涨停。 　　粗略的计算一下建才幼儿园的投资战况，上面已经提到，这家幼儿园的买入时间在7月1日到8月18日之间内，如果按这段时间内的最高价作为建才幼儿园的买入价进行计算，那截至11月21日收盘，它也至少赚了100万元，投资者直呼“股神”。 　　事实上，中小学、幼儿园入股上市公司早有先例。在此之前，上虞市华维文澜小学曾是物产中大、郑州煤电的股东;石家庄市休门小学校办工厂曾是创维数字的股东;无锡大桥实验中学曾是三毛派神、*ST广夏的股东;上海市中小学幼儿教师奖励基金会曾是巢东股份、恒康医疗、百利电气、中国武夷的股东。 　　相比中小学、幼儿园入股市场，名牌高校控股就算不上稀罕了。Wind资讯统计显示，从控股上市公司的数量来看，清华系一家独大，控股了6家A股公司。北京大学4家，华中科技大学3家，浙江大学2家。 　　就清华控股来看，这6家上市公司分别为紫光古汉、紫光股份、诚志股份、同方股份、同方国芯、泰豪科技;北大旗下也有4家上市公司，分别为方正证券、方正科技、中国高科、北大医药。 　　值得注意的是，清华大学下属的清华大学教育基金会、清华科技园创业投资有限公司、珠海清华科技园创业投资有限公司、北京同方创新投资有限公司等公司，也在二级市场参股了一批上市公司。清华系在高校系乃至整个A股市场，都积聚了极大的能量。  

　　尽管吸烟有害健康的事实是公认的，但全世界仍然有十几亿人对烟草这一产品上瘾。而加拿大烟草行业本周一(11月21日)的听证会为这一具有争议的行业带来更多不确定性。 　　加拿大最大的数家烟草公司Imperial Tobacco、JTI-Macdonald以及Rothmans-Benson & Hedges早在1998年就被反烟人士以及政府盯上，两家独立的律师事务所为大批烟民、肺癌患者代言对此进行控告。而法院在经过数十年的证据收集之后，终于在2012年开始审理，并在2015年一审判处烟草公司败诉。烟草公司重新上诉的过程仍然异常艰难。本周一进行的一次听证会中，烟草公司与原告方发生了激烈的争论。 　　原告方表示，烟草公司并没有说明香烟会上瘾的事实，或者对其危害和影响力表述得不够明确。另外也有含有哮喘甚至肺癌的人士表示，烟草公司应该负担类似病人的医疗费用。原告方已经向法院提供了76位证人的证词以及43000份文件。 　　烟草公司方面辩护称，他们的客户清楚知道香烟的风险和危害。而公司的烟草产品也是严格按照加拿大联邦法律销售和管理的。 　　上述公司同时还被蒙特利尔政府控告。省政府方面也表示，烟草公司应该出钱负担与烟民相关的医疗费用。 　　加拿大最高法院2015年的一审中判处烟草公司败诉，这将导致三家公司支付最高150亿加元的费用。  

　　家乐福在中国六个城市的合资公司股权遭受中方股东清仓式的抛售。曾经在中国市场叱咤风云的外资零售巨头们，正轮番上演集体败退的戏码。 　　近日，辽宁成大（600739.SH）发布公告称：将出售所持有的多个城市家乐福合资公司股权。在其出售股权的6个城市合资公司中，有5家已经陷入亏损。 　　其实不只是家乐福，同样有外资背景的卜蜂莲花今年上半年也在亏损。马莎百货、百盛集团等也不断在中国内地关店。 　　自2002年以来，辽宁成大与家乐福先后在沈阳、大连、杭州、宁波、哈尔滨和长春成立了6家合资公司。截至目前，辽宁成大持有沈阳家乐福35%股权、大连家乐福35%股权、长春家乐福25%股权、哈尔滨家乐福17%股权、杭州家乐福20%股权以及宁波家乐福20%股权。其在家乐福项目上的累计投资2.2亿元。 　　辽宁成大的公告中称，将以4.2亿元的价格出售所持6个城市家乐福合资公司的全部股权。出售的主要原因是：为推进产业调整、优化结构改革，考虑到家乐福未来可持续发展性等。而可持续发展可能正是家乐福在中国遇到的困境。 　　今年上半年，6个家乐福合资公司中，有5家已经陷入亏损。其中沈阳家乐福亏损高达6380万元；只有哈尔滨家乐福在盈利。合并计算，今年上半年6个合资公司亏损额接近一亿元。下图为面包财经根据辽宁成大公告整理的6个城市家乐福业绩： 　　其实，早在2015年，这些城市的家乐福就已经陷入了困境，全年合计亏损金额高达3.56亿元。今年上半年，不少城市家乐福的业绩仍在下滑。以杭州家乐福为例：截至今年6月底，杭州家乐福总营收为7102.25万元，仅为去年全年营收的42.15%。 　　外资零售巨头集体受挫 关店亏损此起彼伏 　　遭遇困境的外资零售巨头不是只有家乐福，泰国卜蜂集团（在中国称为正大集团）旗下的卜蜂莲花日子更难过。 　　正大集团是最早进入中国的外资巨头之一。卜蜂莲花目前在中国经营着60家购物门店，并在香港主板上市。多年来，卜蜂均在财报中强调其是中国规模最大、历史最悠久的外资投资方之一。 　　但在今年上半年，卜蜂莲花总营收为53.20亿元，同比下降3.2%。亏损6386.9万元，去年同期则为盈利329万元。同店收入更是录得6.5%的负增长。在今年半年报中，卜蜂莲花已经明确将减少约4%的员工人数。 　　英资背景的马莎百货在中国内地的局面更为危机。今年11月初，马莎百货宣布将关闭全球53家门店；涉及裁员人数高达2100人。其中，在中国内地的所有10家店铺将全部关闭。马莎百货是英国本土最大的服装零售商，成立于1884年，至今已拥有132年的历史。 　　不久前，马来西亚最大的百货公司百盛集团也关闭了位于北京的门店。今年上半年，百盛集团净利润为亏损1.24亿元。 　　外资零售巨头在中国市场的集体败北，是实体零售业在电商冲击和经济放缓的大环境下受到冲击的缩影。 　　统计数据：今年前10个月，中国社会消费品零售总额为26.96万亿元，同比增长10.3%；这与前几年20%以上的增速相比已大大放缓。网上零售的发展则突飞猛进，无论是中资还是外资零售巨头都面临极大压力。 　　不仅是零售业。最近几年外资在中国的直接投资额已经整体进入了低速增长期。 　　据商务部数据，截至今年10月底，中国实际使用外资金额为1039.1亿美元，与去年同期相比，仅增长了2.3亿美元，增速几乎为零。下图为面包财经根据商务部数据绘制的外商直接投资示意图： 　　自2011年以来，中国实际利用的外资金额持续低增长，2012年更是同比下跌3.7%。而在这之前，除因全球金融危机导致实际利用外资金额出现负增长外；其余年份都在大幅增长，2008年的增速更是高达23.58%。 　　改革开放之后相当长的时间里，外商直接投资都是中国很多地方招商引资的重点，并且在事实上享受诸多超国民待遇。借助中国市场的迅速发展，外资亦获利颇丰。 　　今非昔比，当下诸多行业都面临产能过剩的压力，市场竞争白热化。国内资金近年来也日趋泛滥，整体资金回报率持续下滑。超国民待遇时代结束后，外资与诸多国内企业一样，都面临如何生存的严峻考验。 　　外资在零售业集体败北已成定局，下一个行业是谁？

　　英国首相特里萨•梅(Theresa May)已经拟定了与商界的新“全盘交易”的条款，英国政府将投钱提振生产率并削减公司税，以换取企业帮忙应对资本主义那些最丑恶的过分行为。 　　在拟定其商业战略的同时，梅在英国《金融时报》上提议与英国商界达成一项协定，共同捍卫资本主义、自由市场和自由贸易，使它们免受民粹主义攻击。 　　她承诺以新的产业战略支持商界，包括在2020年以前每年额外拨出20亿英镑用于支持研发。 　　周一，梅将在英国最大商业游说团体英国工商业联合会(CBI)的年会上发表讲话。她表示，希望英国成为世界上“科学家、创新者及科技投资者的首选地”。 　　英国财政大臣菲利普•哈蒙德(Philip Hammond)本周将呈交其任内的首份《秋季报告》(Autumn Statement，被称为“迷你预算案”)，并宣布加大在道路改善方面的投资。同时，梅将告诉英国工商业联合会，政府将通过税收制度支持创新，向企业提供“20国集团(G20)中最低的公司税税率”。 　　英国的公司税税率已定于在2020年时下调至17%，这是G20中最低的。但梅的盟友表示，如果唐纳德•特朗普(专题)(Donald Trump)兑现其承诺，将美国的公司税税率降至15%，英国可能会将该税率降至同一水平。 　　梅还计划稀释一项她最受争议的商业提案，该提案要求企业董事会中应有工人代表。 　　梅正在考虑替代模式，而不是让普通工人参与董事会会议。这可能包括，指示某名董事要反映车间或消费者的意见。 　　不过，她决意推进另一项提案，即在高管薪资问题上，赋予股东们有约束力的投票权。 　　梅对商界的优待有附带条件：她表示，商界必须与她配合，以打造“所有主要经济体中最佳的公司治理”，击退对资本主义的攻击。

　　据加通社报道，周一下午，受原油价格强劲拉升驱动，多伦多股市五个多月来首次收在15,000点以上。 　　S&P/TSX综合指数大涨175.84，涨幅1.18%，收报15,039.87点。 　　纽约股市三大股指都创下新高。 　　道琼斯工业指数涨88.76点，收报18,956.69点，纳斯达克综合指数涨47.35点，收报5,368.86点，S&P 500指数涨16.28点，收报2,198.18点。

自从美国候任总统川普在社交网站公布了自己首100日施政计划后，全世界再一次炸开了锅，其中一个原因是：执意退出TPP(泛太平洋战略经济伙伴关系协议)。一时间，当初所有的TPP参与国，包括加拿大在内，都一脸懵圈了，说好的一起发财，一起做彼此的守护天使呢? 前任美国总统奥巴马发起的TPP，得到了两任加拿大总理(哈珀和杜鲁多)的支持，认为TPP将扩大加拿大对其他成员国的出口和投资，增加加拿大人的就业机会。加拿大的金属矿物、化学品和塑料，生命科学、工业机械、农业设备、建筑设备和化妆品等行业，都能从此找到新的市场。然而现在，一切都变了。发起国率先离场，剩下的一大帮新兴市场国家，一下子全都傻了眼，尤其是加拿大。为什么这么说呢? 首先，TPP被媒体称为世界上最全面的贸易协定。十数个成员国，澳洲、新西兰、加拿大，都是美国的忠实粉丝。美国也是TPP中实力最强的成员国。美国一直希望通过TPP，达到亚太地区再平衡的地缘政治目的。而加拿大，也希望借由加入TPP，拓展东亚、东南亚、中南美以及新西兰市场，推动对外贸易格局多元化。毕竟，当下加拿大的进出口贸易逆差，达到了惊人的40.8亿加元(前值是逆差19.9亿)水平。现在，TPP作为加拿大发家致富的途径已经走不通了。 其次，在过去一年里，加拿大元的汇率，已经一直维持在一个相对的低点。众所周知，低的货币汇率对该国的出口贸易有着提振的作用。然而，加拿大的进出口贸易不仅没有因为加元的低汇率而提振，反倒是越来越差。而在此基础上，普罗大众反而要不断地承担低汇率所带来的进口物价上扬。可谓未见其效，反见其害。 原本加拿大凭借着相对稳定的国内环境以及开放的态度，是可以努力在当今复杂的国际金融形势下，取代日本和欧洲成为流动热钱以及人口的避险场所。然而，加拿大却屡屡让人失望。在多伦多时间11月21日，国际著名投资机构瑞士信贷(Credit Suisse)就撰文指出：“加拿大非能源出口以及投资面的复苏状况仍显疲软，结合加拿大央行更加清晰的鸽派倾向，预计进一步扩大的宽松政策将加大加元的下行风险”。屋漏偏逢连夜雨的是，同一时间，加拿大蒙特利尔银行(BMO)在内部通知中提到：“除美元外，从12月22日起对客户的外币存款实施-0.75%的利率。” 对外币实行负利率?是的。虽然暂时只有BMO一家采取这样的行动，但一雪可知冬。对外币存款的不欢迎，在当下现金为王的环境里，无异于作茧自缚。尤其是在英国现在很有可能又进一步延后执行“脱欧”，原本乱无去向的国际资金，现在渐渐有了方向，只可惜，加拿大并不再流动的方向上。 一人一话一决定，加拿大的经济恐怕继续复苏无望。不幸中的万幸是，国际原油组织欧佩克(OPEC)有望11月30日达成减产协定。虽然这只是饮鸩止渴，也不符合加拿大联邦政府希望将经济发展的重心转移到非能源部门的期望，但国际原油价格的暂时回暖，能够给加拿大一丝一缕的喘息机会。

加拿大联邦环境部长卡瑟琳.麦肯纳Catherine McKenna宣布的到2030年把温室气体排放量从2005年的水平减少30%并淘汰燃煤火电站的目标固然宏大，但实施起来的具体细节并不简单。 加拿大广播公司记者塔斯克John Paul Tasker报道说，在自由党政府已经批准了不列颠哥伦比亚省的大型液化天然气项目、并将很快宣布批准输油管道项目的情况下，联邦政府没有其他选择只能向其他温室气体排放大户开刀，这就是为什么要在2030年淘汰加拿大燃烧煤炭的火力发电厂的主要原因。 据测算，淘汰掉加拿大的燃煤发电厂每年可以减少6100万公吨的温室气体排放量;而且意味着到2030年加拿大90%的电力消耗将来自水电、核电、风能和太阳能等所谓的“干净能源”。 不过到2030年时，煤炭仍然将占加拿大能源供应的10%。 根据加拿大煤炭业协会的数字，加拿大的煤炭工业现在每年生产6900万吨煤炭，直接或间接雇佣4万2千名雇员;出产的煤炭一半用来供应加拿大全国的35个燃煤火电厂，另外一半则用来出口。 加拿大的阿尔伯塔省、新布伦瑞克省、新斯科舍省和萨斯喀彻温省是主要的产煤省份和依靠煤炭发电的省份。 煤炭发电最大的好处是价格低廉并提供大量时薪很高的就业岗位。 如果加拿大淘汰燃煤火电厂，则加拿大19个煤矿将被迫关闭，大量煤矿工人失业，他们中只有少部分人能够在转产冶金煤炭的煤矿里找到工作。至于加拿大的35个燃煤电厂，那里的工人要失业早已经是公开的秘密。 除了工人失业的问题之外，燃煤电厂在设计寿命结束之前提前关闭会提高发电成本，因为折旧费用要提高、贷款要提前归还，这意味着消费者要支付更高的电费;而且风能、太阳能和潮汐发电的成本要高于煤炭发电，这也会导致民众要支付的电费升高。 加拿大最大省份安大略省用太阳能、风能等绿色能源取代燃煤火电厂计划的实施已经导致乡村地区的电费猛升到危及低收入家庭生活的地步。 加拿大大西洋沿岸的新布伦瑞克省的测算显示，提前关闭燃煤火电厂会导致该省电费猛升38%。 加拿大大西洋沿岸的新斯科舍省一百多年来一直靠煤炭发电来供应电力，那里的煤炭资源似乎是取之不尽、用之不竭的。就是现在，该省的电力供应仍然有55%来自燃煤火电厂。 新斯科舍省省长迈克奈尔Stephen McNeil表示，新斯科舍省支持自由党联邦政府在2030年减少30%温室气体排放量的计划，但由于新斯科舍省政府早就采取行动大幅度减少了本省的温室气体排放量、实际上新斯科舍省在2016年就已经达到了联邦政府规定在2030年要达到的减排目标，所以联邦政府同意新斯科舍省在2030年之后每年可以启用燃煤火电厂若干天以应付电力消耗的高峰问题。 迈克奈尔省长指出，实际上天然气火电厂比燃煤火电厂产生的温室气体少不了多少，所以联邦政府同意让新斯科舍省在2030年之后再用10年的时间实现彻底淘汰燃煤火电厂的目标。 迈克奈尔省长认为，到2040年新斯科舍省将有足够的水电、风能发电、太阳能发电和潮汐发电能力来满足本省经济发展和人民生活对电力的需要。

本周一(1月21日)，人民币汇率录得连续第12日的下跌，而加元汇率则大涨，造成加元兑人民币达到1:5.1156元，达到近期高位。 来自中国外汇交易中心的最新数据显示，21日人民币对美元汇率中间价报6.8985，较前一交易日下跌189个基点。 同日，受全球原油价格拉升影响，加元兑美元汇率全天上涨，而且下午比早盘涨幅更大。至收盘，加元汇率比上个交易日上涨0.55美分，收报一加元兑换74.55美分，而加元兑兑人民币达到1:5.1156元。 业内专家指出，美元走强是近期人民币持续下跌的主要原因。业内人士认为，美联储加息预期推动美元创出新高，但强势美元也有“天花板”。另一方面，虽然人民币短期面临贬值压力，但中国经济基本面不支持长期贬值。 明年美元走强的大格局不会改变，预计将呈波浪形上升形态，即在出现一个阶段性的强劲升势之后，受市场获利回吐、美联储加息靴子“落地”、市场做空动能加强等因素影响，会出现一定幅度回调。 特朗普可能采取一些有利于美国经济的举措，或者市场出现新的加息预期，又会推动美元出现新一波涨势。总体而言，大格局是美元升值压力依然存在，但不会像近期这样持续强势上行。 此外，多数专家也不相信中国央行会干预汇率，因为尽管人民币兑美元大跌，但是兑其他国家的货币仍然保持稳定，所以央行没有出手的必要。 加元对美元的贬值幅度比人民币更大 至于加元兑美元的汇率，多数经济学家也相信今天原油价格大涨是短暂的现象，可能不久就会被强势的美元所逼退。 事实上，处于对经济的需要，加拿大央行也不可能让加元的强势持续下去。TD银行首席经济学家Beata Caranci表示，目前加元同人民币，都位列于全球四大最疲软的货币(另两个是墨西哥比索和欧元)。 在一定时期内，加元对美元的贬值幅度其实较人民币更大，因此从长远看，加元兑人民币的汇率不久就会从峰值滑落，并趋于平衡。

购买人寿保险前需要先经过多项医疗检查这是让许多消费者感到不舒服的事情，但现在加拿大的一些保险公司在取消这一规定。 加拿大广播公司报道说，加拿大太阳保险公司Sun Life宣布，医学检查、心电图检测、唾液检验、尿检和艾滋病毒检测将不再是购买人寿保险或危重疾病保险的客户要经过的标准检查程序。 太阳保险公司证实，在简化了其购买保险的程序后，超过75%购买危重疾病保险的客户和超过一半购买人寿保险的客户只需要填个表格就可以得到保单。 Sun Life保险公司宣布简化购买人寿保险的程序 不过，那些购买高额保险、已经有严重疾病、或者是年龄较高的保单购买者仍然需要经过医疗检测。 太阳保险公司表示，做出上述简化购买保险程序决定的原因一方面是因为现代医疗检测手段的进步、另一方面是为了削减成本。 太阳保险公司还宣布将为艾滋病带菌者提供最高达3百万加元的人寿保险。  

　　陆薇已经连续加了一个星期的班。11月11日中午，三星宣布召回中国大陆Note 7手机的第三十天，这位三星中国总部的财务员工疾步走到公司附近的美食城，快速点好一份快餐，半小时内她完成就餐并返回公司，等待她处理的是浩繁的用户索赔和退款申请。8月，三星发布了年度旗舰Galaxy Note 7手机，但很快，这款手机被曝发生多起起火及爆炸事故。 　　三星启动了被《福布斯》杂志称为迄今智能手机历史上最大灾难的全球召回，但在中国大陆的召回却比其他国家和地区晚了40天，引发一片哗然。 　　10月27日，三星电子公布了2016财年第三财季报告，净利润下降16.8%，整体营业利润下降30%;而三个月前，第二季度财报还显示，三星电子实现了两年以来最高的季度营业利润。 　　但风波还不止于此，近日三星电子在韩国首尔的总部成为韩国检方对总统朴槿惠“亲信干政门”调查的一部分，这意味着在全球手机销量中占据榜首的三星电子和它背后的三星集团，已经陷入一场危机。 　　而三星中国的员工们，就如同旋转机器中的螺丝钉，展现这部机器的运转细节，又映射这场危机的现实一面。 　　召回风波 　　第一张多米诺骨牌倒下。 　　9月2日，三星宣布全球召回250万部已卖出的Note 7，同时暂停该机在10个国家和地区的销售，中国大陆不在召回之列。 　　15天后，有中国用户陆续爆出国行版Note 7发生爆炸事故。随后，电商平台紧急下架该型号机器。 　　接着，10月11日，国家质检总局通知，三星召回在大陆销售的全部Note 7手机，共约19万台，消费者可免费更换其他型号或全额退款。 　　那天早上，陆薇从公司内部系统的公告里得知这一消息。作为财务部员工，她对这次风波的最大感知来自呈量级增加的用户索赔邮件。 　　召回计划出来后，三星中国区的一名高管给全体员工发了一封内部信，陆薇不记得这名高管的韩文名字，只记得信中有一句：“之后会推出新的产品，大家加油。”这让她感觉，事情应该会很快过去。 　　但这封内部信，很快就被湮没在数百封用户的赔偿申请邮件中。 　　10月13日早上，三星北京旗舰店经理张凤像往常一样打开公司官网，她第一眼就看到Note7手机的召回公告。 　　三星电子在13日当天发布了手机召回细则，中国用户参照细则上的流程即可进行退换机器。为此，公司专门成立了一个小组，只做一件事情：审核中国要求退款用户的信息。 　　从那天开始，张凤每天都在加班，“Note系列的顾客退完以后多会选择S系列的手机，直接换新的机器。” 　　从张凤处收集的退换手机信息会传回公司系统，而陆薇所在部门的职责是去核对这些信息。每天的退换量很大，以至陆薇也记不清具体数字。“中国的手机分为从中国购买和海外购买的，肯定会超过19万台。” 　　最近几个星期，她和其他同事一样，每天加班到晚上9点。在陆薇周围，弥漫的一种氛围就是“累”，她说，现在一心想的就是“事情快点结束”。 　　不安的员工群 　　“召回事件”发生后，三星内部员工聊天群里炸开了锅：大家从Note 7聊到李健熙――三星的教父级人物。有人说，就算是李健熙不在董事长职位时，他的存在感在三星也无人能及，三星一直以他的方针为行动指南。 　　接着，不安的情绪在群里蔓延――上面没有正式通知，没有文件，员工们只能根据经验，揣测这次事件给几大支社可能带来的震荡： 　　“西北并西南，是哪个支社要拆啊……” 　　“华中第一个被并掉，接着12月开始裁员……我也是从一些有点权威的人(处)听到的……” 　　“有人说支社合并是传言，有人说已经在批了，我该相信谁……” 　　各种小道消息流传，大家开始关心裁员赔偿，有员工已经开始找新工作，更多人在观望中： 　　“裁员20%，基本每个部门都有目标?” 　　“20%，真的?” 　　“想辞职，合并我就等赔偿，不合就走人“…… 　　有人说，去别的公司面试时，对方上来就问他，“你怎么看待Note 7手机爆炸的?” 　　三星是陆薇的第一份工作，她大学没毕业就进入这家企业。现在，她不知道这场仗要打到什么时候。“通知说的到今年底，但是还是会有后续的事情要处理的，怎么着都得明年过年以后吧，计划赶不上变化。”她感到迷茫。 　　帝国与螺丝钉 　　中国一直是三星重要的市场之一。1995年1月，三星集团中国总部设立。目前，三星在中国设有七大支社，覆盖32个省份，员工多达数万人。 　　在进入三星之前，陆薇以为“这儿只是卖手机的”，进去之后才恍然发现，“集团很大，有各种各样的业务，小到衣服，大到军舰。” 　　在三星北京总部Risk Management(风险管理)部门工作过三年的王哲说，这是一个帝国，而他只是一颗螺丝钉，“一份工作而已。” 　　他负责处理一些售后的事情，全国各城市维修站站长筛选后把比较严重的事故案例上报给他汇总。 　　王哲记得几起比较突出的事故：一次是在2013年，他接到警察打来的电话，对方告诉他，一个用户带着三星的手机和充电宝登上飞机，在途中手机起火了，飞机一落地，这名用户就被扣押起来，同时被列入航空公司黑名单。客户打电话给王哲，抱怨手机质量不好，经过协商，三星出公函证明他清白，同时换掉他之前的手机并赔上一部新手机。 　　处理这样的事故时，王哲认为自己是中立的。“我是按理说事，不会因为我是三星员工就为公司辩护，如果是公司的责任，我会把用户的要求一五一十反映给保险公司。” 　　王哲形容他所做的工作就是，“努力让社长不会注意到自己”。一些小型事故他不会往上报，“(事故)他们要是在乎会追着你问的，不在乎的会回你一句你自己看着办，无非就是赔钱，解决。” 　　两年前，一个广东的三星电视用户正看着电视，突然电视机着火了，他要求索赔80万人民币，韩国的团队搜到了这则消息，让王哲和团队按照“看着办的原则，尽量把对方的要求降低，不要曝光”。 　　但后来，谈判无果。这名电视用户将三星告上了法庭，“我们把这个事往韩国总部一汇报，他们也没当回事，只能耗着。” 　　回想起过往，王哲总结说：“平稳吧，像在国企一样。老领导的口头禅是我把我女儿供上大学就退休了，安安稳稳过完这一天就下班，这活儿挺稳。” 　　三星法则 　　四年前，大学快毕业了，学韩语的王哲才想到该找工作了，“学韩语能干什么呀?就三星呗。” 　　他赶上了三星的高光时刻。根据全球市场调研机构Strategy Analytics发布的报告，在整个2013年中，三星共销售出高达3.198亿部智能手机，拿下32.2%的全球市场份额，份额同比增长1.8%，继续稳坐智能手机销量的第一位置，超过了竞争对手苹果公司――当时为了庆祝销售业绩，王哲收到了公司发到员工手里的礼物：两条黄色毛巾。 　　在三星工作了三年，王哲所在的售后服务部门共有三个人，这两年走了两人，他是其中一个。 　　王哲对自己坐过的工位印象深刻，“半圆形，就像马蜂窝”。 　　马蜂是一种层级鲜明的群居动物，很像三星的企业文化。“级别分职员，代理，课长，次长，部长，常务，专务等，开始分不清，但一个月就能分得清谁是谁了。” 　　三星是典型的韩国家族企业，在中国公司的管理层中也是以韩国人和朝鲜族人为主。“你看坐科长那一排的姓什么，姓李姓朴姓金;再看看部长姓什么，全是韩国人，五十六十岁的，等级都是熬出来的。” 　　在王哲看来，韩国和朝鲜族人相对更容易获得升迁机会，“从课长升次长的时候，每年都有名额限定，(我们这项工作)不是像销售能看业绩，能力上是差不多的，看不出谁好谁不好。有一个同事在那里待了七八年，结果有一个比他进公司晚的朝鲜族人当上，他没当上。” 　　“80后”的张凤已在三星集团中国公司工作超过十年。在成为这家旗舰店经理之前，她的工作是三星数据系统维护。2000年，张凤被外派韩国三年，“跟韩国人一起合作(做数据处理)”，她心里憋着一股劲，每天加班到深夜，(想证明)“他们定了规矩，我们也能做得很好，甚至超过他们的预期。” 　　据王哲观察，三星内部的中国人和韩国人除了工作联系，私交很少。一方面是因为语言不通，韩国同事更愿意跟朝鲜族人交流，此外，“来中国的韩国人都是驻外的，韩国人是高管，中国人是雇佣者。汉族人工作完了该回家就回家。同事聚会时，最多寒暄几句，你好，最近怎么样，孩子怎么样，都是无关痛痒的。” 　　进驻中国20余年，三星也在试图中国化。陆薇说，她们公司的标语就是“做中国人喜欢的企业，做贡献于中国社会的企业”。 　　王哲说，三星在中国的公司以前叫“三星中国”，后来为了“去韩国化”，改成“中国三星”。部长级别的管理者是从韩国外派到中国，他们必须懂中文，有的管理者五六十岁还在学中文。从前公司有酒文化，加班后喝酒，“典型韩企风格，后来都去除了。明文规定：聚餐可以，但不能超过晚上九点还是十点。喝酒也有量的规定，就是想融入中国的态度吧，让员工更舒服，毕竟在中国。” 　　“不过形式作用大于实际作用了吧。”末了，王哲补上一句。 　　最近一则“三星员工在三星石家庄办事处秋季订货会晚宴上集体下跪”的消息引发了争议。 　　三星中国一名对接媒体的人士此前向澎湃新闻解释称：“尽管受Note 7爆炸事件影响，经销商对三星还是很支持，现场还是下了很多订单，这让三星韩国高管非常感动，按照他们的礼仪‘下跪’是对经销商表示感谢，三星中国高管同样很感动，也下跪行礼了。” 　　“韩国的‘下跪’在他们的文化里其实是‘行大礼’，就是很感激、很感激对方，很尊重对方，他们并不知道中国文化的差异。”前述三星的人士说。 　　“双重标准” 　　作为中国区已知最早的几名三星Note 7手机爆炸的用户，回志文与三星的“维权战”还在进行中。 　　在京东上买到广东地区唯一一部黑色Note 7手机的第二天早上，9月26日，他手上拿着的手机机身开始膨胀，“几乎同时有黑烟喷出来，把我给烫了，我就一抖，手机就掉到了MacBook上。” 　　回志文随即与三星售后联络，售后专员告诉他可以办理退款，但手机需要拿回去检测。“要退手机也可以，得公开承认这起事故报告并且公开调查。”回志文要求说。 　　三星售后专员给上级请示后，说“回去研究研究”，没有明确答复回志文。 　　为了平息Galaxy Note 7“爆炸门”带来的影响，11月，三星花费巨资在美国最负盛名的三大报章《纽约时报》、《华尔街日报》和《华盛顿邮报》上投放道歉信，该信由三星电子北美公司总裁兼CEO格雷戈里・李(Gregory Lee)签署。信中提到，该公司未能提供“最安全、最优质的产品”。 　　但与之形成对比的是，在回志文向三星售后反馈手机问题后，9月29日，三星仍发布了一份公告强调，“我们可以确保产品的安全性与可靠性”。 　　这让回志文很气愤：“我(的手机)26号就炸了，三星没有检测事故原因，就在29号发公告说所有中国区的手机都是安全的……他们是何种手段判断我的手机(爆炸)是我人为的?” 　　三星(中国)投资有限公司CRM Group的员工赵丙其最近在朋友圈上自嘲道，“最近光发声明玩了。”他试图在网上维护三星的声誉――跟一些曝出三星手机“爆炸”的用户争辩，也在朋友圈转发了三星的几次声明。 　　但他直言，风口浪尖上，三星的应对情况“已经要进商学院最失败公关案例了。” 　　而作为三星曾经的一名售后服务人员，在王哲看来，三星在“召回风波”中的表现难免有双重标准之嫌，“公司主要是想省钱吧，觉得外国人发现了要维护权益，中国人不需要这个权益，现在互联网时代，谁不知道外国什么标准中国什么标准?” 　　中国消费者协会则批评，三星公司最初全球召回时未纳入中国，缺乏对中国消费者的尊重。 　　不过，张凤对“双重标准”也给出了自己的补充，“(召回)最后三星给中国人的理赔比国外高多了吧”。 　　张凤所在的三星北京旗舰店成立于2014年5月，是国内第一家提供面对面维修服务的店，这家店每月大约维修一千部手机。 　　她穿着一件白色衬衫，外面罩着一件米白色的马甲，坐在店内一个既能观察到所有来店顾客，又能看到工程师的位置。在她看来，“面对面维修服务”是三星的一次改革，“把所有工程师挪到台前，让手机维修成为透明的事情。” 　　去年，张凤考取了三星社内的smart培训讲师证，一年一次的三星华北区员工培训都在她的店里进行，她乐于提起的案例是：自己曾帮助过一对聋哑夫妇，“他们是通过写小纸条找过来的，我们也是手写小纸条去服务沟通的，后来也成了好朋友了。” 　　“来售后的跟买产品的心情不一样，每个人来的时候都是手机出现问题的时候，如果不能解决问题的话情绪可能会不好。”张凤很清楚，售后的好坏将直接影响到三星的品牌声誉。 　　“三星员工集体下跪”事件后，有媒体评论称，“产品以质量与服务取胜……把尊贵的膝盖跪在消费者面前，跪在产品质量的把关面前，这样的‘大礼’，才是真礼”。  

　　川普当选总统后，很多人担心美、中两大国爆发贸易战。其实不用等川普就职，欧巴马政府的商务部长普立兹克(Penny Pritzker)日前发出警告，指中国政府大规模投资半导体产业，可能扭曲全球积体电路市场，造成产能过剩，并扼杀创新。她说，中国的投资将导致类似扰乱钢铁、铝和绿能产业的市场扭曲、压低世界价格，导致企业裁员，严重伤害全球产业。"美国政府将把握一切机会，明确告诉中国领导人，不会接受中国在推动半导体产业发展而补贴1500亿美元的政策"。 　　这项批评，将原有美中之间的贸易争端，如贸易倾销、钢铁产能过剩、中国外商运营环境恶劣等，进一步扩展到中国内部产业政策，使中美间的经济冲突恶化，全面扩展到各层面，为中国国际化进程平添变数;而中国和其他先进国家间的合作空间，也将逐渐缩小。 　　事件起因，在中国政府提出一项规模高达1500亿美元的半导体投资计画，规画2025年以前，将中国积体电路的本国市占率，从目前的9%提高到70%。美国商务部长认为，"这种史无前例、由国家驱动的干预，会扭曲市场、破坏创新生态体系"。美国的批评不一定有道理，但过去中国官方大力扶持的几种产业，的确造成产能过剩、扰动国际市场的现象，让欧美相关企业苦不堪言。 　　然而，这却是首次由西方国家政府高层出面，控诉中国政府的产业政策，造成世界市场不稳定。若欧美国家持续这种态度，将强烈压缩中国政府长久以来普遍介入市场的政策施作空间，对中国产业的一般性发展，产生深远影响，因此其后续发展如何，颇值得注意。 　　 　　事实上，本案绝非目前中国和西方国家经济冲突的单一个案。今年上半年，中国已在德国併购37家企业，金额高达创纪录的108亿美元。下半年，中国家电製造商美的(Midea)又以45亿欧元，併购德国最具创新力的机器人製造商库卡(Kuka)。併购导致德国经济部次长Matthias Maching向欧盟提出一份有关欧盟评估投资的文件，建议欧盟在非欧盟投资者，以25%以上股权併购境内企业时，成员国政府有权阻止。而且，若投资方所属国家限制外商投资，或併购者得到政府资助，则政府干预措施将立即启动。 　　显然，这几乎是完全针对中国併购行为设计的防堵方案。此前，依德国法律，只有併购危及能源安全、国防或金融稳定时，政府才有权介入，阻止併购。而就在10月下旬，德国经济部就暂停原来并无问题的中国福建宏芯基金，对半导体设备商爱思强(Aixtron)65%股权(6.7亿欧元)的併购案，重新展开审查。 　　这些发展，显示德国已对中国的併购导致更强烈的国际竞争，产生戒心。今年9月，美国政府一个审计机构对国会议员的回覆中，提到将研究是否扩大对重要经济领域外国投资和收购交易的审查范围，因为越来越多中国和俄罗斯的併购，受到美国议员质疑;而美国政府也因此延长对中国万达集团收购好莱坞传奇影业(Legendary Entertainment)的审查期限。显然，对中国的保护主义氛围，已瀰漫西方各国，未来应只会继续恶化，不太可能获得缓解。 　　这样发展应和下列几个因素有关：其一，中国经济规模巨大、成长速度太快，西方世界已难以招架，因此对过去不以为意的中国併购行为，开始有戒慎恐惧之心。 　　其二，中国对外国资本和企业的商业政策，仍有诸多限制，导致外商对中国的投资及贸易，感受到不公平差别待遇，认为必须有所行动、施加压力，促使中国政府放鬆对外资限制，公平地对待外资。 　　其三，中国政府对产业扶持补贴程度，远非西方国家可比拟，导致许多策略性併购带来产业威胁，远大于西方世界一般的併购活动，当然引发西方国家戒心。 　　川普竞选期间和对手柯林顿都受到"反中国"民粹的压力影响，川普尤其有许多对抗中国经贸的主张，保护主义声浪高涨。不待川普上任，欧巴马政府就向中国开砲警告，值得中国警惕。除非中国经济体质调整到和西方类似，否则中西经济对抗将迅速扩散，中国经济发展和转型，前景可能日益艰辛。  

　　俄媒称，美国财政部17日按照惯例发布了2个月前美国国债最大债权人持有数量变化的相关信息。各国政府和央行9月抛售美债471亿美元，创1978年以来的最高纪录。 　　据《俄罗斯商业咨询日报》网站11月17日报道，在过去的12个月内，美债抛售量超过2000亿美元。各国政府和央行的总持有量也降至2012年7月以来的最低水平――3.9万亿美元。分析人士认为，市场以此对美联储即将于12月召开的会议作出反应，监管者将在会上做出加息决定。从中长期来看，抛售趋势仍会持续。 　　中国抛售的最多，9月共卖出281亿美元，持有量降至1.16万亿美元，为2012年7月以来的最低水平。北京已连续4个月减持美债，一年内卖出的金额创历史新高――1010亿美元。尽管如此，中国仍是美债的最大持有国。 　　日本作为美债第二大持有国已连续两个月抛售美债，9月减持76亿美元，持有量降至1.14万亿美元。 　　俄罗斯9月也加入了大量抛售的行列。它已连续3个月减持美债，7月和8月共计抛售了34亿美元，9月的抛售量更是达到近两年之最――110亿美元，持有量降至2015年6月以来最低――765亿美元。自7月起，俄罗斯在美债主要持有国中的位置从第16位降至第18位，让位于加拿大和韩国。 　　沙特阿拉伯最近8个月来都在减持美债，9月持有量减少36亿美元，降至874亿美元，同比减少226亿美元。 　　欧亚开发银行首席经济学家雅罗斯拉夫・利索沃利克指出，中国、沙特等主要抛售国减持美债的目的是为执行“反危机措施”：中国消耗外汇储备以支撑昨日再创新低的人民币汇率，而沙特是为了弥补财政赤字。在油价低迷的背景下，沙特的赤字几乎达到其国内生产总值的17%。 　　莫斯科复兴资本银行首席经济学家奥列格・库兹明表示，与北京和利雅得不同，俄罗斯不是在花费、而是在积累外储。他说：“我们可以推测，俄罗斯央行作为外储管理部门，目前正在减少美元资产的比重，提高欧元等其他外汇的比重。央行进一步的行动将取决于接下来会如何改变投资结构。”  

　　美国新当选总统特朗普，竞选期间曾经多次“口出狂言”，要满足选民的各种意愿。说实话，以美国严密的权力制衡设计，特朗普要想将这些“狂言”落地为可行的政策，并不是一件很容易的事儿。他不但要过共和党这道关，还要过国会、最高法院、民意以及利益集团等多道关。每一道关都会让特朗普总统的想法“瘦身三分”。 　　相对来说，特朗普总统最容易兑现“诺言”的领域，是对外贸易。 　　根据美国宪法，国会享有对外贸易管理权，是美国对外贸易政策制定的主导者。国会可以通过立法、征收关税、监督行政机关等方式，调控或监督外国商品进入，保护国内工农业生产发展。但是，进入20世纪后，随着美国对外事务激增，国会越来越觉得力不从心，将很多对外贸易管理权，都通过立法形式授予了总统。 　　1917年《对敌贸易法》授权总统监管所有国际贸易与金融活动;1934年《互惠贸易协定法》授权总统在指定期间与外国进行贸易谈判，并且可以确定具体的关税细则;1962年《贸易拓展法》授权总统在指定期间与GATT进行关税减让贸易谈判;1974年《贸易法》授权总统可在指定期间，以国际收支逆差为由提高关税;1977年《国际紧急状态经济权力法》，授权总统在紧急状态下对他国进行经济制裁。 　　20世纪70年代以后，美国国会担心总统权力过度膨胀，对其贸易管理权作了很多限定，但总统负责具体交涉的大势，已经不可逆转。国会的主要职能，变成了批准条约和监督条约执行。因此，有专家指出，特朗普上台后，完全有权力发动贸易战。 　　几个月前，美国经济学者贾斯汀・沃尔弗斯(Justin Wolfers)在评论文章中指出，特朗普最容易兑现的竞选承诺，就是重新谈判或干脆退出《北美自由贸易协定》。按照宪法，美国与他国签订贸易协议时，需要国会批准;撤销协议则可由总统直接决定，他只需要提前6个月通知有关国家。 　　各种迹象表明，特朗普很可能会以此为突破口，初步兑现他在竞选期间的许诺。美国有线电视新闻网(CNN)披露了一份备忘录，据说是特朗普团队上台后的施政轮廓。这份施政轮廓包括5个要点，一是退出或重新谈判《北美自由贸易协定》，二是阻止《跨太平洋伙伴关系协定》，三是阻止“不公平进口”，四是结束“不公平贸易管理”，五是签订双边贸易协定。 　　在以上5个要点中，《跨太平洋伙伴关系》还没有生效，废掉就废掉了，不会对其他国家产生致命性影响;阻止“不公平进口”和结束“不公平贸易管理”，属于模糊的施政原则，现在还难以判断其确切后果;只有《北美自由贸易协定》，涉及的国家是具体的，连锁影响也是可以想见的。 　　《北美自由贸易协定》是以美国为主导，联合加拿大、墨西哥签订的，为什么特朗普口口声声要废掉呢?如果真的废掉，会对加拿大、墨西哥带来什么样的影响? 　　对于《北美自由贸易协定》，美国国内一直存在着两种声音。一种声音认为，该协定会刺激美国对外出口，创造大量就业岗位，并有助于墨西哥缩小与北方邻国之间的收入差距;另一种声音则认为，关税降低以后，美国国内企业出于降低成本的考虑，必定会将生产线转移到墨西哥，从而减少而不是增加美国国内的就业岗位。 　　现在来看，美国对加拿大、墨西哥的出口额确实增加了。1993年，美国对墨西哥的出口额仅为416亿美元，2013年提高为2262亿美元，增加了444%;1993年，美国对加拿大的出口额为1002亿美元，2013年上升至3002亿美元，增加了200%。但是，美国人担心的企业外迁，也确实出现了。很多电子、器具和机械企业，都直接到墨西哥设厂，或将订单外包给墨西哥的企业，2014年以来，由于在中国的生产成本上升，美国名牌企业转战墨西哥、东南亚的趋势更为明显。 　　名牌企业外迁以后，美国中下层工人难找工作，遂一股脑将怨气撒向了墨西哥。支撑这种资本流动的《北美自由贸易协定》，自然也就成了众矢之的。特朗普积极呼应中下层工人的不满情绪，反复强调产业外迁是国内失业的“罪魁祸首”，只有废除“不公平的”对外贸易协定，阻止福特、开利等大公司外迁，才能有效确保就业岗位增加，提高老百姓的经济收入。这一口号为特朗普赢得了大量选票。就此而言，当前美国反对《北美自由贸易协定》的思潮，是北美贸易利润分配不均与美国选举政治“汇流”的结果。 　　美国中下层工人的不满情绪，是可以理解的。企业跑到外国去了，自由贸易的红利都被大资本家分享了，换做谁心里都会有怨气。但是，怨气归怨气，废除了自由贸易协定、提高了关税，美国就能把企业从国外“拖”回来吗?资本永远是逐利的，如果特朗普政府提供不了盈利平台，企业迁回国内站不住脚，早晚还得“外逃”。提供盈利平台又是一个系统工程，不是依靠提高关税就可以解决的。这个道理，工人不明白，作为商界赢家的特朗普应该会非常清楚。 　　因此，特朗普上台以后，即使废除《北美自由贸易协定》，也不会武断地切断北美自由贸易通道。其最可能的选择是，一方面退出或修改《北美自由贸易协定》，象征性地提高关税、阻止企业外迁，以便兑现先前许下的“诺言”;另一方面，将重心放在减征企业税、兴建公共交通设施、降低国内生产成本上。只有这样，才能从根本上振兴美国实业，解决底层工人的就业问题。 　　当然，作为严重依赖对美贸易的加拿大、墨西哥，特朗普政府的动作无论大小，都会影响深远。相对来说，加拿大受到的冲击应略小一些。经过上百年的经贸合作，加拿大和美国已经实现了经贸一体化，后者需要前者的自然资源，前者依赖后者的技术和资本，你中有我、我中有你，谁离开谁都不能维持正常经济运转。更重要的是，以前美国对加拿大贸易长期保持逆差，今年已经呈现出顺差的趋势。在这种情况下，特朗普政府实在没有理由提高关税，或者与加拿大进行贸易战。在某些特定的生产行业，比如农产品、木材、油气领域，两国存在激烈的竞争关系，贸易摩擦不可避免，但是这些摩擦是长期存在的，不是特朗普政府上台后才会开启的。 　　墨西哥与美国的关系相对脆弱，受“特朗普旋风”的负面影响，应该略大一些。第一，一旦美国退出《北美自由贸易协定》或提高关税，墨西哥石油在美国市场的竞争力会下降，有可能被挤占更多的市场份额;第二，美国企业会降低在墨西哥的投资，将企业迁回国内或转移到东南亚，从而使得墨西哥失去获得美国资本和技术的机会;第三，美国将加强边境监控力度，阻止来自墨西哥的非法移民，相应地，墨西哥人口会以更快速度增长，再加上外来投资企业减少，其国内就业压力可能会陡升;第四，如果与美国的经贸联系被削弱，墨西哥经济可能会面临较大的波动风险。 　　其实，如果特朗普执意削弱北美自由贸易，对中国倒是一个重大利好。加拿大、墨西哥经济高度依赖出口贸易，如果其对美贸易受到严重抑制，必须开拓其他的市场。近年来，加拿大和墨西哥已经认识到亚太尤其中国市场的重要性，双方之间的经贸联系不断增强。如果对美贸易受阻，它们可能会放低姿态，进一步寻求与中国进行更加深入的经贸合作。如若这样，一个以东亚、加拿大和墨西哥为中心的三角贸易圈，将会出现在美国的身旁。 　　不过，以美国政治家们的精明，应该不会坐视这种局面的形成。

　　花旗集团(Citi Group)本周四(11月17日)表示，集团已经决定将加拿大地区贷款分支机构卖给当地私人资本JC Flowers and Varde Partners公司。花旗并没有公布出售分支机构的金额，但此举显示，集团正在收缩海外业务活动范围。 　　一直以来，花旗集团在加拿大的运营就并不理想。花旗子公司CitiFinancial Canada在加拿大地区提供的贷款利率相比其他加拿大同行都要高出不少。这让该公司在加拿大地区受到很多指责。 　　根据CitiFinancial Canada网站的数据显示，该机构向个人提供的贷款利率起点高达27.99%，而重组贷款的起点则为10.35%。 　　花旗集团表示，CitiFinancial Canada的销售将在2017年上半年正式完成。花旗集团自己的投行将为集团代理收购业务。而National Bank Financial Inc和巴克莱资本将作为JC Flowers and Varde Partners方面的代理。 　　美国各大银行近期均有回撤海外业务的举动。一方面各大银行希望通过售出海外业务降低成本。另一方面近年来各国银行监管机构对于大型金融机构的监管力度提高。很多银行认为过多的海外业务可能带来法律风险。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)周一(11月21日)撰文就特朗普胜选导致的加元究竟会跌至何处进行分析。内容如下： 　　在特朗普胜选当天，投资者对其他货币的关注度似乎要超出加元。但这种情况会发生改变。 　　市场目前对美联储12月升息进行了充分定价。加拿大央行或许不得不进行一些口头干预，以避免5年期加拿大国债收益率跟随美债走得太快。我们不认为加拿大央行会采取什么实际行动，但市场对其降息的概率预期仅为10%，似乎也太低了。 　　特朗普的胜选，事实上的确令加拿大经济2017年受挫的概率上升。美国贸易政策的不确定性令加拿大资本支出计划可能延后。 　　总体而言，我们预计美元/加元2017年一季度目标指向1.39水平。