财经

据报道称，特斯拉在二季度的最后一个周终于成功将Model 3的周产量提升到了5000辆，但许多分析师依旧在日前透露了一个不好的消息，那就是许多消费者似乎已经对Model3失去了耐心，并取消了大量预定订单。 据美国投资公司Needham  & Co分析师吉尔（Rajvindra Gill）透露，近期有关Model  3的预定取消量大幅上升，退款额度甚至超过了新的预订款额度。大约每4位Model3的预订者中，就有1人已取消了订单，该比例大约是一年前的两倍。 吉尔指出，用户取消预定Model 3的具体原因有许多，包括车辆交付时间的一再跳票、美国联邦税收抵免每辆车7500美元优惠政策的到期，以及3.5万美元基础车型尚未开放购买等原因等。 特斯拉Model   3此前的预定政策是，消费者需要支付1000美元订金预定这款车型，随后特斯拉又通知北美用户再支付2500美元（完善订单之后超过三天就变成购车款，不再退还，最初的1000美元订金则将转为购买汽车的费用），余下的款项则需要在车辆正式交付时支付。 目前，特斯拉Model 3的预计交付时间是4个月到一年，而基础款车型预计要到2020年才能交付。 对此，特斯拉发言人否认了订单取消量超过预定量的说法，并指出吉尔报告中的Model  3交付等待时间已经过时，因为特斯拉已经在自己的官网明确列出Model 3不同车型的交付时间是1-9个月。  事实上，吉尔一直以来都不看好Model S和Model  X的销量，尤其是在这两车型面临来自豪华汽车品牌更激烈竞争的情况下更是如此。特斯拉本月早些时候表示，这两款车型上季度的交付数量再次迎来提升，公司则继续维持其十万辆的交付目标不变。 不过，吉尔相信特斯拉今年年底或许无法达到10万辆Model 3的交付目标。他指出，为了实现这一目标，特斯拉在下半年的交付辆需要比上半年增加27%。而除了产能之外，他对Model 3的真实市场需求也有所怀疑。 与此同时，他还指出因为现金流的持续减少，特斯拉的资本结构“不可持续”（unsustainable）。吉尔预计，特斯拉到2020年将继续烧掉60亿美金，且该公司股价被外界严重高估。 Needham &Co将特斯拉的股票评级从“持有”下调到“卖出”，理由是Model 3的取消量可能会继续上升。

　　陆霏 　　6.80的重要关口，还是破了！ 　　7月19日，人民币兑美元汇率继续贬值。离岸汇率甚至一度跌破6.8关口，为去年7月以来的首次，跌幅扩大至逾500点，盘中最高触及6.8029 。从17日开始，离岸人民币从6.70跌至6.80，3天时间连破10道关口。 　　 　　在岸汇率跌幅更大，截至7月19日16:30，在岸人民币兑美元汇率收盘报6.7734，较上一日下跌近600点，再创一年以来新低。 　　更为重要的是，在人民币兑美元汇率加速贬值之际，在岸与离岸的价差持续扩大，一度扩大近400点。两岸汇率价差的持续扩大，说明当前人民币贬值预期较强。目前，越来越多的观点认为，人民币兑美元汇率年内破7的概率较大。 　　人民币三大压力乍现 　　未来若人民币汇率继续加速贬值，市场贬值预期持续恶化，央行也将大概率及时出手予以干预。但另一方面，考虑到昨日央行和银保监会释放的加大信贷投放的消息，“宽货币＋紧信用”政策组合转向为“宽货币＋宽信用”，信用扩张重启，货币环境将中性偏松，中国的货币政策正与美国的货币政策日益分化。在这种背景下，人民币汇率进一步承压，市场和货币当局将如何“角力”？前景不确定性加大。 　　压力一：贬值预期强化 　　观察市场对人民币汇率走势预期的一个常用的风向标，就是CNH和CNY之间的价差。 　　中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，判断市场预期是否分化首先可以通过看CNH和CNY之间的价差大不大，如果不断扩大，意味着供求失衡比较严重，单边贬值预期会增强。然后看这种价差的偏离是不是持续在一个方向，持续在一个方向，就视为一种单边预期。 　　 　　近几日，CNH和CNY之间的价差持续扩大，一度扩大近400点，今日的价差也在大多数时间维持在200点以上。“这两天境内外汇差比较大，因为离岸市场市场化程度更高、受管制少，通常更加代表市场真实意愿。”北京一大行外汇分析师对记者说。 　　压力二：结售汇顺差收窄近九成 　　反映市场主体购汇、结汇意愿的银行结售汇数据表现也不容乐观。尽管今日国家外汇局公布的6月数据显示，当月银行结售汇顺差131亿元人民币，为连续第三个月顺差，但顺差规模环比大降近九成。同期，银行代客远期净售汇887亿元人民币。上述数据均显示，受6月人民币步入快速贬值通道以来，跨境资金流动形势也出现微调。 　　但在此之前，由于上半年人民币汇率总体趋稳，跨境资金流动形势向好。国家外汇局国际收支司司长王春英表示，总体来看，上半年我国外汇供求基本平衡，企业购汇意愿总体下降，外汇融资情况更趋平稳；结汇率有所上升，市场主体持汇意愿总体下降。 　　不过，随着进入6月以来，人民币兑美元汇率急转直下，由上半年的升值变为快速贬值，并已全部回吐上半年的升值，下半年跨境资金流动形势能否保持上半年的良好态势，则值得继续观察。 　　压力三：美元指数走势预期分化 　　根据目前的人民币兑美元汇率中间价的定价机制，人民币兑美元的走势，很大程度上取决于美元指数的走势，即美元走强，人民币就相应走弱；美元走弱，人民币则相应走强。因此，美元指数的未来走势，对人民币汇率的影响至关重要。 　　对此，管涛表示，目前还不好判断。现在市场上有不同看法。目前支持美元走强的因素，一是美国货币政策正常化的进度比较领先。不过，现在美国的利率水平已经1.75%，接近正常水平，预计加息已经进入尾声。美国的两年期和十年期国债收益率水平的利差已经逐渐扁平化收敛，有观点甚至认为，经济周期已经接近尾声。 　　第二个因素来自欧洲等其他市场。因为外汇是一种货币和另一种货币的比价关系，去年美元弱势，主要是因为欧洲经济超预期。但是今年开局至今，欧洲经济并不是特别理想，同时意大利、西班牙等出现政局动荡，欧元下跌较多。未来不知道欧洲经济是否会重拾升势，欧洲政局动荡能否缓解。 　　诚如管涛所说，目前市场对于美元指数的走势预判缺失存在分化。不过，正是由于对美元走势预期分化，亦有一种观点认为，未来人民币兑美元汇率会成双向波动走势，只不过波动幅度会加大。 　　企业应及时做好汇率套期保值，避免汇率"裸奔"         　　综合目前市场的观点看，大家对美元走势预期分化，进而对人民币汇率的看法不一，但当前认为会进一步贬值的声音更为主流。 　　不过，考虑到当前影响汇率走势的国内外因素日趋复杂，人民币汇率走势的不确定性也在加大。因此，从更为务实角度讲，进出口企业更理性保险的做法就是做好汇率的套期保值，而非赌汇率的单边贬值或升值。尤其是那些赌人民币单边贬值的空头势力，见证了“811”汇改后央行的一系列操作后，应该知道货币当局手中的汇率管理政策威力不容小觑。 　　银保监会主席郭树清近日就表示，人民币汇率经过去年以来的调整，已进入双向波动的合理区间，经济基本面决定了其不存在大幅贬值的可能。作为一个逐渐国际化的新兴储备货币，人民币未来总体上会趋于走强。过去30多年里，凡是看贬人民币、抢购并较长时间持有外汇的居民和企业，最终都蒙受了较大损失。近些年里，一些国际投机者试图通过做空人民币谋取暴利，事实证明他们严重误判了形势。 　　此外，正如央行副行长潘功说所说，在汇率波动性增强的环境下，市场主体要树立财务中性的理念。近两年来，经过市场的教育和洗礼，中国企业的避险意识有所提升，但整体而言避险意识不强。企业在外汇市场的“裸奔”行为不仅在宏观上因为市场主体的羊群效应，容易引起市场的共振，而且在微观上使企业面临很大的汇率风险敞口。所以随着汇率形成机制的市场化，汇率的波动性逐步加大，企业的外汇管理应当坚持服务于主业，坚持财务中性的原则。运用外汇市场的工具开展套期保值，减少押注单边升贬值的行为。 　　外汇局：维护外汇市场稳定，保障外储安全 　　对于下一步的跨境资金流动形势，王春英坦言，非常关注中美贸易摩擦，未来的演变还需持续观察。不过，过去几年，外汇局在应对外部压力方面进一步积累了管理经验，也丰富了政策工具。未来将继续坚持稳中求进的总基调： 　　一方面，深化外汇管理改革，推动金融市场双向开放。另一方面，维护外汇市场稳定，防范跨境资本流动风险，保障外汇储备安全、流动、保值增值，维护国家经济金融安全。 　　王春英强调，总的来说，中国外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳健，我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。 

　　加拿大今年6 月的通货膨胀率为 2.5%，为 2012 年以来的最高水平，5 月份的通胀率是 2.2%。 　　加拿大统计局的新数据显示，汽油价格上涨是导致通胀率大增的主要因素之一，自从去年夏季以来，汽油的价格上涨了 24.6%。 Graham Hughes/Canadian Press 　　在加拿大各省中，爱德华王子岛省的通货膨胀率最高，为 2.9%，而魁北克省的通胀率最低，为 2%。 　　据报道，6月份的通胀率是自2012年2月的2.6%之后最高的。而央行设定的通胀率目标是2%，所以已经远远超出这一目标。 　　不过，央行之前已经预见到通胀上升。 　　上周，央行的最新货币报告称，由于一些临时性因素，如汽油价格上涨等，通胀率将升至2.5%，但是预测2019年下半年通胀会回落至2%。 　　央行会通过提高利率来控制通胀攀升得过高。行长波洛兹（Stephen Poloz）上周已经将基准利率上调至1.5%，这是过去12个月以来，加拿大央行第四次加息。 　　另据统计局周五的报告称，核心通胀率，也就是去除波动较大的汽油等因素后，平均为1.96%。而上个月是1.9%。 　　此外，统计局在另一份新闻稿中表示，加拿大零售交易在5月份增长了2%，得益于车辆和汽车零部件，以及加油站的销售增长。如果去除这些项目，零售销售的增长只有0.9%。而今年4月份的零售销售则萎缩了0.9%。

　　这一次，央行向市场释放了1500亿资金 　　中国央行公布了“2018年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标结果”，再次向市场发出了强烈的宽松信号。这一次，央行向市场释放了1500亿资金，重要的是年中标利率只有3.7%，相比一个月之前的上一次招标的4.7%，足足低了1个百分点。 　　解释一下什么叫中央国库现金管理。商业银行定期存款，中央国库就是财政里面的钱，暂时用不了先放在央行存着，央行替财政理财，所以一般会短期把这笔钱借给商业银行，获取更高的利息，这个利息基本上央行说了算，以前都是4.7%，这次主动降到了3.7%，所以这就是央行主动在进行基础货币投放，而且在主动引导市场利率下行。从央行那借钱才3.7%，其他银行拆借，肯定要比这个更便宜才对。 　　这次中标利率下调之后，基本与3个月的银行间隔夜拆借利率持平，所以必然挤压银行间市场，大家能从央行拿到更便宜的钱了，对于拆借自然需求就减少了。这样有利于进一步降低拆借利率。缓解市场流动性。昨天我们还说，经济下行压力还很大，下半年央行可能会进一步降准释放宽松的流动性，没想到动作这么快，在统计数据出炉的第二天，央行就有所行动了。 　　不得不说，我们上半年出现了一个误判，一直认为会降准和加息同时出现，从而稳定外储，稳定汇率。但没想到的是中间川普这么一闹，国际局势发生了重大变化。我们发现6月14日以来，货币政策快速转向，人民币(专题)快速贬值，用贬值来增加出口，对抗国际摩擦带来的不利影响，国内也开始宽货币紧信用，利用充裕的市场流动性托住下滑的经济，所以现在跟随美国加息已经显得没有必要了。 　　或者干脆说，过去中国碍于国际压力，必须要保证人民币升值，所以在这个前提下还想保住外储，就必须跟随加息，增加国内货币的内在收益。而现在国际压力这个前提已经不存在了，后面的逻辑也就不存在了，保住外储的方式很多，比如不让外储参与外汇交易，放任人民币贬值即可。而事实上，中国也正在这么干。 　　但是现在有一个问题，那就是每次宽松最先上涨的都是房地产，这次宽松会不会也出现同样的情况呢?只能说这次是非典型宽松，因为M2并没有起来，所以结果不确定，不过风险是有的，而我们也看到，在宽货币后面还跟了一个紧信用，或者说紧信用就是给房地产企业准备的，监管已进一步收紧房地产企业融资。此前公司债与票据之间可以互还，但现在不可以了，为防止房企融资“浑水摸鱼”，交易所和银行间协会已分别检测通过自身相关部门发行的债务：公司债只能还公司债，票据只能还票据，老债到期之前，不能再发新债。 　　可见，每一次实体经济宽松，都会在房地产这边收紧一层，所以监管已经充分意识到了这个问题，用高压态势限制地产企业融资，也不希望房价再起飞，而在国际上看，对国内几个房地产龙头企业的信用评级，也基本都给到了垃圾级。所以，无论是融资成本还是融资难度，都会大幅提升。不过，虽然管的很严，也如临大敌，但是我们也只能说希望成功。之所以这么悲观，是因为之前还没有在宽松周期抑制房价上涨的先例，希望这次没有拉动M2的非典型宽松，能走出一条新路。

　　最近，一名作为遗嘱执行人的渥太华男子抱怨加拿大道明银行在一年前给其提出了“错误的建议”，让其向美国的家庭成员邮寄50万美元的银行汇票，结果导致这笔巨款落到了美国边境管理人员的手里…现在，已经将近一年过去了，身在美国的家属仍未获得这笔钱，执行人David Saikaley担心，可能家属们再也拿不到他们的遗产了。 　　对于这件事，Saikaley表示“我相信银行，我觉得他们都比较在行，结果却让这笔钱掉进了一个无底洞之中”。由于一位受益人身体条件恶化，原本这笔钱是用来救命的，结果现在却迟迟不能到达他们的手中。 　　道明银行将这些文件视为现金，不肯取消银行汇票;而美国边境官员却不肯放钱，认为这是“伪造”的。对于银行从来没有告诉他不能在不通知官员的情况下通过边境邮寄超过1万美元这一事，Saikaley认为“我被银行工作人员骗了。我只是一个高中老师，不知道汇款都需要注意些什么，所以我相信银行，觉得他们会比较在行。结果，现在50万刀的问题迟迟不能解决，而美国那边又有一位等着钱救命的重患。如果受益人在没有得到遗产的情况下就去世了，我认为这是有问题的” 。 　　银行工作人员建议汇票 　　死者Helen Cuccaro是Saikaley妈妈的表妹，近十年来，Saikaley和他妻子都租住在Cuccaro在老渥太华南部的一栋复式公寓中，并在Cuccaro最后几年照顾着她。2016年6月2日，年高92岁的Cuccaro去世。 　　去世后，Cuccaro的遗嘱上称，希望她那5名住在Ohio的家属(大部分是外甥和外甥女)能够继承她的遗产。于是，Saikaley同意做她的遗嘱执行人。 　　2017年8月，Saikaley来到加拿大Lansdowne Park一家道明银行，征询有关国外汇款的意见。“我告诉他们，这是一笔遗产，要寄往Ohio，问他们哪种邮寄方式最好、最安全。然后他们告诉我银行汇票。所以我就听了他们的建议，现场就买了银行的汇票，买了5张价值10万的汇票”。 　　意外生变 　　本以为自己做了件好事，但是Saikaley怎么也没想到，事情的发展方向竟大大出乎自己的意料。 　　买了汇票之后，Saikaley和他妻子径直开车到FedEx，支付了一笔费用，希望能连夜寄出。但是已经过了好几天，几位受益人没有一人收到银行汇票的信件。相反，倒是Saikaley收到了来自美国海关和边境保护局(CBP)的一封信。 　　CBP人员在信上写道，“海关人员在仔细检查了这批货物后，确定汇票是伪造的，所以海关人员暂时已经扣押”。 　　对此，Saikaley当场石化，不敢相信。回想起当时的心情，Saikaley表示“听到他们说汇票是伪造的，我简直不敢相信我的耳朵。我只是按照银行的要求做的，不可能是伪造的。而且道明银行是加拿大五大银行之一，美国到处也有道明银行，怎么会是伪造的呢”。 　　最可取的方案 　　根据CBP官网显示，在没有提前向华盛顿办公室提交具体的文件之前，居民不得向美国境内邮寄超过$10,000金额。如果未能遵守，相关钱财可能会被没收，相关人员则将会面临民事或刑事处罚。 　　渥太华一位遗嘱和房地产律师表示，如果有人把钱汇到美国的一个账户上，银行有责任向国税局报告这些信息，这是首选的选择。 　　对此，Saikaley承认他确实没有自己进行调查，不应该只相信银行的建议。但同时，Saikaley也指责银行，“如果他们提前提醒我一下的话，也就不会发生这些事情，我可能就会想其他的寄钱方式”。 　　请愿书被驳回 　　事情发生后，Saikaley一家给美国边境官员发了一封请愿书，以及一封道明银行的证明信，表明该银行汇票是合法的。但是边境官员以证据不足为由，驳回请愿书。 　　之后，其再次上次，但是却被告知直到11月份才会受理这个案子。但是Saikaley担心可能患病的受益人已经撑不过那个时候了。 　　不过，美国边境官员却表示，其已经联系了道明银行，并且已经认为该文件是伪造的，正在等一份销毁银行汇票的命令。 　　目前，美国的一位受益人正在试图向边境官员证明汇票的真实性，Saikaley则努力说服道明银行取消汇票。道明银行拒绝就此事发表评论，不过，在其发表的声明中，其表示会与Saikaley先生合作，为其提供最大的支持和指导，尽力解决这个问题。