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　　据彭博社报道，今年年初人民币大幅贬值、市场动荡不安时曾宽慰投资者要冷静的高盛这次坐不住了。 　　当时坚持“相对建设性”观点的这家国际大型投行，现如今改用了“彻底负面”这样的字眼来描述自己对人民币的新看法。 　　这也不是高盛对人民币的看法在年内第一次出现改变。继3月份宣布转向“更为谨慎”后，高盛集团周四警告称，随着中国央行引导人民币兑美元逐步贬值，市场前两次的动荡可能以同样的方式重演。该公司驻纽约的首席外汇策略师Robin Brooks及其团队在发给客户的报告中写道：“去年8・11汇改后和今年年初时曾出现过的那种大规模资本外流局面可能会再度引爆。” 　　在岸人民币兑美元本周一度逼近2011年2月以来最低水平，周四在夜盘交易中收于6.5821元。上一次人民币收盘价达到5年最低点还是在1月8日。当时，对人民币再度发生一次性大幅贬值的担忧引发了全球市场的动荡，甚至被美联储当成了迟迟不加息的理由之一。 　　伴随着人民币前两次走弱的是资本大幅外流。中国外汇储备在去年8月和9月共下降1372亿美元，超过了2015年全年降幅的四分之一。当年12月更是减少1079亿美元，创下了有史以来最高纪录。资本外流的局面一直延续到了今年1月和2月， 两个月外储合计下降1280亿美元。 　　中间价 　　高盛此番改变观点，给出的第一个原因就是市场对人民币贸易加权指数并不买账。Brooks等人认为，中国央行希望引导市场注意力转向人民币货币篮子不无有道理，但是过程没那么容易。他们说：“在中国，无论是境内居民还是企业，他们看重的信号只有人民币中间价。” 　　截至北京时间周四，人民币中间价已连续三个交易日触及5年来最低点。这在高盛看来，意味着和去年8月及今年年初时同样的市场动荡风险正在上升。他们认为，如此之弱的中间价，将不可避免地引发市场对人民币可能会再度迎来一次性大幅贬值的揣测--尽管中国政府表示他们不会这么做。 　　彭博调查所得的分析师预估中值显示，人民币在今年剩余时间将贬值1.8%至6.70元。接受调查的机构中，瑞信对年底人民币汇率预期的调降幅度最大，三菱日联金融集团、瑞穗银行和北德意志州银行紧随其后。荷兰合作银行的看空情绪最浓，预计人民币将跌至7.13元。 　　高盛援引市场历史表现预计，人民币中间价被调弱时，之后的一到两周内标普500指数也会大幅下跌，因为对人民币贬值和中国资本外流的担忧重筑。标普500指数在去年8月跌幅达到6.3%。高盛的分析师们指出，国际市场尤其是美国市场的动荡可能反过来又对美联储的紧缩政策和美元升值的步伐产生连锁影响。 　　资本外流 　　以Brooks为首的分析师们认为，如果金融体系再次动荡，标普500指数大跌，美联储有可能会再次向“鸽派”立场转向，即所谓的人民币-FOMC货币政策循环反应。高盛认为美联储在夏季加息的概率为70%。 　　不过，彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰不久前曾撰文表示，即便人民币兑美元下跌，中国经济增长的韧性、稳定的资产价格以及沟通的改善也意味着年初的恐慌可能不会再现。他认为，多项因素朝着有利的方向转变，也解释了为什么尽管5月份以来美元汇率上升、人民币汇率下降，市场上却几乎没有出现以往弱势时期的恐慌反应。 　　彭博汇总的分析师预测中值显示，中国的外汇储备在经历了3、4两个月的增长后，5月可能会重拾跌势，小幅下降190亿美元。中国官方将于6月6日-7日间公布5月外汇储备数据，彭博调查发现，尽管预计会出现小幅下降，但余额将连续4个月站上3.2万亿美元。 　　Brooks率领的高盛团队预计，中国外汇储备在今明两年还将损失2000-3000亿美元。不过，在他们看来，以中国外汇储备的规模，应对这样资本外流的压力还是绰绰有余。彭博汇总的官方数据显示，中国外汇储备在2015年全年下降5127亿美元，是近20年来首次出现年度外汇储备减少。

加国中央银行行长波洛兹(Stephen Poloz)表示，很难预测，加拿大经济何时能从阿省严重山火的影响中恢复过来。 阿省麦穆里堡的严重山火，烧毁社区、迫使油砂设施关闭停产。对波洛兹而言，估算的一部分，取决于停产的油砂矿设施多快能恢复运作。 另一重大因素则更难判断，就是疏散人员何时能恢复工作，重建努力顺利展开。 波洛兹于周六在渥太华大学发表演讲，探讨货币与财政政策的各种影响。有人询问经济反弹的时间，他说：「所有因素都不确定。「那对人们是困难局面，我们在关注。」 波洛兹等专家预计，本次灾害将对加国经济带来广泛后果。 央行5月25日的最新预测说，山火导致今年第二季度，经济增长率损失1.25个百分点。不过它也说，那只是初步评估。 央行4月份时预计，第二季度的年经济增长率为1.0%。那意味著，山火带来的影响，足以令本已疲弱的第二季经济展望，退回至收缩。 部分加国大银行的经济学家，也作出类似预测。 波洛兹于周六说，所估计的1.25个百分点损失中，其中大约一半，也许略大于一半，是由于石油产量损失。他说，下降的其馀部分，「在很大程度上属于主观判断」。 央行在5月份的预测中也说，一旦石油生产恢复、重建开始，预计经济在第三季度反弹。他说，央行下月公布货币政策报告时，会对本次山火的经济影响，作出更好评估。

近日，蒙特利尔银行(BMO)发布了一份图表，从图表中可以看出，加拿大民众的家庭信贷与税后收入之间的差距。 从图表中可以看出，与之前相比，税后收入与家庭债务之间的差距有所减小，但是仍有迹象表明，加拿大民众的加拿大债务问题不容小觑。 图片来源：Huffington Post BMO在本市场部的首席经济师Douglas Porter 表示，与去年同期相比，由于房屋贷款上涨了6.2%，所以家庭债务也随之上涨了5.1%。与此同时，家庭收入却只增长了3.4%，远远落后于家庭债务。在温哥华和多伦多，由于高昂的房价，这种情况更加糟糕。 此外，据统计，截止到2015年年底，在七国集团(G7)中，加拿大的家庭债务占可支配收入比重最高，达到165%。 图片来源：Huffington Post 据悉，加拿大最新债务数据将于6月14日公布。

在接连被日元和欧元打脸之后，“闲不住”的高盛如今又开始“看空人民币”。   高盛首席 策略师Robin Brooks在周四的致读者信中称，“我们对人民币转向彻底负面（outright negative）”。   他认为，资本外流的风险可能导致人民币加速贬值，这将对全球市场造成溢出效应，导致去年8月和今年1月类似的动荡，进而影响到美联储年中加息的进程。 在3月时，高盛对人民币的态度为“谨慎”。   打脸啪啪啪   不过，这位高盛“首席”分析师最近已经数度被市场打脸，成为精准的“反向指标”。他曾在4月24日预期，日元将在未来数月中走弱。他话音刚落没几天，日本央行就宣布维持货币政策不变，全球哗然，日元随即从113蹭蹭涨到108。   于是，Brooks马上调转枪口于5月2日突然“空翻多”，预期日元短期内会走强，直到日央行出台更多刺激政策。但日元第二天开始就一路走弱，5月底再度跌至111水平。   Brooks预测欧元的水平也令人“叹为观止”。他去年10月就预计，欧元兑美元将在欧洲央行12月3日货币政策会议之前下跌至1.05附近，在年底前实现平价。不过，在看到欧元一路又跌到1.11水平之后，“死空头”Brooks同学今年5月终于“缴械投降”，放弃了平价预测。   在数度被市场打脸之后，人们惊奇地发现，Brooks作为反向指标居然如此精准……也是挺难得的。   贬值静悄悄   今年五月，人民币对美元贬值1.7%。月底中间价跌至5年多来低点。不过，全球市场对此似乎异常淡定，Brooks所预期的“重演去年8月和今年1月恐慌”并没有发生。   上周五，标普收涨0.43%，创4月20日以来新高。道指收涨0.25%，纳指收涨0.65%。富时泛欧绩优300指数收涨0.13%；而中国国债收益率 呈现出一定幅度的下行。   对A股的影响同样较温和。5月中旬以来，在人民币汇率显著走贬的同时，上证综指仍然呈现出震荡走势，跌幅并不明显。   现在，投资者似乎对人民币贬值并不那么焦虑。让投资者感到安慰的是中国监管机构正全面掌控中国经济。为了保持经济稳定增长，外汇改革已经暂停，但依然保持汇率政策的灵活性。汇丰将中国央行的策略称为“放松和收紧”——当内在贬值压力减小时，给予外汇市场更大的灵活性；当市场看来变得艰难时，收紧灵活性。   为何不紧张？   中金公司宏观团队分析认为，市场之所以对近期人民币汇率波动反应不那么剧烈，主要有以下几方面原因：   1、中间价形成机制非常透明。央行已明确人民币中间价遵循“收盘汇率 + 一篮子货币汇率变化”的形成机制。在中间价形成机制更透明的情况下，市场可以容忍更大的汇率波动。   2、资本流出压力有所缓解。1）企业部门已经偿还了部分外债。2）外汇储备显示了一定的韧劲。3）监管部门加强了对跨境资本流动的管理。   3、个人换汇不再是市场压力。年初个人5万美元的换汇额度刷新后，预期人民币进一步贬值的居民纷纷买入美元。然而，随着人民币后续走强，不少购汇者一度蒙受了损失，个人换汇需求趋于理性，而对人民币仍持悲观看法的另一些居民则可能已经用掉了今年的换汇额度。   4、离岸市场已不构成人民币稳定的挑战。1月，高企的离岸在岸汇差引发了大量跨境套利活动，给央行稳汇率的努力带来了不小的挑战，且进一步强化贬值预期。随着央行干预离岸市场、对跨境套利加强监管，两地汇差已显著收窄。   无深蹲基础   尽管高盛并不看好，但中国官方对人民币的信心一如既往。5月31日，《人民日报》刊文评论称，人民币汇率不存在“深蹲”基础。   文章称，市场人士对“人民币汇率双向波动”的常态理解不够，以“旧思维看待新变化”，因此容易受到误导。中国汇率市场化改革不会退后，同时在中国经济加速升级、长期向好的趋势之下，未来人民币在市场中仍将坚挺。   文章称，虽然中国经济完全实现转型需要一个过程，但是中国经济增长速度由“高速”下降至“中高速”后，进一步大幅下降的可能性非常小，这些都决定了人民币汇率在市场规律下不存在“深蹲”的基础。

周五，美国就业报告不如意，美元兑所有主要货币均下跌。加元汇率全天大涨0.95美分，报一加元兑换77.26美分。 油价方面：纽约国际市场上的七月原油合约价跌55美分，收报每桶48.62美元。 股市方面，多伦多S&P/TSX综合指数涨89.79点，收报14,226.78点, 这比今年1月20日收盘时的11,843.11点上涨了20.1%，标志着正式进入牛市。