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　　"中国黄金协会"1日公布统计数据称，"2017年是黄金企业面临压力最大的一年"。尽管如此，2017年中国大陆黄金产量已是连续11年保持世界第一位，黄金消费量连续五年保持世界第一位。 　　中新社报导，2017年中国大陆国内累计生产黄金426.142吨，与去年同期相比，减产27.344吨，同比下降6.03%；黄金实际消费量1089.07吨，与去年同期相比增长9.41%。黄金首饰、金条销售和工业用金量继续保持增长趋势，仅金币销售量出现下跌。 　　2017年是自2000年以来黄金产量首次出现大幅下滑。黄金协会称，主要原因是中国大陆先后推出环保税、资源税政策，以及自然保护区等生态功能区内矿业权退出，部分黄金矿山企业减产或关停整改等。 　　过去一年也是黄金价格自2013年4月跌破重要支撑位第四年，不过价格正在企稳。2017年，国际黄金价格自年初最低点每盎司1146.14美元开盘，随后开始反弹，并且于9月8日达到高点每盎司1357.67美元，2017年末收于每盎司1302.67美元。 　　全年平均价格为每盎司1255.18美元，比2016年的每盎司1246.14美元增长0.73%。  

2月1日，位于江西南昌方大特钢迎来一年中最喜庆的日子，企业当天为5000多名员工每人派发3万元现金红包，总计派发红包近1.6亿元。季海学/东方IC 而不久前的1月26日，方大九江钢铁重达2吨的2.78亿元现金由5辆运钞车送至公司的厂区，共为5000余名员工发放2.78亿元的现金红包，平均每位员工拿到5万元的红包，让人不得不佩服方大这家钢厂真是多金！图为装进蛇皮袋的现金被武警拖走。 据了解，自2011年以来，南昌方大特钢已7年发放红包，总额累计近6亿元，员工获10.5万。此外，在今年1月31日，该公司还给每个60周岁及以上的退休员工一次性发放3000元红包。 工作人员将现金装进蛇皮袋，准备运往分厂进行分发。 在红包发放现场，一名女员工抱着一捆现金。 在红包发放现场，工作人员正在准备分发现金。 近1.6亿元的现金堆放在舞台上，成为“钱墙”。

美国总统特朗普、法国总统马克龙前脚刚走，英国首相特雷莎•梅后脚就到。 三国首脑扎堆来中国，经贸合作成果“含金量”各有千秋。 中英：“黄金时代”结三大“黄金成果” 一是联手“一带一路”建设。 特雷莎此访，中英围绕“一带一路”建设更紧密携手。中国商务部新闻发言人高峰1日透露，两国将签署价值90亿英镑的经贸合作协议，涉及“一带一路”建设等多个领域。双方还宣布成立企业家委员会，为深化中英“一带一路”框架下合作搭建平台。 加强“一带一路”框架下合作，对中英两国都是好事。于中国而言，英国在融资、保险、绿色金融等领域的丰富经验，以及成熟的法律及专业顾问服务，可为中国企业开拓“一带一路”沿线市场提供助力。于英国而言，更深入参与“一带一路”建设，既可为本国企业提供更多投资机遇，也有助于进一步加强对华经贸合作，对冲脱欧给该国经济稳定和市场信心带来的冲击。 中国人民大学欧盟“让·莫内讲席”教授王义桅表示，英国的积极参与不仅对增进中国企业国际化水平和降低项目风险具有重要意义，也对“一带一路”建设本身具有全球示范效果。“它充分证明，开放合作、和谐包容、市场运作、互利共赢，不久体现丝路精神，也在开启全球化新模式。” 二是拓展多领域合作。中英将共同建设雄安金融科技城和青岛中英创新产业园。这意味着两国地方合作走向更高层次。 此外，中英还将扩大在金融、能源、基础设施、食品、高科技、创意产业、生命科学等各领域合作。 三是推进两国经济发展战略对接。高峰称，特雷莎此次访华将推进两国经济发展战略对接。中英今后将充分利用中英经贸联委会以及贸易工作组机制，深入探讨未来双边经贸合作发展方向，共同规划好两国未来经贸关系安排。 要知道，特雷莎·梅此行的一个重要使命，就是向中国传递英国仍然保持政治稳定、政策连续的信号，与中方一起确定中英关系未来的发展方向，把中英“黄金时代”推向新的发展阶段。经济发展战略对接，意味着两国经贸合作将提升至更高水平。 中新社记者 盛佳鹏 摄 来源：中国新闻网 中法：“银色经济”合作驶入快车道 法国总统马克龙访华期间，中法经贸合作的一个突出成果，就是“银色经济”。 两国签署了银色经济合作备忘录，将成立银色经济合作指导委员会，加强政策沟通和专家互访交流，鼓励两国企业开展银色经济领域的贸易投资合作。 中国人口眼下正逐渐老龄化。据中国人口学会会长翟振武预计，“十三五”后全国老龄化发展将迅速加深，家庭长期养老负担将越来越重。 在此情况下，中国官方希望借鉴外国机构的先进经验，为老年人提供社会化的养老服务。而法国一向支持该国养老企业向海外发展，两国在养老领域加强合作有较好空间。 实际上，几年前中法已共同携手在养老领域开展合作。早在2015年，负责法国家庭和老年人事务的国务秘书即访问过中国。签署合作备忘录，意味着两国银色经济合作将驶入“快车道”。 此外，双方企业还签署了200亿美元经贸合作协议，涉及核能、航天、养老、航空、环保、金融、能源综合利用等多个领域。 中美：2500多亿美元大单难掩“小动作” 如果以合同金额论，中美无疑是最高的。特朗普访华期间，中美企业家在短短两天内签署了2500多亿美元大单，既创造了中美经贸合作的纪录，也刷新了世界经贸合作史上的新纪录。 这些合作项目范围相当之广：既有贸易项目，也有双向投资项目；既有货物贸易，也有服务贸易，涉及“一带一路”建设、能源、化工、环保、文化、医药、基础设施、智慧城市等广泛领域。 但创纪录大单签署没多久，美国就推出了一系列极具单边主义、保护主义色彩的措施，包括美国商务部首次自主发起对华“双反”调查；公开拒绝承认中国市场经济地位，并以此为由拒不终止对华反倾销“替代国”做法；对全球进口光伏产品和大型洗衣机设限等。这些“小动作”给中美经贸合作前景蒙上阴影。 高峰称，中方始终认为中美经贸关系的本质是互利共赢。希望美方摒弃冷战思维，不要把经贸问题政治化，真正顺应两国企业呼声，务实推进双边经贸合作，不断做大共同利益“蛋糕”，推动中美经贸关系沿着正确方向前行。

     欧美股、债市遭遇黑色星期五，血流成河。路透 全球股市本周风高浪急，美国周五非农就业报告报佳音、强化联准会（Fed）下月升息预期，带动美元汇价回升，更进一步刺激欧美股市和债市跌势，道琼工业指数周五开低走低，尾盘一度狂泻逾680点，失守26000大关。 不仅美股恐创2年多最大单周跌幅，欧股也面临美国总统川普当选以来最差劲单周表现。 此外，黄金行情也遭重创，纽约4月交货的黄金期货周五盘中急跌1.26%至每盎司1330.9美元，黄金现货盘中也跌1.58%至每盎司1327.46美元，本周来分别下跌1.9%及1.5%，将双双创下2个月来最大单周跌幅。 芝加哥RJO Futures市场策略师Bob Haberkorn表示：「薪资上涨意味通膨有望升高，在通膨率已接近Fed目标2%的情况下，Fed在升息上势将更加积极，这对黄金多头来说是个坏兆头。 美国劳工部公布，1月非农就业人口新增20万人，优于分析师预估的18万人及前月经上修的16万人，失业率持平在17年低点4.1%，且平均时薪年增2.9%、胜过分析师预估的2.6%，创2009年6月来最高增速。 黑色星期五！两枚核弹引爆恐慌情绪 美国惨遭股债双杀 周五(2月2日)，金融市场迎来美国两大重磅消息的剧烈冲击：美国1月非农就业报告大放异彩，美元指数(89.1894, 0.5516, 0.62%)短线急升，随后一度回落至89关口下方，美股则跌跌不休；美国众议院情报委员会周五公布了一份备受关注的备忘录，市场恐慌情绪升温，美股跌势愈演愈烈，美股和美债齐遭“黑色星期五”。 重磅核弹一：美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加20万人，高于市场预期的增加19万人；美国1月份失业率为4.1%，为2000年12月以来的最低，预期为4.1%，前值为4.1%；薪资增长年率表现尤为靓丽，创下金融危机以来最大增幅。 据经济学家指出，作为最受关注的薪资增速，1月的薪资年率表现靓丽，年率增速创下2009年以来最大，这无疑将提振通胀，进一步巩固市场对美联储加息的预期。 彭博经济学家Matthew Boesler指出，薪资增速加快主要受到了教育、医疗、专业贸易服务、金融和零售行业薪资增速的推动。 美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利评论称，非农报告显示薪资增长，在数据公布的第一眼就看到我们终于迎来了薪资增长。如果这种增长持续下去，将对利率产生影响。 外汇研究网站Forex Crunch指出，薪资增速数据可能会对美联储政策造成更大的影响，美联储接下来或将采取更激进的紧缩措施。薪资增长之所以如此重要，是因为其增长与经济的崛起有关，而美联储的宗旨之一便是冷却过热的经济。 该网站撰文称：“当雇主发现难以招募员工时，便会上调薪资，他们需要提升工资以吸引工人。当工人收入提高，便会增加开支，这将推动核心通胀水平升高，而这正是美联储的关注焦点所在。” 瑞银也认为，若薪资增长加快，可能会令美联储在加息方面更为激进。 重磅核弹二：美国众议院情报委员会周五发布了一份备忘录，称对俄罗斯干预2016年总统大选的调查中存在反特朗普的偏见。 美国总统特朗普周五解密了这份备忘录。联邦调查局和司法部公开反对公布这份文件。 众议院小组本周投票批准将这份备忘录披露给特朗普然后面向公众发表。 民主党人表示，这份备忘录描绘了一幅不准确的画面。众议院情报小组投票反对发布一份竞争备忘录，该备忘录由资深议员 Adam Schiff起草，名为D-Calif。 白宫称，总统已经全面解密了这份文件，未经任何编校。特朗普后来告诉记者，他已将这份备忘录交给了国会，“我们将看到众议院情报小组决定采取什么行动”。 特朗普表示：“我认为这是我们国家的耻辱。很多人应该为自己感到羞耻。” 据美国国家广播公司（NBC News）报道，这份备忘录显示，前英国间谍Christopher Steele收集的一份档案显示，特朗普与俄罗斯之间存在着淫秽的关系，这一档案被用来作为证据，以监视特朗普的前顾问Carter Page。然而，一名前高级执法官员告诉CNBC，Steele的档案是支持继续监视的唯一来源，因为“这些申请总是引用多种理由进行监视”，这是“不可信的”。 备忘录是在FBI和司法部的反对下公布于众的。美国联邦调查局（FBI）表示，他们对这份文件的准确性“严重关切”。 特朗普在周五早上的推特上继续攻击美国最高执法官员，指责联邦调查局和司法部的领导层将“神圣的调查过程政治化，支持民主党，反对共和党。” 据金融博客Zerohedge报道，民主党警告美国总统特朗普不要通过加密备忘录来开除特别检察官穆勒或其他人。 据美国广播公司称，民主党国会议员致信美国总统特朗普，警告其若通过加密备忘录开除司法部副部长Rosenstein将引发宪法危机。 非农数据公布之后，美元指数短线拉升近60点，最高飚至89.43，随后回落，之后触底回升。 （美指30分钟走势图，来源：FX168财经网） Forexlive撰文指出，非农就业报告给了美元多头所能期望的最大惊喜。就业增长强劲，前值得到上修，薪资意外大幅增长。然而，随后美元回落，欧元(1.2457, -0.0051, -0.41%)又回到了报告公布之前的位置。如果一资产不能在好消息出炉后反弹，其可能最终不会复苏。 现货黄金短线跳水约18美元，跌破1330美元/盎司关口，刷新日低至1327.15美元/盎司，日内跌幅达逾1%；现货白银日内跌幅逾2%，急跌约0.40美元，跌破17美元/盎司，刷新1月23日以来低点至16.73美元/盎司。 美股三大股指遭遇“黑色星期五”，其中道指大跌642点或逾2%，标普500指数也下挫逾2%，纳指下跌超1.5%。

多伦多股市周五开盘下跌，商品价格疲弱拖累自然资源类股下滑。 多伦多S&P/TSX综合指数早盘跌101.84或0.64%，至15,759.08。 Imperial Oil Ltd.股价早盘跌2.3%，Suncor Energy Inc.股价跌1.4%。 Walkie-talkiet生产商Motorola Solutions Inc.宣布以12亿元现金价收购加拿大监控摄像机生产商Avigilon Corp.。消息刺激Avigilon股价大涨18.3%。Motorola股价跌4.4%。 美股开盘因蓝筹股公司业绩逊色而下跌。道琼斯工业平均指数跌202.49或0.77%，至25,984.22。S&P 500指数跌17.61或0.62%，至2,804.37。纳斯达克综合指数跌40.92或0.55%，至7,344.94。 美国劳工部报告，非农就业人数1月份增加20万人，高于预期的18万，失业率维持在17年低点4.1%。 1月平均时薪上涨0.3%，12月平均时薪涨幅0.4%。按年计，平均时薪涨幅达2.9%，为2009年6月以来的最大涨幅。 数据佐证了美联储对经济稳固的分析陈述，本周三美联储维持利率不变，但是强调会继续逐步加息。市场预期2018年将会有三次加息。 美国10年期国债收益率继续上升至2.818%，为2014年初以来最高点。国债收益率上升意味着公司借贷成本上涨，也给股市投资者新的选择。 部分投资者已经对全球股市的牛市持续开始担忧，并选择部分退出股市。美国美林银行表示，全球股市资产指数升至8.6，对风险资产发出抛售信号。 个股方面，谷歌母公司Alphabet股价早盘跌5%。公司业绩逊于分析师的预期。 苹果公司股价跌1.2%。亚马逊（Amazon.com）股价升5.5%，该公司最新季度盈利创下近20亿元新高，主要来自网上销售增长和税法更改。 此外，美国就业数据也推高美元汇率，拖累金价下跌。美国市场黄金6月付运期货价跌10.30美元至每盎司1337.60美元。 另据彭博社报道，中国股市1月外资流入130亿美元，至少是两年来最多。投资人对人民币和中国的经济展望越来越乐观，带动资金流入。 纽约Krane Funds Advisors的投资长Brendan Ahern说，“在美国股市的强劲走势后，投资人重新平衡投资组合，投向估值诱人的香港、大陆等市场的股票，相较于美股，这些市场的估值便宜；同时，中国经济数据一直相当强劲。”　不过，资金涌入也引发一个问题：外资进来是不是为时已晚。香港股市的涨势上个月底开始显现出步履蹒跚迹象，而上海股市在1月24日涨到两年高点后，已下跌2.7%。

　　五年前也就是2013年，加拿大正式停止铸造并陆续回收一分硬币（penny），让使用了超过150年的一分硬币惨遭淘汰。有经济学家认为，淘汰并停用五分硬币（nickel）的日子也为期不远了... 　　也许淘汰五分硬币令许多加拿大人不舍，因其背面刻印着加拿大的国宝――河狸（Beaver）的“光辉形象”，河狸其实有好几个称呼，旧时曾经被称为海狸，现在也被叫做水狸，水獭等 等。 　　别小看了这个憨态可掬的家伙，人家可是加拿大国宝，不仅在加拿大几乎随处 可见它们的身影。 加拿大人喜欢河狸就是 因为它勤劳的品质和锲而不舍的精神。这个擅长于造坝的家伙，其勤奋憨厚的形象看起来确实挺可爱的： 　　总部设在蒙特利尔的金融机构Desjardins的高级经济学家Hendrix Vachon今天表示，由于越来越低的购买力以及生产和保留成本，取消五分硬币不过是时间问题了。 　　这位经济学家说，如果加拿大要逐步淘汰五分硬币，现金支付时的四舍五入就会算到最接近的十分，在这种情形下，俗称“quarter”的二十五分就将变得不那么重要了。 　　为此他建议废掉二十五分硬币，可以考虑引入二十分的硬币，这样的话，平日使用不多的五十分硬币会变得更为相关，也更有用场。 　　他顺便指出，新西兰早在十多年前就取消了五分的硬币，结果证明，这样做使得该国的现金支付更有效率。这种做法的目的，就是为了减少硬币的总数量，以方便民众携带及处理。 　　淘汰五分硬币不是新话题 　　就在一分硬币正式取消的当日，也就是2013年2月4日，当时的联邦NDP国会议员马丁(Pat Martin)就建议，废除一分硬币只是币值改革的开端，他认为应该将所有低于$1加元的硬币进行革新，改成三个币种，就是十分，二十分以及五十分。他的这个想法与上述经济学家Vachon的建议不谋而合。 　　这位国会议员当初还建议说，除了目前使用的一元和二元硬币外，最好将五元钞票改成硬币。 　　其实加拿大央行早在2007年就曾经研究过铸造五元硬币的可行性，但没有实施这项计划。不过央行发言人曾经说过，应在2021年左右这么做。 　　而在2016年10月，联邦内部文件显示，政府已开始研究取消五分钱硬币的利弊。财政部高级官员的一份备忘录也提到五分硬币的购买力，称其在过去25年中已经下降40%。不过当时还没有取消五分硬币的计划，其中一个主要原因是其仍然有生产效应。 　　又是商家赚钱机会？ 　　停用一分硬币之后，到底是超市赚了，还是消费者赚了？ UBC数学专业的华裔学生程同学（Christina Cheng）曾经“小题大做”，认认真真地做过专门调查与研究。 　　她在课余花了一个月的时间，记录了1.8万个超市的商品价格，然后用电脑模拟了一个“购物篮”随机进行采购，然后记录下账单价格，以及修约后的实际付账额，两者进行对比。 　　对比的结果，颇让人感到吃惊：停用一分币，竟能让本国超市每年在现金交易中多赚$327万元。当然，$327万看起来很大，其实平均到每个店铺，每年也就多赚百把块钱而已。若平均摊到每个消费者头上，那更是小得可以忽略不计了。 　　以这项调查为基础，程同学写了一篇论文，引起了经济学业内的关注。它还被国际大西洋经济研讨会（International Atlantic Economic Society）评为“最佳本科学生论文”。 　　但加拿大零售商协会对上述结果不以为然。其发言人利特（Karl Littler）说，陈同学没有考虑到账单总额上加上税所带来的影响，所以根本不能反映真实的情况。 　　据该协会的计算，对货款账单以“二舍三入”和“七舍八入”的原则来修约，对消费者和商家都很公平，实际上既没有人赚，也没有人赔。

　　未来的几年间，如果加拿大进入萧条期，那么财政赤字可能会达到$1200亿。 　　弗雷泽研究所表示，经济衰退可能会导致联邦政府的财政赤字在2020-21年达到460亿到1200亿。 　　这份研究的依据是对之前三次不同的萧条期做了分析，这三次都与现在的情况相同，收入减少，花费增多。 　　经济衰退期包括以下三个时期： 　　1991-92的经济萧条期 　　2000-01的经济缓慢发展期 　　2008-09的经济严重萧条期 　　如果出现像1991-92年的经济状况，那么只会对财政产生轻微影响，财政赤字会从$138亿增加到$461亿。 　　如果出现像2000-01年情况，对经济产生了中等影响，那么2020-2021年的财政赤字将会激增到$641亿。 　　如果是像2008-09年那样的严重萧条期，那么财政赤字将会达到$1205亿。 　　弗雷泽研究所的执行副总裁Jason Clemens说，如果加拿大经济发展变缓，或者出现萧条期，那么财政赤字很有可能会急速增长。 　　Clemens建议联邦政府，要考虑未来出现经历萧条的可能性，在做预算时尽量减少由财政赤字或堆积债务带来的损害。

　　世界知名品牌价值咨询公司Brand Finance近日发布全球品牌价值500强榜单，三星以923亿美元位列第4。和去年相比，三星的品牌价值大涨39%，排名上升2个名次。 　　Brand Finance评价称，Galaxy S8、S8 plus、Note8等智能手机形势大好销售激增，三星不断进行尖端技术研发以及“挑战不可能”(Do What You Can't)这一品牌理念得到消费者的积极反响。 　　排名前三的依次为亚马逊、苹果和谷歌。亚洲国家企业中进入前十的除三星外，只有中国工商银行。前十品牌中，脸谱的品牌价值增幅最大，增长45%。 　　韩国企业中，现代汽车的品牌价值大跌24%，排名从去年的第43下降到今年的第79, LG集团增大增38%，从去年的第111上升到第88。进入前500的韩国企业还有SK集团(113)、KT(335)、海力士半导体(340)、韩国电力(349)、起亚汽车(385)、KB金融集团(387)、乐天集团(409)、斗山集团(433)、CJ集团(441)、GS集团(459)。

　　最近的人民币走势，让很多人惊喜，一个月来，人民币对美元升值在5%左右，人民币空头损失巨大，而美元指数则跌破重要的91关口，这个关口是要激烈争夺一番的。 　　不过，在惊喜之余，也要多一分戒备。因为，美元这次主动示弱，有可能是一个巨大的陷阱。 　　1.这次美元打法不同 　　美元走弱，让很多人大呼，美帝药丸。不过，如果真以此来制定对外战略，或者投资策略，风险是很大的。 　　其实，美元当前的这种走法，与我在《2019，破局来临》中的预测如出一辙，在这里引用一段： 　　美国在加息缩表的同时，会控制美元指数的高度，不能让其升得太快。也就是说，这回要比实体经济，不是纯粹的金融市场的那种短平快，打别人一个措手不及，撸一堆钱就跑。再说了，经过两轮强势美元周期的洗礼，各国防范华尔街资本，像防狼一样。老套路，不好使。 　　2019年7月之前，将有可能出现这种情形：一方面是美元加息到3%左右，一方面是美元的反弹高度，却受美国的部分调控，升幅缓慢，在103的下方，始终保持向上的趋势。 　　调控手段，是激活部分沉睡的货币。老美可以慢慢放松金融监管，在国内进一步制造宽松的金融环境，资金成本虽然提升，但金融市场活跃。与此同时，压低长期国债利率。这一点，也很有必要，它将保证美国在减税的情况下，能够支付得起国债的利息。 　　这就叫“比你有钱，比你漂亮，比你低调，还比你努力”。美帝这一回就是这个新套路，强大而雌伏，这是比较可怕的。 　　这样做，与直接把美元拉到120或者更高的160，对全球资产疯狂杀戮相比，虽然残暴级别低很多，但时间却会延续很长。它构造了一个长期的美国对世界资本、人才的吸血管。 　　如此，我们将有可能看到，“迷之利率”再现。 　　所谓利率之谜，也就是加息并不导致美元有多大涨幅，同时长期国债收益率保持相对低位。这种情况，在格林斯潘时代，曾经出现过。 　　2004年6月，美联储开始加息，1年后，联邦基金利率从1%提高至3.25%，但同期美国10年期国债收益率，却从4.7%左右降至4.0%左右，也就是说，美元没怎么涨，美债却涨了。与一般的情形，也就是加息导致汇率走升，国债价格下跌的情况不同。 　　2.美帝的广告 　　美元利率之谜，如果在当前重演，结果会怎么样? 　　利率之谜本身无好坏，其影响要与内外资产价格结合起来看。 　　如果美国的资产价格高于别人，这种利率之谜局面的结局将是泡沫的自爆，反之，美国将处于长期的全球资本低吸状态。 　　2006年的时候，中国一线城市的房价大概是今天的10分之1，美国房价与今天差不多。那时候，美国资产价格，明显高于中国等其他国家。在这种情况下，再通过加息，把外部的资金吸引到国内，那结局只有一个，泡沫顶到高点并爆掉。结果我们已经看到了，就是2008年的次贷危机爆发。 　　但是，这一次，利率之谜的其背景却是美国的金融杠杆，在全球相对处于低位，尤其是非政府部门，意味着其资产价格相对低位(不是绝对)。而外部国家非政府杠杆相对比较高。比如中国一线的房价，已经差不多比肩美国。 　　那么，这个时候的利率之谜局面，将构成美国对资产泡沫较高国家的长期吸血机制。如果说，这次还有危机的话，那么，在美国之外发生的可能性就比内部大。 　　不同的是，次贷危机是信用周期高点之后再高点，最后吃爆的，未来其他国家若有危机，则是美国不断的低位抽水，造成该国信用货币在周期顶部，过快的失去支撑，而坍塌所引爆(就是钱走了，债留下这种局面无法持续)，这就是周行长所说的明斯基时刻。 　　这是华尔街最想看到的场景。所以，当前美元的主动示弱，政府关门之类的游戏，也是调控美元指数的一个小小的插曲。 　　有人觉得美帝真是越混越没出息，但从另外一个角度来看，这反而是老美可怕与可学习的地方。国债上限问题，对美国来说不是大问题，德银，标普等机构都认为，即使美国国债发到其GDP的120%，都不会妨碍美国主权信用的AAA评级，因为全球没有替代美元的货币。 　　但纵使这么好的信用，美帝发个债，都要争吵得不可开交，闹到政府关门。这真的是美国弱点的暴露无遗，可以嘲弄的么? 　　恰恰相反，对任何一个投资人而言，这恐怕正是美国政府在给美元信用做的最好的广告。这是一次一次地告诉世界，美元的信用是多么透明可靠。在资本世界里，透明公开，是可靠的第一要素，因为不透明，看不清，是最大的风险，那种情况，你连定价都不知道怎么定价。 　　3.热战后的寒冬 　　从这个角度来看，当前人民币强压美元，固然值得高兴，但更需要警惕美元的主动示弱，背后所藏的长期陷阱。 　　我们需要正视的一个现实是，当前人民币还没有自由兑换，在自由兑换之前，走得越高，对将来的自由兑换后果就越不利。很简单，任何一个在高位的资产，一旦能有别的选择，大家的理性选择就是卖出。 　　相信这点高层都很清楚，但眼下仍然允许人民币对美元大幅度走升。这是保汇率重要性提升的一个体现。这点，在往期《一周政经趋势解读》中，我曾谈到： 　　看来，货币当局选择了如其被人慢慢围困，不如主动出击的打法。因为当前人民币最大的空头并不是别人，而是手握60万亿的人民币存款的居民，对居民而言，人民币汇率之战最大的武器，只有一个就是信心。 　　没有了对人民币的信心，再多的外汇，也不够这60万亿的存款兑换的。汇率已经占到了当前所有金融货币政策目标的第一位，至少当前这个阶段如此，顺着这个定位推理下去的话，就可以更好的理解一些事情的必然发生。 　　也就是说，在美元主动示弱，暗藏陷阱的情形下，人民币仍然汇率走强，这就意味着另外一个必然，那就是从国内消化汇率问题的隐患，压制国内资产价格的政策，将会长期化，具体来说，房冻的政策，将延续至少3年以上。 　　为什么说至少3年呢，因为去年年底，高层会议把防范金融风险，作为未来3年的三大任务之首上看出来。大家知道，我们一般是5年一规划，因为5年是一届政府的任期，3年是一届政府任期的六成时间，这次把六成时间都分配给防范金融风险。可见高层对金融风险的认识是清醒的，拆弹决心是非常坚决的。 　　拆弹首当其冲就是压信用货币增速，而信用货币增长最大的发动机就是两个，一个是银行，一个是地产，而银行是核心的核心。 　　所以，1月份，银监会是最惹人注目的角色，连发了5道公文，刀刀都是对着银行而去。这5道公文，主要是限制银行自有资金的信贷，这部分信贷此前通过同业，委贷等通道展开，大概有30多万亿，现在这部分钱要贷出去，管理更加严格，基本所有违规的通道都要逐渐被堵上。 　　接着在17日，银监会主席郭树清，在上发文，严厉批评”有的股东甚至把银行当作自己的提款机，少数不法分子通过复杂架构，虚假出资、循环注资，违规构建庞大的金融集团”; 　　再接着1月19日，银监会官网19日对外披露，四川银监局查处了浦发银行成都分行违规向1493个空壳企业授信775亿元发放贷款案件，这是近些年来，规模最大的一次虚假贷款大案。 　　监管层对银行信用货币违规扩张，正式刺刀见红。这个效应将是很有穿透力的，在信用货币中枢发动机亢奋不再的情形下，最依赖银行信用货币扩张的房地产企业，将会遭遇一个漫长的煎熬季，它同样至少在3年以上。 　　人民币美元角力火热，而当前的中国经济已经不是十年前，一切资产都低估的纯阳时代，而是阴阳兼有的成人时代，当一面火热的时候，也就意味着另外一些地方，其柴火将被抽走。 　　对那些即将被抽走货币驱动的行业来说，真正的寒冬，就要到来。

　　经济学家们表示，加拿大经济在 2017 年的大部分时间出现了速度惊人的运转，但今年会开始减速，因为加拿大的经济已经达到了高速增长的高峰期。 　　去年第4季度增长将低于央行预测 　　本周三(1月31日)，加拿大统计局公布了去年11月份的国内生产总值(GDP)，显示11月加拿大的经济比10月增长了0.4%。 　　现在去年12月份的数据还没出来，但加拿大广播公司采访的一些经济学家预测，去年第4季度加拿大经济的平均增长率将为2%左右. 　　这个数据低于去年上半年的平均增长率3%，同时也将低于加拿大央行的预测，央行一直预测2017年4季度经济会增长2.5%。 　　这些专家还预计，2018年经济增长将进一步下滑至2%左右，2019年则下滑至2% 以下。 　　从“冲刺”转入“马拉松” 　　宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的资深经济学家弗朗西斯•唐纳德(Frances Donald)表示，加拿大的增长在2017年可能达到了顶峰，逐步放缓，明年进一步进入缓和阶段，这就好像是从冲刺状态转入了马拉松长跑一样。 　　专家们还说，对于加拿大这样的国家，即便是2% 的增长率，也是相当健康的。 　　“明显冲击” 　　弗朗西斯•唐纳德同时表示，安大略省和阿尔伯塔省提升最低工资标准、新的抵押贷款规定、北美自由贸易协定谈判、央行最近3次加息，这些因素都可能对加拿大的经济造成不小的冲击。 　　尤其是北美自由贸易谈判的不确定前景，是加拿大央行今年在决定货币政策时面临的最棘手问题之一。 　　蒙特利尔银行金融集团(BMO Financial Group)的首席经济学家道格拉斯・波特(Douglas Porter)表示，从目前来说，我们认为央行在今年的下半年还会有两次加息，但这要看北美自由贸易协定重谈的最后结果。 　　加拿大帝国商业银行 CIBC 的世界市场高级经济学家罗伊斯・门德斯(Royce Mendes)表示，央行提升基准利率，通常需要6到8个季度才能看到其对整体经济和消费者习惯的影响。 　　他说，这需要一定时间，我们现在还没有完全看到央行近来几次加息所产生的影响。 　　加拿大vs世界 　　上个星期，国际货币基金组织(IMF)把对2018年和2019年的全球经济增长预测提高到 3.9%，比10月份的预测高出 0.2 个百分点。 　　国际货币基金组织说，美国大幅减税可能会推动美国吸引投资，并有助于美国的主要贸易伙伴。 　　国际货币基金组织预计，美国经济今年将增长2.7%，高于2017年的2.3%。 　　但蒙特利尔银行 的经济学家波特表示，加拿大只会从美国的税收改革中获得“微薄的好处”，因为这一政策最大的受益者是美国自己。 　　加拿大帝国商业银行的经济学家门德斯也表示，美国减税措施实际上会增加对加拿大的竞争，使加拿大更难吸引来新的企业和人才。 　　他说，当然，强大的美国经济永远对加拿大的经济增长有利，但美国竞争力的加强会使我们难以吸引资本和人才。” 　　不过，宏利(Manulife)的弗朗西斯・唐纳德(Frances Donald)指出，加元低，外国对加拿大产品的需求不断增长，这对加拿大今年的出口来说应该不错。

　　北京时间2月2日凌晨消息，据外媒报道，比特币价格周四大幅下跌逾9%，一度跌穿9000美元关口。与此同时，其他加密数字货币的价格也普遍大跌。 　　据CoinDesk的比特币价格指数显示，这种加密数字货币的价格一度触及8978.19美元的低点，随后略微有所回升。CoinDesk追踪来自于Bitstamp、Coinbase、itBit和Bitfinex等加密数字货币交易所的价格。 　　另据加密数字货币数据分析网站CoinMarketCap数据显示，截至美国东部时间周四下午4点(北京时间周五凌晨5点)，比特币价格下跌9.02%，至9202.65美元。 　　同一时间，芝加哥商品交易所(CME)2月份交割的比特币期货价格下跌1090美元，至8910美元，跌幅为10.90%，此前一度触及8480美元的低点。其他加密数字货币中，以太币跌6.74%，至1030.54美元;瑞波币跌11.27%，至0.997美元;比特币现金跌12.97%，至1286.15美元;罗伯特跌9.25%，至146.54美元。 　　导致比特币价格下跌的原因之一是，印度财政部长阿伦・贾特利(Arun Jaitley)发表的言论引发了市场有关该国将加大对加密数字货币的监管力度的担忧情绪。 　　《纽约时报》也在周三报道称，越来越多的数字货币投资者都开始担心，加密数字货币交易所Bitfinex故意抬高了比特币及其他数字货币的价格。据彭博社周二报道，美国商品期货交易委员会(CFTC)曾在去年12月份传唤Bitfinex和一家名为Tether的加密数字货币公司，这个交易所和这家公司是由许多相同的高管运营的。 　　Bitfinex和Tether的代表则均未就CNBC发出的置评请求作出回应。 　　欧洲央行管理委员会委员埃瓦尔德・诺沃特尼(Ewald Nowotny)也表示他已经改变了想法，现在认为有必要立法以便管控包括比特币在内的数字加密货币，从而解决洗钱风险。 　　咨询公司Fundstrat的汤姆・李(Tom Lee)是唯一对比特币发布了正式价格目标的华尔街策略师，他曾在两周以前表示，9000美元对比特币来说是一个“重要的低位”，并认为一旦比特币价格下跌至这个水平，则将代表着“2018年中最大的买入机会”。另外，在1月18日发布的一份报告中，他还将比特币的年底目标价上调到了25000美元。 　　此前，比特币价格在1月份的整体交易中累计下跌了20%以上，创下了自2015年1月份下跌30.9%以来的最大单月跌幅，其市值蒸发了近600亿美元。

Caroline Li在中国的家族生意，是向欧洲出售充气船（inflatable watercrafts）。生意做得很大，去年的某一个订单，就售出了20,000个充气冲浪板。近20年来，他们的产品遍布德国、英国、法国、意大利、日本、韩国和美国。 现在，她打算把市场扩大到加拿大。 “加拿大的空气、水很干净，所以我们打算引进充气船、皮划艇和冲浪板，令大家可以更加深入地享受这里的好山好水。” 然而，想在加拿大做生意却并不容易。去年，他们在加拿大总共才卖出不到50个产品。 “我认为市场不好是有原因的。本地人不愿意使用充气的产品，他们担心质量不好，担心是不是安全等等。” Caroline Li并不是第一个遇到这些问题的中国商人。 最近有消息传出——国内共享单车的鼻祖小黄车ofo准备进军多伦多市场。然而各界已经对此提出怀疑。 且不说加拿大长达半年的冬天令共享单车的使用率非常低，本地居民对这种“横空出世”的新鲜玩意儿，接受度也不尽如人意。 相关新闻下方就有多伦多网友表示：“为什么国际公司想在加拿大开店就可以开？” 另一位网友说，中国的共享单车都是无桩的，这也意味着不需要停在指定的位置上，这也意味着一定会抢占我们的自行车公共停靠架，多伦多能不能别让他们来？ 看来中国公司想要进军加拿大市场，难度是不小的。

加拿大经济在11月以六个月来最快的速度增长，包括制造业在内的多个行业的活动普遍扩张，从而使得加拿大央行有望在不久后再度升息。 加拿大统计局周三公布，11月国内生产总值(GDP)较前月增长0.4%，与经济分析师的预测相符，创下2017年5月以来的最大增幅。10月GDP为持平。 油气开采、零售及房地产行业增长，也为11月经济增长作出了贡献。数据公布后，加元兑美元扩大涨势。 分析师称，该报告表明加拿大第四季经济有望增长2%左右。虽然这将低于加拿大央行预估的增长2.5%，但对加拿大经济而言仍会是表现强劲的一年。 经济扩张料将促使央行未来几个月再度升息，市场已完全消化5月前再一次升息的预期。自去年7月以来央行已升息三次。 加拿大皇家银行的加拿大固定收益及汇市策略主管Mark Chandler表示，由于经济运转接近调动全部产能，加拿大央行毋须看到增长率达到3%或4%，就能继续紧缩的政策路径。Chandler预计央行在3月的下次会议上将维持利率不变，4月将再升息。 11月的经济增长的情况相当普遍，商品生产行业以增长0.8%领跑。而受到车辆和零部件生产增加的扶助，制造业跳增1.8%，创2014年2月以来最大增幅。 油气开采行业增长1.6%，在9月中旬开始的检修结束后，一些设施的产能持续恢复至正常水平。 服务行业方面，房地产增长0.4%，中介和经纪人的活动连续四个月上升，安大略省和阿尔伯塔省的房屋销售增加。 但房地产行业仍不及2017年3月的水平，当时正值安省政府出台多项举措为多伦多和周边地区楼市降温的前夕。 零售业增长0.6%，黑色星期五的促销活动提振了电子产品、家用电器和服装的销售。加拿大统计局周三公布，12月工业产品价格较前月下滑0.1%，因能源和油品价格下滑。11月时为上升1.4%。

　　多伦多市议会批准了针对酒店和 Airbnb 等短租征收的一道新税，税率为 4%。 　　多伦多市议会中原来曾经有人建议税率 10%，但最后的决定是 4%。  　　多伦多旅游局的一份新报告显示，2017年有 4300万名游客来到多伦多，总花费超过88亿加元，据估计游客中三分之二来自加拿大的其他地区。 　　多伦多预计新税将给城市每年增加约 1600 万加元的收入。 　　现在，市政府面临的最大问题就是由谁来负责收这笔税。 　　市政工作人员建议市政厅与大多伦多酒店协会 Greater Toronto Hotel Association 和 Airbnb 等短期出租公司签订有关收集新税的协议。 　　Airbnb 加拿大分部的公共政策经理 Alex Dagg 表示，Airbnb 将把这道税自动纳入其出租平台系统，多伦多市政府将会收集到所有的税金。 　　在 Airbnb上进行短租的几位业主表示，他们觉得 4% 的税率是公平的。 　　多伦多酒店业曾经反对新税，理由是各个酒店已经在向市政府缴纳商业税，并接受很多部门的监管。 　　作为让步，多伦多同意各酒店不必再向多伦多旅游局 Tourism Toronto 支付一笔营销费用。

　　来源：EIA 　　美国能源部下属能源信息署 (EIA) 1月31日称，中国2017年全年的日均原油进口量为840万桶/日，首次超过美国的790万桶/日，成为全球第一大原油进口国。 　　此前中国已于2013年超过美国，成为世界第一大汽油和其他液体燃料进口国(进口减去出口后净值)。而2017年全年中国原油进口量的增加和对美国的反超，被EIA归因于新建炼油产能投入运营、战略库存储备规模扩张以及国内原油产量的下降。 　　2017全年中国原油进口量首次取代美国 来源：EIA 　　EIA指出，中国通过放宽进出口限制完成了对炼油行业的改革，自2015年年中以来向东北地区的独立炼油厂发放原油进口牌照，在提高炼油产能利用率的同时加大了原油进口量。 　　2017年中国境内炼油活动比较活跃，日均炼油量自前一年上升了50万桶/日，至1140万桶/日。 　　以沙特等波斯湾国家为首的石油输出国组织 (OPEC) 占2017年中国原油进口总量的56%，自2012年峰值67%有所回落，或为减产协议带来的市场萎缩所致;而俄罗斯和巴西在中国的市场份额增长比其他任何国家都要多，俄罗斯在华份额从2012年的9%增长至2017年的14%，巴西在华份额从2012年的2%增长至2017年的5%。 　　来源：EIA 　　美国原油产出创1970年来新高 2019年或将成为世界最大产油国 　　同时公布的美国原油产出数据显示，此前因油价低迷而受挫的美国页岩油企活动复苏，去年11月美国原油产出达到1000.4万桶/日，创自1970年德克萨斯石油繁荣以来新高。 　　EIA在1月10日的报告中预计，2018年美国原油产量将达到1030万桶/日，打破历史记录;到2019年该数字将达到日均1080万桶，很可能超过沙特阿拉伯和俄罗斯，让美国成为世界第一大产油国。

　　2018年1月29日，万达商业与苏宁、京东、腾讯和融创等投资者签订战略投资协议，联手打造线上线下融合的“新消费”。当一些媒体关注万达是否在互联网巨头“新零售”的竞争中“选边站队”，而另一些媒体关注万达是否将“彻底退出房地产”时，我却看到的是万达这一民企所进行的别样“混改”。 　　一些读者一定惊诧于本文的题目将“混改”和万达联系在一起，因为长期以来被简称“混改”的混合所有制改革被认为只是国企的事。作为新一轮国企改革的突破口，今天混改在很大程度上已经成为“国企改革”的“代名词”。它不仅频繁出现在从中央到地方各级国资管理部门和国企日常的文山会海和连篇累牍中，而且成为高校研究机构智库众多学者专家在研究报告和政策建议中滥觞的关键词。 　　被包装、甚至神化的“混改”的实质其实就是如今万达商业从事的“引入战略投资者”，只不过混改更多强调的是引入民企背景的战略投资者。应该说在国企改革四十年中的绝大多数时间，引入战略投资者始终是国企改革的重心。我们时而强调股份制改造实现的资本社会化(例如，以“靓女先嫁”完成的部分国有企业上市)，时而专注职工股份合作制的企业内部范围内的资本社会化(例如，一段时期曾十分流行的“职工股份合作制”)。今天如火如荼进行中的国企混改又可以从民企万达的别样“混改”中学习到什么呢? 　　首先，如何形成保障战略投资者权益的公司治理构架？ 　　此次腾讯和万达的合作并非双方的第一次合作。2014年8月29日，腾讯、百度、万达曾宣布共同出资50亿元成立万达电子商务公司。在腾百万项目中，由于腾讯和百度的相关意见没有得到充分尊重。转引媒体的语言就是，“在实际操作层面，腾讯和百度的意见没有得到充分尊重，最终意兴阑珊，选择了放弃”。在一年半烧光之前投资的50亿元后，腾讯和百度选择退出。出资分别占到15%的腾讯和百度提出的意见没有得到“充分尊重”，很大程度表明，在腾百万项目的公司治理构架上出了问题。 　　在新的万达商业项目中，“苏宁、京东、腾讯和融创在万达商业将拥有董事会席位”。提醒读者注意的是，腾讯、苏宁、京东、融创四家以340亿元的对价分享万达商业14%的股权。例如，苏宁云商将出资95亿元人民币或者等值港币购买万达商业约3.91%股份。而持股3%左右拥有董事会的一个席位在股权相对集中的中国A股市场中并不多见。我们曾经观察到在中国一些上市公司存在所谓“超额委派董事”现象(参见《从万科董事会组织看超额委派董事现象》)。主要股东通过董事会组织过程中提名更多董事，从而形成董事会重大决策的实际影响力与其持股比例所反映的责任承担能力“分离”。超额委派董事意味着承担责任与享有权力的不对称，形成一种经济学意义上的“负外部性”。然而，在腾讯与万达历史上存在相应权益没有得到有效保障的背景下，上述制度安排恰恰成为在新一轮合作下保障战略投资者利益的一个可置信承诺。 　　从民企万达“混改”到今天正在进行的国企混改，其中收获的一个重要的经验是：如何在公司治理制度安排上确保战略投资者的权益，并使相关承诺变得可置信。反观在混改中渐入佳境的国企，它们或者是把控制权部分让渡给民企(例如浙江的“杭绍台”铁路项目和云南的白药项目)，或者是在董事会组织中充分体现对战略投资者利益的保护。例如，在2017年8月完成混改的中国联通于2018年1月24日发布的公告中，新一届董事会规模将由过去的7人扩大到13人，百度、阿里、腾讯、京东等外部投资者将获得6个席位的提名。在目前提名的8名非独立董事候选人名单中，除了3位联通高管，其余5位均来自战略投资者。其中李彦宏、熊晓鸽等“商业明星”有望进入联通新一届董事会更是成为舆论关注的一大亮点。 　　其次，是否引入战略投资者进行“混改”是基于基本商业原则，而非其他，更非仅仅为了贯彻上级政府推行国企混改的意图。 　　国企改革寸步难行的一个很大干扰还往往来自于一些其他因素。例如曾经是国有企业改制标杆的格林柯尔一度被描述为“在‘国退民进’的盛宴中狂欢”，进而成为国企改制中“国有资产流失”典型案例。原董事长顾雏军本人更是因“虚假注册、挪用资金”等罪被判刑十年。2017年12月27日，最高人民法院通过了对当年顾雏军案件的再审决定书。舆论开始把该案的重审最近与政府最近反复强调的“企业家精神”保护联系在一起。 　　与国企改革往往会受到一些其他因素干扰不同，万达的“混改”则干脆利索得多。在刚刚摆脱腾百万项目的“泥淖”不多久，万达商业在2018年初随即展开与曾经的合作者腾讯等的新一轮合作。这一切看似显得突然，但从追求盈利的企业角度来看，这一切再自然不过。 　　最近万达集团官网在围绕一些媒体“在互联网巨头‘新零售’的竞争中‘选边站队’”质疑的回应中声称，“纯粹从公司商业利益出发选择合作伙伴，万达仍然是万达商业控股股东，并拥有线上线下融合发展的主导权和决策权，不会‘选边站队’，也不会做伤害其他方利益的事”。而万达的合作方又能从这次合作中得到什么呢?我们以苏宁云商为例。根据合作协议，万达将在电器 3C、生鲜快消、母婴用品等领域为苏宁提供开店资源支持，并发挥其在商业运营上的优势协助定制苏宁易购广场。受此影响，在合作公告的当日，苏宁云商股价大幅上涨。 　　有人从万达商业与腾讯等的新一轮合作中联想到万达近期的债务危机和海外资产的转让。其实尝试混改的国企又有哪一家是运行状况良好，债务处于安全边界?像历史上所有的改革一样，当改革的呼声最高的时候往往是危机四伏的时候;而一旦转危为安，则改革的呼声立即销声匿迹。让我们回头反观国企改革的历史又何尝不是?当我们依据商业原则，而非其他因素来指导国企混改时，我们看到，国企改革进展会平稳和顺利得多。 　　从民企万达的“混改”中，也许我们受到的最直接启发是，国企混改如同我们日常生活中所有活动一样，需要回到最基本和最简单的常识。

　　去年12月4日，彭博社援引知情人士报道，曾被视为全球最有价值创业公司的小米正与投资银行商讨首次公开招股(IPO)，最有可能在香港上市。 报道还称，小米正考虑最快明年挂牌，估值目标最少500亿美元。小米上一轮融资是在2014年，当时的估值是460亿美元。 　　此前几天，美国科技网站The informationze 也报道称，小米正在与多家投行商谈IPO事宜，最早于2018年下半年上市。彭博社在12月4日的报道里指出，小米发言人对相关不予置评。 　　两天后，路透社又发布独家报道称，消息人士告诉该通讯社，小米已经邀请银行下周五(12月15日)递交2018年为该公司安排首次公开发行IPO的标书。报道还称，其中一位消息人士称，小米上市可能是明年科技公司最大的一宗IPO。"规模非常大，"另一名消息人士称，估值达到1000亿美元"也不疯狂"。小米并未立即回应置评请求。 　　小米创始人雷军曾表示，公司2025年之前不会上市，但据路透社援引消息人士报道，2017年股市牛市和小米公司财报向好，都加快了IPO计划进程。 　　12月22日，知情人士称，本月早些时候投行与小米接触寻求推动该公司2018年上市，一些投行的方案对其估值甚至超过1000亿美元。该报援引消息人士称，2017年小米已经超额完成收入目标，超过10家西方和中资银行都希望参与小米的上市运作。他们表示，相比纽约，小米更倾向于在香港上市，因为香港散户投资者熟悉小米的产品及小米创始人雷军。 　　根据数据提供商Dealogic，这一估值将使得小米首次公开募股(IPO)成为阿里巴巴之后来自中国的规模最大的上市交易;阿里巴巴2014年上市，当时的估值是1690亿美元。 　　关注热度持续增加 　　跨年之后，小米或于今年上市的消息继续受到关注。本月9日，《南方日报》援引接近小米的人士报道称，创始人雷军于2017年11月与投行接触并提出了2000亿美元估值的目标。 　　文章写道，在上市之前，雷军持股比例外界难以准确获知，小米官方没有公布公司架构的消息，"截至去年，中国首富是腾讯公司董事局主席马化腾，身家为485亿美元，考虑到腾讯股票继续上涨，如果小米于年底上市，雷军持股比例超过40%，就有望冲刺中国首富。"文章最后指出，小米不但有望成为2018年度全球"规模最大的科技企业IPO"，还将掀起一波"造富"狂潮。"据小米内部人士向媒体透露，小米内部已经有人开始以950亿美元的估值回购员工手中的股票期权，哪怕手中只有几千期权就已经价值超百万元。" 　　关于圣诞新年期间小米的活动， "第一财经"10日援引 外资投行人士报道，小米管理层在圣诞期间会见了多家香港的投行，近期会决定由哪家银行做保荐人和承销商。 　　1月15日，彭博社报道，小米据悉为其IPO挑选了高盛、德意志银行、瑞银和摩根士丹利等银行。小米据悉还在为其IPO考虑中资银行。 　　几乎在同一天，路透社也援引知情人示透露了相关消息。该社指出，小米已聘请中信里昂证券、摩根士丹利和高盛为其首次公开发行IPO的保荐人。小米估值可能高达1000亿美元。汤森路透旗下的国际金融评论(IFR)此前报导，小米IPO有可能是2018年全球最大的科技股上市，预计在今年下半年进行。另有消息人士对路透社表示，小米另外还委聘瑞士信贷和德意志银行参与IPO。不过该消息人士补充道，尚未决定让这些跨国银行承担什么角色，而且还没有中资银行获得正式委聘。 　　另据多家中国门户网站援引"全天候科技"1月30日的"独家"消息称，小米计划于2018年第三季度末IPO，在港交所上市的可能性非常大。近日，全天候科技获得的一份小米Pre-IPO项目方案显示，目前小米底层资产估值为540亿美元，上市后保守估计市值为1000亿美元。小米2017年底已启动香港上市工作，投行摩根士丹利、摩根大通均已入场。据该方案，小米Pre-IPO项目将于今年2月27日前交割。不过，小米上市地和估值目前尚无最终确定。 　　次日，《南华早报》指出，小米据称将于今年9月在香港上市，估值可能高达1100亿美元。 　　随着消息密集传来和不断细化，小米方面迄今保持不予置评、即未予否认的态度，其上市的消息今年将会持续成为关注热点。

　　美元持续疲软，人民币升不停。人民币兑美元在岸价今天收升近500点子，一举升破6.3整数关口，回到"6.2时代"；而本月在岸人民币累计升3.5%，为1994年汇改以来最大单月升幅。分析指，人民币短期将维持强势，后市看人民银行的对汇市的取态。 　　人民币兑美元在岸价今天下午急升，一举破6.3元整数关口，盘中涨逾500点子；尽管曾重回6.3元，但随即又再升破，回到6.2之上。 　　在岸价今收报6.2920 　　截至收市，人民币兑一美元在岸价报6.2920，较上个交易日4时30分收盘价大升495点子。全日在6.2850至6.3325之间波动。 　　离岸人民币兑美元曾升336点子，报6.2903。 　　值得注意是，今日是1月行情的最后一个交易日，而这也意味着在经历了开年一波强劲升势后，人民币中间价单月累计升值幅度超过了两千点子。 　　在岸价方面，累计1月，人民币兑美元在岸即期汇率升3.5%，录得1994年汇率并轨以来最大单月升幅。 　　后市看人行对汇市取态 　　中国银行研究员范若滢表示，人民币汇率上涨背后有三个因素： 　　一是美元下跌 　　二是国内经济基本面的支撑 　　三是市场预期乐观 　　分析人士指出，在美元弱势下行、内地经济增长韧性较强的背景下，未来人民币汇率继续企稳运行是大概率事件；但需警惕人民币有效汇率升值超调，人民银行释放不希望升值过快信号；倘若突破震荡区间后延续涨势，或意味着有效汇率波动区间扩大。 　　而国家统计局今天公布的内地制造业PMI数据，上月新订单指数跌破扩张线，呈现收缩，人民币急升不利出口的影响已渐浮现。

　　在债务纠纷已“见怪不怪”之后，贾跃亭或又将与命案关联到一起。 　　据《新京报》刚刚发布的消息，金盾股份董事长周建灿已于1月30日晚间坠楼身亡，而周建灿坠亡的原因，可能是由于上市公司体系外的债务压力。 　　同时，根据搜狐科技在报道文章中援引业内人士的观点，正是“乐视贾跃亭害死了金盾股份董事长周建灿”。 　　金盾股份(300411)位于浙江省绍兴市上虞区章镇镇工业园区，目前市值约为93亿元。金盾也是风机、风阀以及消声器等通风设备及通风系统行业的领头企业之一，曾经参与过新加坡地铁、深圳地铁、成都地铁、长春地铁等国内外重点工程的建设。 　　周建灿、周纯父子在金盾股份中分别持有19.72%与6.53%的股份，在正常情况下，很难相信这样的经营者会有轻生的念头。那么，是不是金盾股份近期的经营状况不理想?恰恰相反，金盾股份在2018年1月30发布的业绩预告显示，公司预计2017年1-12月归属上市公司股东的净利润8531.00万至9384.10万，同比变动100.00%至120.00%，专用设备行业平均净利润增长率为37.58%。 　　而且，这一高增长业绩预测，是有坚实逻辑基础的：公司于2017年10月完成了对浙江红相科技股份有限公司和江阴市中强科技有限公司的并购重组，其中江阴市中强科技有限公司原预测11月、12月共贡献利润5000-6700万元。 　　此外，周建灿也是持续在关注慈善事业的经营者。2006年，周建灿就认捐了上虞市企业慈善冠名基金1000万元，2007年，他则向社会公益事业共计捐赠116.5万元。 　　在2008年汶川地震期间，周建灿还向地震灾区捐款了538万元。 　　那么，究竟是什么原因，可能让周建灿上演一出坠楼身亡的悲剧? 　　“下跌只有30%的可能，上涨却有300%的空间”   // 　　问题的答案，可能就藏在周建灿在股市的仓位清单之中。   　　“作为一家经营业绩不错的上市企业，今年的业绩仍有成倍的增长，周建灿的跳楼自杀，与公司经营不善扯不上关系。” 　　“而乐视网复盘之后的连续跌停，周建灿几无逃生可能，40亿资金瞬间化为乌有!所以，这才是周建灿一死以求解脱的真正原因!” 　　根据搜狐科技援引知情人士的观点，周建灿很有可能在唆使和怂恿下，以高杠杆的代价，借贷40亿元入股了乐视网。 　　不过，如果梳理周建灿的社会关系就会发现，除了金盾股份的董事长外，周建灿还身兼多个社会职务，其中包括上虞市第二届慈善总会副会长，上虞市十四届、十五届人大代表，浙江省消防产业委员会副主任委员，蓝邦控制系统董事长以及格洛斯无缝钢管董事等。按常理而言，周建灿并不像是一位听风就是雨的软耳根杠杆赌徒。 　　然而，网传为周建灿个人新浪微博的账号“破茧73”，阐述了这一40亿资金高杠杆入股的原因： 　　当初为了这个人的一句‘向下百分之三十，向上百分之三百’的豪言壮语，毅然决然地杀进乐视网，而今，他却用最的一句‘愿赌服输’终结了我所有的希望。一眼望不到头的亏损，以及对家人亲朋的巨大愧疚，已经让我无脸再苟活于世。我真的走了，我知道，也许自己的屈辱离去不但于事无补，反而会招致众人的唾笑。但至少也要让无足轻重的我，传递出对不公世界的无声抗议。 　　该微博所提及的“豪言壮语”，正是在融创中国2016年全年业绩发布会上，孙宏斌被问到乐视问题时所做的回答：“对我们来说我们是长期投资，我们希望看三年、五年后怎么样，短期怎么样我们不关注。我们投资在上市公司(仅指乐视网)只有60亿，剩下不到100 亿在非上市公司，非上市公司也挺好，我们投资报告里就写了，往下是30%，往上是300%。” 　　而随着2018年1月23日孙宏斌的“人有时候要敢叫日月换新天，有时候也要愿赌服输”之表态，对于无论是机构投资者还是散户的乐视投资者而言，都似乎已经真正看到乐视迷局的最终归途了。 　　连孙宏斌也是亏损方，乐视局究竟谁赢了? 　　那么，乐视投资者们的亏损，是否意味着接盘的孙宏斌在大赚? 　　事实却并非如此。截至2018年1月31日，乐视网在今年的复盘后已连续经历多轮跌停，累计跌幅高达47%以上。据不完全统计，融创每股的浮亏已达到9.54元，其投资的亏损率约为54%。 　　可以说，孙宏斌对得起自己的这位山西老乡，但贾跃亭却没有给予应有的回报。 　　基于此，考虑到贾跃亭已多次表示所做的一切“就是为了全力以赴实现FF 91最快量产上市”，甚至“即使乐视造车万劫不复，我们也义无反顾”，那么，是否可以说，电动汽车FF 91的潜在消费者们，将是最终的获益方呢? 　　答案似乎也并不尽然。 　　在2018年1月举办于美国内华达州的CES展会期间，FF91以场外试乘的方式，加入到了这一科技界热门话题的范畴当中。不过，根据钛媒体方面的试乘体验，FF91距离其官方的“新物种”的赞誉还有相当距离。 　　首先，FF91被冠以了0-60英里加速全球第一、50毫秒以内达到最大扭矩输出超越所有量产电动车的惊天宣传语，不过，在CES展会现场，却并没有真正做这样的加速，其“全球第一”的0-60英里加速，仅是一句纸面说辞而已。 　　其次，在CES展会期间展示的FF91，几乎完全没有车的内饰，“可以说就是个外形亮眼的车壳子”，所以“不具备所谓量产样车内外齐备的完整性”。 　　最后，在车的行驶过程中，钛媒体专业人员发现，坐在车的副驾驶位置上忽然听到了一声来自车后端非常清晰的爆音。驾驶车辆的FF方面测试工程师表示，这是车辆猛烈加速时的胎噪。但根据钛媒体专业人员的经验对比，无论是特斯拉Model S P100D，还是采用汽油作为能源的传统超跑，其胎噪声音都绝非如此。换言之，这具体是什么声音，以及需要怎么处理，都是个未知数。 　　这样的FF91，能否如FF官方宣称那样，“第一批订车的用户预计将在2018年底、2019年初拿到实车”，就不得不令人生疑了。 　　综合来看，周建灿这样的股市投资者，孙宏斌这样的战略入股者，以及此前预购过FF91的热忱消费者，都可能并非真正的赢家。 　　那么在这整场乐视迷局中，真正的赢家究竟是谁?或许，很多人都想当面问一问贾跃亭这个问题。

站在悬崖边上的万达集团过去半年一直在尝试甩掉身上沉重的负债包袱，虽说战果可喜，但是万达商业依旧元气大伤，而此时距离回A期限仅剩7个月。 王健林不得不为背负对赌协议的万达商业想一个妥善的办法，而昨日万达集团的一则增资公告，让陷于困难中的万达商业看到了希望。 1月29日，万达集团官网发布消息称，由腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。 受此影响，万达酒店发展自1月19日短暂停牌后于今日复牌，开盘大涨48.15%。 光明有了，但是在巨头们都为自己留了后手的情况下，万达的前景依旧坎坷。   十天前的万达集团年会上，王健林一边听着《歌唱祖国》热泪盈眶，一边回忆万达集团2017年的磨难，并颇为感触的说道，30年万达真不容易，万达要永远做中国民营企业的典范。01 穷困潦倒的万达 2017年代的万达面临的压力非常多，首当其冲便数资金问题。 2017年7月，刚刚拿下大马城项目的万达集团还没来得及畅想未来，就遭当头一棒，融资项目被严格管控，突然没钱的万达不得不放弃大马城项目并且将67个酒店、13个文旅项目出售给融创。 此后，数名万达高层先后离职，给了万达一记重击。 2017年12月，万达网科被曝裁员6000，虽然王健林后来表示曲德君没有及时辟谣，但是依旧显现出万达彼时的困境。 这还不算完，在过去的一个月里万达出售了其在英国伦敦（约17亿元）、澳洲（约58亿元）的海外资产。 而此时距离万达方与参与私有化投资人签署的对赌协议里，万达商业距离承诺回A的时间还剩7个月。 虽然万达商业有可能成功回A，可是一旦回A失败，万达集团需向投资人回购全部股权，且承担10%~12%的年息。 那么，这个对赌协议又是怎么一回事呢？ 事情回到2014年12月23日，万达商业在香港联交所上市。根据万达商业的年报，当时公司总股数45.27亿股，其中流通股是6.5亿，占总股本的14.4%。其他股权为王健林、大连万达集团、其他内资股东持有。 但是港股投资者并不买万达商业的账，于是王健林想私有化，但是又不想出钱。 2016年，王健林引入多家财团投资者，这些财团在海外设立9个特殊目的投资实体，这些投资实体收购了万达14.4%的H股流通股。 王健林想着用别人的钱私有化，那就不怪别人反过来约束万达商业。于是便有了这个对赌协议，万达商业承诺不迟于2018年8月31日在A股IPO，否则万达集团需向投资人回购全部股权，且承担10%~12%的年息。 如果想要提前终止对赌协议，王健林需要支付约334亿元人民币，其中包括当时的交易价344亿港元，加上两年10%的单利。 这也是为什么昨日几个巨头达成的战略协议是340亿元人民币。 已经64岁的王健林虽然豪气仍在，考虑却无疑更加全面，而腾讯等巨头的战略投资便是王健林的后招。 1月29日晚间，万达集团官网发布公告，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。 此次合作中，腾讯投资100亿元，占股4.12%；苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%；京东投资50亿元，持股比例为2.06%，共计约340亿元。根据此次交易，万达商业的估值被确定在2430亿元。 提前结束对赌协议回购14%的万达商业港股流通股后，王健林所考虑的依旧是重新上市。但此时的万达商业既没有期限的限制，也没有上市地区的限制。 不花一分钱从港股退市私有化，然后用新债还旧债，王健林算盘打的非常响。   02 花开两朵各表一枝 即使是在艰难的2017年，王健林依旧用壮士断腕的气魄做出卖资产还债的决定，在解决了一件令他脑袋大很长时间的事情之后，王健林又作何打算呢。 毫无疑问，接下来就是万达商业表演的时候了。 此前万达商业IPO失败，主要原因是重资产占比较高而被监管方面划归为地产板块，而地产板块上市的艰难程度可以想象。 因此在此次战略合作中，万达方面称，引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。 至于房地产这个老本行，万达当然不会放弃，万建林在2017年万达集团年报中明确表明将于今年成立地产集团，继续开发万达广场重资产等房地产业务，但其利润归万达商管管理。 万达商业，哦不对，现在要叫万达商管了。 根据双方的战略投资计划，万达商管将依托自身线下资源并利用腾讯、京东、苏宁的线上流量，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式。     03 精打细算的巨头 昨日万达集团与腾讯等巨头的战略合作协议一经发出，就引起各方的注意，有报道称万达将不再涉足房地产行业，并在互联网巨头“新零售”的竞争中“选边站队” 1月30日早上，万达集团在官网发文辟谣并表示，纯粹从公司商业利益出发选择合作伙伴，万达仍然是万达商业控股股东，并拥有线上线下融合发展的主导权和决策权，不会“选边站队”，也不会做伤害其他方利益的事。 那么，万达为什么选择腾讯、京东、苏宁、融创进行合作呢？ 首先，分开来看。 融创中国算是万达的老朋友了，在去年王健林出售资产时，就找了融创中国董事长孙宏斌。孙宏斌也没有落井下石，以高于原计划100亿元的价格接手万达文旅资源。 而腾讯和京东同属一个体系，苏宁与阿里交叉持股。商场如战场，没有永远的敌人，当利益一致时就变成了朋友。 据京东方面的介绍，腾讯和京东将在线上运营、用户数据、移动支付、消费金融、仓储物流、云业务等领域与万达商业展开全方位合作。 苏宁曾经表示要3年内将线下门店扩展到2万家，面积达2000多万平方米，而万达要实现1000个万达广场的目标，一个需求一个供给，两者的合作被市场看好。同时，双方还将共同推进“智慧零售”。 然后，合并来看。 腾讯是国内最大互联网巨头一，京东是电商巨头，苏宁有云商板块，都带有高科技属性。 据相关媒体统计，2016年至2017年10月底，22个月里，中国新上市605家上市公司中有高新技术企业495家，占比达82%。 万达想要重回A股，转身为高科技公司无疑是最便捷的途径。 王健林此前也有发展高科技公司的计划，那就是去年底被曝出大量裁员的万达网科，但是效果并不好。 而在十天前的年会上，王健林表示，会成立新网科公司，并引入世界级的互联网巨头。照现在的情况来看，此巨头非腾讯莫属了。 04 依旧负债累累 纵观此次战略合作，王健林用一手新债换旧债的方法解决了万达商业诸多问题，但是交换都是等价的，投资者们永远不会让自己吃亏。 据《新财》报道，万达商管必须有业绩，否则就要以现金补偿投资方。而投资方在2021年12月31日或万达商业上市前，不能出售万达商业股份。 也就意味着，在未来的4年里，王健林必须要让万达上市并做出业绩，否则依旧面临巨额的赔偿。 不论王健林能否带领转型成功的万达商业重新上市，起码在这一场仗里，王健林赢得漂亮。

　　加拿大总理杜鲁多日前表示，不相信美国总统特朗普会退出北美自由贸易协定(NAFTA)。但是，如果最坏的情况发生，加拿大也已经备好了多个应急预案。 　　周一，加拿大、墨西哥和美国的贸易部长在蒙特利尔举行了最新一轮会谈，虽然会谈取得了一定进展，但是三方也成为，NAFTA在未来仍然面临着严峻的挑战。 　　虽然杜鲁多称“我们不仅有C计划、D计划，我们还有E、F计划”，但是当被问及各个备用计划的具体内容时，杜鲁多却表示无可奉告。杜鲁多认为，美国方面对于NAFTA的态度仍不十分明朗的当前，加拿大政府乃至整个加拿大社会，都需要提前做好准备，保证市场多元化的同时，可以继续为加拿大的就业岗位提供支持，为加拿大的经济做好支撑。 　　但是，即使有备用计划，也还是要坚持保住NAFTA。而且杜鲁多也一再强调，就算站在美国的角度上思考问题，NAFTA对于美国也是有利无害的，对加拿大更是如此，所以特朗普决定取消NAFTA的可能性不大。 　　特朗普在周二晚间的国情咨文中虽然没有直接提到北美自由贸易协定，但是他谈到会放弃他认为对美国不公平的贸易协议，还指出他之前就决定要从跨太平洋伙伴关系协定中将美国解放出来。特朗普认为此前美国一直在经济问题上采取“投降”的态度。 　　杜鲁多对于NAFTA和特朗普都持积极态度，但是也有人说反话。 　　加拿大前总理马尔罗尼并不认可自由贸易可以让美加两国都获利，也不相信NAFTA是美加双边关系中最紧密的一环。“你怎么解释今天美国和加拿大的失业率都在4%左右，但是墨西哥的经济却在蓬勃发展呢?”他问到。不过他也承认，北美三国联合建立的21万亿美元的市场确实为三国创造了数百万的新就业岗位。 　　本周早些时候，加拿大外交部长弗里兰称：“虽然进展缓慢，但是本轮谈判还是向前迈出了艰难一步。”

　　酒店之王、喜达屋酒店前主席Barry Sternlicht正在抛售国际连锁酒店品牌威斯汀酒店(Westin)在加拿大的资产，包括分别位于渥太华、卡尔加里和埃德蒙顿市中心黄金地段的三间豪华酒店。 　　这三间Westin酒店被认为是“罕见的资产组合”，加以一起，预计可以套现4.75亿元至5.25亿元。 　　代理出售这三间酒店的Cushman & Wakefield酒店投资副总裁Curtis Gallagher表示，目前市场上几乎没有同类物业，感兴趣的买家来自全球各地。 　　过去几年，Sternlicht和他的喜达屋资本集团(Starwood Capital Group)私人投资公司已经先后出售了加拿大的另外两间Westin酒店，分别是温哥华的The Westin Bayshore和多伦多湖滨区的Westin Harbour Castle。 　　两间酒店的售价高达2.88亿元和4亿元，也是加拿大获利最高的两宗酒店交易。 　　最新出售这三间酒店，正逢安省就业率强劲以及阿尔伯塔省经济复苏。其中，埃德蒙顿和卡尔加里的Westin酒店经历了油矿兴旺发达的年代，但去年入住率低至55%，而渥太华是仅次于温哥华和多伦多的全国第三大酒店市场，去年渥太华的Westin入住率创五年最高点，达75%。 　　三间待售酒店均为四星级，第一轮竞标预计在3月下旬进行。 　　渥太华的Westin酒店拥有492间客房，位于市中心，俯视丽都运河(Rideau Canal)，紧邻购物中心和会议中心。 　　卡尔加里的Westin也位于市中心黄金地段，靠近会议中心。埃德蒙顿的Westin则位于该市金融区。 　　据悉，虽然这三间Westin酒店属于喜达屋资本，但是Westin酒店品牌由Marriott International Inc. 拥有，Marriott也负责经营Westin、Marriot、St. Regis、W Hotels和Sheraton酒店。 　　喜达屋资本总部位于美国康涅迪克州，由Sternlicht创办，管理560亿元资产。

　　涉事零售商中只有Loblaw承认责任。 　　Maple Leaf Foods将其拥有的加拿大面包公司大部分股权于2014年卖给墨西哥公司Grupo Bimbo。Maple Leaf发声明指，公司对加拿大面包公司有可能违反《竞争法》的任何活动都不知情，而竞争局亦没有接触公司。 　　Metro Inc.昨日亦回应指，文件中没有任何一处显示公司违反《竞争法》，但承认竞争局曾于去年10月31日曾进行搜查，公司并展开内部调查，"根据迄今所得的资料，我们未发现Metro有违反《竞争法》。" 　　Sobeys亦发声明指，有信心集团或任何雇员都没有违例，而文件中提及的数名雇员都是受尊重的公司团队成员。公司并称有定期与供应商沟通而能够以最低成本入货和给消费者提供具竞争力的价钱。 　　Giant Tiger亦称公司不相信有员工违例，并期待竞争局完成其调查的结果。至于Walmart Canada发言人则以现正进入法律程序为由而拒绝回应。 　　不过，Loblaw发言人格罗(Kevin Groh)昨日说，文件已很"明确"。他称："我们已承认我们的责任，而你不能独自协调定价。"

　　不久前，彭博（Bloomberg）报道：中国高官建议减缓或停止购买美国国债。 　　对此，中国国家外汇管理局发表声明称该消息有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息；并重申，中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资，保障外汇资产总体安全和保值增值。 　　不过，彭博的报道还是在市场引起了震动―― 　　10年期的美国国债收益率一度升至过去9个月以来的高点，此后几天，曾在交易时段突破2.6%，创下2014年7月以来的盘中最高水平。 　　一条假新闻就能引发世界市场大震动，反映出两个现实情况： 　　中国“跺跺脚”，世界果然会“抖一抖”。 　　美国国债确实让这些债权国感到很揪心。 　　1 　　债台创新高，美国有招吗？ 　　在特朗普执政一周年之际，美国上演了政府“关门大吉”的闹剧。尽管3天之后，僵局被打破，但是，对志在“让美国再次伟大”的特朗普团队而言，此事显然重挫了他们的士气。 　　按照特朗普的逻辑，美国必须优先，只有美国经济真正好起来了，才有可能对全球经济释放增长的福利效应。 　　这一年，特朗普政府确实在局部领域取得了成绩，比如，美股迎来了堪称罗斯福新政以来的最佳表现，道琼斯指数上涨了31%，标准普尔上涨了26%；美国失业率降至4.1%，甚至比克林顿执政的黄金八年还要低。 　　但是，对于“无债不欢”的美国，纵使特朗普政府再精明，也无法改变美国国债规模不断膨胀的现状。 　　早在2017年9月，美国国债就突破了20万亿美元的心理关口，预计在未来10年里，仅在国债利息方面，美国就要支付6万亿美元。 　　特朗普随即签署法案，暂停执行债务上限。但是，这种做法至多也就是给自己“打止痛针”，实际上，美国债务上限调整根本停不下来。 　　相关统计显示，自有记录的1940年以来，美国债务上限总共上调了104次，相当于平均每9个月就要上调一次。 　　2008年金融危机以来，债务危机日渐加剧，美国联邦政府和国会均意识到控制债务规模刻不容缓，但是，两者在操作上屡屡发生分歧，致使债务上限谈判沦为政党博弈的工具。 　　特朗普政府大规模减税或许起到了提振实体经济的作用，但是，不可忽视的是，税改允许在未来10年新增1.5万亿美元赤字。共和党坚称减税带来的财政负担最终将通过经济增速提升而得到补偿，但是，要找到既能促进经济增长又不让债务增加的平衡点，谈何容易！ 　　美国2017财年预算赤字已经达到6657亿美元，创下了4年来的最高值。随着美国人口老龄化带来的长期经济成本以及社保与医保支出长期在高位运行，预算赤字突破1万亿美元是大概率事件。 　　明眼人都能看出来，目前，美国有能力做的只有推迟债务违约那一天的到来，根本没有找到治本之良策。 　　不少美国人不得不承认，美国无力解决债务增长问题。 　　2 　　明知是“陷阱”，为啥非得跳？ 　　既然大家都明白，购买美国国债是一个巨大“陷阱”，照理说，理性的市场主体不会让自己陷进去。 　　然而，事情远没有那么简单。 　　从表面看，中国作为美国大债主，应该享有特殊地位，可以对美国“放硬话”了。 　　按照某些中国经济学家的逻辑：如果中国不高兴，只要跺跺脚、抛售几百亿美元国债，就会在国际市场引起恐慌性抛售，这意味着美国经济面临崩溃的危险。因此，中美事实上已形成了经济恐怖均衡。 　　联想到近年来美国政经高官在对华关系上不时放软身段，似乎也验证了中国对美筹码加重之后的无形威慑力。 　　然而，在全球既有经济与金融分工格局依旧、美国依然掌控国际储备货币大权的情势下，非理性的“愤青”办法无济于事。 　　美国“老资格”政治家基辛格的话一针见血：“谁控制了货币，谁就控制了整个世界”。 　　美国为何如此任性？因为底气很足――只要美元国际结算货币的地位不倒，美国即便欠下数十万亿美元债务，也不会有事，美国支付的利息完全可以通过美元贬值稀释掉。 　　早在2009年，哈佛大学经济学教授理查德・库帕断言，美国国债市场是相对低风险高回报的市场，而且其深度、广度及流动性无与伦比。 　　事实上，这些年来，美国国债市场是世界上唯一可容纳高达10万亿美元外汇储备池的债券市场，在通过贸易赤字输入大量廉价实物资源和输出大量美元的同时，美国又通过国内发达的金融市场输出金融资产，吸收流出的美元回流到美国来提供融资，推高美国股市。 　　可以说，只要美元依然是最主要的国际货币，美国就可以维持债务经济模式。 　　因此，世界已经或自觉或不自觉地陷入到所谓的“美元陷阱”中――如果主要债主大幅抛售所持有的美国国债，甚至哪怕只是表达出抛售意愿，这些国家的本币兑美元就会受此影响而下跌；此种情况将迫使这些国家干预汇市，买入美元来保护出口商的利益。 　　换言之，这个“陷阱”的存在，使这些央行不得不继续将美元投资到美国国债中。 　　确实，假如抛售美国国债就能达到挟持美国经济的目的，当年心高气傲的日本恐怕早就“大展拳脚”了。 　　3 　　这种逻辑，也是没谁了 　　“美国欠中国的钱终归是要还的”，同样出自基辛格之口。 　　这句话听起来很别扭，“终归是要还”暗含着拖的逻辑。 　　前几年，美国债务纠纷愈演愈烈之时，一些美国政客居然叫嚣：既然是中国的钱，那就没必要还。 　　尽管这可能是一小撮美国右翼人士的博眼球关注之举，但至少说明两个问题：一是美国太霸道，二是美国耍无赖的可能性不能排除。 　　当然，美国也可能是有意为之，通过某些政客放话出来，以试探中国的反应。 　　实际上，美国既有的“鲁宾主义”已经暗含着“耍赖”的逻辑。鲁宾是克林顿执政时期有点传奇色彩的财政部长，在任内，居然把美国的赤字转为盈余，让克林顿很有面子。 　　但就其学术信仰来说，毕业于哈佛大学的鲁宾在众多经济学家之中显得有点另类――他相信，实力可以改变规则。 　　在他看来，尽管债权债务关系是确认的事实，但如果发生债务违约，需要承担责任的不仅仅是借钱人，债主也脱不了干系。说白了，美国要是有一天还不起钱，中国也不要怪美国不守信用。 　　对于特朗普政府一再祭出的“美国优先”大旗以及为了达到目的不择手段的做法，各国决不可麻痹大意。 　　一旦美国迟迟找不到求解债务“滚雪球”的治本之策、索性耍赖不还钱，世界各国怎么办？还真得未雨绸缪，搞个可靠、可行的预案。 　　当然，美国人暂时不会明目张胆地赖账。 　　但是，全世界都知道，如果中国带头不购买美国国债、带头放弃以美元作为主要的储备货币，肯定会对美国经济造成致命打击。 　　不过，“伤敌一千、自损八百”的事情大家都不乐意干，这两大假设目前发生的可能性极低。 　　美国人估计，至少在可预见的将来，中国不会排斥购买美国国债，而且，在对美直接投资中只能投资美国的一些非战略性资产。这就等于给美国政府的信用评级托底。 　　4 　　美国不还钱，我们怎么办？ 　　其实，只要美国“寅吃卯粮”的本质不变，美国国债最终出现违约是完全有可能的。 　　因此，我们必须未雨绸缪。 　　一方面，持有大量美国国债的外国政府在适当的范围之内减持美国国债是理所当然之举。 　　美国财政部日前发布的国际资本流动报告（TIC）显示，作为美国前两大债主的中国和日本，均在大幅减持美国国债。 　　2017年11月，中国持有的美国国债总额降至1.18万亿美元，比上月减少1.1%； 　　日本持有的美国国债连续第4个月减少，降至1.08万亿美元； 　　中日合计持有美国国债的份额下降到所有外国持有美国政府债务的大约36%，这差不多是过去18年来的最低水平。 　　另一方面，中国需要在既有约束框架下冷静思考如何摆脱经济受制于人的局面。 　　在“手脚被束缚住了”的情况下，中国既难以在国际大宗商品市场上扫货，也不能用巨额外储购买美国的优质企业，甚至买不到急需资金的其他西方国家企业。 　　不久前，美国阻止了阿里巴巴收购美国汇款公司速汇金，并迫使美国运营商巨头ATT突然叫停了与华为手机的合作。 　　当然，我们千万不要低估自己的投资智慧。事实上，为了避免中国经济被美国“绑架”，中国做了很多： 　　在双边互动中持续要求美国拿出实际措施确保在美中国资产安全； 　　适当增持黄金、石油储备，购买IMF债券和积极拓宽欧洲投资市场； 　　通过“一带一路”建设和跨境并购； 　　适当扩大境外股权投资，获得高科技产品和技术，在执行外储资产多样化策略的同时，实现核心战略资产的保值增值…… 　　截至2016年底，我国对外直接投资存量超过1.3万亿美元，境外资产总额达5万亿美元。中国投资有限公司去年境外投资收益率达到16%以上，其中很多来自公开市场，特别是美国市场。 　　另外，美国人只相信实力，尤其是武力与金融。因此，对比今天的中美双边关系，中国需要强化的，不仅是政治智慧和经济战略。 　　5 　　如何去依赖？办好四件事 　　环视世界各国，持有巨额海外资产的国家，除了中国之外，还有英国和日本等国。但是，英国和日本却基本不用担心所持美元资产的安全。 　　究其原因，主要有两方面： 　　在经济层面，除了英国和日本持有的海外资产结构比较合理之外，还与英镑和日元作为国际货币不无关系。 　　在政治层面，得益于较为亲密的外交关系，一方面，英国和日本可以购买中国想买却买不到的美国企业和其他资产；并且，即便是在动荡地区的海外资产，一旦局势有变，有美国这个超级强国盟友的鼎力保护，两国的海外资产安全系数明显高于中国。 　　在某种程度上，人民币已是国际货币，位居全球第五或第六大支付货币，支付额占全球支付额的1.8%左右。 　　IMF的统计数据显示，截至2017年9月末，人民币占全球外汇储备的比例为1.12%，各国持有的人民币储备规模接近1000亿美元，包括德国、法国、俄罗斯、新加坡等60余个国家和地区已经将人民币纳入外汇储备，欧洲央行也已将人民币纳入官方储备。 　　但是，作为国家财富的表征以及参与全球资源配置的符号代表，人民币迄今仍然比较弱小，在全球储备资产尤其是计价资产体系中的实际地位与中国的经济规模显著不对称。而人民币国际行为空间如何，直接关乎中国在全球顶层分工中的实际地位。 　　在人民币稳步推进国际化进而成为区域乃至全球功能性货币的过程中，我们亟需做好以下四件事： 　　第一，中国企业加快“走出去”步伐，打造全球范围内的资源配置体系（或者说打造以人民币计价的全球供应链），通过对境外企业的投资或参股，在供应链的上游为人民币成为计价货币打下基础； 　　第二，配合国内争夺铁矿石、石油和黄金等大宗商品定价权方面的努力，提升人民币在全球供应链的定价主动权； 　　第三，加快区域经济合作步伐，推进以“一带一路”建设为代表的区域与国际经济合作，在东盟、中亚打造境外“人民币走廊”； 　　第四，通过中非经济合作，中国与东欧经济合作，扩大对欧美直接投资和金融投资，以及商业银行国际化，扩充中国贸易与资本的行为空间，以构建人民币全球清算、跨境投资、境外个人人民币业务、人民币衍生工具发展、跨境人民币贷款等全球化业务体系，等等。

　　加拿大竞争局(Competition Bureau)指控加拿大最大两间面包批发商的高级管理人员直接通讯，商量同时调高面包价格，随后再与5间零售商会面，零售商接受涨价的条件是竞争对手一齐行动。于法庭文件中被点名的零售商，遭指控在过去16年，抬价最少15次，而每次使消费者买面包要多付10仙。 　　竞争局于昨日被公开的法庭文件中指控，两大批发商加拿大面包有限公司(Canada Bread Company Ltd)和George Weston Ltd.的高层，于2001年至2016年期间，直接沟通一共最少15次，而那模式俗称为"7/10惯例"，每次批发商平均抬价7仙，而消费者买面包需多付10仙。这做法使零售商平均利润可增加3仙。 　　竞争局更指称，批发商及零售商那行为持续进行至2017年。 　　据文件所指，上述抬价沟通被指在货品上架出售的数个月前进行，而受影响的产品包括方包及圆面包、硬面包(Bagels)、印度烤饼Naan、英式松饼(English Muffins)和墨西哥薄饼(Tortillas)。 　　竞争局亦指控，当供应商同意抬价后，会个别与其顾客零售商会面，当中除了去年底承认责任的Loblaw Companies Ltd.外，还有多个杂货超市连销集团，包括Walmart Canada Corp.、Sobeys Inc.、Metro Inc.和Giant Tiger Stores Ltd，竞争局指供应商会从那些零售商就涨价取得同意。 　　文件并提到，零售商同意涨价的条件是对手同样跟随，又要求供应商主动控制程序以确保所有零售商合作。 　　据文件指，以卑诗为基地的Overwaitea Food Group Ltd.并不是竞争局是次调查的目标，但这集团有可能存有与研讯相关的纪录。 　　竞争局联手垄断及欺诈推销操作署的高级竞争法主任贝塞特(Simon Bessette)于文件中写道，指控的合谋行为是故意，并由加拿大面包有限公司及Weston Bakeries管理，在零售商合作下，从批发及零售层面去抑制竞争，从而调高在加拿大新鲜商业面包产品的批发及零售价格。 　　竞争局认为，可循《竞争法》(Competition Act)起诉涉案的批发及零售商。当局更指，被指控操控的行动持续到去年11月仍有发生，即当局已开始调查后。 　　当局指在2015年得到来自Loblaw公司的知情人士报料，并在去年底作证及搜集证据，当局取得搜查令在10月31日行动；但迄今未有人被起诉，而上述指控仍有待法庭证实。 　　Loblaw及它的母公司George Weston去年12月承认，是它们引发是次调查，公司得知整个行业协调批发、零售价格后，便接触竞争监管机构。这两间公司以配合调查而换得豁免起诉。 　　加拿大面包公司在文件被公开后发表声明，指称在去年12月才首次得悉有关指控，但在内容公开之前，一直不可讨论。公司又指，不适当行为的指控是针对公司某些前行政人员并追溯回2001年，当时公司属前一任东主拥有。